тема. Тема 1 Анализ и прогнозирование банкротства в системе антикризис. Тема Анализ и прогнозирование банкротства в системе антикризисного управления План лекции
 Скачать 360.14 Kb.
|
|
Тема 1. Анализ и прогнозирование банкротства в системе антикризис- ного управления План лекции: 1. Анализ банкротства как направление комплексного экономического ана- лиза. Виды анализа неплатежеспособной организации. 2. Научные основы анализа и прогнозирования банкротства (теории кризи- сов, циклов, антикризисного управления, реструктуризации, экономического анализа). 3. Информационная база анализа и прогнозирования банкротства. 1. Анализ банкротства как направление комплексного экономического анализа. Виды анализа неплатежеспособной организации. Выход российской экономики из кризиса неосуществим без целевого, глу- бокого анализа сложившейся ситуации. Между тем, представления об антикри- зисном направлении комплексного экономического анализа как его самостоятель- ном разделе весьма разрозненные. Прежде всего, это целенаправленный анализ, теория и методика которого подчинены определенной цели – выхода из кризиса и его предотвращения. Следует учитывать, что данное направление экономического анализа дли- тельное время развивалось как часть финансовой диагностики. Основные блоки финансового анализа (ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность) сформировались к началу ХХ века как в России, так и за рубежом. С этого периода методика оценки вероятного банкротства совершенствовалась в следующих направлениях: поиск наиболее объективных показателей несостоятельности; разработка нормативов и пороговых значений основных критериев на ос- нове развития статистики банкротств; оценка влияния значимых факторов на обобщающие показатели финан- сово-хозяйственной деятельности; прогнозирование возможного банкротства на основе экономико- математических моделей. Обобщая исторический опыт оценки несостоятельности, можно сделать вы- вод, что его диагностика сконцентрирована на исследовании финансового равно- весия предприятия и риска его нарушения по данным финансовой отчетности. Указанные выше направления актуальны и для современной российской действи- тельности, поскольку многие субъекты хозяйствования имеют высокий риск банк- ротства. Вместе с тем, в российской теории и практике антикризисного менеджмента появились новые направления, не характерные для зарубежного опыта. К ним от- носятся попытки осуществить углубленную фундаментальную диагностику банк- ротства на основе разнообразных экономико-математических методов, включить в программу анализа стратегические и маркетинговые оценки, расширить примене- ние неформализованных подходов, использовать преимущества ситуационного анализа и социальные индикаторы для определения эффективности антикризисно- го управления и оздоровления. Особенности анализа неплатежеспособных организаций изложены в трудах известных отечественных и зарубежных экономистов: О.П.Зайцевой, Э. Альтма- на, Л.А. Бернстайна, Л.Т. Гиляровской, Л.В. Донцовой, О.В. Ефимовой, В.В. Ко- валева, Б. Коласса, М.Н. Крейниной, Н.П. Любушина, Е.В. Негашева, Г.Ф. Савиц- кой, Р.С. Сайфулина, Э. Хелферта, А.Д. Шеремета и многих других. Основное внимание эти авторы уделяет разработке универсальных способов обоснованного предсказания банкротства как финансово-экономического явле- ния. Они заложены в основу методик, часто не способных охватить все многооб- разие факторов, определяющих несостоятельность организаций различных отрас- лей. Роль анализа в процедурах банкротства освещена в работах известных спе- циалистов в области антикризисного управления, в том числе арбитражного. При этом анализ приобретает правовую направленность. Его содержание определяется сущностью и сроками конкретных процедур банкротства. Основное внимание уделяется ликвидности и платежеспособности, анализу денежных пото- ков и показателей безубыточной деятельности. В отраслевых методиках диагностики банкротства преобладает ретроспек- тивная оценка, то есть оценка последствий управленческих решений предшеству- ющих лет; для целей финансового оздоровления более важно получить обосно- ванный прогноз состояния организации на ближнюю и отдаленную перспективу. Для анализа в целях антикризисного управления характерны следующие особенности: 1. Учет цикличности развития организации. 2. Учет сущности и особенностей кризисов. 3. Комплексный подход, используемый для выявления кризисных объектов, областей, процессов в деятельности организации. 4. Правовая регламентация на основе законодательства о банкротстве. 