Глава 1. 1. 1 Экономическая сущность оборотного капитала

• Название: 1. 1 Экономическая сущность оборотного капитала
• Дата: 26.06.2022
• Размер: 21.92 Kb.
• Имя файла: Глава 1.docx
• Тип: Документы; #615895

1.1 Экономическая сущность оборотного капитала

Оборотный капитал является одной из самых изучаемых экономических категорий, однако следует отметить, что понятие и содержание данной категории до сих пор является предметом научных дискуссий. В экономической литературе нет единой точки зрения по этому вопросу, что свидетельствует об отсутствии общепризнанной терминологии в рассмотрении сущности оборотного капитала.

В современной экономической науке сложилось два подхода в понимании содержания категории «оборотный капитал» (табл. 1):

• 
  имущественный – когда под оборотным капиталом понимают в первую очередь имущественные ценности предприятия или средства, авансированные для формирования запасов;
  
• 
  платежный – когда оборотный капитал трактуют как затраты, необходимые для покупки материалов, сырья, уплаты налогов, произведенные в текущем периоде, либо как финансовые ресурсы предприятия, а также вложения в краткосрочные инвестиции на финансовом рынке.
  

Оборотный капитал находится в постоянном движении, обслуживая все стадии производственного процесса. При этом справедливо выделить следующие его стадии: денежную, производственно-товарную и вновь денежную.

В состав оборотного капитала также входят ликвидные активы предприятия, вложенные в краткосрочные финансовые инструменты с целью получения дополнительного дохода и с возможностью немедленного обращения их в денежные средства [21, с. 30; 23, с. 128] (Vyshivanova , 2016; Podguzova, Korzovatyh, 2014).

Оборотный капитал – это совокупность оборотных средств предприятия и денежных ресурсов в виде краткосрочных ликвидных финансовых вложений, направленных на получение положительного результата его финансово-хозяйственной деятельности. Оборотные средства являются составной частью оборотного капитала предприятий.

В экономической литературе рассматривается множество классификационных признаков самого оборотного капитала, но недостаточно внимания уделено изучению, структурированию и классификации источников его финансирования. Среди классификационных признаков источников финансирования оборотного капитала ученые-экономисты выделяют только один – виды источников финансирования оборотного капитала предприятий. В соответствии с данным классификационным признаком источники финансирования оборотного капитала предприятий делятся на собственные, заемные и привлеченные [7, с. 170; 17, с. 284] (Kazak, Veretennikova, 2006; Romanovskiy, 2000).

По происхождению источники финансирования оборотного капитала предприятий могут быть собственными, заемными или привлеченными.

Собственные источники финансирования – это:

1) личные средства предпринимателя – всевозможные личные накопления, депозиты в банках, вложения в ценные бумаги, а также денежные средства близких родственников;

2) собственные средства предприятия – прибыль от основной деятельности, прибыль от внереализационных операций, амортизационные отчисления, доход от реализации выбывшего имущества и нематериальных активов, временно свободные средства или накопления.

К внешним (заемным) источникам финансирования оборотного капитала предприятий относятся банковские кредиты, займы сторонних организаций и физических лиц, кредитование за счет средств бюджетов разных уровней по программам поддержки предпринимательства, кредиторская задолженность и другие финансовые обязательства предприятий.

К привлеченным источникам финансирования оборотного капитала можно отнести средства от продажи акций, страховые возмещения, паевые взносы сотрудников (при их наличии), средства бюджетных субсидий и грантов, средства инвесторов в виде долевого участия в управлении предприятием.

1.2 Управление оборотным капиталом организации

Эффективное управление оборотными капиталом и активами решает целый комплекс проблем стратегического развития предприятия и обеспечивает высокие конечные результаты всей хозяйственной его деятельности. С учетом этой высокой роли менеджмент оборотного капитала на каждом предприятии должен базироваться на широком спектре уже накопленных системных знаний в этой области и эффективном практическом использовании моделей, финансовых инструментов, механизмов и методов.

Управление оборотным капиталом заключается в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования.

Для определения способа финансирования оборотных средств используют существующие модели финансирования: идеальную, агрессивную, консервативную или компромиссную. Для выбора определенной модели финансирования текущих активов необходимо установить величину долгосрочных пассивов, и на основании этой величины рассчитать объем чистого оборотного капитала. Оборотный капитал в этом случае рассчитывается как разность долгосрочных пассивов и внеоборотных активов [1].

