банковская система. реферат финансы и кредит_Закиров С. Денежная система рф

• Название: Денежная система рф
• Анкор: банковская система
• Дата: 04.02.2022
• Размер: 119.24 Kb.
• Имя файла: реферат финансы и кредит_Закиров С.docx
• Тип: Реферат; #351249
• страница: 3 из 4

3.1. Опыт антиинфляционного регулирования в зарубежных странах

Инфляционные процессы характерны как для экономически развитых стран, так и для развивающихся, для стран как с плановой, так и рыночной экономикой. Для России актуально использование зарубежного опыта антиинфляционного регулирования, основанного на рациональной структурной экономической политике и применении комплекса мер в целях воздействия на денежные и неденежные факторы инфляции. [7, 4]

Рассмотрим опыт борьбы с инфляцией на примере Израиля, так как израильская экономика очень напоминает российскую.

Как известно, в начале 80-х годов в израильской экономике на­блюдались значительные темпы инфляции, вполне сопоставимые с темпами инфляции в России в 1992—1995 гг. (в 1985 г. они достигли 27% в месяц). Однако израильскому правительству с помощью стаби­лизационной программы за минимально короткий срок (2 месяца) уда­лось снизить годовой темп инфляции с 500% в год в июне 1985 г. до менее чем 20% в годовом исчислении в сентябре 1985 г. Это была очень успешная программа, имеющая немного аналогов в мировой практике.

Вначале хотелось бы дать некоторое общее представле­ние о самой израильской экономике. В 1993 г. средняя численность населения была около 5,4 млн человек, ВВП оценивался на уровне примерно 58 млрд долл. США и, соответственно, ВВП на душу насе­ления составлял около 10750 долл. США. Экономика Израиля явля­ется рыночной экономикой, несмотря на очень большую долю госу­дарственного сектора. В 1995-1996гг. годах правительственные расходы составляли около 60% от уровня ВВП. Это в 2 раза выше, чем сред­ние показатели для стран Западной Европы (где государственный сек­тор значительный) и сопоставимо с соответствующими российскими по­казателями. Отличительной чертой израильской экономики является высокий уровень индексации. Заработные платы, пенсии, а также прак­тически все долгосрочные кредиты индексируются в соответствии с рос­том индекса потребительских цен или курсом шекеля по отношению к доллару. Более того, до 1985 г. сам обменный курс шекеля неофи­циально индексировался по индексу потребительских цен.

Существует достаточно распространенное мнение, что значитель­ный бюджетный дефицит ведет к инфляции, так как в основном он финансируется за счет печатания денег. Различные попытки устано­вить систематическую связь между темпом инфляции и относительной величиной бюджетного дефицита не увенчались успехом (возможно, потому, что основные исследования проводились на основе статистики США, где в значительной мере использовались другие методы финан­сирования бюджетного дефицита). Можно сказать, что в Израиле не существовало подобной связи. Однако, несомненно, что сокращение бюджетного дефицита и, как следствие этого, уменьшение печатания денег являются одними из необходимых компонентов успеш­ной антиинфляционной политики. Опыт Израиля явился подтвержде­нием этому, так как после 1985 г., т. е. после осуществления антиин­фляционной программы, включавшей в себя снижение бюджетного де­фицита и темпов роста денежной массы, темп инфляции значительно снизился.

Из основного уравнения количественной теории М U =РU следует, что уровень цен пропорционален как предложению денег в экономике, так и скорости их обращения. По мнению Дона Патинкина, одной из причин инфляции в Израиле стало как раз увеличение обращения де­нег. Начало 80-х годов совпало в этой стране с повсеместным рас­пространением кредитных и дебетовых карточек и установкой по всей стране банковских автоматов. Поскольку к этому времени в Израиле уже наблюдалась значительная инфляция и деньги на руках было дер­жать невыгодно, то люди стали активно пользоваться банковскими карточками. Это вызвало увеличение скорости обращения денег и со­ответственно повышение общего уровня цен. Тогда же в Израиле на­блюдалось такое достаточно необычное для России явление: при опла­те товара по банковским карточкам (по сравнению с оплатой налич­ными) покупателю предоставлялась скидка, так как на эти деньги тут же начислялся процент. У нас же существует скидка при оплате на­личными деньгами по сравнению с оплатой безналичными. Забавное несоответствие, причина которого лежит в сильной неразвитости нашей банковской сферы.

