Рынок золота в Российской Федерации. Нехай П.Г. Рынок золота в Российской Федерации. Реферат по дисциплине Механизмы взаимодействия банковского и реального сектора экономики на тему Рынок золота в Российской Федерации
 Скачать 55.16 Kb.
|
2. Текущее состояние оборота золота в Российской ФедерацииВ Российской Федерации для обозначения того золота, которое находится в распоряжении денежных властей страны, используется понятие «золотой запас Российской Федерации». Сегодня данное понятие зафиксировано в Федеральном законе «О драгоценных металлах и драгоценных камнях»: «Золотой запас Российской Федерации, состоящий из аффинированного золота в слитках, находящегося в федеральной собственности и являющегося частью золотовалютных резервов Российской Федерации, предназначен для осуществления финансовой политики государства и удовлетворения экстренных потребностей Российской Федерации при чрезвычайных ситуациях» (статья 8, п. I). Согласно этому Закону, золотой запас состоит из двух частей: а) часть, которая хранится в Банке России и учитывается на его счетах; б) часть, которая находится в Минфине, учитывается на его счетах и входит в состав Государственного фонда драгоценных металлов и драгоценных камней Российской Федерации (статья 8, пп.2 и З). В упомянутом выше Законе говорится о двух основных назначениях золотого запаса Российской Федерации. Видимо, та его часть, которая находится на счетах Банка России, предназначается для «осуществления финансовой политики государства»149, а та часть, которая находится на счетах Минфина России, — для «удовлетворения экстренных потребностей Российской Федерации при чрезвычайных ситуациях». Золотой запас Российской Федерации является частью золотовалютных резервов Российской Федерации. В экономической литературе и в средствах массовой информации в качестве синонима термина «золотой запас Российской Федерации» иногда используется термин «золотые резервы Российской Федерации». Чтобы лучше понять, что такое «золотой запас Российской Федерации» (или «золотые резервы Российской Федерации») целесообразно уточнить понятие «золотовалютные резервы Российской Федерации». Раскрытие данного понятия необходимо для расчета величины (объема) золотовалютных резервов Российской Федерации и оценки доли золота в этих резервах. К сожалению, термин «золотовалютные резервы» не определен законодательно, хотя иногда он используется в законодательных актах Российской Федерации. Например, в Федеральном законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» в статье 4 говорится, что «Банк России...осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России (выделено мной - В.К.); в статье 2 также говорится, что «Банк России осуществляет полномочия по владению, использованию и распоряжению имуществом Банка России, включая золотовалютные резервы Банка России». Управление золотовалютными резервами одно из основных направлений деятельности Банка России. Тем не менее, подобные упоминания о золотовалютных резервах не дают достаточно определенного понимания статуса и состава золотовалютных резервов Банка России. Обратим внимание, что в упомянутых выше статьях Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» речь идет лишь о золотовалютных резервах Банка России, а не золотовалютных резервах Российской Федерации. В статье 23 того же Закона сказано: «Средства федерального бюджета и средства государственных внебюджетных фондов хранятся в Банке России, если иное не установлено федеральными законами. Банк России без взимания комиссионного вознаграждения осуществляет операции со средствами внебюджетных фондов, средствами бюджетов субъектов Российской Федерации и средствами местных бюджетов, а также операции по обслуживанию государственного долга Российской Федерации и операции с золотовалютными резервами». В данной статье использован термин «золотовалютные резервы» без слов «Банка России», поэтому можно понимать данную фразу следующим образом: Банк России осуществляет (может осуществлять) операции не только с золотовалютными операциями Банка России, но также с иными золотовалютными резервами Российской Федерации (т.е. резервами Минфина России). Можно предположить, что операции с золотовалютными резервами Минфина России Банк России осуществляет не в обязательном порядке, причем операции могут распространяться лишь на часть резервов Минфина России. Упоминания о золотовалютных резервах Российской Федерации содержатся в Федеральном законе «О драгоценных металлах и драго¬ценных камнях» (статья 6, п. 1; статья 8 п. 1), однако в указанном законе также не раскрывается содержание и статус этих резервов. На достаточно большую аморфность содержания и правового статуса «золотовалютных резервов Российской Федерации» обращают внимание многие юристы, занимающиеся вопросами банковского и гражданского права. Так, профессор А.