Брокерское обслуживание на рынке ценных бумаг РФ:сущность, проблемы и перспективы. Комитет по науке и высшей школе
 Скачать 144.26 Kb.
|
ВВЕДЕНИЕФункционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих этот рынок и решающих его задачи. Главными и наиболее необходимыми профессионалами на фондовом рынке являются брокерские и дилерские организации. Они представлены специализированными фирмами, имеющими статус юридического лица. Наиболее распространенными участниками рынка ценных бумаг являются брокеры или участники, осуществляющие брокерскую деятельность. Сделки совершаются агентом как от своего имени, так и от имени клиента. Основная задача брокеров, являющихся посредниками в операциях с ценными бумагами, состоит в обеспечении партнерства между компаниями, которые стремятся получить капитал, и инвесторами, готовыми его предоставить на определенных условиях и получить прибыль. Формирование биржевых посредников в России идет достаточно быстрыми темпами, но совсем не так, как это происходило в развитых странах. Брокерская деятельность в России развивается в сложных условиях, связанных со молодым возрастом рынка ценных бумаг, постоянным обновлением законодательной базы, недостаточным уровнем финансовых знаний граждан и кризисной экономической ситуации в стране. Актуальность работы заключается в том, что брокерская деятельность является важной составляющей системы финансовых услуг на рынке ценных бумаг. Цель данной курсовой работы – исследование брокерской деятельности на рынке ценных бумаг в России. Объектом исследования является деятельность Банка ВТБ (ПАО). Предмет исследования является брокерское обслуживание Банка ВТБ. Исходя из поставленной цели, необходимо решить следующие задачи: Изучить понятие и виды брокерской деятельности; Провести анализ деятельности Банка ВТБ (ПАО) на рынке ценных бумаг; Поставленные цели и задачи определяют структуру курсовой работы, которая состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и приложений. В первой главе рассматриваются теоретические аспекты брокерской деятельности. Вторая глава посвящена анализу экономической деятельности Банка ВТБ (ПАО). Особенности брокерского обслуживания рассматриваются в Федеральных законах, а также информационной базой работы является учебная литература под авторством Жукова Е.Ф, Аршавского А.Ю., Батяевой Т.А. и др. 1 Теоретические аспекты брокерской деятельностиПонятие и сущность брокерской деятельностиВ соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента, (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером. [2]. Термин «брокер» возник как обозначение лица, действующего в рамках некоторых разновидностей агентских договоров. Агент совершает определенные действия по поручению и за счет клиента, которые могут носить как юридический (заключение сделок), так и фактический характер. Сделки совершаются агентом, как от своего имени, так и от имени клиента. Брокер – торговый агент, помогающий, способствующий продаже товаров, ценных бумаг, выступающий в роли посредника. Брокер не продают товары, а помогает, способствуют их продаже, выступая в роли связующего звена между продавцами и покупателем на биржевом или другом рынке. Основные функции брокера – осуществление торговли финансовыми инструментами в условиях организованных/неорганизованных торговых площадок, распределение инвестиционного капитала и работа с инвесторами, участие в инвестиционном процессе. Передоверить выполнение своих обязательств брокер может лишь другому брокеру (если такая возможность предусмотрена договором или это нужно для соблюдения интересов клиента) с позволения клиента. Основные условия профессиональной деятельности брокера: – Цель – получение положительного экономического результата (в виде прибыли, как правило). – Систематичность профессиональной деятельности (совершение субъектом на протяжении конкретного временного промежутка 2 и более действий на рынке). – Позиционирование в виде специальных субъектов рынка, которые работают независимо, на основе лицензии от ФКЦБ (он же может и проверять, регулировать), с использованием своих знаний и навыков. – Закрепление прав и обязанностей в законодательных актах. – Регистрация в качестве юридического лица. – Самостоятельное руководство собственной деятельностью. – Взаимодействие с клиентами на основе заключенного договора и дополнительных документов. Брокерская деятельность – это деятельность по заключению сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии или поручения. Брокер выступает в качестве посредника или