Экономическая оценка инвестиций (контрольная работа). Экономическая оценка инвестиций. Контрольная работа по дисциплине Экономическая оценка инвестиций

• Название: Контрольная работа по дисциплине Экономическая оценка инвестиций
• Анкор: Экономическая оценка инвестиций (контрольная работа
• Дата: 11.09.2022
• Размер: 81.14 Kb.
• Имя файла: Экономическая оценка инвестиций.docx
• Тип: Контрольная работа; #671510
• страница: 2 из 2

- ШАГ 0: по условию в этом шаге объем собственных средств составляет 70 единиц (стр. 20), которых не хватает для компенсации отрицательного суммарного сальдо -100 (стр. 13).

Величина займа в шаге 0 определяется исходя из двух условий:

• 
  после получения займа не должно образовываться избытка средств, т.к. сумма собственных и заемных средств должна быть не больше общего объема инвестиций;
  
• 
  должно соблюдаться условие финансовой реализуемости, т.е. накопленное сальдо трех потоков должно быть неотрицательным.
  

Задаёмся значение накопленного сальдо трех потоков (стр. 30), равным нулю. В этом случае суммарное сальдо трех потоков (стр. 29) тоже равно нулю, а сальдо финансовой деятельности φ^ф₀ = 100 (стр. 28).

Значит взятие займа (стр. 21) = 100 – 70 = 30.

На конец шага величина долга возрастает на величину начисленных и капитализированных процентов.

- ШАГ 1: В этом шаге объем собственных средств составляет 0 единиц, которых не хватает для компенсации отрицательного суммарного сальдо -34.375 (стр. 13). Необходим новый займ. Для обеспечения финансовой реализации проекта задаемся нулевым значением накопленного сальдо (стр. 30). В этом случае суммарное сальдо также равно нулю (стр. 29), а сальдо финансовой деятельности должно быть равно 34.375 (стр. 28). Величину займа (Х) определяем из уравнения:

34.375 = Акционерный капитал + займ – выплаченные проценты (капитализированные и начисленные в этом шаге), т.е.

34.375 = 0 + х - (33.75 +х )0,125 х = 44.1 (стр. 21)

В этом шаге началась операционная деятельность, и по условию необходимо начать выплачивать проценты, величина которых составляет:

(33.75+44.1) = 77,85×0,125 = 9.73 (стр. 25).

- ШАГ 2: В этом шаге положительное суммарное сальдо 135.5 (стр. 13) достаточно для полного возврата долга и выплаты процентов. Следовательно, сальдо финансовой деятельности (стр. 28) определяется из уравнения:

-77.85 – 9.73 +20 = -67.58

В этом случае суммарное сальдо (стр. 29) будет равно:

135.5 – 67.58 = 67.92

- ШАГ 3: В этом шаге нет финансовой деятельности. Следовательно, стр. 13 переписывается в стр. 29.

- ШАГИ 4, 5, 6, 7, 8, 9 аналогичны ШАГУ 4.

Расчет показал, что для реализации проекта необходим займ в размере 50+38,44=88,44 единиц, полный возврат долга и выплата процентов возможна в шаге 3, участие в проекте эффективно (ЧДД > 0).

1.3 Оценка эффективности ИП для акционеров

Следующий этап расчета – оценка эффективности проекта для акционеров. Расчет исходит из следующих правил. Амортизация, остающаяся после оплаты инвестиций, возврата долга и выплаты процентов накапливается на депозите (в дополнительных фондах). Недостаток амортизации пополняется из чистой прибыли. Отрицательные значения суммарного сальдо (табл. 2, стр. 29) на отдельных шагах расчета покрываются за счет поступления из дополнительных фондов амортизации и прибыли, вложенных туда на предыдущих шагах. Остаток чистой прибыли на каждом шаге идет на оплату дивидендов и налога на них. Остаток амортизации наращивается в дополнительных фондах и за вычетом налога распределяется между акционерами в конце проекта.

Выполним расчет исходя из депозитного процента, равного 5% и ставки налога на дивиденды и на распределяемую в конце проекта амортизацию равной 15%. Расчет сведем в табл. 4.