5. Гибкая, развивающаяся методика, предполагающая учет отраслевых и рыночных особенностей, социальных последствий банкротств, ориентацию на внутренние нормативы. Преимущества анализа в целях антикризисного управления состоят в том, что он позволяет: 1) предвидеть кризисы и их последствия; 2) постоянно контролировать влияние негативных внешних и внутренних факторов; 3) своевременно принимать антикризисные меры (превентивное управление); 4) обосновать необходимую в каждом конкретном случае процедуру банкротства; 5) обеспечить достоверность прогнозов и обоснованность программ финансового оздоровления. Цель экономического анализа в условиях банкротства – обеспечить свое- временную и объективную диагностику признаков несостоятельности организа- ции для обоснования мер по предупреждению кризисных ситуаций или выходу из них. Экономический анализ необходим для предупреждения массовых банк- ротств и выбора конкретных рычагов управления. Задачи данного направления экономического анализа можно объединить в три группы: 1. Задачи в области диагностики: определение текущей стадии жизненного цикла организации; своевременное выявление признаков возможного банкротства и оценка соблюдения принципа непрерывности деятельности; выявление кризисных видов деятельности, процессов, областей и объек- тов; идентификация типа и тенденций кризисного процесса; определение вероятности банкротства; оценка влияния наиболее значимых факторов на развитие кризиса, а также условий возникновения несостоятельности. 2. Задачи в области поиска резервов: анализ потенциальных возможностей организации; стратегический анализ для обоснования вариантов финансового оздоров- ления; разработка нормативных значений основных финансовых показателей для организации в целом и ее структурных подразделений; решение специфических аналитических задач при различных процедурах банкротства. 3. Задачи в области контроля: оценка эффективности программ финансового оздоровления (по этапам и в целом); контроль признаков и факторов фиктивного и преднамеренного банкрот- ства; организация аналитического мониторинга признаков и факторов несосто- ятельности. Таким образом, отличия экономического анализа в условиях антикризисного управления как самостоятельного направления сводятся к следующему. 1. Предметом его являются хозяйственные процессы в предвидении или в условиях кризиса. Так как кризисы во многом управляемы, то объектом анализа выступают кризисные области, сегменты бизнеса, процессы, убыточные виды продукции и т.п. 2. Использование методик диагностики банкротства, дифференцированных по отраслям. Это позволяет получать более объективные «диагноз» и выводы, чем при использовании общих подходов. Кроме того, повышается качество прогноза и степень обоснованности стратегии оздоровления. Усиление процессов интеграции, слияния и поглощения, монополизации обусловливает потребность в разработке конкретного аналитического аппарата с учетом отраслевой и региональной специ- фики, организационной структуры субъектов рынка и роли в экономике. 3. Приоритетной является задача выбора оптимального варианта финансово- го оздоровления организации. Анализ непосредственно обеспечивает обоснован- ную постановку целей, выработку стратегии, определение необходимых ресурсов и поддержание взаимоотношений с внешней средой, что позволяет организации добиваться оздоровления. Конечные результаты антикризисного анализа – восста- новление платежеспособности и перестройка организации. 4. Учет различия между несостоятельностью как экономическим процессом и несостоятельностью как юридическим актом. Это позволяет объединить досто- инства официальных и авторских методик анализа банкротства, а также получать всестороннюю оценку его вероятности и возможностей преодоления. Обоснованная методика анализа позволяет решать различные задачи в про- цедурах банкротства. К ним относятся: – оценка достижения платежеспособности в сроки, установленные Зако- ном РФ «О несостоятельности» для данной процедуры; – расчет затрат и вложений, необходимых для восстановления платеже- способности предприятия; – обоснование внутренних резервов, способных обеспечить успешное внеш- нее управление; – обоснование нецелесообразности для кредиторов инициировать банкрот- ство; – анализ признаков фиктивного и преднамеренного банкротства. Разным стадиям процедур банкротства присущи свои особенности экономи- ческого анализа. 