агента инвестора, который действует от имени клиента и по его поручению и получает вознаграждение в виде комиссионных. Особенности брокерской деятельности: – обязанность исполнять все поручения клиентов максимально качественно, в порядке поступления; – в ситуациях, когда в результате конфликта интересов между брокером и клиентом последний понес убытки, брокер должен возместить ущерб; – клиентские средства хранятся на отдельном банковском счету брокера; – брокер может использовать средства клиента и предоставлять ему заем; – у брокера есть право заключать договоры, которые являются производными финансовыми инструментами, а также сделки с ценными бумагами для квалифицированных инвесторов; –деятельность брокером осуществляется по всему миру. [9,с.204]. На осуществление брокерской деятельности выдается лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг. Брокер осуществляет свою деятельность на основании договора поручения или комиссии. Брокеры могут также действовать от своего имени, но за счет доверителя на основе заключенных с клиентами соглашений. За совершение сделок брокер получает брокерское вознаграждение или в размере, согласованном с клиентом. Схема осуществления операций на бирже приведена на рис. 1           Продавец 1 Брокер продавца 3 2 Брокер покупателя Покупатель    Рисунок 1-Схема отношений по биржевой сделке 1 — поручение продавца брокеру; 2 — поручение покупателя брокеру; 3 — совершение сделки в соответствии с поручениями продавца и покупателя. Для эффективного осуществления профессиональной деятельности брокеру необходима специальная информация о клиенте. Законодательство предусматривает возможность брокера обратиться к клиенту с просьбой, предоставить информацию о его финансовом положении, источниках формирования капитала, запросить у руководителей (уполномоченных лиц) юридических лиц документальное подтверждение их полномочий при заключении договоров (доверенности), а также справку о дееспособности физического лица, являющегося клиентом. [1]. В случае если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту. При этом договором должен быть предусмотрен порядок распределения прибыли. Брокеру запрещается гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств. Брокер приступает к исполнению поручения клиента на сделку с ценными бумагами сразу после их принятия. Он исполняет поручения клиента в соответствии с условиями, определенными клиентом в поручении, но при этом брокер вправе исполнить поручение клиента частично, а также вправе исполнять поручения клиента лично или привлекать для исполнения третьих лиц, без предварительного уведомления клиента об этом. Брокер вправе отступить от указаний клиента, если по обстоятельствам дела это необходимо в интересах клиента, в этом случае брокер обязан уведомить своего клиента о каждом случае отступления от условий поручения. Все операции с денежными средствами клиентов подлежат обязательному учету во внутренних документах брокера. Средства клиентов отражаются на отдельных обособленных балансах, которые составляются по каждому договору с клиентом. [3]. Классификация клиентских приказов брокеру делятся на 2 уровня: 1. По уровню цены клиентские приказы брокеру принято разделять на: – рыночный – это приказ клиента на покупку или продажу ценной бумаги (на рыночном языке это еще называется открытием или закрытием рыночной позиции клиента) по текущей рыночной цене. Клиентские приказы, отданные до начало торговли, должны быть исполнены при открытии торговли, а приказы, отданные в ходе торгов, исполняются незамедлительно по мере поступления; – лимитный – это приказ, в котором клиентом устанавливается предельная цена его исполнения. Его недостаток состоит в том, что если рыночная цена в своем движении вверх превысила лимитную цену покупки или в своем движении вниз упала ниже лимитной цены продажи, то в этой ситуации он не может быть выполнен, а потому клиент может понести ничем не ограниченные убытки; – стоп-приказ – это приказ, который превращается в рыночный приказ при достижении рыночной ценой указанной в приказе цены, или стоп – цены. Он используются в качестве средства защиты от внезапного неблагоприятного изменения рыночной цены для клиента (инвестора). Недостаток данного приказа состоит в том, что он может быть выполнен по цене, худшей, чем стоп – цена.; – стоп-лимитный приказ – это приказ, который содержит и лимитную цену и стоп – цену. Его идея состоит как бы в соединении преимуществ лимитного приказа и стоп – приказа – в случае, если рыночная цена достигает