ЛР 5. Расчет инвестиционного проекта
 Скачать 1.06 Mb.
|
|
Лабораторная работа №5 Тема: РАСЧЕТ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА Краткие теоретические сведения 1. Инвестиционный проект Инвестиции – это любое вложение денежных средств в какие-либо активы с целью получить доход в будущем. Финансовый актив – это собственность, способная приносить доход своему владельцу. Например, квартиру можно сдать в аренду или продать. Акцию Google также можно продать или получать с нее регулярный доход в виде дивидендов. Вклад в банке – тоже актив, как и, например, собственный бизнес (он же приносит прибыль, хотя может быть и убыточен – в том случае, если затраты на него, зарплата работников, налоги и т.д., не покрываются доходом от деятельности. Вот производим мы батистовые носовые платки со стразами в виде сердечек, тратим средства на закупку материала, платим работникам, которые их шьют, регулярно уплачиваем все налоги – а спроса на продукцию нет, не покупают). Прежде чем начать получать доход от актива, его нужно каким-то образом приобрести, на что будут потрачены денежные средства. Этот процесс приобретения актива и будет инвестициями. (Конечно, можно получить готический особняк в Великобритании в наследство и сдавать его в аренду, но, во-первых, будем рассматривать реалистические сценарии, а во-вторых, даже в этом случае для того, чтобы вступить во владение и начать радостно получать доход, необходимо будет уладить юридическую сторону дела, оформить какие-то документы (услуги юристов не бесплатны), уплатить налог и т.п., что тоже можно считать инвестициями в актив). Если кто-то учится в университете по договору, платно, – он тоже инвестирует (в данном случае – в собственное высшее образование, ну, либо родители в образование своего ребенка). Мы же хотим впоследствии получать от своей профессии доход? Прежде чем осуществлять инвестиции в какой-либо актив, хорошо бы делать это не бездумно, наобум, а как-то попытаться трезво оценить возможности и риски (конечно, если у нас не привязана Золотая антилопа в сарае, которая покроет любые убытки, но тогда, собственно, зачем нам вообще во что-то инвестировать? Лучше просто наслаждаться жизнью). Необходим инвестиционный проект – обоснование экономической эффективности нашего капиталовложения. Т.е. мы подробно (чем подробнее, тем лучше) прикидываем, сколько дохода принесет наш актив и сколько затрат повлечет, как это будет происходить во времени (когда платить – сразу или частями, а доход как будет поступать?), будут ли привлекаться заемные средства (кредит), под какую ставку и т.д. Чтобы составить документ, в котором все это будет описано, нужно проанализировать ситуацию и понимать, насколько это все реализуемо, какова ситуация на рынке (нужны вообще кому-то эти носовые платки со стразами или лучше производить что-то более востребованное), каковы риски (например, завтра в Землю может врезаться комета и покупать наши платки будет банально некому) и т.д. В данной работе посмотрим, как с помощью Excel можно выполнить расчеты по инвестиционному проекту, провести анализ возможных рисков и сделать вывод – стоит ли в него вкладываться, принесет ли он нам доход или лучше инвестировать во что-нибудь другое. 2. Показатели эффективности инвестиционного проекта Для того, чтобы оценить эффективность инвестпроекта, нужны какие-то количественные индикаторы, по которым можно судить о привлекательности проекта и сравнивать разные проекты между собой. Рассмотрим 3 таких показателя. 1) Чистый дисконтированный доход (NPV). Это основной показатель эффективности инвестпроекта. Представляет собой денежную сумму, которую принесет проект после окончания своей реализации с учетом всех затрат и поступлений, т.