|
|
Практика Оценка эффективности проекта
Практика 2. Оценка эффективности проекта.
Предприятие рассматривает проект по производству нового вида продукции. Для этого требуется приобрести новое оборудование.
Стоимость оборудования составляет 16000 тыс. руб., срок его эксплуатации – 5 лет.
Покупка оборудования предполагается за счет собственных средств. Износ на оборудование исчисляется по способу линейной амортизации. Сумма, вырученная от ликвидации оборудования в конце срока эксплуатации, покрывает расходы по его демонтажу.
Объемы производства и продаж составят:
Годы
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
Объемы производства и продаж, шт.
|
3000
|
3500
|
4200
|
3800
|
3600
|
Цена реализации продукции в 1-й год составит 5000 руб. за единицу изделия (без НДС) и будет увеличиваться на 10% ежегодно.
Норма расхода основных видов материалов (прямые материальные затраты) на изготовление единицы изделия в 1-й год составит 2000 руб. (без НДС) и будет увеличиваться на 5% ежегодно.
Норматив затрат на оплату труда основных производственных рабочих (с отчислениями во внебюджетные фонды) (прямые затраты на оплату труда) на изготовление единицы изделия в 1-й год составит 500 руб. и будет увеличиваться на 5% ежегодно
Косвенные затраты (затраты на электроэнергию, обслуживание оборудования, расходы на транспортировку готовой продукции покупателям, налоги, включаемые в себестоимость продукции и прочие), связанные с производством и реализацией продукции составляют 10% от суммы прямых затрат на материалы и оплату труда на каждый вид продукции в каждый год эксплуатации проекта.
Ставка дисконтирования (требуемая норма прибыли) – 15%.
1. Необходимо провести оценку эффективности инвестиционных проектов с использованием следующих методов:
- NPV (чистый дисконтированный доход),
- PI (индекс рентабельности),
- DPP (дисконтированный срок окупаемости),
- IRR (внутренняя норма доходности)
и выбрать наиболее эффективный проект для реализации.
2. Оцените риски проекта.
Сформулируйте выводы.
Решение
Таблица 1 - Прогноз доходов (выручки)
Годы
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
1. Объем продаж, шт.
|
3000
|
3500
|
4200
|
3800
|
3600
|
2. Цена продажи, руб. за 1 шт. (без НДС)
|
5000
|
5000*1.1=
5500
|
5500*1,1=
6050
|
6050*1,1=
6655
|
6655*1,1=
7320
|
3. Выручка от продаж продукта 1 (без НДС), руб.
(стр. 1 × стр. 2)
|
15 000 000
|
19 250 000
|
25 410 000
|
25 289 000
|
26 352 000
|
Таблица 2 - Прогноз прямых материальных затрат
Годы
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
1. Объем производства, шт.
|
3000
|
3500
|
4200
|
3800
|
3600
|
2. Норма затрат материалов (руб. на 1 шт. продукции без НДС)
|
2000
|
2000*1,05=
2100
|
2100*1,05=
3150
|
3150*1,05=
3307
|
3307*1,05=
3472
|
3. Всего затрат на материалы (без НДС), руб.
(стр. 1 × стр. 2)
|
6 000 000
|
7 350 000
|
13 230 000
|
12 566 600
|
12 499 200
|
Таблица 3 - Прогноз прямых затрат на оплату труда
Годы
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
1. Объем производства, шт.
|
3000
|
3500
|
4200
|
3800
|
3600
|
2. Норматив затрат на оплату труда, с отчислениями (руб. на 1 шт. продукции)
|
500
|
500*1,05 =525
|
525*1,05=
551
|
551*1,05 =578
|
578*1,05=
606
|
3. Всего затрат на оплату труда, с отчислениями, руб.
(стр. 1 × стр. 2)
|
1 500 000
|
1 837 500
|
2 314 200
|
2 196 400
|
2 181 600
|
Таблица 4 - Амортизация основных средств
Годы
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
Амортизация, руб.
