Тау. Решение 3 Вывод Список использованной литературы 9 Задание
 Скачать 30.4 Kb.
|
|
Содержание
Задание Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов на осуществление которых требуется одинаковые капитальные вложения (инвестиции) I0 (тыс.руб.) Финансирование осуществляется за счет банковского кредита по процентной ставке k Денежные потоки характеризуются следующими данными (таблица 2). Рассчитать показатели NPV, PI, IRR, PP (простой и уточненный расчет). Сделать выводы и определить наиболее эффективный проект, если: а) проекты рассматриваются, как независимые; б) проекты рассматриваются, как альтернативные. Таблица 1
Таблица 2
Решение Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов на осуществление которых требуется одинаковые капитальные вложения (инвестиции) I0 = 360 тыс. руб. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита по процентной ставке k = 14% годовых. Денежные потоки характеризуются следующими данными:
Рассчитать показатели NPV, PI, IRR, PP (простой и уточненный расчет). Сделать выводы и определить наиболее эффективный проект, если: а) проекты рассматриваются, как независимые; б) проекты рассматриваются, как альтернативные. Решение: Рассчитаем критерии экономической оценки эффективности проектов, основанные на дисконтированных оценках: 1. Показатель чистой текущей стоимости рассчитывается по формуле (3):  где k – процентная ставка по кредиту, выраженная десятичной дробью; I0 – первоначальное вложение средств (первоначальные инвестиции); CFt – поступления денежных средств (денежный поток) в конце периода t.
NPV 1 = 1000 / (1 + 0,14)^1 + 2050 / (1 + 0,14)^2 + 400 / (1 + 0,14)^3 + 3200 / (1 + 0,14)^4 + 2700 / (1 + 0,14)^5 – 3650 = 2371,54 тыс. руб. NPV 2 = 950 / (1 + 0,14)^1 + 1320 / (1 + 0,14)^2 + 700 / (1 + 0,14)^3 + 1090 / (1 + 0,14)^4 + 2500 / (1 + 0,14)^5 – 3650 = 615,3 тыс. руб. NPV 3 = 600 / (1 + 0,14)^1 + 1900 / (1 + 0,14)^2 + 2950 / (1 + 0,14)^3 + 600 / (1 + 0,14)^4 + 1880 / (1 + 0,14)^5 – 3650 = 1661,13 тыс. руб. NPV 4 = 1000 / (1 + 0,14)^1 + 1090 / (1 + 0,14)^2 + 100 / (1 + 0,14)^3 + 3500 / (1 + 0,14)^4 + 990 / (1 + 0,14)^5 – 3650 = 719,87 тыс. руб. 2. Показатель индекса рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле (5):  PI 1 = (1000 / (1 + 0,14)^1 + 2050 / (1 + 0,14)^2 + 400 / (1 + 0,14)^3 + 3200 / (1 + 0,14)^4 + 2700 / (1 + 0,14)^5) / 3650 = 1,65 PI 2 = (950 / (1 + 0,14)^1 + 1320 / (1 + 0,14)^2 + 700 / (1 + 0,14)^3 + 1090 / (1 + 0,14)^4 + 2500 / (1 + 0,14)^5) / 3650 = 1,17 PI 3 = (600 / (1 + 0,14)^1 + 1900 / (1 + 0,14)^2 + 2950 / (1 + 0,14)^3 + 600 / (1 + 0,14)^4 + 1880 / (1 + 0,14)^5) / 3650 = 1,46 PI 4 = (1000 / (1 + 0,14)^1 + 1090 / (1 + 0,14)^2 + 100 / (1 + 0,14)^3 + 3500 / (1 + 0,14)^4 + 990 / (1 + 0,14)^5) / 3650 = 1,20 3. Показатель внутренней нормы прибыли рассчитывается по формуле (9):  где: k1 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(k1)>0, (f(k1)<0); k2- значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(k2)<0, (f(k2)>0). Для проекта 1: NPV 1 (14%) = 2371,54 тыс. руб. NPV 1 (35%) = 1000 / (1 + 0,35)^1 + 2050 / (1 + 0,35)^2 + 400 / (1 + 0,35)^3 + 3200 / (1 + 0,35)^4 + 2700 / (1 + 0,35)^5 – 3650 = -56,3 тыс. руб. тогда IRR 1 = 14% + (2371,54 / (2371,54 – (-56,3))) * (35% – 14%) = 34,51 % Для проекта 2: NPV 2 (14%) = 615,3 тыс. руб. NPV 2 (20%) = 950 / (1 + 0,2)^1 + 1320 / (1 + 0,2)^2 + 700 / (1 + 0,24)^3 + 1090 / (1 + 0,2)^4 + 2500 / (1 + 0,2)^5 – 3650 = -44,18 тыс. руб. тогда IRR 2 = 14% + (615,3 / (615,3 – (-44,18))) * (20% – 14%) = 19,6 % Для проекта 3: NPV 3 (14%) = 1661,13 тыс. руб. NPV 3 (30%) = 600 / (1 + 0,3)^1 + 1900 / (1 + 0,3)^2 + 2950 / (1 + 0,3)^3 + 600 / (1 + 0,3)^4 + 1880 / (1 + 0,3)^5 – 3650 = -5,05 тыс. руб. тогда IRR 3 = 14% +(1661,13 / (1661,13 – (-5,05))) * (30% – 14%) = 29,95 % Для проекта 4: NPV 4 (14%) = 719,87 тыс. руб. NPV 4 (21%) = 1000 / (1 + 0,21)^1 + 1090 / (1 + 0,21)^2 + 100 / (1 + 0,21)^3 + 3500 / (1 + 0,21)^4 + 990 / (1 + 0,21)^5 – 3650 = -8,16 тыс. руб. тогда IRR 4 = 14% +(719,87 / (719,87 – (-8,16))) * (21% – 14%) = 20,92% Рассчитаем критерии экономической оценки эффективности проектов, основанные на учетных оценках, а именно простой срок окупаемости и уточненный срок окупаемости инвестиций. Так, как по условию задачи чистые денежные поступления распределены по годам неравномерно, то срок окупаемости по каждому проекту рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид: PP = min n, при котором   , (10)РР П 1 = 1000 + 2050 + 400 + 3200 = 6650, что > 3650, а значит проект окупится в течении четырех лет. РР П 2 = 950 + 1320 + 700 + 1900 = 4870, что > 3650, а значит проект