е. чистое сальдо (остаток). Очевидно, что если: NPV > 0 проект эффективен, он приносит дохода больше, чем требует затрат; NPV < 0 проект неэффективен, он убыточен; NPV = 0 проект не убыточен и не доходен (в общем-то, бессмыслен). Формула расчета следующая: 𝑁𝑃𝑉 = −З 0 + ∑ В 𝑖 − З 𝑖 (1 + 𝑟) 𝑖 𝑛 𝑖=1 где З 0 – первоначальные затраты (вложения, совершенные в самом начале реализации проекта), В i , З i – выгоды и затраты, полученные и понесенные в i-ом периоде, n – срок реализации проекта (количество периодов), r – ставка дисконтирования за период (в долях, а не в процентах). Поясним. Например, мы решили сдавать в аренду квартиру, но у нас ее пока нет. Очевидно, что прежде всего надо ее купить. Стоимость квартиры и будет первоначальными затратами, и с момента этой покупки начнется реализация нашего инвестпроекта. В качестве периода логично взять 1 месяц, потому что собирать с жильцов квартплату и оплачивать коммунальные услуги будем ежемесячно. Соответственно, в каждом месяце затратами будет оплата коммунальных услуг, а выгодами – платежи жильцов за квартиру. Сроком реализации проекта будет количество месяцев (не лет, потому что периодом мы взяли месяц, данные в формуле должны быть единообразны). Осталось разобраться со ставкой дисконтирования. Дисконтирование. Представим себе вклад в банке. Пусть положили 100 тыс. руб. сроком на 1 год по ставке 10% годовых. Очевидно, что через год на счету будет (1 + 0,1)·100 = 110 тыс. руб. Вот эта операция превращения 100 тыс. за год в 110 тыс. называется процедурой наращения. В финансах действует концепция временной стоимости денег, согласно которой одна и та же сумма сегодня и через 5 лет не равна, деньги со временем обесцениваются. Всем известно такое явление, как инфляция, но дело не только в ней. Дело в том, что любую сумму можно рассматривать как потенциальные средства для инвестирования. Вот есть у нас эти 100 тыс. руб., и что мы можем с ними сделать? Можем радостно потратить, а можем куда-то вложить: например, совершить тот же банковский вклад, купить какие-нибудь ценные бумаги или, скажем, приобрести велосипед и сдавать его в прокат, т.е. пустить эту сумму в оборот. Потенциально любая сумма может быть куда- то инвестирована и принести доход (даже 10 рублей можем одолжить приятелю, а через неделю взять с него 15). Именно в этом идея временной стоимости денег: 100 тыс. руб. сегодня и 100 тыс. руб. через год – это разные суммы, у них разная стоимость. Получается, что 100 тыс. руб. сегодня стоят дороже, чем те же 100 тыс. руб. через год, потому что сумме 100 тыс. руб. сегодня через год будет соответствовать сумма 110 тыс. руб. Ну а 100 тыс. руб. через год сегодня будут равны какой- то меньшей сумме. Вопрос – какой? Дисконтирование – это приведение суммы в будущий момент времени к текущему моменту времени. Т.е. это операция, обратная наращению. Она и позволяет ответить на вопрос, какой сумме сегодня соответствует 100 тыс. руб. через год. И когда составляем инвестпроект, для его оценки мы должны представлять, какую бы прибыль мы от него получили, если бы вся эта прибыль возникла не через несколько лет, а сегодня? Очень важным является вопрос определения ставки дисконтирования. Чем она выше, тем сильнее, по нашему мнению, будут обесценен полученный в будущем эффект от проекта. Можно сказать, что есть некоторая гарантированная доходность, которую можно получить безусловно: та же ставка по банковскому вкладу или купонная доходность облигаций федерального займа. (Доходность – это отношение прибыли к первоначальным затратам. Вложили 100 руб., через год получили 110 руб., прибыль = 110 – 100 = 10 руб., доходность = 10/100 = 0,1 или 10%). Она, как правило, весьма невелика, но и риск по ней почти отсутствует: эта доходность гарантирована. Получается, что, условно говоря, имея 100 тыс. руб., мы, совершенно не напрягаясь, можем получить через год 110 тыс., открыв вклад в банке, риск у такой инвестиции равен 0, а доходность 10%. Но мы же, наверное, хотим доходность от своего инвестпроекта побольше, иначе зачем он нам вообще, открыли бы вклад да получили свои 10%. Но больше доходность – выше риск того, что мы от проекта можем вообще ничего не получить или получить меньше ожидаемого. И наоборот – чем выше риск, тем выше мы хотим доходность и тем сильнее будем дисконтировать (обесценивать) поступления от нашего проекта. В общем, ставку дисконтирования можно рассчитать так: 𝑟 = безрисковая норма доходности + премия за риск Это один из самых простых способов оценки r (так называемый кумулятивный метод), но нас он устроит. Ставка дисконтирования измеряется в процентах (или долях). Также надо учитывать, что если период в нашем расчете выбран год, то и ставка должна быть годовая; если месяц, то месячная ставка = годовая ставка / 12; если квартал (3 месяца), то квартальная ставка = годовая ставка / 4; если день, то дневная ставка = годовая ставка / 365. 2) Срок окупаемости (дисконтированный). Это такое количество периодов, за которое NPV проекта окажется равным 0, т.е. проект окупит первоначальные затраты. Как правило, он составляет нецелое число периодов, потому что проект с большей вероятностью окупится где-то в середине месяца или года, а не в конце, т.е., например, через 10 месяцев NPV был еще отрицательным, а вот через 11 стал положительным. 𝐷𝑃𝑃 = 𝑚 + |∑ 𝐶𝐹 𝑖 𝑚 𝑖=0 | 𝐶𝐹 𝑚+1 где m – номер периода, предшествующего тому, в котором проект окупается, CF i – денежный поток в i-ом периоде (т.е. В – З, доход минус затраты), CF m+1 – денежный поток в периоде, в котором проект окупается (следующем после m). Понятно, что денежный поток берется продисконтированный (т.е. умноженный на коэффициент 1 (1+𝑟) 𝑖 ). Также понятно, что срок окупаемости должен быть меньше срока реализации проекта, иначе зачем нам проект, который не окупится в течение запланированного нами срока реализации? 3) Внутренняя норма доходности (IRR). Это такая ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен 0. Интерпретация показателя: IRR > r проект обладает запасом прибыльности и может быть принят; IRR = r проект является безубыточным, но не приносит дополнительного дохода; IRR < r проект является убыточным, его следует отвергнуть. Разницу (IRR – r) иногда называют запасом финансовой прочности проекта (ЗФП). Вычислив все эти показатели, можно сказать, является ли инвестиционный проект прибыльным (привлекательным для инвестора). Динамику NPV нарастающим итогом часто изображают на графике: 3. Анализ рисков инвестиционного проекта Если наша инвестиция – не покупка облигаций или открытие вклада в банке, тогда мы как инвестор принимаем на себя некоторый финансовый риск (риск недополучения или вовсе неполучения дохода). Ну, налоги вырастут, спрос на продукцию упадет, дом с квартирой, которую хотим сдавать в аренду, развалится, и т.