установленной стоп – цены, приказ незамедлительно выполняется по текущей рыночной цене, но не выше (или не ниже) установленной лимитной цены. 2. По сроку действия клиентские приказы брокеру подразделяются на: – срочные – это приказ, в котором содержится конкретный срок (сроки) его исполнения; – открытые – это приказ, который остается на рынке до его исполнения. [6, с. 475]. Таким образом, сущность брокерских операции состоит в установлении через посредника-брокера контакта между продавцом и покупателем. Независимо от того, какой конкретной деятельностью брокер занимается или кого представляет, он всегда выступает как посредник в узком юридическом смысле, совершая только фактические действия. Брокер выступает исключительно с целью сведения сторон, которые берут на себя обязательства по сделке, заключенной при посредстве брокера. Так же брокер несет ответственность за ущерб клиента, понесенный в результате неправомерного использования брокером доверенностей, предоставленных клиентом. Под неправомерным использованием доверенностей понимается их использование брокером в целях, не предусмотренных заключенными в ходе брокерского обслуживания договоренностям с клиентом. Виды брокеров и брокерских услугВиды брокеров на бирже РФ классифицируют в зависимости от сфер деятельности. А именно, на каких финансовых рынках они осуществляют торговлю и с какими видами финансовыми инструментами оперируют. Можно отдельно выделить брокеров, работающих на фондовом, сырьевом или рынке драгметаллов. Большинство современных брокеров в своей работе сочетают сразу несколько подходов. Наиболее часто встречаются биржевые, страховые, фрахтовые, ипотечные и таможенные брокеры. Биржевые брокеры – осуществляют свою деятельность на финансовых биржах и сотрудничают как с продавцами, так и с покупателями ценных бумаг, товаров и различных валют. В соответствии с ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 30.12.2015) "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016) "Брокер – Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность". Такой брокер обязан действовать, соблюдая интересы своего клиента, выступая или от своего лица или от лица клиента. [2] Страховые брокеры выступают посредниками между страховыми компаниями и их клиентами. Страховыми брокерами являются юридические лица (коммерческие организации) или постоянно проживающие на территории Российской Федерации и зарегистрированные в установленном законодательством Российской Федерации порядке в качестве индивидуальных предпринимателей физические лица, осуществляющие деятельность на основании договора об оказании услуг страхового брокера по совершению юридических и иных действий по заключению, изменению, расторжению и исполнению договоров страхования по поручению физических лиц или юридических лиц (страхователей) от своего имени, но за счет этих лиц либо совершению юридических и иных действий по заключению, изменению, расторжению и исполнению договоров страхования (перестрахования) от имени и за счет страхователей (перестрахователей) или страховщиков (перестраховщиков). Страховщик при заключении со страховым брокером договора об оказании услуг страхового брокера определяет перечень оказываемых страховым брокером услуг, его права, обязанности, порядок исполнения договора, срок его действия, стоимость услуг (размер вознаграждения страхового брокера), порядок взаиморасчетов, включая порядок и сроки перечисления страховщику денежных средств, полученных страховым брокером для оплаты договора страхования (перестрахования) (если такая деятельность осуществляется страховым брокером). Контроль за деятельностью страховых брокеров осуществляется органом страхового надзора (Банком России) в соответствии с требованиями страхового законодательства, а также страховщиком в части исполнения полномочий и обязанностей, предусмотренных договором между страховщиком и страховым брокером. На рынке ипотечного кредитования тоже существует брокер. Такая специальность появилась в связи с ростом количества кредитных организаций, занимающихся ипотекой4, и количества ипотечных программ. Брокер помогает потенциальному заемщику определиться с самым выгодным предложением и наиболее удобным условием кредитования и действует на основании агентского договора. Такой специалист не только имеет определённые практические знания об ипотечном кредитовании, но и личные контакты в различных банках или других финансовых учреждениях. Таможенный брокер – коммерческая организация, созданная в соответствии с законодательством