Задание 3. Capm. Исходные данные
 Скачать 34.25 Kb.
|
|
Задание 3. Определение ставки дисконтирования Пример 1. Определить ставку дисконтирования для инвестиционного проекта крупной промышленной компании сроком на 5 лет используя модель определения стоимости капитала CAPM. Исходные данные: Номинальная безрисковая ставка дохода (годовая) – ставка, определенная по бескупонной доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) со сроком до погашения, равным сроку, на который прогнозируются денежные потоки проекта. Коэффициент "бета" (мера систематического риска) – 0,77 (среднее значение за последний месяц с сайта РТС). Среднерыночная ставка дохода – 6,41% (средняя доходность акций на фондовом рынке (публикуется на сайтах крупных фондовых бирж). Премия для малых предприятий – не используется. Премия за риск, характерный для данной компании – 1,40 Страновой риск – 1,00 (проект имеет федеральную поддержку). Пример 2. Определить ставку дисконтирования для инвестиционного проекта небольшого производственного предприятия сроком на 10 лет используя модель определения стоимости капитала CAPM. Исходные данные: Номинальная безрисковая ставка дохода (годовая) – ставка, определенная по бескупонной доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) со сроком до погашения, равным сроку, на который прогнозируются денежные потоки проекта. Коэффициент "бета" (мера систематического риска) – 0,77 (среднее значение за последний месяц с сайта РТС). Средняя рыночная годовая ставка по краткосрочным кредитам – 9,10%. Премия для малых предприятий – 75% от номинальной безрисковой ставки. Премия за риск, характерный для данной компании – 75% от номинальной безрисковой ставки. Страновой риск – 9,80. Кривая бескупонной доходности на 20.09.2013  Пример 3. Рассчитать ставку дисконтирования с применением модели средневзвешенной стоимости капитала (WACC) для компании Х. Стоимость собственного капитала принять на уровне средней прогнозируемой рентабельности активов (ROI) по проекту в размере 13,6% Доля собственного капитала (по балансу) равна 75% Стоимость заемного капитала равна годовой процентной ставке по привлеченным заемным средствам – 6,5% Доля заемного капитала (по балансу) равна 25% Ставка налога на прибыль в соответствии с НК РФ – 20% Пример 4. Рассчитаем ставку дисконтирования с применением модели средневзвешенной стоимости капитала (WACC) для инвестиционного проекта компании «Норильский никель» сроком на 5 лет с учетом текущих условий, сложившихся в российской экономике. Стоимость собственного капитала рассчитать, используя модель CAPM. Номинальная безрисковая ставка дохода (годовая) - ставка, определенная по бескупонной доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) со сроком до погашения, равным сроку, на который прогнозируются денежные потоки проекта; Коэффициент "бета" - 0,97 (для компании «Норильский никель», по данным с сайта РТС); Средняя рыночная годовая ставка по краткосрочным кредитам - 9,10%. Доля рыночной стоимости акционерного капитала в суммарной стоимости капитала компании «Норильский никель» (по балансу) = 81%. Стоимость заемного капитала для компании «Норильский никель» (годовая процентная ставка по привлеченным заемным средствам) - 11%. Доля заемного капитала компании в суммарной стоимости капитала - 19%. Ставка налога на прибыль в соответствии с НК РФ - 20%. Пример 5. Определить ставку дисконтирования проекта как средневзвешенную стоимость капитала. Стоимость собственного капитала (цена номинально) рассчитать по модели CAPM, используя следующие данные: а) срок проекта 10 лет; б) коэффициент «бета» - 0,77; в) средняя рыночная годовая ставка по краткосрочным кредитам - 9,10%. Годовая процентная ставка по привлеченным заемным средствам - 10%. Ставка налога на прибыль в соответствии с НК РФ - 20%.
Пример 6. Определить ставку дисконтирования для инвестиционного проекта создания нового продукта сроком на 4 года используя методические рекомендации о разработке инвестиционных предложений и бизнес планов для торгово-промышленных палат. Безрисковую ставку дисконтирования определить по графику бескупонной доходности облигаций федерального займа (ОФЗ) со сроком до погашения, равным сроку, на который прогнозируются денежные потоки проекта. Кривая бескупонной доходности на 20.09.2013 Премию за риск определить по данным следующей таблицы:
Пример 7. Определить коэффициент дисконтирования для проекта создания информационной системы управления на предприятии без учета риска на основании ставки рефинансирования и темпа инфляции, а также ставку дисконтирования с учетом риска проекта. Ставка рефинансирования, установленная Центральным банком Российской Федерации – 8,25%. Темп инфляции за последние 12 месяцев – 6,3% Поправку за риск определить по данным следующей таблицы:
|