Г. Братко пишет: «Представляется необходимым дальнейшее совершенствование банковского права, в частности, следовало бы дополнить Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» новыми нормами банковского права. Этот закон не дает ответа на вопросы..., чем отличается обслуживание Банком России золотовалютных резервов Российской Федерации от распоряжения им собственными золотовалютными резервами. Актуальность этих вопросов очевидна в связи с тем, что в августе 2008 г. произошло их сокращение. Неясен вопрос о том, почему в законах нет четкого определения государственной казны, золотовалютных резервов Банка России и каким образом связано имущество Банка России с этими понятиями». Дополнительную неясность вносят «корректировки» терминов на ведомственном уровне. Раньше в публикациях Банка России и Министерства финансов России термин «золотовалютные резервы» доминировал. Однако с 2007 г. в публикациях денежных властей стал использоваться термин «международные резервные активы Российской Федерации», или, короче, — «международные резервы Российской Федерации» В «Бюллетене банковской статистки», публикуемом Банком России, «международные резервы Российской Федерации» определяются как «высоколиквидные внешние финансовые активы (валютные резервы) и монетарное золото». Фактически денежные власти страны (Банк России и Минфин России) в своих документах и материалах пользуются терминами «золотовалютные резервы» и «международные резервы» преимущественно в тех трактовках, которые содержатся в публикациях МВФ. Методологической основой расчетов международных (золотовалютных) резервов Российской Федерации являются подходы, сформулированные в публикациях МВФ «Международные резервы и ликвидность в иностранной валюте. Формы представления данных: руководящие принципы» (2001г.) и пятое издание «Руководство по платежному балансу» (1993 г.). Объем международных (золотовалютных) резервов Российской Федерации рассчитывается в виде нетто-показателя (т.е. как чистые резервы). Применительно к золотовалютным резервам Банка России — это «величина, измеряемая в долларах США, рассчитываемая как разность между суммой резервных валютных активов Банка России, принадлежащих Банку России монетарного золота и золота на счетах в зарубежных банках, и обязательствами Банка России перед зарубежными контрагентами: в резервных иностранных валютах; в долговых ценных бумагах зарубежных эмитентов, номинированных в резервных иностранных валютах; в золоте». Некоторая часть валютных активов на балансе денежных властей не относится к международным (золотовалютным) резервам Российской Федерации. Начиная с 1 сентября 1999 г. из валютных активов Банка России вычитается сумма, эквивалентная остаткам в иностранной валюте на корреспондентских счетах банков- резидентов в Банке России. Кроме того, валютные резервы Банка России уменьшаются на сумму стоимости выпушенных нерезидентами ценных бумаг, служащих обеспечением по сделкам прямых РЕПО. В «Бюллетене банковской статистики» подчеркивается целевой характер (назначение) международных (золотовалютных) резервов. Они «находятся под контролем органов денежно-кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы этими органами для прямого финансирования дефицита платежного баланса, для косвенного воздействия на размер этого дефицита с помощью интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты, и/или могут найти какое-либо иное аналогичное применение». В данной формулировке однозначно говорится, что международные резервные активы — инструмент урегулирования платежного баланса. Однако сегодня международные резервные активы включают в себя часть государственного финансового фонда (Резервного фонда и Фонда национального благосостояния), вложенного в иностранные активы. Это зафиксировано в методологических документах Банка России: «Часть Стабилизационного фонда (сегодня этот фонд преобразован в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния — В.