С 1980 г. в Израиле наблюдался значительный рост доли срочных депозитов в общем объеме денежных вкладов. Этот факт подтвержда­ет еще одно простое правило экономики, а именно то, что продолжа­ющийся длительное время инфляционный процесс способствует воз­никновению новых форм хранения активов, которые фактически реша­ют проблемы, возникающие в связи с инфляцией путем уменьшения срока, на который делается вклад, и установления очень гибкого про­цента, который изменяется вместе с изменением темпа инфляции. На­пример, в 1980 г. появились депозитные сертификаты и срочные вкла­ды на срок от нескольких недель до нескольких дней, чьи процентные ставки с лихвой компенсировали инфляцию. Если в первом квартале 1973 г. практически все срочные вклады были на период от 6 меся­цев и более, то, согласно отчету Центрального Банка Израиля, во втором квартале 1985 г. только 2% срочных вкладов были ориенти­рованы на срок более 6 месяцев и лишь 5% вкладов были на период более 2 месяцев. И соответственно почти 75% всех срочных вкладов состояли из депозитных сертификатов, которые могли быть обращены в деньги по первому требованию, и вкладов на срок от 1 до 2 недель. Израильская экономика довольно хорошо приспособилась к условиям инфляции, и те, кто был заинтересован в сохранении своих денег, могли свободно это' сделать. Таким образом, в Израиле частично сни­малась одна из серьезных социальных проблем, связанных с инфляцией.

Кроме того, в связи с большой распространенностью индексации в израильской экономике практически не возник другой отрицательный эффект инфляции, а именно ее влияние на распределение доходов. Но это был обоюдоострый меч: раз никто не был задет инфляцией, то никто особенно и не противился ей. Инфляция шла по нарастающей, не встречая у себя на пути особенного сопротивления.

Следует сказать и о том, что израильская экономика была устроена таким образом, что она автоматически, безо всякого влияния со стороны Центрального банка генерировала постоянное увеличение денежного предложения. Это происходило потому что, во-первых, курс доллара к шекелю автоматически индексировался в соответствии с уровнем цен и таким образом рос с тем же самым темпом. Во-вторых, номинальное предложение денег увеличивалось с тем же темпом, с которым росли цены. И, наконец, в-третьих, заработная плата автоматически индексировалась в соответствии с темпом инфляции. В Израиле это привело к тому, что практически ни один субъект рынка не был задет инфляцией и, соответственно, не был вынужден бороться с ней, то есть это безынерционный процесс, который продолжается бесконечно.

Естественно, здесь возникает вопрос: если все индексировалось без возникновения каких-либо побочных эффектов, тогда почему следовало беспокоиться об инфляции? Почему нельзя было просто не обращать внимания на ее существование? Ответом на этот вопрос являются не­которые еще не рассмотренные здесь издержки инфляции, например так называемые «издержки стоптанных башмаков». Когда инфляция достигает 20% в месяц, даже средний человек попытается предпринять некоторые шаги для того, чтобы сохранить свою заработную плату. Ему придется тратить время и энергию на стояние в очередях в банки л т. п. Также здесь можно отметить другие издержки, называемые-«издержками меню».Они подразумевают, что при достаточно высокой инфляции фирмы должны постоянно менять ценники, эти издержки могут достигать внушительных размеров. Кроме того, при постоянно меняющихся ценах в магазинах очень сложно судить об относитель­ных ценах товаров: никогда не ясно, что является относительно деше­вым, а что — относительно дорогим.

Следует отметить, что постоянное увеличение предложения денег на одну и ту же величину не будет влиять на рав­новесное состояние реальных переменных. Однако при изменении тем­па роста предложения денег равновесное положение реальных перемен­ных также будет меняться.