д., рисков есть огромное количество. И нужно постараться наиболее вероятные из них учесть при расчете инвестпроекта. Распространенной методикой анализа рисков является анализ чувствительности. Он, например, позволяет выяснить, приведет ли небольшое изменение объема продаж к значительной потере прибыли или же проект будет выгоден даже при реализации только лишь 40% продукции от запланированного объема. Методика выполнения анализа чувствительности проста. Вот у нас посчитан NPV проекта, который мы ожидаем при реализации наиболее вероятного сценария развития событий. Понятно, что NPV – это функция нескольких аргументов: 𝑁𝑃𝑉 = 𝑓( первоначальные затраты , срок реализации , ставка дисконтирования … ) Все эти параметры задает автор инвестиционного проекта. Анализ чувствительности призван ответить на вопрос: как изменится NPV , если изменится какой-либо из факторов, на него влияющих ? Сильно ли он упадет или вырастет? По сути, это факторный анализ. Если увидим, что при небольшом изменении, например, ставки дисконтирования NPV резко упадет, это повод для инвестора задуматься и обратить самое пристальное внимание на эту ставку. Как правило, проверяют чувствительность проекта к изменению не одного, а нескольких факторов. 1) Выбираем факторы, влияние которых будем анализировать. 2) Выбираем шкалу отклонений факторов от их наиболее ожидаемого значения (того, которое мы определили при первоначальном расчете NPV). Например, будем проверять отклонение на [-30%; -20%; -10%; 0%; +10%; +20%; +30%]. 3) Вычисляем значение NPV при каждом отклонении фактора. По результатам можно построить вот такой график: Чем выше угол наклона линий (графиков NPV в зависимости от % отклонения фактора), тем выше чувствительность NPV к изменению этого фактора. Например, на приведенной иллюстрации на NPV сильнее всего влияет изменение объема выпуска (красная линия) и почти не влияет стоимость расходных материалов (фиолетовая линия). Посмотрим расчет инвестиционного проекта на примере. ПРИМЕР Решили открыть пункт проката велосипедов. Он будет расположен в центральном парке культуры и отдыха «Балатово» г. Перми. Деятельность будет осуществляться в течение велосезона – с апреля по сентябрь включительно. Покупателями услуги являются граждане обоих полов в возрасте от 18 до 50 лет, предпочитающие активный отдых, следящие за своим здоровьем и физической формой. Определим основные финансовые параметры проекта. Первоначальные затраты: 5 велосипедов по 30 тыс. руб. + различный инвентарь для пункта проката 100 тыс. руб. План продаж: стоимость услуги – 100 руб./час. Предполагается, что в день одним велосипедом будут пользоваться по 4 часа. Прокат работает каждый день. Понятно, что зимой спроса на услуги по прокату велосипедов не будет, активными месяцами примем апрель, май, июнь, июль, август и сентябрь. Смета затрат: заработная плата работника пункта проката: 25 тыс. руб./месяц, включая НДФЛ. Каждый год будем повышать зарплату на 10%. На все остальные расходы заложим 15 тыс. руб./месяц. Срок реализации проекта: пусть будет 3 года. Периодом возьмем 1 квартал, начало реализации проекта – май месяц. Получается, деятельность будет осуществляться первые 2 квартала в году. Ставка дисконтирования: вычислим по формуле «безрисковая ставка + премия за риск». В качестве безрисковой ставки примем ставку по вкладу в Сбербанке: премию за риск возьмем 10%, итого r = 4,5% + 10% = 14,5%. Теперь можно составить финансовый план проекта и вычислить NPV. Должна получиться примерно вот такая таблица: Прогнозный денежный поток Номер периода 0 1 2 … n – 1 n Доход Тут должен быть доход от проекта в каждый период Затраты Затраты по проекту в каждый период Чистый доход Доход минус расход NPV за период Дисконтированный чистый доход (умноженный на 1 (1+𝑟) 𝑖 ) NPV нарастающим итогом Сумма текущего и накопленного к данному периоду NPV В данной ячейке будет итоговый NPV проекта n – срок реализации проекта (количество периодов). Как что считать в таблице, понятно. Теперь нужно определить доход и расход денежных средств в каждом периоде. Для того, чтобы их вычислить, у нас есть все данные. Период 0 – это момент начала реализации инвестиционного проекта. Понятно, что никакого дохода в самом начале проект принести не может, а вот первоначальные затраты есть. Рассчитаем их. Теперь определимся с доходом в каждом периоде. Выручку в месяц посчитать легко: умножим стоимость часа на количество часов использования велосипеда в день, еще умножим на количество велосипедов и, наконец, на число дней в месяце. Можно применить функцию ПРОИЗВЕД, которая перемножит все аргументы: Но т.