(16 000 000 : 5 лет)
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
Таблица 5 - Прогноз косвенных затрат
Годы
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
Всего затрат на материалы
|
6 000 000
|
7 350 000
|
13 230 000
|
12 566 600
|
12 499 200
|
Всего затрат на оплату труда
|
1 500 000
|
1 837 500
|
2 314 200
|
2 196 400
|
2 181 600
|
1. Сумма прямых затрат (прямые материальные затраты + прямые затраты на оплату труда), руб.
|
7 500 000
|
9 187 500
|
15 544 200
|
14 763 000
|
14 680 800
|
2. Доля косвенных затрат в сумме прямых затрат
|
0,1
|
0,1
|
0,1
|
0,1
|
0,1
|
3. Всего косвенных затрат, руб. (без НДС)
(стр. 1 × стр. 2)
|
750 000
|
918750
|
1 554 420
|
1 476 3 00
|
1 468 0 80
|
Таблица 6 - Прогноз доходов и расходов, руб.
Наименование
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
1. Выручка от продажи
|
15 000 000
|
19 250 000
|
25 410 000
|
25 289 000
|
26 352 000
|
2. Прямые затраты, в том числе:
|
7 500 000
|
9 187 500
|
15 544 200
|
14 763 000
|
14 680 800
|
3. Косвенные затраты
|
750 000
|
918750
|
1 554 420
|
1 476 3 00
|
1 468 0 80
|
4. Амортизация
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
5. Операционная прибыль (Прибыль от продаж)
(стр. 1- стр. 2 – стр. 3 - стр.4)
|
4 300 000
|
5 943 750
|
5 111 380
|
5 849 700
|
7 003 120
|
6. Проценты к уплате
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
7. Прибыль до налогообложения
(стр. 5 - стр. 6)
|
4 300 000
|
5 943 750
|
5 111 380
|
5 849 700
|
7 003 120
|
8. Налог на прибыль (20% от стр. 7)
|
4 300 000 *0,2 = 860 000
|
1 188 750
|
1 022 276
|
1 169 940
|
1 400 624
|
9. Чистая прибыль
(стр. 7 - стр. 8)
|
3 440 000
|
4 755 000
|
4 089 104
|
4 679 760
|
5 602 496
|
Таблица 7 - Прогноз движения денежных потоков, руб.
Выплаты и поступления
|
период
|
|
0 год
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
|
|
1. Инвестиционная деятельность
|
Приобретение нового оборудования
|
16 000 000
|
|
|
|
|
|
|
|
2. Операционная деятельность
|
Чистая прибыль
|
|
3 440 000
|
4 755 000
|
4 089 104
|
4 679 760
|
5 602 496
|
|
|
Амортизация
|
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
|
|
3. Денежный поток
|
Начальные капитальные вложения
|
- 16 000 000
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежный поток (чистая прибыль + амортизация), CF
|
|
6 640 000
|
7 955 000
|
7 289 104
|
7879 860
|
8 802 496
|
|
|
Дисконтированный денежный поток
|
- 16 000 000
|
6 640 000/ (1+0,15)^1
=5773913
|
7 955 000/ (1+0,15)^2 =6015500
|
7 289 104/ (1+0,15)^3 =4795463
|
7879860/ (1+0,15)^4 =4505351
|
8 802 496/ (1+0,15)^5 =4379351
|
|
|
Накопленный дисконтированный денежный поток
|
- 16 000 000
|
5773913 -16000000 =
-10226089
|
6015500 –
10226089 =
-4210589
|
4795463 -4210589
=
584874
|
4505351 +584874 =
5090225
|
4379351 +
5090225
=
9469576
|
|
|
DPP = 2 + 4210589 / 4795463 = 2 + 0,88 = 2,88 года
 ,
= (5773913 + 6015500 + 4795463 + 4505351 + 4379351) / 16000000 =1,6
Таблица 8 – Показатели эффективности инвестиционных проектов
Показатели
|
значения показателей
|
NPV (чистый дисконтированный доход)
|
9469576
|
PI (индекс рентабельности)
|
1,6
|
DPP (дисконтированный срок окупаемости)
|
2,88 года
|
IRR (внутренняя норма доходности)
|
|
Выводы:
Проект эффективен, т.к.:
NPV >0,
PI >1,
DPP < срок эксплуатации проекта.
IRR – это ставка дисконтирования, при которой NPV =0:
 ,
R = 15%, значит, нужно увеличивать ставку дисконтирования, пока не получится NPV = 0.
Оценка эффективности инвестиционного проекта.
Метод чистого дисконтированного дохода (NPV).