Российской Федерации, являющаяся юридическим лицом и получившая лицензию Государственного таможенного комитета Российской Федерации на осуществление деятельности в качестве таможенного брокера. Действует на основании Постановления Правительства РФ от 17 июля 1996 г. N 873 "Об утверждении Положения о таможенном брокере" которое фактически утратило силу с 1 января 2004 г. Таможенный брокер осуществляет свою деятельность в соответствии с Таможенным кодексом Российской Федерации7, а также настоящим Положением. Деятельность таможенного брокера заключается в совершении от собственного имени операций по таможенному оформлению товаров и транспортных средств и выполнении других посреднических функций в области таможенного дела за счет и по поручению представляемого лица. Исходя из всего выше перечисленного, можно сделать вывод о том, что деятельность брокеров многообразна, все условия операций с клиентами регулируются правовыми нормами и контролируются, что, на мой взгляд, немало важно. Такое разнообразие предоставляемых услуг профессиональными участниками РЦБ упрощает взаимосвязь клиентов (инвесторов) с биржей. Договор о брокерском обслуживанииБрокерский договор – первый и обязательный шаг любого трейдера, желающего эффективно и безопасно торговать на той или иной бирже. Без заключения договора и правового оформления деятельности начинать торговлю не просто опасно, но и бессмысленно, особенно если планируется работать с серьезными суммами и наладить стабильный бизнес. Брокерский договор заключают две стороны – желающий получить доступ на российскую или зарубежную биржу трейдер и предоставляющий ему такую возможность в качестве посредника брокер. [3] Оно же при необходимости становится гарантией защиты прав и интересов трейдера, выступая в качестве документа, подтверждающего факт сотрудничества двух сторон и определяющего их права, и обязанности. Договор позволяет обращаться в суд, регулирующие органы, а его отсутствие делает невозможной защиту от мошенников и нарушений. Сегодня брокеры дают возможность подписывать договора в онлайн-режиме (а не только в бумажном). Чаще всего заключение брокерского договора предполагает подписание пакета документов, состоящего из: регламент брокерского обслуживания, договор (заявление) о присоединении, анкета физлица, соглашение про использование электронной подписи, депозитарный договор, декларация про риски и т.д. В отношениях с третьими лицами брокер может действовать от имени и за счет клиента или от своего имени, но за счет клиента. Отношения между брокером и клиентом могут складываться по модели агентского договора, договора поручения или комиссии. Агентский договор. По агентскому договору одна сторона (агент) обязуется за вознаграждение совершать по поручению другой стороны (принципала) юридические и иные действия от своего имени, но за счет принципала либо от имени и за счет принципала. По сделке, совершенной от имени агента и за счет принципала, становится обязанным агент. По сделке, совершенной от имени и за счет принципала, становится обязанным принципал. [3] Договор поручения. По такому договору одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия. Права и обязанности по совершенной сделке возникают у доверителя. Договор комиссии. По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени, но за счет комитента. Обязанным перед третьими лицами по совершенным сделкам становится комитент. Можно увидеть в таблице 1. Таблица 1– Виды договоров между брокером и клиентом
В случае если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту. При этом в договоре должен быть установлен порядок распределения прибыли, полученной в результате использования указанных средств. Брокеру запрещается гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств. [2] Особенности осуществления брокерских операций на примере Банка ВТБ (ПАО)Краткая характеристика Банка ВТБ (ПАО)Банк внешней торговли (Внешторгбанк) был создан в октябре 1990 года. Государство приняло участие в его создании в целях содействия развитию внешнеэкономических операций отечественных предприятий. Появление Банка стало ответом на растущие потребности страны в банковских институтах, способных насытить экономику современными финансовыми услугами. В 2006 году Банк осуществил масштабный ребрендинг, благодаря которому его дочерние структуры в России и за рубежом стали работать под единым брендом ВТБ. [18] Банк ВТБ – советский и российский универсальный коммерческий банк c государственным участием (60,9% принадлежит государству). Второй по