Согласно идеальной модели, величина текущих активов равна величине краткосрочной задолженности, то есть объем чистого оборотного капитала равен нулю. При этом идеальная модель считается самой рискованной, так как может наступить ситуация, когда кредиторская задолженность резко возрастет, и придется рассчитаться сразу со всеми своими кредиторами. При недостатке оборотного капитала фирме придется продавать свои основные средства для получения денежных средств на покрытие задолженности. Основа идеальной модели в том, что долгосрочные пассивы фирмы равны внеоборотным активам (рис. 1).

Согласно консервативной модели варьирующаяся или переменная часть текущих активов равна долгосрочным пассивам; отсутствует кредиторская задолженность и риск потери ликвидности. Объем чистого оборотного капитала совпадает с величиной текущих активов [2]. В консервативной модели долгосрочные пассивы представляют собой сумму внеоборотных активов, системной и варьирующейся частей текущих активов (рис. 2).

В агрессивной модели долгосрочные пассивы покрывают внеоборотные активы и постоянную часть оборотного капитала. Иными словами, долгосрочных пассивов достаточно для покрытия необходимого для осуществления деятельности предприятия минимума; при этом переменная часть оборотных активов покрывается кредиторской задолженностью. Рискованность агрессивной модели в том, что поскольку используется только постоянный оборотный капитал, то в реальной практике его может оказаться недостаточно для осуществления деятельности фирмы. Согласно агрессивной модели управления текущими активами, долгосрочные пассивы равны разности внеоборотных активов и системной части оборотных активов (рис. 3) [3].

В компромиссной модели чистый оборотный капитал равен системной части текущих активов и половине варьирующейся части, а величина долгосрочных пассивов равна сумме внеоборотных активов, системной части текущих активов и половине варьирующей части текущих активов. Модель наиболее приближена к практическому применению, так как позволяет фирме в некоторые моменты деятельности иметь излишек текущих активов. Это может негативно влиять на размер прибыли, но благодаря этому риск потери ликвидности сохраняется на нужном уровне; что определяет место фирмы на рынке и обеспечивает слаженную и эффективную работу предприятия в целом (рис. 4)

В ходе управления оборотным капиталом предприятие может подвергаться различным рискам, то есть «левосторонним», который связан с денежными средствами и возникает в левой части баланса – в активах, и «правосторонним», связанным с кредитами организации и возникающим в правой части баланса, в обязательствах [4]. В таблице 1 представлена взаимосвязь этих рисков с моделями управления оборотными активами предприятия.

Существуют способы снижения перечисленных рисков: минимизация краткосрочной задолженности, благодаря чему снижаются риски потери ликвидности [5-6]. Кроме того, минимизация издержек финансирования, в рамках которой краткосрочная задолженность используется как источник покрытия оборотных активов. И, наконец, максимизация рыночной стоимости организации, которая предполагает включение управления оборотным капиталом в финансовую стратегию фирмы

1.3 Показатели эффективности использования денежных средств.

Для того, чтобы эффективно управлять денежными средствами, необходимо проведение их анализа с целью оценки платежеспособности организации.

В ходе анализа денежных средств возможно получить информацию о размерах поступления и их источниках, основных статьях денежных затрат; источниках денежных средств, направляемых в инвестиционную деятельность; факторах, которыми определяются разница между прибылью и суммами поступлений денежных средств за определенный период; способности предприятия покрыть текущую потребность в финансах за счет полученного дохода; наличии необходимого объема денежных средств, обеспечивающего возможность осуществления инвестиционной деятельности; способности предприятия своевременно платить по текущим обязательствам (5 Бычкова С.М., Бадмаева Д.Г. Методика анализа денежных средств и денежных потоков организации // Международный бухгалтерский учет. 2014. № 21. С. 23- 30.).

Проблематика анализа денежных потоков исследовалась в работах многих российских экономистов: С.М. Бычковой, В. И. Тиняковой, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Р.Р. Руняевой, А.Д. Шеремета и пр. Цель данных исследований увеличение эффективности управления денежным потоком посредством анализа движения денежных средств.

В отечественных источниках в основном представлены следующие методы для анализа денежных потоков организации (6,7 0. 6. Кузнецов А.А. Сущность значение денежных потоков хозяйствующего субъекта на современном этапе развития экономики // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2013. № 4. С. 20-21. 7. Яшина Н.В., Ярыгина Н.А. Актуальные вопросы управления денежными потоками // Вестник НГИЭИ. 2015. № 3 (46). С. 100-104.):

– прямой;

– косвенный;

– коэффициентный.

