Ответы на экзамен по инвестиционному менеджменту 3 курс. ИМ. Инвестиции. Понятие и сущность
 Скачать 0.67 Mb.
|
1 2 Срок окупаемости инвестиционного проекта  Инвестиции считаются приемлемыми, если дисконтированный период окупаемости меньше заранее определённого числа лет. Риск и неопределённость в инвестиционной деятельности. В своей деятельности предприятие сталкивается с непредвиденными событиями, обусловленными недостатком информации. Риск присущ хозяйственной деятельности. Особенно это касается инвестиционных проектов, имеющих длительный период реализации. В условиях неопределённости результата инвестиционной деятельности предприятие вынуждено искать способы, позволяющие предотвратить и уменьшить потери. Риск-менеджмент – систематический процесс, включающий: идентификацию основных видов риска, количественная их оценка, выбор методов предотвращения, разработка и реализация процедур контроля риска. Риск возникает при определённых условиях, которые включают в себя: - неопределенность, т.е. недостаток информации о сегодняшнем состоянии или будущем развитии ситуации. - необходимость выбора решения из имеющегося набора вариантов. - возможность оценить вероятность осуществления каждого из вариантов. Концепция приемлемого риска исходит из того, что всегда существует риск не реализовать планы, т.к. невозможно полностью устранить потенциальные причины, которые могут привести к нежелательным последствиям и в результате к отклонению от цели. Но известно, что для достижения выбранной стратегической цели всегда можно найти решение, обеспечивающее компромиссный уровень риска, который называется приемлемым и который соответствует балансу между ожидаемой выгодой и угрозой потерь.  Роль концепции приемлемого риска состоит в формировании у руководителей сознательного отношения к риску и такого процесса управления, чтобы проявившийся фактор риска не стал неожиданностью для руководителя и не пришлось в спешке принимать необдуманные решения. Классификация инвестиционных рисков Инвестиционный риск – вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Классификации: По сферам появления: - экономические - политические - социальные - экологические По формам инвестирования: Риски реального инвестирования: - неудачный выбор месторасположения объекта - перебои в поставке материалов, оборудования - рост цен на инвестиционные товары - выбор недобросовестного подрядчика Риски финансового инвестирования: - непродуманный выбор финансовых инструментов - непредвиденные изменения условий инвестирования По источникам возникновения: - Систематические (рыночные) – смена стадий экономического цикла, изменения налогового законодательства. Возникает для всех участников инвестирования, инвестор повлиять на них не может. - Несистематические (специфические) присущи конкретному объекту инвестирования, может быть предотвращён за счёт выбора оптимального инвестиционного портфеля, диверсификации проекта. Связан с неквалифицированным руководством, усилением конкуренции в данном сегменте рынка. По виду потерь: - Упущенной выгоды – риск наступления финансового ущерба в результате неосуществления мероприятия. - Снижения доходности – возникает в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям. - Прямых финансовых потерь – неправильный выбор объекта вложения средств. Статистические методы измерения риска Так как инвестиционный риск характеризует вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от средней или запланированной величины. Оценка инвестиционного риска связана с оценкой ожидаемых доходов и вероятности их потерь. Для оценки используют: - абсолютный размер финансовых потерь – сумма убытка, причинённого инвестору в связи с наступлением неблагоприятных обстоятельств. - относительный размер финансовых потерь – отношение суммы убытка к избранному базовому показателю. А) Математическое ожидание – средний ожидаемый доход от проекта при всех возможных вариантах развития ситуации. Б) Среднеквадратическое отклонение – колеблемость результатов проекта вокруг среднего ожидаемого дохода. Чем больше отклонение, тем выше потенциальный риск. В) Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели средних ожидаемых доходов по проектам различны. Характеризует размер риска на единицу ожидаемого дохода. Чем он выше, тем проект более рискованный. Методы анализа риска: метод сценариев и метод Монте-Карло Метод сценариев представляет собой развитие методики анализа чувствительности проекта: одновременно реалистическому изменению подвергается вся группа факторов. Таким образом, определяется воздействие одновременного изменения всех основных переменных проекта, характеризующих его денежные потоки. Метод оценивает доходность и вероятность развития событий по каждому из возможных сценариев. В наиболее простом случае берутся только оптимистический и пессимистический сценарии развития событий. Чистая дисконтированная стоимость для этих сценариев рассчитывается и сравнивается с базовым значением. Данный метод наиболее эффективен, когда количество возможных значений чистой дисконтированной стоимости конечно. Иммитационное моделирование позволяет построит математическую модель для проекта с неопределёнными значениями параметров и, зная функции распределения вероятностей для параметров проекта, получить распределение доходности проекта. Анализ риска по данному методу представляет собой интеграцию анализа чувствительности и анализа сценариев на основе теории вероятностей. Результатом анализа выступает распределение вероятностей результатов проекта. Анализ чувствительности инвестиционных проектов. При данном методе определяются факторы, которые могут повлиять на эффективность проекта. Для каждого фактора составляется наиболее вероятная, оптимистическая, пессимистическая оценки. Далее, определяется значение чистой дисконтированной стоимости по оценкам каждого из параметров. Важным ограничением анализа чувствительности является то, что рассматривается каждый раз отклонение только в одном параметре, тогда как все другие признаются неизменными. 1 2 |