 ,
где:  - поток денежных средств (чистая прибыль + амортизация);
 - сумма инвестиций (капитальных вложений) в осуществление проекта;
 - ставка дисконтирования, доли единицы;
 - номер частного периода в расчетном периоде времени n (i = 1, 2, …, n);
 - расчетный период, число лет (месяцев).
NPV>0 – проект эффективный,
NPV<0 – проект неэффективный,
NPV=0 – проект безубыточный, реализовать не стоит.
Метод определения индекса рентабельности (прибыльности) инвестиций (PI).
 .
PI>1 – проект эффективный,
PI<1 – проект неэффективный,
PI=1 – проект безубыточный, реализовать не стоит.
Оценка рисков
Анализ безубыточности.
Порог рентабельности (безубыточный объем продаж) – объем продаж, при котором выручка равна общим затратам, предприятие не получает ни прибыли, ни убытков.
ПР в штуках:
ПР в рублях:
Запас финансовой прочности – это дополнительный сверх точки безубыточности объем продаж.
Запас финансовой прочности = Объем продаж (факт), шт. – ПР, шт.
Запас финансовой прочности = Выручка, руб. – ПР, руб.
Текущие затраты делятся на:
Переменные затраты:
- материальные затраты
- затраты на оплату труда (сдельная зарплата)
Постоянные затраты:
- амортизация
- косвенные затраты (прочие затраты)
Таблица 6 - Прогноз доходов и расходов, руб.
Наименование
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
1. Выручка от продажи
|
15 000 000
|
19 250 000
|
25 410 000
|
25 289 000
|
26 352 000
|
2. Прямые затраты, в том числе:
|
7 500 000
|
9 187 500
|
15 544 200
|
14 763 000
|
14 680 800
|
3. Косвенные затраты
|
750 000
|
918750
|
1 554 420
|
1 476 3 00
|
1 468 0 80
|
4. Амортизация
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
5. Операционная прибыль (Прибыль от продаж)
(стр. 1- стр. 2 – стр. 3 - стр.4)
|
4 300 000
|
5 943 750
|
5 111 380
|
5 849 700
|
7 003 120
|
6. Проценты к уплате
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
7. Прибыль до налогообложения
(стр. 5 - стр. 6)
|
4 300 000
|
5 943 750
|
5 111 380
|
5 849 700
|
7 003 120
|
8. Налог на прибыль (20% от стр. 7)
|
4 300 000 *0,2 = 860 000
|
1 188 750
|
1 022 276
|
1 169 940
|
1 400 624
|
9. Чистая прибыль
(стр. 7 - стр. 8)
|
3 440 000
|
4 755 000
|
4 089 104
|
4 679 760
|
5 602 496
|
Таблица 9 – Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности
Наименование
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
Расчет Порога рентабельности:
|
|
|
|
|
|
1. Выручка (т.6)
|
15 000000
|
19 250000
|
25 410 000
|
25 289 000
|
26 352 000
|
2. Переменные затраты:
|
7 500 000
|
9 187 500
|
15 544 200
|
14 763 000
|
14 680 800
|
- материальные затраты (т.2)
|
6 000 000
|
7 350 000
|
13 230 000
|
12 566 600
|
12 499 200
|
- затраты на оплату труда (т.3)
|
1 500 000
|
1 837 500
|
2 314 200
|
2 196 400
|
2 181 600
|
3. Постоянные затраты:
|
3 950 000
|
4 118 750
|
4 754 420
|
4 776 300
|
4 668 080
|
- амортизация
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
3 200 000
|
- косвенные затраты
|
750 000
|
918 750
|
1 554 420
|
1 476 300
|
1 468 080
|
4. Валовая маржа (стр.1 – стр.2)
|
7 500 000
|
10 062500
|
9 865 800
|
10 526 000
|
11 671 200
|
5. Валовая маржа/Выручка
(стр. 4 : стр. 1)
|
0,5
|
0,52
|
0,38
|
0,42
|
0,44
|
6. Безубыточный объем продаж (Порог рентабельности), руб.
(стр. 3 : стр.5)
|
7 900 000
|
7 920 673
|
12 511631
|
11 372 142
|
10 609 272
|
7. Запас финансовой прочности, руб.
(стр. 1 – стр.6)
|
7 100 000
|
11 229327
|
12 898369
|
13 916858
|
15 742 728
| |
|
|
Скачать 37.18 Kb.