К.), номинированная в иностранной валюте и размещенная на счетах в Банке России, пере- размещается Банком России в иностранные финансовые активы, которые являются составной частью международных резервов Российской Федерации». Говоря о размещении средств государственного финансового фонда на международных финансовых рынках, специалисты отмечают, что «это не резервная, а скорее страховая операция, осуществляемая с целью страхования риска хранения государственных резервных фондов в рублях, которые обесцениваются». Современные международные резервные активы России — это не совсем то, что раньше называлось золотовалютными резервами. Как отмечает Л.Н. Красавина, «разная методика определения золотовалютных резервов стран делает их не вполне сопоставимыми. Для сопоставимости этого показателя необходимы сложные корректировки с учетом обязательств и требований государств, которые возникли по линии поддержания международных резервов в связи с приобретением иностранных активов за счет государственного финансового фонда. С точки зрения содержания и статистического учета понятие золотовалютные резервы представляется более определенным, чем международные резервы...». Корректировки необходимы не только для сравнения международных резервов различных стран, но также для сравнения международных резервов Российской Федерации за разные годы. С каждым годом все большая часть международных резервов страны приходится на средства государственного финансового фонда, инвестированные в иностранные активы. Международные резервы Российской Федерации определяются Банком России на основании балансовых и оперативных данных Банка России, а также данных Минфина России. Банк России на регулярной основе публикует данные об объеме и структуре международных резервов Российской Федерации, оценки предстоящих изменений международных резервов, а также методологию расчетов на официальном сайте Банка России в Интернете, в «Бюллетене банковской статистики» и в «Обзоре деятельности Банка России по управлению резервными валютными активами» (издается на квартальной основе с начала 2007 г.). Там же ежеквартально, в формате отчета о международной инвестиционной позиции Российской Федерации, публикуются данные об изменении международных резервов Российской Федерации в разрезе следующих факторов: а) операции; б) переоценка; в) прочие изменения. Международные (золотовалютные) резервы РФ, как и золотой запас РФ, делятся на две части: первая находится на балансе Министерства финансов России, вторая - на балансе Банка России. Валютная составляющая обеих частей международных резервов размещается в таких активах, как валютные депозиты в кредитных организациях других стран и ценных долговых бумагах, эмитированных правительствами других стран (а также некоторыми другими государственными и полугосударственными институтами, центральными банками, международными финансовыми организациями). Вопрос о том, кто и как управляет золотовалютными резервами Российской Федерации, запутанный и закрытый. Естественно предположить, что Банк России управляет той частью резервов, которая находится на его балансе, а Минфин России - частью, находящейся на его балансе. Ниже мы еще вернемся к вопросам управления резервами. Однако следует обратить внимание на статью 23 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», где говорится следующее: «Банк России без взимания комиссионного вознаграждения осуществляет...операции с золотовалютными резервами». Логично предположить, что Банк России не может взимать комиссионные с самого себя за услуги по управлению золотовалютными резервами, находящимися на его балансе. Получается, что речь идет об операциях центрального банка страны с золотовалютными резервами, которые находятся на балансе Минфина России. Таким образом, разработчики закона изначально предусматривали возможность, что Банк России может управлять минфиновской частью золотовалютных резервов. Нам известно, что в 2006 г. принято постановление Правительства Российской Федерации «О порядке управления средствами Стабилизационного фонда Российской Федерации» (21.04.2006, №229). Оно устанавливало, что управление средствами указанного фонда осуществляется Минфином России путем приобретения за счет средств фонда иностранной валюты в долларах США, евро, фунтах стерлингов Великобритании и ее размещения на открытых в Банке России счетах и приобретения долговых обязательств иностранных государств. Фактически Банк России взял на себя функции агента по управлению средствами Стабилизационного фонда, которые «влились» в состав золотовалютных резервов Российской Федерации. В настоящее время Банк России управляет