Агент. 124 economy and Business
 Скачать 1.5 Mb.
|
|
124 -Economy and Business- Journal of Economy and Business, vol.11 КОНЦЕПЦИИ АГЕНТСКИХ КОНФЛИКТОВ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ Г.Н. Меджидова, магистрант Санкт-Петербургский национальный исследовательский университет информационных технологий, механики и оптики (Россия, г. Санкт-Петербург) Аннотация. Актуальность концепции агентских конфликтов для финансового менедж- мента видится в понимании важности предотвращения потенциальных конфликтных си- туациям или их быстрейшего разрешения в условиях экономической рецессии. В противном случае неизбежен неоправданный рост финансовых расходов, снижающих эффективность бизнеса. Конфликты в сложных экономических ситуациях направляют использование ограни- ченных финансовые средств не на развитие и совершенствование производства, а выяснение отношений участников бизнеса, что лишь обостряет проблемы фирм и не способствует их развитию. Ключевые слова: концепции финансового менеджмента, модель «принципал-агент», агентские конфликты, стороны конфликта, финансовые затраты. Концепция (лат. conceptio) является конкретным выражением ключевой гипо- тезы или идеи, позволяющей понять сущ- ность или направление развития изучаемо- го явления. Портфель современных кон- цепций, сформулированных по поводу изучаемого явления, позволяет рассмот- реть его всесторонне и быть использован- ным при выборе инструментов для реше- ния различных проблем в различных си- туациях [1]. Портфель концепций финан- сового менеджмента включает достаточно большое разнообразие, чтобы можно было привести некий единый и общепринятый список. В литературе по финансовому менедж- менту представлены многочисленные ва- рианты классификаций или систематиза- ции концепций. Однако разумное ограни- чение выделяемых видов или форм, более предпочтительно, что многосложная сис- тематизация. Поэтому воспроизведем сле- дующий вариант, в котором выделены три класса концепций [2, с. 20]: концепции це- лей и базовых параметров финансовой деятельности; концепции, объясняющие рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования и процесс их выбора; концепции, связанные с ин- формационным обеспечением деятельно- сти финансового рынка и влияния на ры- ночные цены. Концепций агентских конфликтов, за- явленная в названии статьи, входит в тре- тью группу наряду с концепцией (гипоте- зой) эффективности рынка капитала, наи- более известный автор Ю. Фома, и кон- цепцией асимметричности информации С. Майерса и Н. Майджлафа. Концепция агентских конфликтов была сформулирована американцами М. Дженсеном и У. Меклингом в 1976 г. [3] и вошла на сегодняшний день практи- чески во все учебники по финансовому менеджменту. Однако ее реактуализация для современной российской практики связана с тем, что концепция появилась как результат обобщения проблем, вы- званных экономическим кризисом запад- ной экономики в 1974-1975 гг., который считается наиболее глубоким кризисом второй половины ХХ в. Практики и теоре- тики видят определенное сходство в про- блемах сегодняшнего менеджмента рос- сийского бизнеса с указанным кризисом западной экономики. Тем более, что кон- фликт между агентами финансовых отно- шений в современный российской эконо- мики явно проявляется впервые в силу от- сутствия полноценных субъектов финан- сового рынка в начале XXI в. В основе рассматриваемой концепции лежит модель принципал –агентских со- глашений или контрактов, которая широко используется для исследования взаимоот- ношений в различных организациях, начи- ная от обычной фирмы и, заканчивая, го- сударством [4]. Модель рассматривает от- ношения двух или более участников, один из которых (заказчик или принципал) пе- редает другому (агенту) свои функции. Принципал (principal) – это хозяин, глава, 125 -Economy and Business- Journal of Economy and Business, vol.11 от лица которого действует агент (agent). Концепция позволяет рассматривать сложные отношения, складывающиеся в финансовом менеджменте в различных ор- ганизационно-правовых формах бизнеса. Усложнение организационно-правовой формы является следствием потребностей развития рынка и самих масштабов бизне- са и влечет за собой спецификацию или расщепление прав собственности, что по- ложительно сказывается на эффективности использования ресурсов. Но, с другой сто- роны, этот процесс вовлекает все большее число субъектов, от которых требуется слаженное взаимодействие при растущем разрыве функций владения (собственника) и функцией управления. Требуются специ- альные технологии и научные методы ана- лиза [5] позволяющие налаживать парт- нерские отношения участников бизнеса, ограничивать нежелательные для собст- венника, действия менеджеров, для чего требуется увеличение финансовых средств (агентских издержек) на предотвращение потенциальных конфликтов интересов. Отношения "принципал - агент" в рам- ках финансового менеджмента возникают, когда владельцы капитала (принципалы) делегируют принятие инвестиционных и финансовых решений менеджерам (аген- там). Менеджеры получают вознагражде- ние за достижение целей, поставленных