к. выбранный период у нас – квартал, нужен доход за квартал. Сложностей тут нет, надо умножить месячный доход на 3, однако надо помнить, что лишь первые 2 квартала в году осуществляется деятельность пункта проката, в остальные 2 нет ни дохода, ни затрат. Учтем это позже при заполнении таблицы с NPV, а пока просто выделим отдельную ячейку под выручку в квартал. Далее – затраты. Про них известно, что каждый год зарплата работника растет на 10%. Запишем это в виде такой таблицы: Т.е. в разные года месячная зарплата работника отличается, а вот прочие затраты неизменны. Выделим отдельную строку под квартальные затраты (месячные * 3). Вычислим квартальную ставку дисконтирования: Теперь можно заполнять таблицу с NPV. Известно, что доход и затраты в разные периоды могут отличаться. Мы работаем в Excel, поэтому не будем вручную заполнять ячейки для разных периодов, а напишем универсальные формулы в ячейках 1-го периода и распространим их на все остальные периоды. Почему не 0-го, а 1-го? Потому что в нулевой период у нас специальные значения дохода (он нулевой) и затрат (первоначальные инвестиции), они отличаются от значений всех остальных периодов. А вот чистый доход и NPV вычисляться могут для всех периодов совершенно одинаково. В 0-м периоде чистый доход = 0 – первоначальные затраты, что и даст первоначальные затраты со знаком минус (как в формуле NPV выше). А дисконтирования тоже не произойдет, потому что коэффициент дисконтирования 1 (1+𝑟) 𝑖 будет равен 1 из-за того, что i = 0. Заполним ячейки нулевого периода: Теперь составим формулы ячеек 1-го периода. Доход: мы знаем, что в зависимости от номера квартала он или есть, или его нет. Если квартал 1-ый или 2-ой, выручка есть, а если 3-й или 4-ый, выручки нет. Можно записать условие через функцию ЕСЛИ, но тут возникает сложность: периоды имеют сквозную нумерацию, есть квартал 5, 6, 7, 8, 9… Как определить, какие из них являются 3-м и 4-м кварталами в году? Сделать это можно, вычислив остаток от деления номера квартала на 4. Если он равен 3 или 0, тогда деятельность не ведется и доход равен 0. Здесь поможет функция ОСТАТ. А как быть с операцией ИЛИ? Такая функция в Excel тоже есть, она возвращает дизъюнкцию аргументов. ИСТИНА ИЛИ ИСТИНА = ИСТИНА ИСТИНА ИЛИ ЛОЖЬ = ИСТИНА ЛОЖЬ ИЛИ ИСТИНА = ИСТИНА ЛОЖЬ ИЛИ ЛОЖЬ = ЛОЖЬ Если хотя бы один аргумент – ИСТИНА, функция ИЛИ тоже вернет значение ИСТИНА. А проверять на истинность будем равенство остатка от деления периода на 4 значению 3 или 0. Если остаток равен 3 или 0, значит, выручка равна 0, иначе равна ранее вычисленной выручке за квартал. Такая универсальная формула корректно подставит нам выручку в зависимости от номера периода (квартала). Расход: тут тоже есть нюансы. В разные годы расход различается. У нас есть таблица, которая содержит данные о том, в какой год какова будет величина расхода: На какую задачу это все становится похоже? На задачу извлечения данных из таблицы по ключу при помощи функций ВПР и ГПР. Т.