средствами Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, которые заменили Стабилизационный фонд. 19 марта 2008 г. министр финансов А. Кудрин признал, что в составе золотовалютных резервов Российской Федерации находится 160 млрд долл, средств указанных двух государственных инвестиционных фондов. Это не исключает, что Минфин России какой-то частью своих золотовалютных резервов Российской Федерации управляет, не прибегая к услугам Банка России, но какой и как именно, сказать трудно. По крайней мере, очевидно, что золотую часть своих резервов Минфин России Банку России для управления не передает (об управлении золотым запасом Минфина будет сказано ниже). Сегодня государственные инвестиционные фонды стали составной частью валютных резервов Российской Федерации. Однако, учитывая хорошую доходность инвестирования в драгоценные металлы и низкие риски таких инвестиций, было бы экономически оправданно провести диверсификацию инструментов инвестирования, включив в их состав золото (металлические счета в банках, приобретение золотых слитков, обеспеченных золотом ценных бумаг и т.п.). Такие предложения не раз выдвигались в последнее время, но никаких практических шагов по их реализации сделано не было Нас интересует такая составляющая международных (золотовалютных) резервов Российской Федерации, как монетарное золото. В публикациях Банка России оно определяется следующим образом: «Аффинированное (чистотой не менее 995/1000) золото в виде слитков и пластин стандартного образца, принадлежащее органам денежно- кредитного регулирования». В монетарное золото «включается золото, находящееся в хранилище, в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей». Таким образом, не любое золото, находящееся на балансе денежных властей (Банка России и Минфина России), может быть отнесено к золотовалютным резервам Российской Федерации. Так, не входят в состав золотовалютных резервов страны золотые монеты, которые выпускаются Банком России и находятся на его балансе (нереализованный запас). В отношении статуса золота, находящегося в Минфине России, возникает менее определенная ситуация. У Минфина России имеется золото как в монетарной форме (слитки), так и в немонетарной форме — в виде самородков, золотого песка, проволоки, золотосодержащих отходов, монет, ювелирных изделий и т.п. С точки зрения методологии МВФ и Банка России, такое золото не должно включаться в состав золотовалютных резервов Российской Федерации. Статья 8 Федерального закона «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» однозначно говорит, что золотые слитки Минфина России включаются в состав золотовалютных резервов Российской Федерации. Однако в ней не говорится, что другое золото Минфина России не может входить в состав таких резервов. А вот из содержания п. 1 статьи 6 указанного Закона однозначно вытекает: в состав золотовалютных резервов включается все золото Минфина России (как в виде слитков, так и в любых других формах). Более того, согласно этой статье в состав золотовалютных резервов Российской Федерации включаются любые ценности Минфина России, составляющие Государственный фонд драгоценных металлов и драгоценных камней Российской Федерации. Данное положение воспроизводится вп.1 «Положения о государственном фонде драгоценных металлов и драгоценных камней Российской Федерации», утвержденного Постановлением Правительства Российской Федерации от 27.02.2003 №127. Таким образом, российские нормативные акты дают широкую трактовку золотовалютных резервов: валютные резервы Банка России и Минфина России + монетарное золото Банка России + монетарное золото Минфина России + все иные ценности Минфина России. В то же время в методологических документах МВФ и Банка России дается узкая трактовка золотовалютных резервов-. валютные резервы Банка России и Минфина России + монетарное золото Банка России + монетарное золото Минфина России. Официальная статистика Российской Федерации дает картину золотовалютных резервов Российской Федерации в узкой трактовке. В дальнейшем в работе для обозначения золота, находящегося на балансах Банка России и Минфина России, мы будем использовать: — термин «золотой запас Российской Федерации» в том смысле, как его трактует Федеральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» (т.е. золото в монетарной форме); — термин «золотой фонд Российской Федерации» как совокупность всего золота (как в монетарной, так и немонетарной формах), находящегося на балансе денежных властей Российской Федерации. |