принципалом. При этом интересы принци- пала и агента могут не совпадать. Конфликты отношений типа "принци- пал - агент" в рамках финансового ме- неджмента разделены на, так называемые, первичные конфликты: между владельца- ми капитала и менеджерами и владельца- ми собственного и заемного капитала, и вторичные конфликты: между инсайдера- ми и аутсайдерами, между мажоритарны- ми и миноритарными акционерами, между «долгосрочными инвесторами» и финан- совыми спекулянтами. Авторы концепции выделили три вида агентских затрат. Это затраты по контро- лю за деятельностью менеджеров, в част- ности, на проведение аудита. Это затраты для создания организационной структуры, функции которой состоят в ограничении нежелательных действий менеджеров. Примером такого организационного нов- шества может быть включение в правле- ние компании внешних инвесторов или представителей миноритарных акционе- ров. И, это альтернативные затраты, имеющие место тогда, когда правила или принципы, установленные акционерами, ограничивают действия менеджеров, не- совпадающих с интересами владельцев. Примером может быть изменение проце- дур голосования на общем собрании. Агентские затраты, как вид трансакци- онных издержек, могут расти до тех пор, пока предельные затраты будут меньше предельного дохода MC≥ MR, в против- ном случае они будут вести к прямому ра- зорению компании, а не ее росту или ук- реплению на рынке. Таким образом, концепция агентских конфликтов не только идентифицирует конфликты, но и вырабатывает механизмы и стратегии, обеспечивающих разрешение конфликтов. К механизмам, которые не побуждают менеджеров действовать про- тив интересов акционеров, следует отне- сти системы стимулирования в зависимо- сти от основных показателей деятельности фирмы, прямое вмешательство акционеров в процесс финансового управления, воз- можность увольнения неэффективных ме- неджеров и возможность скупки кон- трольного пакета акций компании. Глав- ными элементами финансовой стратегии является контроль финансовых ресурсов в компании; своевременное определение перспективных направлений финансовых взаимоотношений предприятия с другими субъектами хозяйствования, налоговыми органами, банками, страховыми компа- ниями и т.д.; контроль за запасами и при- влеченными ресурсами компании, ключе- выми фондами и используемыми средст- вами [6]. Концепция агентских конфлик- тов, нацелена на то, чтобы обеспечить партнерские отношения со всеми сторона- ми финансового управления, или всеми агентами финансовых отношений. Для этого необходимо «определенное финан- совое подспорье и финансовые техноло- гии, актуальные в определенный момент времени» [7, с. 40]. 126 -Economy and Business- Journal of Economy and Business, vol.11 Библиографический список 1. Василенок В.Л., Шапиро Н.А. «Современные экономические концепции» для магистран- тов менеджмента: методологические аспекты учебного курса // Проблемы современной эко- номики. – 2012. – №1. – С. 374-377. 2. Старкова Н.А. Финансовый менеджмент Учебное пособие. – Рыбинск: РГАТА, 2007. – 174 с. 3. Jensen M., Meckling W. Theory of the firm: Managerial Behavior, Agency costs and Owner- ship Structure // Journal of Financial Economics, October, 1976, V. 3, №4, pp. 305-360. 4. Шапиро Н.А. О государстве и группах влияния, их способности обеспечивать макроэко- номическую стабильность: материалы к занятиям по курсу «современные экономические концепции»// Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менедж- мент. – 2016. – №1. – С. 165-173. 5. Шапиро В.Я., Шапиро Н.А. Использование цепей Маркова для прогноза эффективности ПИФов / В сборнике: Экономическое развитие: теория и практика. Материалы Международ- ной научной конференции. Председатель редакционного совета Бойко И.П. – 2007. – С. 79-81. 6. Сергеева И.Г., Дзвинкайте М.В. Финансовые стратегии обеспечения конкурентоспособ- ности предприятия // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический ме- неджмент. – 2017. – №2. – С. 61-69 7. Василенок В.Л., Гуменюк А. А. Современные финансовые технологии торгово- логистической компании // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент. – 2017. – №3. – С. 40-45 THE CONCEPTS OF AGENCY CONFLICTS IN FINANCIAL MANAGEMENT G.N. Medzhidova, graduate student Saint Petersburg national research university of information technologies, mechanics and optics (Russia, Saint Petersburg) Abstract. The urgency of the concept of agency conflicts for financial management is seen in the understanding of the importance of preventing potential conflict situations or their quickest resolution in an economic recession. Otherwise, unjustified growth of financial expenses that reduce the efficiency of business is inevitable. Conflicts in difficult economic situations direct the use of limited financial resources not to develop and improve production, but to clarify the rela- tions of business participants, which only exacerbates the problems of firms and does not con- tribute to their development. Keywords: concept of financial management, model "principal-agent", agency conflicts, par- ties to the conflict, financial costs. |