Следует отметить также и другие издержки инфляции. При зна­чительных темпах инфляции фирма в основном расходует свои ресур­сы не на увеличение эффективности производства или на маркетинг:

она расходует их на правильное ведение финансовых дел. Даже са­мая эффективная фирма в условиях 10—20% месячной инфляции ста­нет банкротом, если она не будет вести как следует свои финансовые дела. Таким образом, в условиях высокой инфляции на первое место в любой фирме выходит финансовый отдел. Кстати, именно из-за это­го фактора в последние годы резко возрос спрос на квалифицирован­ных финансовых работников у нас в России. Также именно в связи с высокой инфляцией в 90-е годы в России очень быстрое раз­витие получили коммерческие банки.

Но все же издержки инфляции в Израиле суще­ствовали. Но оценить их представляется достаточно сложным делом. В начале 80-х годов в Израиле наблюдался резкий рост банковской активности, причем он оценивался примерно в 1—2% ВВП. Это означает, что большую часть роста ВВП в начале 80-х годов можно отнести за счет роста банковского сектора. Если рассматривать пред­ложение Саймона Кузнеца о том, что услуги банковского сектора яв­ляются не конечным, а лишь промежуточным продуктом, функцией которого является уменьшение трения в производственной сфере, а не чистый вклад в конечное потребление, тогда мы можем считать до­полнительные ресурсы, используемые банковским сектором, издерж­ками сферы обращения, возникшими в связи с инфляционным процес­сом. Или, если процитировать Дэвида Юма, «Деньги не являются ко­лесами торговли: они являются тем маслом, которое делает движение колес более легким». И высокая инфляция вынуждает использовать больше масла для этого.

Еще один важный вопрос: зачем инфляция нужна правительству. В качестве ответа обычно цитируют работу Дж. М. Кейнса «Трактат о денежной реформе», в которой говорится, что инфляция есть налог:

государство печатает избыточные деньги, стоимость денег, находящих­ся на руках у населения, падает, и, таким образом, эта стоимость пе­рераспределяется от населения к государству. Однако этот ответ не­применим в отношении израильской инфляции, так как именно в пе­риод инфляции в Израиле (конец 70-х — начало 80-х годов) прави­тельство выдавало значительные кредиты как фирмам через различ­ные программы помощи предпринимателям, так и населению для стро­ительства жилья. Таким образом, получалось, что доход от печатания денег был даже отрицательным для государства. Почему же тогда правительство продолжало печатать деньги.

Здесь хотелось бы обратиться к Дону Патинкину и напомнить,чтотак называемая «экономическая наука», «экономикс», раньше назы­валась «политической экономией». Поэтому естественно, что некоторые экономические явления необъяснимы с точки зрения одной лишь эко­номики: иногда необходимо привлекать политику для объяснения эко­номических явлений. При таком рассмотрении инфляцию можно объ­яснить как результат влияния на министра финансов различных лоббистских групп в экономике (например, профсоюзов, ВПК и т. д.). В результате отсутствия сплоченности правительства и отстаивания каждым министерством своих интересов возникает избыточное давле­ние на министра финансов различных групп интересов. Если министр финансов не чувствует твердой поддержки премьер-министра или пре­зидента, то результатом этого является либо отставка министра фи­нансов, либо его уступка лоббистам. В случае же отставки происходит назначение менее жесткого министра финансов, который, дабы не пов­торять опыт предшественника, вынужден уступать интересам различ­ных групп.

И наконец, поговорим о самой стабилизационной программе. К июню 1985 г. у самых широких слоев израильской публики возник­ло настроение остановить инфляцию. Оно было связано с резким па­дением курса шекеля по отношению к доллару и катастрофическим сокращением валютных запасов страны. Более того, все увеличиваю­щаяся инфляция вынудила фирмы откладывать уплату налогов, что' значительно уменьшило денежные поступления в казну.