величине активов банк страны и первый по размеру уставного капитала. Стратегия Группы ВТБ на 2017-2020 гг. была утверждена Наблюдательным советом в декабре 2016г. В ней определены следующие ключевые цели на указанный период: повышение прибыли Группы до более 200 млрд руб. и развитие лидирующих позиций на российском банковском рынке; интеграция и оптимизация структуры Группы – построение единого универсального банка; проведение масштабной технологической модернизации. Одной из фокусных задач стратегии на 2016-2020 гг. является оптимизация структуры и стоимости фондирования Группы. В рамках ее реализации будет обеспечен опережающий рост средств клиентов, снизится зависимость от привлеченных средств Банка России, уменьшится доля валютных ресурсов. Также поставлена цель по существенному росту объема и удельного веса привлеченных средств населения. Важным направлением развития группы ВТБ будет дальнейшее наращивание объемов операций кредитования корпоративных клиентов при сохранении ведущих позиций на рынке, а также поддержание тренда на укрепление позиций на рынке кредитования населения. 1 января 2018 года присоединил к себе дочерний банк ВТБ24. По последним доступным данным, списочная численность персонала Банка ВТБ превышала 12 тыс. человек. Руководство текущей деятельностью ВТБ осуществляется единоличным исполнительным органом Банка – президентом – председателем правления и коллегиальным исполнительным органом Банка – правлением. Исполнительные органы подотчетны Общему собранию акционеров и Наблюдательному совету Банка. Правление банка ВТБ действует на основании Положения о Правлении. Наблюдательный совет Банка ВТБ действует на основании российского законодательства, Устава Банка, Положения о Наблюдательном совете и иных внутренних документов банка ВТБ. [19] Банк ВТБ (ПАО) делает основный акцент на внедрении инновационных, высокотехнологичных продуктов и сервисов. Вместе с тем, Банк ВТБ (ПАО) является головным банком группы ВТБ – второй по величине банковской группы в России, занимающей лидирующие позиции на российском и международном рынке финансовых услуг. Анализ брокерской деятельности в Банке ВТБВТБ принадлежит к числу сравнительно молодых брокеров, возникших в последнее десятилетие. Он образован на основе банковской группы ВТБ. Брокер предоставляет доступ к большинству инструментов, обращающихся на Московской и Санкт-Петербургской биржах, а также к уникальным – типа однодневных облигаций ВТБ и IPO российских акций. В 2020 году уверенно держится по количеству привлеченных клиентов и активных на 3 месте. И с начала этого года только растет вверх. Проанализировав финансовое состояние ПАО Банк ВТБ за 2018−2019гг. в части инвестирования банком в ценные бумаги выявили, что общая доля вложений в ценные бумаги составляют в 2018 году 14,15% от всех активов банка, но в 2019 год доля снизилась до 12,88% от всех активов банка. Все полученные данные наглядно представлены в таблице 2. Таблица 2 – Инвестирования ПАО Банк ВТБ в ценные бумаги за 2018−2019гг
В соответствии с данной таблицей, наблюдается по сравнению с 2018 годом уменьшались чистых вложений в ценные бумаги и другие финансовые активы, имеющиеся в наличии для продажи на 344 904 070 тыс. рублей, но в отношении ко всем активам заметно небольшое уменьшение актива (на 0,19%). Чистые вложения в ценные бумаги, что 2018 году по нулям так и в 2019 году. А в показателе переоценка по справедливой стоимости ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи, уменьшенная на отложенное налоговое обязательство (увеличенная на отложенный налоговый актив) наблюдается в 2019 году отрицательное значение (−7 525 304 тыс. рублей), причиной которой может являться неправильная оценка ценных бумаг, или же по причине больших налоговых обязательств. Акции банка ВТБ пока еще являются привлекательными с точки зрения среднесрочных покупок, и им предстоит еще достигнуть своего прошлого ценового максимума в районе 10 копеек. Но инвестировать в акции этого банка следует с крайней осторожностью. В данный момент в публичном обращении находится порядка 47,68% акций ВТБ. На российском рынке торгуются 2 их типа: обыкновенные и привилегированные. Основным акционерам банка, владеющим 52,32%, является государство в лице ЦБ РФ. Бумаги второго по величине активов банка страны (свыше 15 трлн руб.) — ВТБ — оказались среди аутсайдеров в индексе финансового сектора рынка акций Московской Биржи в 2020 г. При почти 20%-ом падении акций Сбербанка, включая рекордный октябрьский дивиденд в 8%, бумаги ВТБ с начала года к 20 октября рухнули на 30%. Контрастировал TCS Group c +33%.  