окупится в течении четырех лет. РР П 3 = 600 + 1900 + 2950 = 5450, что > 3650, а значит проект окупится в течении трех лет. РР П 4 = 1000 + 1090 + 100 + 3500 = 5690, что > 3650, а значит проект окупится за четыре года. Нередко показатель РР рассчитывается более точно, т. е. рассматривается и дробная часть года. Чтобы определить в такой ситуации точный период окупаемости инвестиций, надо: 1) найти кумулятивную сумму денежных поступлений за целое число периодов, при котором такая сумма оказывается наиболее близкой к величине инвестиций, но меньше ее 2) определить, какая часть суммы инвестиций осталась еще непокрытой денежными поступлениями; 3) поделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в следующем целом периоде, чтобы определить, какую часть остаток составляет от этой величины. Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину периода окупаемости. Для проекта 1: PP У 1: за 3 года получаем 3450 < 3650, остаток 3650 – 3450 = 200, делим на денежный поток в следующем периоде, т.е. 200 / 3650 = 0,055, т.е. инвестиции окупятся через 3 + 0,055 = 3,055 лет. Для проекта 2: PP У 2: за 3 года получаем 2970, остаток 3650 – 2970 = 680, делим на денежный поток в следующем периоде, т.е. 680 / 3650 = 0,186, т.е. инвестиции окупятся через 3 + 0,186 = 3,186 года. Для проекта 3: PP У 3: за 2 года получаем 2500, остаток 3650 – 2500 = 1150, делим на денежный поток в следующем периоде, т.е. 1150 / 3650 получаем 0,315, т.е. инвестиции окупятся через 2 + 0,315 = 2,315 лет. Для проекта 4: PP У 4: за 3 года получаем 2190, остаток 3650 – 2190 = 1460, делим на денежный поток в следующем периоде, т.е. 1460 / 3650 = 0,4, т.е. инвестиции окупятся через 3 + 0,4 = 3,4 года. Вывод Если проекты рассматриваются как независимые, то все проекты можно принять к реализации, так как все критерии экономической оценки инвестиций соответствуют принятым значениям, т.е. NPV у всех проектов > 0, индекс рентабельности инвестиций у всех проектов PI >1 и каждый из проектов имеет окупаемость. Если рассматривать проекты как альтернативные (взаимоисключающие), то к реализации необходимо принять проект №1, так как он является самым эффективным по основным показателям экономической оценки эффективности инвестиций: его NPV 1 = 2371,54 тыс. руб. – наибольшее значение по сравнению с остальными, а также у проекта №1 максимальная отдача на каждый инвестированный в него рубль – «увеличивает инвестиции на 64 копеек с каждого вложенного рубля». Уровень внутренней нормы прибыли относительно 14 % самый высокий в проекте №1– 34,51%, это значит, что организация имеет гораздо больше возможностей при принятии решений инвестиционного характера, хотя внутренняя норма прибыли всех проектов не ниже текущего. Проект №1 имеет окупаемость, хотя это и не лучшее значение, но так как показатель окупаемости не является главным при принятии решения об инвестировании средств в проект, он исходя из расчетов является самым эффективным. Список использованной литературы 1. Попов, В. П. Разработка управленческих решений (многомерный подход) [Электронный ресурс]: учебник / В. П. Попов, И. В. Крайнюченко. – Электрон. текстовые данные. – Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2019. – 136 c. – 978-5-4486-0539-0. – Режим доступа: http://www.iprbookshop.ru/85750.html 2. Новиков, А. И. Теория принятия решений и управление рисками в финансовой и налоговой сферах [Электронный ресурс]: учебное пособие / А. И. Новиков, Т. И. Солодкая. – 2-е изд. – Электрон. текстовые данные. – М.: Дашков и К, 2019. – 285 c. – 978-5-394-03251-6. – Режим доступа: http://www.iprbookshop.ru/85178.html 3 Крайнюченко, И. В. Теория и практика решений. Междисциплинарный аспект [Электронный ресурс]: учебник / И. В. Крайнюченко, В. П. Попов. – Электрон. текстовые данные. – Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2018. – 157 c. – 978-5-4486-0135-4. – Режим доступа: http://www.iprbookshop.ru/70782.html 4. Зайцев, М. Г. Методы оптимизации управления и принятия решений. Примеры, задачи, кейсы [Электронный ресурс]: учебное пособие / М. Г. Зайцев, С. Е. Варюхин. – 5-е изд. – Электрон. текстовые данные. – М.: Дело, 2017. – 640 c. – 978-5-7749-1295-7. – Режим доступа: http://www.iprbookshop.ru/77349.html 5. Прокопенко, Н. Ю. Системы поддержки принятия решений [Электронный ресурс]: учебное пособие / Н. Ю. Прокопенко. – Электрон. текстовые данные. – Нижний Новгород: Нижегородский государственный архитектурно-строительный университет, ЭБС АСВ, 2017. – 189 c. – 978-5-528-00202-6. – Режим доступа: http://www.iprbookshop.ru/80838.html | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||