В начале июня 1985 г. был создан специальный комитет, состояв­ший как из представителей академической среды, так и из правитель­ства. Он представил правительству программу жестких мер, затраги­вающих одновременно кредитно-денежную и бюджетно-налоговую по­литику, а также проблемы платежного баланса страны, фиксации за­работных плат и доходов населения.

Комитет решил зафиксировать обменный курс шекеля по отно­шению к доллару. На это были 2 причины: во-первых, ежедневные публикации растущего курса дол­лара стали для публики мерой инфляции, и стабилизация этого курса повысила бы доверие к этой программе. Во-вторых, единственной альтернативой было фиксирование номинального предложения денег. Но, как известно, стабилизация обычно сопровождается увеличением спроса на реальные запасы денежных средств, увеличением, которое трудно оценить заранее [14, 24-32].

При решении вопроса, на каком уровне зафиксировать обменный курс, брались в расчет следующие факты. Во-первых, значительная часть сокращения государственных расходов приходилась в основном на уменьшение субсидий, выделяемых на основные виды продуктов (хлеб, молоко). Следовательно, одним из немедленных следствий про­граммы был бы значительный разовый скачок в ценах, который дол­жен был быть хотя бы частично скомпенсирован увеличением заработ­ной платы. Соответственно, надо было провести девальвацию шекеля таким образом, чтобы потом зафиксировать обменный курс на уровне, который бы согласовался с ростом цен и заработных плат. И посколь­ку заработные платы индексировались с некоторым лагом по отноше­нию к уровню цен, для успеха стабилизации было важно, чтобы пос­ле однократного повышения цен и заработных плат последние пере­стали бы индексироваться. Их индексация при стабилизации цен вы­звала бы возобновление инфляционного процесса.

В соответствии с принятой стратегией в конце июня—начале июля 1986 г. шекель был девальвирован на 26%. В результате девальва­ции и значительного сокращения субсидий индекс потребительских цен в следующем месяце вырос на 27%, после чего увеличившиеся цены оказались под контролем. По мере того как контроль налаживался, индекс цен рос в течение трех следующих месяцев в среднем на 4%. Б дальнейшем в течение 1986—1987 гг. этот рост составил примерно 1,3% в месяц.

Одной из существенных частей стабилизационной программы было замораживание заработной платы. В середине июля 1985 г. было до­стигнуто соглашение с Хистадрутом (всеобщим израильским профсо­юзом) о том, что номинальные заработные платы должны быть под­няты примерно в той же пропорции, в какой был девальвирован ше­кель, после чего заработные платы замораживаются на последующие 3 месяца. Другие номинальные переменные (например, объем креди­тов, регулируемый банком Израиля) были также зафиксированы.

Уже указывалось, что достаточно зафиксировать одну из номи­нальных величин для того, чтобы определить соответствующий равно­весный уровень других. Но тогда возникает вопрос: зачем надо было фиксировать не только обменный курс, но и другие номинальные пере­менные? Дело в том, что если зафиксировать только обменный курс, то достижение равновесия другими переменными займет значительное время и не будет безболезненным. Это скорее всего привело бы к то­му, что правительству пришлось бы оставить свою программу. Пояс­ним это на примере. Итак, заработные платы в Израиле индексирова­лись по темпам инфляции прошлых месяцев. Продолжение этой индек­сации на начальном этапе стабилизации вызвало бы рост реальной заработной платы, так как цены были бы уже зафиксированы, а за­работная плата все еще индексировалась по старым индексам. 'Ничем не обоснованное увеличение заработной платы вызвало бы в свою оче­редь безработицу, что создало бы давление на правительство с целью проведения им стимулирующей кредитно-денежной политики и даль­нейшей девальвации шекеля, а все это привело бы и возрождению инфляции.

