Практическое задание 3 (2). К теме 7 Средневзвешенная стоимость капитала и ее использование в инвестиционном анализе

• Название: К теме 7 Средневзвешенная стоимость капитала и ее использование в инвестиционном анализе
• Дата: 13.02.2023
• Размер: 22.44 Kb.
• Имя файла: Практическое задание 3 (2).docx
• Тип: Документы; #933852

Практическое задание 3

К теме 7 «Средневзвешенная стоимость капитала и ее использование в инвестиционном анализе»

Для финансирования инвестиционного проекта привлечены ресурсы по цене и в следующем соотношении:

Источник средств	Величина, тыс. долл.	Цена источника, %	Доля (удельный вес)
Обыкновенные акции	7000	27
Привилегированные акции	1000	20
Реинвестированная прибыль	6000	21
Долгосрочный кредит банка	4000	20
Облигационный заём	6000	14
Краткосрочный кредит	3000	19
Итого

Согласно прогнозам, проект генерирует следующие денежные потоки (постнумерандо):

Период времени, лет	Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. долл.
0	–27 000
1	6000
2	8000
3	8000
4	8000
5	10 000
6	10 000
7	10 000

Рассчитайте показатели WACC и IRR и оцените целесообразность реализации проекта.

Рекомендации. Необходимо произвести расчеты согласно представленному алгоритму и сделать выводы.


Решение.

Итак, для финансирования инвестиционного проекта привлечены ресурсы, представленные в табл. 1.

Таблица 1 – Цена капитала, используемого для финансирования инвестиционного проекта

Источник средств	Величина, тыс. долл.	Цена источника, %	Доля (удельный вес)
Обыкновенные акции	7000	27	0,259
Привилегированные акции	1000	20	0,037
Реинвестированная прибыль	6000	21	0,222
Долгосрочный кредит банка	4000	20	0,148
Облигационный заём	6000	14	0,222
Краткосрочный кредит	3000	19	0,111
Итого	27000

Первое, что необходимо сделать для расчета WACC, – рассчитать долю каждого источника. Рассчитаем удельный вес каждого источника и занесем полученные результаты в последний столбец. Так, величину каждого отдельного источника необходимо разделить на общую величину привлекаемых средств. Следует обратить внимание, что в сумме доли составляют единицу.

Для расчета WACC умножим цену каждого источника на долю этого источника в общем объеме, а произведения сложим:

,

где k_i – цена i-го источника средств; d_i – удельный вес i-го источника средств; n – количество источников.

WACC = 270,259 +20  0,037 + 210222 +200,148 + 140,222+ 190,111= =20,59%

Так, средневзвешенная цена капитала, согласно расчетам, составила 20,59%.
Согласно прогнозам, проект генерирует следующие денежные потоки:

Период времени, лет	Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. долл.
0	–27 000
1	6000
2	8000
3	8000
4	8000
5	10 000
6	10 000
7	10 000
IRR	23 %

Оценим целесообразность реализации проекта через соотношение показателей WACC и IRR.

Для этого рассчитаем показатель IRR с помощью функции ВСД () в Excel. Для этого необходимо перейти во вкладку «Формулы», «Вставить функцию», перейти во вкладку «Финансовые» и выбрать ВСД. Затем выделить подряд все денежные потоки, начиная с нулевого года. Через «Формат ячеек» полученное значение необходимо округлить до сотых долей.

Показатель IRR равен 23 %.

Итак, IRR составил 23 %, WACC составил 20,59 %.

Таким образом, внутренняя норма доходности превышает средневзвешенную цену капитала.

Это означает, что проект эффективен и окупит стоимость источников его финансирования.