Инвестиции Вариант 1. Формула для расчета
 Скачать 0.74 Mb.
|
|
Вариант 1 Задание 1. Описать экономический смысл следующих категорий: чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности, срок окупаемости инвестиций, дисконтированный срок окупаемости. Задание 2. Произвести оценку инвестиционного проекта по следующим показателям: NPV, IRR, PP, DPP Чистая приведенная стоимость используется для того чтобы отобрать наиболее инвестиционно привлекательный проект. Чистый дисконтированный доход (англ. Net Present Value, NPV, чистая приведенная стоимость, чистый приведенный доход, текущая стоимость) – показатель, отражающий изменение денежных потоков и показывает разность между дисконтированными денежными доходами и расходами.1 Формула для расчета:  где: NPV – чистый дисконтированный доход проекта; CFt – денежный поток в период времени t; CF0 – денежный поток в первоначальный момент. Первоначальный денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF0 = IC); r – ставка дисконтирования (барьерная ставка). Рассчитав значение NPV, на основе таблицы 1, можно сделать заключение о привлекательности инвестиционного проекта. Таблица 1 - Оценка проекта на основе критерия NPV
Разберем алгоритм последовательного расчета всех показателей NPV в программном комплексе МС Excel, согласно исходным данным задания 2 (рис.1): Расчет денежного потока по годам: E7=C7-D7 Дисконтирование денежного потока по времени: F7=E7/(1+$C$3)^A7 Суммирование всех дисконтированных денежных поступлений по инвестиционному проекту и вычитание первоначальных капитальных затрат: F16 =СУММ(F7:F15)-B6  Рисунок 1 – Пример расчета NPV Данный показатель можно рассчитать с использованием встроенной формулы ЧПС. Следует заметить, что необходимо вычесть первоначальные затраты (В6). =ЧПС($C$3;E7;E8;E9;E10;E11;E12;E13;E14;E15)-B6 Результаты в обоих методах подсчета NPV = 35,613 р. как мы видим, совпадают. Вывод: Чистый дисконтированный доход NPV = 35,613 р. > 0 свидетельствует о том, что инвестиционный проект привлекателен для вложения. Рассчитанный дисконтированный доход накопительным итогом наглядно показывает, что первоначальные затраты в сумме 150 000 р. окупятся через 6 лет. Внутренняянормадоходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких – либо потерь для собственника. Экономический смысл внутренней нормы доходности состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой инвестору одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты. Или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого в свою очередь инвестируется под IRR процентов2. Другими словами, при такой процентной ставке дисконтированные (приведенные к сегодняшнему дню) доходы от инвестиционного проекта полностью покрывают затраты инвесторов, но не более того. Прибыль при этом не образуется. Для инвестора это значит, что при такой ставке процента он сможет полностью компенсировать свои вложения, т. е. не потерять на проекте, но и ничего не заработать. Можно также сказать, что это порог прибыли — граница, после пересечения которой проект становится прибыльным. Формула для расчета:  где: CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций; IRR – внутренняя норма прибыли; CF0 – денежный поток в первоначальный момент. В первом периоде, как правило, денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF0 = IC). Согласно заданию 2 рассмотрим пример расчета внутренней нормы прибыли в Excel с помощью функции ВСД (внутренняя ставка доходности) (рис.2). E15 =ВСД(E5:E14)  Рисунок 2 – Пример расчета внутренней нормы доходности IRR Вывод: Полученный результат IRR = 22% означает, что при такой ставке процента инвестор сможет полностью компенсировать свои вложения, т. е. не потерять на проекте, но и ничего не заработать. Срок окупаемости инвестиций. Данный коэффициент показывает период, за который окупятся первоначальные инвестиции (затраты) в инвестиционный проект. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что бы показать срок, за который инвестор вернет обратно свои вложенные деньги (капитал). Формула расчета срока окупаемости инвестиций:  где: IC – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения; CF– денежный поток, который создается объектом инвестиций. На рисунке 3(согласно заданию 2) показан пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта.  Рисунок 3 – Пример расчета срока окупаемости проекта, РР У нас имеются исходные данные, что стоимость первоначальных затрат составили 100 000 руб. В начале необходимо рассчитать денежный поток нарастающим итогом, для этого использовалась формула D8 = C8+D7 Вывод: Из расчетов наглядно видно, что инвестиционный проект с первоначальными затратами в размере 100 000р. окупится через 5 месяцев, т.к. денежный поток составит 105 000 р. Дисконтированный срок окупаемости (англ. Discounted Payback Period, DPP) – показатель отражающий период, через который окупятся первоначальные инвестиционные затраты3. Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций:  где: IC (Invest Capital)– инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения; CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций; r – ставка дисконтирования; t –период оценки получаемого денежного потока. Рассчитаем коэффициент дисконтированного срока окупаемости инвестиций в Excel согласно исходным данным задания 2. На рисунке 4 показан пример расчета.  Рисунок 4 – Пример расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций Для этого необходимо выполнить следующие операции: Рассчитать дисконтированный денежный поток в колонке D =C7/(1+$C$3)^A7 Посчитать нарастающим итогом прирост капитала в колонке E =E7+D8 Оценить в какой период вложенные инвестиции (IC) окупились полностью. Вывод: Из произведенных расчетов мы видим, что окупаемость всех затрат (150 000 р.) дисконтированным денежным потоком (161 769р.) произошла на 6 месяц. Чем меньше период окупаемости инвестиционного проекта, тем более привлекательны данные проекты. Список использованных источников Аскинадзи, В. М. Инвестиции : учебник для бакалавров / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. - Москва : Издательство Юрайт, 2017. -422 с. - (Бакалавр. Академический курс). - ISBN 978-5-9916-2511-1. - Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. - URL: https://urait.ru/bcode/404199 (дата обращения: 03.10.2022). Инвестиции и инвестиционная деятельность : учебник / Л. И. Юзвович, М. С. Марамыгин, Е. Г. Князева, М. И. Львова, Ю. В. Куваева, М. В. Чудиновских, С. А. Дегтярев ; под общ. ред. Л. И. Юзвович ; Министерство науки и высшего образования Российской Федерации, Уральский государственный экономический университет. – Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2021. – 498 с. : ил. Инвестиции : учебник / [Л. И. Юзвович и др.] ; под ред. Л. И. Юзвович ; М‑во науки и высш. образования Рос. Федерации, Урал. федер. ун‑т. - 2‑е изд., испр. и доп. - Екатеринбург : Изд‑во Урал. ун‑та, 2018. - 610 с. Николаева, И. П. Инвестиции : учебник / И. П. Николаева. — 2-е изд., стер. — Москва : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2020. - 252 с. - ISBN 978-5-394-03487-9. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1093222 (дата обращения: 03.10.2022). – Режим доступа: по подписке. Нешитой А. С. Инвестиции: Учебник для бакалавров / А. С. Нешитой. — 9-е изд., перераб. и испр. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2018 — 352 с. (дата обращения: 03.10.2022). – Режим доступа: по подписке. 6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. https://finzz.ru/6-metodov-ocenki-effektivnosti-investicij-v-excel-raschet-na-primere-npv-pp-dpp-irr-arr-pi.html 1 Источник: https://finzz.ru/6-metodov-ocenki-effektivnosti-investicij-v-excel-raschet-na-primere-npv-pp-dpp-irr-arr-pi.html 2 www.e-xecutive.ru 3 Источник: https://finzz.ru/6-metodov-ocenki-effektivnosti-investicij-v-excel-raschet-na-primere-npv-pp-dpp-irr-arr-pi.html |