Одним из ключевых условий успеха стабилизационной програм­мы было доверие к ней со стороны широкой публики. В июле 1985 г. ряд факторов был явно не в пользу создания этого доверия. В част­ности, по мере нарастания инфляции в начале 80-х годов правитель­ство время от времени провозглашало новую программу борьбы с ин­фляцией. Эти программы предусматривали фиксирование цен и при­нятие политики ограничения заработной платы. Они также сопровож­дались заявлениями министерства финансов Израиля о его намерении сократить государственные расходы. Но одназа одной эти программы дотерпели крах. [13, 87-102]

Тогда возникает естественный вопрос: как, несмотря на столь не­удачный опыт, израильская программа 1985 г. все же достигла успе­ха? Во-первых, к июню 1985 г. все увеличивающаяся инфляция созда­ла настрой в самых широких кругах населения что-то предпринять и остановить инфляционный процесс. Во-вторых, люди поняли, что ос­тановить инфляцию можно только путем жестких мер, они поняли важность этой программы и поверили в ее успех. Более того, факт, что американское правительство выделило под эту программу кредит в 1,5 млрд долл., повысил доверие к ней как со стороны правитель­ства, которое должно было утвердить эту программу, так и со сторо­ны публики.

Может ли успешный опыт борьбы с инфляцией в Израиле быть применен в России? Думается, что да. Во-первых, как уже упомина­лось, экономика России и Израиля имеет много общего. Как известно, в 50-х — 70-х годах Израиль был полусоциалистической страной, со всеми соответствующими атрибутами: значительной долей государст­венной собственности, контролем экономики со стороны государства. И период инфляции в Израиле также совпал по времени с переходом к более либеральной экономике. Во-вторых, политическая ситуация се­редины 80-х годов в Израиле очень схожа с нашей: существует коали­ционное правительство, каждое министерство отстаивает свои инте­ресы.

Итак, каковы возможности применения израильской программы у нас? Из опыта последних лет видно, что российское правительство видит лишь один путь борьбы с инфляцией — постепенное снижение ее темпов. Эта борьба продолжается уже несколько лет с перемен­ным успехом. Фактически же происходит то, что происходило в Изра­иле в начале 80-х годов — инфляционный процесс продолжается, не­смотря на все предпринимаемые меры. В чем была причина неудач всех предыдущих попыток остановить инфляцию? В половинчатости мер. Как только стабилизировалось предложение денег, начинали рас­ти государственные расходы, выдавались дешевые кредиты. Периоди­чески само же правительство устами некоторых своих членов раздува­ло инфляционные ожидания. Короче говоря, не было единой прог­раммы.

Так что же надо сделать, чтобы остановить инфляцию в России? Первый шаг, который должен быть сделан, это подготовка обществен­ного мнения. Люди должны понять, насколько губительна инфляция для них и, в частности, для экономики России в целом. Потом должна быть опубликована сама программа. Должны пройти дискуссии в прес­се, на телевидении по поводу этой программы с участием ведущих эко­номистов. В чем же должна состоять сама программа? Согласно си­стеме, определяющей макроэкономическое равновесие и приведенной выше, вначале необходимо зафиксировать одну из номинальных переменных. Это может быть как обменный курс рубля по отношению к доллару, так и номинальное предложение денег (частично этот этап уже пройден — установлен валютный коридор). После определения уровня, на котором следует зафиксировать эту переменную, необходи­мо провести оценки тех уровней, на которых должны будут зафикси­роваться остальные номинальные переменные. Основываясь на этих оценках, следует зафиксировать переменные на данных уровнях. При­чины, почему это стоит сделать, приведены выше. Если при этом бу­дет резко сокращен бюджетный дефицит и будут проведены другие подобные стабилизирующие меры, а также при поддержке программы со стороны МВФ, у нее будет много шансов оказаться успешной. Един­ственное отличие израильской инфляции от российской — это присут­ствие в нашей инфляции значительной доли инфляции издержек. Соответственно российская программа должна быть скорректирована в связи с этим. Одновременно с денежной реформой необходимо стаби­лизировать финансовую и банковскую системы с целью минимизиро­вать влияние кризиса неплатежей, а также попытаться исключить дру­гие причины инфляции издержек.

Итак, опыт Израиля является, безусловно, очень важным для рос­сийской экономики. В борьбе с инфляцией нет смысла изобретать что-то новое; надо лишь умело использовать опыт других стран. [21, 61]