Разница данных методов заключается не только в полноте отражаемых данных о денежных потоках, но и в информационной базе, которая необходима для осуществления анализа (8 8. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансо- вого анализа деятельности коммерческих организаций. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2013. 208 с.).

Ниже представлены особенности каждого из методов.

Основа прямого метода – исследование данных, представленных в отчете о движении денежных средств. Данный метод предполагает горизонтальный и вертикальный анализ. За счет детального изучения движения денежных средств, прямой метод дает возможность оценить платежеспособность и ликвидность (9 9. Науменко Т.С. Конкретизация прямого метода анализа движения денежных средств // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. 2014. №7. С. 1-7.).

В оперативном управлении прямой метод применя­ется для контроля над процессом получения прибыли и для формирования выводов об обеспеченности органи­зацией денежными средствами для покрытия своих обя­зательств.

Преимуществами данного метода является то, что он дает возможность:

– определить основные главные источники притока денежных средств и направления их расходования;

– делать своевременные выводы об обеспеченности денежными средствами;

– пользоваться полученной информацией при фор­мировании бюджета денежных средств, а также для по­строения перспективного прогноза денежных потоков.

Отрицательной стороной прямого метода является то, что он не выявляет взаимосвязь между полученным финансовым результатом и изменением величины де­нежных средств.

К тому же, прямой метод более трудоемкий, чем дру­гие, а сформированная с его применением отчетность менее полезна[10 10. Бочаров В.В. Финансовый анализ. СПб.: Питер, 2014. 240 с.].

Косвенный метод, в противоположность прямому методу, базируется на последовательной корректировке чистой прибыли с учетом величин доходов и расходов не участвующих в движении денежных средств (напри­мер, амортизационные отчисления) [11 11. Семыкина Л.Н. Проблемные аспекты косвенного метода анализа движения денежных средств // Научн ый результат. 2015. № 3. С. 95-106].

Базовым показателем для формирования отчета о движении денежных средств с использованием косвен­ного метода является чистая прибыль (убыток), пред­ставленная в отчете о финансовых результатах. Затем совершается ее корректировка на основании величин, прямо не связанных с движением денежных средств [12 12. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. Минск: РИГТО, 2012. 367 с.].

Применение косвенного метода в процессе анализа дает возможность на основании данных отчета о прибы­лях и убытках, бухгалтерского баланса и информации, формируемой на счетах бухгалтерского учета, выявить, каким образом прибыль оказывает влияние на чистый денежный поток и почему между этим обоими показате­лями существует разница.

При этом необходимо учесть тот факт, что чистый денежный поток по финансовой и инвестиционной дея­тельности рассчитывается только с использованием пря­мого метода [13 13. Семенов, В. И. Сравнение методов оценки денеж- ных потоков / В. И. Семенов // Справочник экономиста. 2015. № 5. С. 36-49].

Предпочтительность применения косвенного метода для анализа денежных потоков обуславливается тем, что он позволяет выявить взаимосвязь между оборотными активами предприятия и финансовым результатом.

На основании анализа проведенного данным мето­дом можно обнаружить отрицательные аспекты в дея­тельности компании и своевременно принять меры по их устранению

Недостатки метода: - требует больших затрат времени при формирова­нии аналитического отчета;

- необходимость использования внутренних данных бухгалтерского учета.

Вышеуказанные методы нередко дополняют рас­четами коэффициентов, формирующими третий метод анализа – коэффициентный. Коэффициентный метод исследования структуры и движения денежных средств организации дает возможность [14 14. Чараева М.В. Управление денежными потоками предприятия на основе их распределения по функцио- нальному признаку // Финансы и кредит. 2013. № 41. С. 36-41.]:

- изучить отклонения денежных потоков сравнитель­но плановых и оптимальных показателей;

- проанализировать результативность инвестирова­ния капитала в производство;

- оценить качество управления финансами организа­ции.

Оценка эффективности использования денежных средств производится с помощью различных коэффи­циентов рентабельности, ликвидности, платежеспособ­ности и достаточности [16 16. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление ка- питалом, выбор инвестиций, анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2013. 512 c].

Левкина Елена Владимировна, Ермакова Алина Олеговна, Дрига Екатерина Александровна Современная методика анализа денежных потоков организации // КНЖ. 2017. №4 (21). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennaya-metodika-analiza-denezhnyh-potokov-organizatsii (дата обращения: 18.11.2021).