е. берем номер года и по нему извлекаем наши квартальные затраты. А где возьмем номер года? Можно вычислить номер года по сквозному номеру квартала: делим номер квартала на 4 и полученное значение округляем вверх до ближайшего целого (функция ОКРУГЛВВЕРХ). Результирующая формула вычисления затрат выглядит довольно устрашающе, но она всего лишь содержит несколько вложенных друг в друга функций, которые нам уже известны: Если квартал 3 или 4, тогда затраты = 0, иначе извлечь затраты с помощью ГПР из таблицы с затратами по годам, а год определяем по периоду (сквозному номеру квартала) с помощью функции ОКРУГЛВВЕРХ. Осталось только ввести формулу NPV нарастающим итогом в ячейку 1-го периода и распространить на все остальные вправо: Результат: Теперь вычислим и поместим в отдельную таблицу остальные показатели качества инвестпроекта. Дисконтированный срок окупаемости. У нас есть формула: 𝐷𝑃𝑃 = 𝑚 + |∑ 𝐶𝐹 𝑖 𝑚 𝑖=0 | 𝐶𝐹 𝑚+1 . Смотрим: m – период, предшествующий периоду, когда проект окупился, т.е. последний период, когда накопленный NPV был еще отрицательным. |∑ 𝐶𝐹 𝑖 𝑚 𝑖=0 | – этот самый накопленный отрицательный NPV, взятый по модулю (функция ABS). 𝐶𝐹 𝑚+1 – NPV периода, в котором проект окупился. Можно эти ячейки просто выбрать вручную: Но мы же изучаем Excel. Сделаем формулу универсальной, корректно подставляющей значения нужных ячеек при любом денежном потоке. В формуле используется 3 значения, выделим под них специальные ячейки. Как определить m (период, в котором накопленный NPV последний раз был отрицательным)? Применим способ с использованием функции ГПР и интервального просмотра (см. методичку лабораторной работы № 2). NPV нарастающим итогом отсортирован по возрастанию, тут все хорошо. Искать будем значение 0, таким образом найдем самое большое значение меньше 0, т.е. последнее отрицательное, что нам и нужно. Вот только функция ГПР ищет значение в первой строке таблицы, а нам надо искать в последней. Для этого просто продублируем строку с периодом снизу: Теперь можно применить функцию ГПР: ищем первое значение, не большее 0, и извлекаем значение из второй строки, это и будет m. Теперь надо определить накопленный NPV в периоде m. И вновь поможет функция ГПР, только теперь уже с поиском по точному соответствию: Наконец, найдем NPV в периоде m + 1. Снова используем ГПР, только искать будем не m, а m + 1: Все, можно вычислить срок окупаемости по формуле: Внутренняя норма доходности (IRR). Нам известны целых 2 средства, позволяющие так подобрать значение аргумента функции , чтобы сама функция приняла требуемое значение: это «Подбор параметра» и «Поиск решения». В данном случае нужно подобрать такую величину ставки дисконтирования, чтобы итоговый NPV проекта стал равен 0. Причем в нашем случае подбираемая ячейка – годовая ставка, а не квартальная, потому что квартальная содержит формулу “=годовая/4”, а эти 2 инструмента могут подбирать только ячейки со значениями, но не формулами. Но можно поступить проще: есть функция ВСД, которая в качестве аргумента принимает диапазон ячеек с чистым доходом в каждом периоде (недисконтированным!) и возвращает IRR. Понятно, что раз доход квартальный, то и ставка будет квартальная. Поместим рядом со значениями показателей эффективности слова «ЭФФЕКТИВЕН», если проект соответствует критериям, иначе будем выводить «НЕЭФФЕКТИВЕН». В этом поможет функция ЕСЛИ: =ЕСЛИ(итоговый NPV>0;"ЭФФЕКТИВЕН";"НЕЭФФЕКТИВЕН") =ЕСЛИ(срок окупаемости<срок реализации проекта;"ЭФФЕКТИВЕН";"НЕЭФФЕКТИВЕН") =ЕСЛИ(IRR>ставка дисконтирования;"ЭФФЕКТИВЕН";"НЕЭФФЕКТИВЕН") Наконец, используем условное форматирование и будем выделять зеленым ячейки со словом «ЭФФЕКТИВЕН» и красным – со словом «НЕЭФФЕКТИВЕН». Вот что получилось: Теперь построим красивый график NPV проекта. Как это сделать, см. в видео к 5-ой работе. По графику хорошо видно, что проект окупается в течение 10-го периода (квартала). Анализ чувствительности. Теперь посмотрим, как в Excel можно выполнить анализ чувствительности показателя (в нашем случае NPV) к отклонению факторов. Факторы будут такие: 1) первоначальные затраты (прочие); 2) стоимость 1 часа проката; 3) ставка дисконтирования. Отклонять будем на ±20%. Чтобы построить график, нужна подобная таблица: Отклонение Первоначальные затраты (прочие) Стоимость часа Ставка дисконтирования -20% NPV при отклонении показателя на -20% … -10% … 0% Т.