Решение задач.. 1. Дайте определение
 Скачать 20.27 Kb.
|
|
1. Дайте определение. А) Инвестиционная деятельность это — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. В широком смысле инвестиционная деятельность - это совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений. В узком смысле инвестиционная деятельность - это покупка или продажа долгосрочных активов и других объектов инвестирования, не являющихся денежными эквивалентами. Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Б) Суть принципа консервативности при формировании инвестиционного портфеля заключается в соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода. Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска. II. Решите задачи. 1. Руководству предприятия требуется выбрать наиболее доходный способ вложения капитала на 9 лет. Предприятие на рынке может продать автомобиль по цене 40 тыс. руб. и вложить вырученные деньги в банк под 15% годовых на условиях сложного процента. В случае эксплуатации автомобиля через 9 лет его остаточная стоимость составит 10 тыс. руб. Ежегодный доход от использования машины в среднем 12 тыс. руб. Для решения поставленной задачи следует определить чистый денежный поток, который предприятие будет иметь от эксплуатации автомобиля через 9 лет. Он равен произведению годового дохода на число лет плюс остаточная стоимость автомобиля: FV = 12 * 9+10 = 118 тыс. руб. Полученная величина равна будущей денежной стоимости результата реализации инвестиций при эксплуатации автомобиля. Для определения будущей стоимости (дохода) от вложения суммы в банк под 15% годовых используем формулу: FVn = PV(1+r)n, где PV – величина вложенных средств (современная стоимость будущей величины FV); r – процентная ставка банка (в долях единицы); r=15/100=0,15; FVn = 40(1+0,15)9 = 141 тыс. руб. Из расчёта следует, что эксплуатация автомобиля на данном предприятии приносит меньший доход, чем вложения средств в банк под 15% годовых. Поэтому предприятию выгоднее продать автомобиль, и вырученные средства поместить в банк на депозит. Такое возможно, например, если фирма имеет количество автомашин, превышающее оптимальную потребность для хозяйственной деятельности. Другой причиной может являться недостаточно рентабельная работа предприятия в сравнении с доходом от вложений в банк 2. От эксплуатации автомобиля предприятие может получать в течение 8 лет доход в размере 14 тыс. руб. в год. Какую минимальную сумму должно предприятие получить от продажи этого автомобиля, чтобы в случае вложения вырученных денег в банк под 20% годовых на 8 лет иметь доход не ниже, чем результат от эксплуатации машины? Остаточная стоимость автомобиля через 8 лет будет равна 10 тыс. руб. От эксплуатации автомобиля предприятие может получать в течение 8 лет доход в размере 14 тыс. руб. в год. Какую минимальную сумму должно предприятие получить от продажи данного автомобиля, чтобы в случае вложения вырученных денег в банк под 20 % годовых на 8 лет иметь доход не ниже, чем результат от эксплуатации машины? Остаточная стоимость автомобиля через 8 лет будет равна 10 тыс. руб. Для решения поставленной задачи следует определить чистый денежный поток, который предприятие будет иметь от эксплуатации автомобиля через 8 лет. Он равен произведению годового дохода на число лет эксплуатации плюс остаточная стоимость автомобиля: FV = 8 * 14+10 = 122 тыс. руб. Полученная величина равна будущей денежной стоимости результата реализации инвестиций при эксплуатации автомобиля. Для определения минимальной цены продажи автомашины для вложения вырученных средств в банк под 20% годовых следует найти современную стоимость предполагаемой суммы поступлений от использования машины при 20-процентной ставке доходности: тыс. руб. r = 20/100=0,2, где r – процентная ставка банка (в долях единицы); n – число лет (или шагов расчёта), в течение которых денежная сумма будет приносить доход в случае вложения в банк. Для того чтобы иметь доход от вложения средств в банк не ниже, чем от эксплуатации автомобиля при заданных условиях, предприятие должно продать автомобиль по цене не ниже, чем 28,373 тыс. руб. Рассмотрим простейший вид финансовой сделки – однократное предоставление в долг некоторой суммы PV с условием, что через некоторое время t будет возвращена сумма FV. Эффективность подобной сделки может быть охарактеризована одной из двух величин: темп прироста будущих поступлений FV относительно исходной суммы вложений PV: темп снижения к исходной сумме вложений PV относительно будущих поступлений FV: В финансовых вычислениях первый показатель имеет ещё названия: «процент», «рост», «ставка процента», «норма доходности», а второй – «дисконт», «ставка дисконтирования», «коэффициент дисконтирования». Очевидно, что обе ставки взаимосвязаны: или Оба показателя могут выражаться в долях единицы либо в процентах. Различие в этих формулах состоит в том, какая величина берётся за базу сравнения: в первой формуле – исходная сумма, во второй формуле– возвращённая сумма. В некоторых литературных источниках ставку дисконтирования d(t) и дисконтирующий множитель v называют одинаково – коэффициентами дисконтирования. Разница между ставкой дисконтирования (коэффициентом дисконтирования) d(t) и дисконтирующим множителем (коэффициентом дисконтирования) v заключается в том, что произведение будущей (возвращённой) стоимости FV на ставку дисконтирования d(t) будет равно денежной сумме, на которую снижается стоимость будущих поступлений FV в расчётах современной (исходной) суммы PV, т. е. FV Ч d(t) = FV – PV А произведение FV*v даст современную стоимость PV будущих поступлений FV, т. е. FV * v = PV Коэффициент дисконтирования определяют исходя из так называемого безопасного или гарантированного уровня рентабельности финансовых инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или при операциях с ценными бумагами. Он может быть равен процентной ставке, устанавливаемой инвестором, или тому относительному доходу, который инвестор планирует получить на инвестируемый им капитал. Формула нормы доходности определяет сумму, которой будет располагать инвестор после окончания этой операции. На практике этот показатель во многом зависит от степени риска, связанного с видом бизнеса, в который вкладывается капитал. Обычно чем рискованнее бизнес, тем выше норма доходности. Наименее рискованными считают вложения в государственные ценные бумаги или в государственный банк, однако норма доходности при этом относительно невысока. Можно рассчитать предполагаемую сумму возврата платежа: FV = PV + PV * r(t) = PV * (1+ r(t) 3. Рассчитать внутреннюю норму доходности проекта, предусматривающего 150 тыс. долл. Первоначальных инвестиций в объект, который обеспечивает доход в течение 5 лет в размере 20 тыс. долл. и может быть продан в конце пятого года за 88 тыс. долл. Для расчетов заполним таблицу
Внутренняя норма доходности – это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. Для нахождения ВНД проекта, определим две процентные ставки, при которых ЧДД проекта будет отрицательным и положительным соответственно. Примем i = 5% Теперь воспользуемся приближенной формулой: IRR = 0,05 + 2256,49/(2256,49 + 9357,94)·(0,07 – 0,05) = = 0,05 + 2256,49/11614,42·0,02 = 0,054 IRR = 5,4%. Вывод: при ставке дисконта, меньшей чем 5,4%, данный инвестиционный проект будет эффективен. |