Таблица 4 – оценка эффективности ИП для акционеров

Номер строки	Показатели	Номер шага расчета
		0	1	2	3	4			5			6			7			8
Расчет максимальных величин распределяемых амортизации и прибыли
1	Избыток (+) или недостаток (-) амортизации после оплаты инвестиций и возврата займа	0	-50,63	-62,08	25,5	-34,5	40			40			40			-80
2	Избыток (+) или недостаток (-) чистой прибыли после оплаты инвестиций и возврата займа	0	0	47,92	110	46,125	210			210			210			0
3	Неотрицательная часть остатка (избыток) чистой прибыли	0	0	47,92	110	46,125	210			210			210			0
4	Сальдо суммарного потока без дополнительных фондов (табл.5, стр.29)	0	0	67.92	135,5	46,125	250			250			250			-80
5	Оттоки в дополнительные фонды, всего	0	0	-20	-25,5	0	-40			-40			-40			0
	В том числе:
6	из амортизации	0	0	-20	-25,5		-40			-40			-40			0
7	из чистой прибыли	0	0	0	0	0	0			0			0
8	Поступления из дополнительных фондов на покрытие отрицательных значений стр. 4	0	0	0	0	0	0			0			0			80
9	Распределяемая чистая прибыль (стр3+стр7)	0	0	47,92	110	46,125	210			210			210			0
10	Наращенный избыток амортизации за вычетом выплат	0	0	0	0	0	0			82			126,1			52,4
11	Налог на дивиденды и распределенную в конце проекта амортизацию	0	0	6,25	14,35	6,015		27,39			27,39			27,39			6,84
12	Дивиденды и распределения в конце амортизации	0	0	41,67	95,65	40,11		182,61			182,61			182,61			45,56
13	Денежный поток акционеров (стр.12 – табл.5стр. 20)	-70	0	21,67	95,65	40,11		182,61			182,61			182,61			45,56
14	Доходность ИП для акционеров (ВНД стр.13)	24,2%

Расчет начнем с заполнения первых четырех строк. В каждом шаге анализируем оттоки (сальдо инвестиционной деятельности (табл. 2 стр. 12)), возврат долга (табл.2 стр. 22), выплата процентов (табл. 2 стр.27), которые последовательно «гасим» акционерным капиталом, взятыми займами, амортизацией и чистой прибылью.

- ШАГ 0: Сальдо инвестиционной деятельности -100 (стр. 12) компенсируем акционерным капиталом 70 (табл.2 стр. 20) и займом 30 (табл.2 стр. 21). Ни амортизации, ни чистой прибыли в этом шаге нет, поэтому в строках 1, 2 и 3 ставим нули.

- ШАГ 1: В этом шаге необходимо компенсировать отрицательное сальдо инвестиционной деятельности -100 (табл.3 стр.12) и выплату процентов -9,73 (табл. 2 стр.27). Итого -109,73. Компенсируем последовательно акционерным капиталом 0 (табл. 2 стр.20), займом 44,1 (табл.2 стр.21), амортизацией 25,5 (табл.1 стр. 3).

- 109,73+0+44,1+15=-50,63 (табл.3 стр.1)

Далее привлекаем чистую прибыль 50,625 (табл.1 стр.8)

-50,63+50,625= 0 (табл.3 стр.2)

- ШАГ 2: В этом шаге необходимо компенсировать возврат долга -77,85 (табл. 2 стр. 22) и выплата процентов -9,73 (табл.2 стр.27). Итого: - 87,58. Привлекаем амортизацию: -87,58+25,5= -62,08 (стр. 1. табл. 3), затем чистую прибыль: -62,08+110 = 47,92.

- ШАГ 3: Вся амортизация и чистая прибыль останется нетронутой.

- ШАГ 4: Компенсация отрицательного сальдо инвестиционной деятельности -60. Компенсируем амортизацией -60+25,5=-34,5 (стр.1 табл.3), а потом чистой прибылью -34,5+80,625= 46,125 (стр.2 табл.3).

- ШАГ 5, 6 и 7: Вся амортизация и чистая прибыль останется нетронутой.

- ШАГ 8: Для компенсации отрицательного сальдо инвестиционной деятельности нет ни амортизации, ни прибыли.

Далее заполняются строки 5 – 10.

Начиная с шага 5 весь избыток амортизации кладем на депозит. При этом начиная с шага 6 заполняем строку 10 (наращенный избыток амортизации).

В шаге 8 получаем из дополнительных фондов 80 единиц для компенсации отрицательного суммарного сальдо -80 (стр. 4).

При этом наращенный избыток амортизации будет равен:

126,1+ 126,1×0,05 – 80 = 52,4 (стр. 10)

Полученные данные дают возможность рассчитать показатели эффективности для акционеров (строки 11-14). Распределяемая чистая прибыль появляется в шаге 2 и состоит из дивиденда (Д) и налога на дивиденд (Н), т.е.

47,92=Д+0,15Д, Д = 41.67 (стр.12), Н=41,67×0,15 или Н=47,92-41,67=6,25 (стр. 11)

110=Д+0,15Д, Д = 95,65 (стр.12), Н=95,65×0,15 или Н=110-95,65=14,35 (стр. 11)

46,125=Д+0,15Д, Д = 40,11 (стр.12), Н=46,125-40,11=6,015 (стр. 11)

210=Д+0,15Д, Д = 182,61 (стр.12), Н=210-182,61=27,39 (стр. 11) (шаги 5, 6, 7).

52,4=Д+0,15Д, Д = 45,56 (стр.12), Н=52,4-45,56=6,84 (стр. 11) (шаг 8).

Показатели ЧД и ЧДД > 0, что подтверждает эффективность инвестиционного проекта и для акционеров.