е. в ячейках таблицы – NPV! 10% 20% Можно сделать это вручную, подставляя разные значения факторов и копируя получившийся NPV в ячейки таблицы, а можно применить специальный инструмент Excel «Таблица значений». Он позволяет вычислить величину целевой функции при различных значениях аргументов . Для этого нужно подготовить колонку с изменяющимися значениями фактора и колонку для соответствующих им значений целевой функции. Подготовим такую таблицу: == ВАЖНО! == Отклонения в первом столбце идут не по возрастанию, первое должно быть нулевым, иначе таблица значений отработает некорректно! В первые ячейки столбцов для значений целевой функции вставим ссылки на ячейку целевой функции (итогового NPV): Для отклонений каждого фактора будем вычислять значения NPV отдельно. Выделим мышью диапазон с колонкой фактора и колонкой целевой функции, затем идем на ленту Данные → Прогноз → Анализ «что если» → Таблица данных и подставляем в ячейку «Подставлять значения по строкам» (потому что разные значения фактора идут в столбик) ячейку со значением фактора, на основе которой вычисляется целевая функция: В результате разные значения затрат поочередно подставятся в ячейку с затратами и для каждого будет вычислен NPV : Повторим ту же процедуру для стоимости часа и ставки дисконтирования. Результат: Однако, чтобы построить график, нужно отсортировать строки по возрастанию % отклонения (проставить его сразу в нужном порядке было нельзя из-за специфики работы Таблицы данных). Сделать это мы не можем, получим ошибку: Поэтому скопируем таблицу целиком в другое место листа и вставим только значения с форматами: Теперь можно отсортировать и построить график чувствительности NPV: Хорошо заметно, что NPV сильно чувствителен к отклонениям стоимости 1 часа проката и не очень чувствителен к отклонениям двух других факторов. Порядок выполнения лабораторной работы Задание. Придумать свой пример инвестиционного проекта, рассчитать показатели его эффективности и выполнить анализ рисков. Порядок работы 1. Придумать и очень коротко описать свой инвестпроект, в чем его идея. Это может быть вложение средств в любой актив, приносящий доход: необязательно открытие бизнеса, может быть покупка ценных бумаг, каких-то объектов недвижимости, и т.д. – все, что угодно вплоть до каких- то сказочно-фантастических вещей. Главное, чтобы были доход и затраты и можно было вычислить показатели эффективности проекта. 2. Определить основные финансовые параметры проекта: • первоначальные затраты • период (год, месяц, квартал, день и т.д.) • срок реализации (количество периодов) • ставка дисконтирования (взять какую-нибудь ставку доходности безрискового финансового инструмента и прибавить премию за риск) • график доходов и расходов за период в течение всего срока реализации проекта (доход и расходы могут как отличаться в разные периоды, так и быть одинаковыми в любой период). 3. Составить таблицу прогнозного денежного потока и вычислить NPV проекта: 4. Построить график NPV. 5. Вычислить показатели эффективности проекта и указать, эффективен ли он по каждому из них: 6. Выполнить анализ чувствительности NPV проекта к отклонениям любых двух факторов, используя средство Таблица данных, и построить график. Сделать вывод о том, какой из факторов сильнее влияет на NPV проекта. |