Рис.2 – сравнение ВТБ с другими банками  Акции ВТБ движутся в глобальном нисходящем тренде с момента своего появления на рынке в 2007 г., изредка демонстрируя всплеск покупательной активности на фоне новостей. Рис. 3 – месячный график ВТБ является одним из аккредитованных ЦБ банком, который предоставляет клиентам возможность покупать ОФЗ-н. Распространение «народных» облигаций также производится через брокера ВТБ. Среди других возможностей ВТБ: −открытие ИИС и получение соответствующих налоговых льгот; −подписание формы W-8BEN для получения налоговых льгот при получении дивидендов от американских акций; −покупка однодневных облигаций ВТБ; −снижение платы за обслуживание при владении акциями банка ВТБ. Отдельно стоит отметить возможность покупки валюты на фондовом рынке дробными лотами. Большинство брокеров позволяют приобретать валюту только целым лотам – от 1000 единиц валюты, и это не всегда удобно (например, если вам нужно 500 долларов, то придется покупать минимум 1000). ВТБ позволяет покупать от 1 доллара по биржевым ценам. Другой плюс – ВТБ брокер выводит купоны и дивиденды на отдельный расчетный счет, даже если активы куплены на ИИС. Большинство других брокеров зачисляют дивиденды и купоны обратно на ИИС, что «замораживает» ваши средства на счете до момента закрытия ИИС. С ВТБ же можно образовать стабильный денежный поток из купонов и дивидендов даже при покупке активов на ИИС. Преимуществам ВТБ брокера: –собственный терминал и мобильное приложение; –простое открытие счета; –отсутствие минимальных порогов и бесплатное обслуживание счета на ряде тарифов; –аналитическое и информационное сопровождение; –собственные структурные продукты; –наличие официальной лицензии Форекс-дилера. В целом ВТБ – очень успешный и привлекательный брокер с хорошими условиями предоставления доступа к торгам. Но и у него есть свои минусы: –на новый тариф «Мой онлайн» прежним клиентам перейти нельзя; –высокая депозитарная комиссия на основных тарифах, которую не «спасает» даже снижение из-за владения акциями ВТБ; –ограниченный набор фондов – ВТБ не «пускает» управляющие компании-конкуренты с их БПИФами, продвигая свою линейку фондов; –для торгов доступен только один терминал – QUIK; –маржинальная торговля подключается по умолчанию, что может оказаться неудобным для начинающих инвесторов, которым приходится рассчитывать размер позиции вручную. Расчеты аналитических показателей на РЦБРассмотрим расчеты на примере аналитических показателей РЦБ. Расчет Доходность до погашения облигации 12%, дюрация 3,469 года. Определить процентное изменение цены облигации при росте доходности до погашения на один процент. Формула:  Процентное изменение цены облигации равно:  Расчет Цена облигации 939,25 руб., доходность до погашения 12%, дюрация 3,4693 года. Определить как изменится цена облигации при росте доходности до погашения на 0,1%. Формула:   Расчет Номинал облигации 1000 руб. купон 10%, выплачивается один раз в год, до погашения бумаги 4 года, доходность до погашения 10%. Определить кривизну облигации. По формуле:  Кривизна облигации равна:  Расчет Номинал облигации 1000 руб. купон 10%, выплачивается один раз в год, до погашения бумаги 4 года, доходность до погашения 10%, модифицированная дюрация 3,1699, кривизна 13,723. Определить изменение цены облигации при: а) росте доходности до погашения на 1%; б) снижение доходности до погашения на 1%. По формуле:  а)  т.е. снизится на 31,01 руб.б)  т.е. вырастет на 32,39 руб.Расчет Доходность актива за 8 лет представлена в таблице:
Определить риск актива, представленный показателями выборочной дисперсии и стандартного отклонения доходности. Пояснение. Выборочная дисперсия доходности актива определяется по формуле:  где  – доходность актива в i-м периоде;  – средняя доходность актива; 𝑛 – число периодов наблюдения. Средняя доходность определяется по формуле:  Стандартное отклонение доходности определяется как корень квадратный из дисперсии:  Средняя доходность актива составила:  Выборочная дисперсия доходности актива равна:  Выборочное стандартное отклонение доходности:  Расчет Российский инвестор купил акции компании A на 100 000 $. Стандартное отклонение доходности акции в расчете на день составляет 1,4%. Курс доллара: 1 $ = 29 руб; стандартное отклонение валютного курса в расчете на день 0,32%; коэффициент корреляции между курсом доллара и доходностью акции компании A равен 0,2. Определить стандартное отклонение доходности портфеля в расчете на