ЭБО. Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная модель Альтмана
 Скачать 18.87 Kb.
|
|
В мировой практике накоплен достаточный опыт интегральной оценки устойчивости финансового состояния компаний. Для этих целей каждому первичному финансовому показателю приписывается некоторый весовой коэффициент. В качестве минимального критерия устойчивости финансового состояния компании, как правило, используется вероятность банкротства. Модель О.П. Зайцевой Для оценки риска банкротства компании имеет вид: Данная модель предназначена для оценки вероятности финансовых проблем у компаний, которые работают убыточно. Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение с нормативным значением. Если фактические коэффициенты меньше нормативных значений, можно сделать вывод, что вероятность банкротства компании незначительная. Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная модель Альтмана: где Z – показатель вероятности наступления банкротства компании; К1 – коэффициент текущей ликвидности; К2 – доля заемных средств в пассиве. Модель Альтмана представляет собой функцию показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Индекс Альтмана позволяет оценить степень риска банкротства предприятия, уровень финансовой устойчивости предприятия, запас прочности у предприятия, деятельность менеджмента предприятия, провести сравнения с другими предприятиями вне зависимости от их размера и отраслевой принадлежности. Встроенные веса в индексе позволяют учитывать разнонаправленность показателей экономической эффективности предприятия. Простая методика прогнозирования вероятности банкротства, в которой только два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассива. Интерпретация результатов: Z < 0 -- вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z; Z = 0 -- вероятность банкротства равна 50 %; Z > 0 -- вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z. Достоинством данной модели является простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Однако эта модель не обеспечивает высокую точность, т.к. не учитывает влияние других важных показателей. Индекс кредитоспособности – Z-счёт Альтмана: Более точные результаты по прогнозированию финансового состояния компании дает широко известная модель, называемая Z‑счетом Альтмана и разработанная в 1968 г. В несколько модифицированном виде, приемлемом для использования на компаниях с различной формой собственности, она выглядит следующим образом: Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал компании и результаты его работы за истекший период. С учетом полученных результатов вероятность банкротства оценивается следующим образом: если значение Z составляет 1,8 и меньше – вероятность банкротства очень высокая; если значение Z находится в пределах от 1,81 до 2,7 – вероятность банкротства высокая; если значение Z находится в пределах от 2,71 до 3,0 – банкротство возможно; если значение Z составляет 3,0 и выше – вероятность банкротства очень низкая. Таким образом, в соответствии с 5‑факторной моделью Альтмана 1968 г. на протяжении анализируемого периода вероятность банкротства оказалась очень высокой. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «НК «Роснефть» за рассматриваемый период ухудшилось. Для производственного предприятия Z=0,117x1+0,847x2+3,107x3+0,420x4+0,998x5 2018г. Z=0,117*0,011+0,847*0,274+3,107*0,097+0,420*0,112+0,998*0,625= =0,001+0,232+0,301+0,047+1,623=2,204 (степень неведения) 2019г. Z=0,117*(-0,027)+0,847*0,311+3,107*0,1+0,420*0,102+0,998*0,669= = -0,003+0,263+0,311+0,042+0,667=1,28 (степень неведения) 2020г. Z=0,117*(-0,011)+0,847*0,261+3,107*0,024+0,420*0,081+0,998*0,375= = -0,001+0,221+0,074+0,034+0,374=0,7 (высокая угроза банкротства) 2021г. Z=0,117*(-0,008)+0,847*0,281+3,107*0,091+0,420*0,116+0,998*0,532= = -0,001+0,238+0,283+0,048+0,531=1,099 (высокая угроза банкротства) Z<1,23 – высокая угроза банкротства Z [1,23;2,90] –степень неведения Z>2,90 – низкая угроза банкртства Российская R‑модель имеет вид:  где К1 – отношение собственного оборотного капитала к сумме всех активов; К2 – отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала; К3 – отношение выручки от продаж к сумме всех активов; К4 – отношение чистой прибыли к себестоимости. С учетом полученных результатов вероятность банкротства оценивается следующим образом: если значение Z составляет 0 и меньше, вероятность банкротства очень высокая (90‑100%) если Z от 0 до 0,18 – высокая (60‑80%); если Z от 0,18 до 0,32 – средняя (35‑50%); если Z от 0,32 до 0,42 – низкая (15‑20%); если значение Z больше 0,42, вероятность банкротства минимальная (до 10%). Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение доли собственных оборотных средств в активах (К1), рентабельности собственного капитала по чистой прибыли (К2), оборачиваемости активов (К3), рентабельности производства по чистой прибыли (К4). С целью получения более точных результатов, необходимо учитывать множество факторов, начиная со сферы деятельности компании и заканчивая влиянием косвенных факторов, способствующих отразиться на уровне финансовой устойчивости и платежеспособности организации |