19 задача. Решение. Чистый оборотный капитал Оборотные активыКраткосрочные обязательства
 Скачать 113 Kb.
|
 Решение. 1.Чистый оборотный капитал = Оборотные активы-Краткосрочные обязательства. Чистый оборотный капитал на 01.01.2017=(2200+50+400)-300=2350 руб. Чистый оборотный капитал на 31.12.2017=(1799+360+600)-(1350+17+20)=1372 руб. Коэффициент текущей ликвидности=Оборотные активы/Краткосрочные обязательства Коэффициент текущей ликвидности на 01.01.2017=(2200+50+400)/300=8,8 Коэффициент текущей ликвидности на 31.12.2017=(1799+360+600)/ (1350+17+20)=1,9 Коэффициент мгновенной ликвидности=(Краткосрочная деб.задолженность+Краткосрочные фин.вложения+Денежные средства)/Краткосрочные обязательства Коэффициент мгновенной ликвидности на 01.01.2017=(2200+50)/300=7,5 Коэффициент мгновенной ликвидности на 31.12.2017=(1799+360)/(1350+17+20)=1,5 2.ROA=Чистая прибыль/((Активы на начало года+Активы на конец года)/2)*100% ROA=1560/((3574+6926)/2)*100%=30% ROS=Операционная прибыль/Выручка*100% ROS=2522/9000*100%=28% ROE=Чистая прибыль/((Собственный капитал на начало года+ Собственный капитал на конец года)/2)*100% ROE=1560/((1500+1759+1500+3199)/2)*100=39,2% 3. Коэффициент покрытия процентов=Операционная прибыль/Проценты к уплате Коэффициент покрытия процентов=2522/300=8,4 Коэффициент долговой нагрузки=((Совокупные обязательства на начало года+Совокупные обязательства на конец года)/2)/Операционная прибыль Коэффициент долговой нагрузки=((300+15+1350+17+20+800+40)/2)/2522=0,5 4.Сформируем денежные потоки косвенным методом и представим данные в виде таблицы.
5.Сформируем свернутый баланс в виде таблицы.
Проанализировав структуру капитала компании на начало года и на конец года можно отметить следующие изменения: -на конец года в активах предприятия наибольший удельный вес стали занимать внеобротные активы (60,2%) по сравнению с началом года (25,8%); напротив, доля оборотных активов сократилась на 34,4%. -на конец года в пассивах предприятия возросла доля заемного капитала на 23,3%, и уменьшилась доля собственного капитала на 23,3%. Для расчета средневзвешенной стоимость капитала (WACC) воспользуемся следующей формулой:  wd – удельный вес заемного капитала; kd – стоимость заемного капитала; T – ставка налога на прибыль; wps – удельный вес капитала, сформированного за счет привилегированных акций; kps – стоимость привилегированных акций, как элемента капитала; wce – удельный вес обыкновенного акционерного капитала; kce – стоимость обыкновенного акционерного капитала. Чтобы воспользоваться приведенной выше формулой и рассчитать WACC необходимо определить удельный вес каждого источника капитала, а также их стоимость. Удельный вес обыкновенного акционерного капитала: (300*50)/(300*50+75*25+0,89*1000)=0,84 Удельный вес привилегированного акционерного капитала: (75*25)/(300*50+75*25+0,89*1000)=0,11 Удельный вес заемного капитала: (0,89*1000)/(300*50+75*25+0,89*1000)=0,05 Оценить требуемую ставку доходности для обыкновенных акций можно при помощи модели ценообразования капитальных активов:  где ki – требуемая ставка доходности для i-ой акции; KRF – безрисковая процентная ставка; βi – бета-коэффициент i-ой акции;  – ожидаемая доходность рынка.Подставив исходные данные в модель CAPM, получим требуемую ставку доходности для обыкновенных акций: kce = 5,25+0,5*(8-5,25) = 6,625% Требуемая ставка доходности для привилегированных акций (kps) рассчитывается по формуле:  где Dps – дивиденд по привилегированным акциям; Pps – рыночная цена привилегированной акции. Следовательно, требуемая ставка доходности для привилегированных акций составляет: kps = 5/25*100% = 20% Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала компании составит: WACC = 0,05*9*(1-0,2)+0,11*20+0,84*6,625=8,125% 6. Экономическая добавленная стоимость рассчитывается по формуле: EVA = NOPAT – WACC *CE, где NOPAT – чистая прибыль по данным финансовой отчетности с учетом необходимых корректировок; WACC – средневзвешенная стоимость капитала; CE - инвестированный капитал. EVA на конец года=1560-8,125%*(800)=1495 руб. Рыночная добавленная стоимость (MVA) = Рыночная стоимость акций - Балансовая стоимость собственного капитала = Количество акций * Цена акции - Балансовая стоимость собственного капитала MVA на начало года=50*300+25*75-(1500+1759)=13616 руб. MVA на конец года=50*300+25*75-(1500+3199)=12176 руб. |