день. Пояснение. Риск инвестора обусловлен двумя факторами: возможным падением котировок акций компании A и падением курса доллара. Поэтому оба фактора должны учитываться при расчете риска портфеля. В предыдущих примерах при расчете стандартного отклонения портфеля дисперсия каждого актива умножалась на квадрат его удельного веса в портфеле. Мы поступали таким образом потому, что дисперсия каждого фактора риска учитывалась в риске портфеля не полностью, а частично, в соответствии с его удельным весом. В данном примере в дисперсии портфеля два фактора риска – валютный риск и риск курсовой стоимости – учитываются полностью. Поэтому они входят в формулу расчета стандартного отклонения с удельными весами равными единице, т.е. в этом случае риск портфеля представляет собой дисперсию суммы двух случайных переменных – доходности акции и динамики валютного курса. Дисперсия доходности портфеля с учетом валютного риска равна:  Стандартное отклонение доходности составляет:  Расчет дисперсии в матричном виде:  ЗАКЛЮЧЕНИЕДеятельности российских банков на рынке ценных бумаг заключается в том, что они осуществляют операции на этом рынке по общим правилам, действующим для всех участников рынка ценных бумаг, но при этом должны соблюдать еще и дополнительные правила, устанавливаемые Банком России при осуществлении операций на финансовых рынках банк должен строить отношения с клиентами на принципах добросовестности, честности, полноты раскрытия необходимой информации, выполнения поручений клиента исключительно в его интересах. Формирование биржевых посредников в России идет достаточно быстрыми темпами, но совсем не так, как это происходило в развитых странах. Брокерская деятельность в России развивается в сложных условиях, связанных со молодым возрастом рынка ценных бумаг, постоянным обновлением законодательной базы, недостаточным уровнем финансовых знаний граждан и кризисной экономической ситуации в стране ВТБ принадлежит к числу сравнительно молодых брокеров, возникших в последнее десятилетие. Он образован на основе банковской группы ВТБ. Сопровождение сделок на рынках акций, облигаций и фьючерсов осуществляется при помощи интернет−брокерской системы, разработанной специалистами ВТБ Банка⸻ «ВТБ брокер». В 2020 году уверенно держится по количеству привлеченных клиентов и активных на 3 месте. И с начала этого года только растет вверх. Было проведено исследование правового регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации и выявление особенностей его применения. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВГражданский кодекс Российской Федерации 30.11.2004 №51-ФЗ О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.1996 №39 О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 5.03.1999. № 46-ФЗ с изменениями и дополнениями. Аршавский А.Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров. - М.: Юрайт, 2015. - 537 c. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: учебник – М.: ИНФРА- М 2016 г. – 356 с. Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2015. - 304 c. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: Монография. - М.: ИНФРА-М, 2017. - 397 c. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения. - СПб.: Питер, 2016. - 352 c. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 378 c. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИЦ РИОР, ИНФРА-М, 2017. - 223 c. Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Сборник тестовых заданий: Учебное пособие. - М.: КноРус, 2016. - 406 c. Едронова В.Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: Магистр, 2015. - 684 c. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. - М.: Вузовский учебник, 2015. - 254 c. Ивасенко А.Г., Никонова В.А, Павленко В.А. Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования: учебное пособие – М.: КНОРУС, 2015г. -272 с. Кузнецов Б.Т. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 288 c. Селищев А.С. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров. - М.: Юрайт, 2015 - 431 c. Ясус М. О необходимости установления специальной ответственности за нарушение законодательства о ценных бумагах // Хоз. и право. - 2016. - № 5. - С.70-77. Официальный сайт Банка ВТБ [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.vtb.ru/ Официальный сайт Банка России [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://cbr.ru/ Официальный сайт Министерство финансов РФ [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://minfin.gov.ru/ru/ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||