5. Более жесткие требования к оперативности и качеству аналитической ра- боты, особенно в условиях арбитражного управления, когда решения принимают экстренный и кардинальный характер. Анализ сосредоточен на проблемных обла- стях по принципу «слабого звена»: в разрушенной системе следует восстанавли- вать прежде всего элементы, сдерживающие развитие других элементов. 6. Сочетание разнообразных методик перспективного, стратегического, опе- ративного, маржинального и других направлений анализа с учетом их возможно- стей. Экономический анализ в условиях банкротства классифицируется по следу- ющим признакам. 1. По типам информации и пользователейвыделяют внешний и внутренний антикризисный анализ. Внешний анализ проводят сторонние и заинтересованные пользователи (партнеры по хозяйственным договорам, органы Федеральной налоговой службы, Арбитражный суд, межведомственные балансовые комиссии, аудиторские фирмы и др.) на основе финансовой отчетности. При внутреннем анализе (самодиагности- ке) используется вся достоверная информация о состоянии дел в организации, в этом анализе заинтересованы органы ее управления, менеджеры, акционеры. Система анализа по структуре, содержанию, периодичности должна быть приспособлена к требованиям каждой группы пользователей. Содержание внут- реннего анализа для корпоративных организаций определяется в соответствии с иерархической структурой управления. 2. По содержанию и полноте изучаемых вопросов выделяют полный (все- сторонний, комплексный) анализ и тематический анализ отдельных направлений деятельности. К тематическому, например, относитсяанализ при установлении признаков фиктивного и преднамеренного банкротства, анализ денежных потоков – при обосновании процедуры финансового оздоровления. Для обоснования стратегии финансового оздоровления необходим комплексный анализ, включающий финан- совый, маркетинговый, имущественный, налоговый анализ; оценку конкуренто- способности организации и т.д. 3. По содержанию процесса антикризисного управления различают стратегический (пер- спективный, прогнозный) анализ, тактический (текущий) и оперативный анализ. 4. По уровням (сегментам) управления выделяют анализ отраслевой, по ор- ганизации в целом, структурным подразделениям, на уровне первичного звена. 5. По характеру правового режима различают анализ вне процедур банк- ротства и анализ в ходе осуществления процедур банкротства, т.е. в условиях наступившего и потенциального банкротства. Первый названный анализ проводят непрерывно, в порядке постоянного финансово-экономического мониторинга, ис- пользуя всю систему показателей анализа несостоятельности. Анализ, выполняе- мый в ходе самих процедур банкротства, отличается большей оперативностью, учетом конкретной ситуации. На первый план выходят показатели, вытекающие из законодательства о несостоятельности. 6. По этапам несостоятельности предприятия. Например, при процедуре наблюдения особенно необходимы анализ обоснованности требований кредито- ров к организации-должнику, экспертиза признаков фиктивного и преднамерен- ного банкротства, т.е. анализ достоверности и существенности признаков банк- ротства, заявленных руководителями организации. Кроме обычных в таких случаях расчетов коэффициентов платежеспособности, финансовой устойчивости и т.п., сле- дует оценить, насколько организация обеспечена заказами, сырьем и материалами, персоналом и другими ресурсами. На этапе внешнего управления аналитик должен оценить реальность и эф- фективность мер для восстановления платежеспособности организации. На ста- дии конкурсного производства, когда решается вопрос о продаже и ликвидации организации, необходим анализ возможностей соразмерного удовлетворения тре- бований кредиторов. Аналитик обязан проверить соответствие этой соразмерно- сти решению арбитражного суда, выявить возможные отклонения и дать им про- фессиональную оценку. Важнейшей задачей является анализ наличия, сохранности активов органи- зации на всех стадиях банкротства, т. е. анализ имущества. Здесь он важен с пози- ции ликвидности активов как гарантия законности сделок с имуществом должни- ка, которое в случае признания факта банкротства должно поступить в возмеще- ние долговых обязательств перед кредиторами. В связи с этим тщательному ана- лизу подлежат те операции и сделки, которые привели или могут привести орга- низацию к неплатежеспособности. Следует выявить имущество, приобретенное на заведомо невыгодных условиях. К операциям и сделкам, имеющим место в результате неправомерных дей- ствий руководства организации, можно отнести заведомо невыгодные для нее сроки и способы оплаты по реализованному или приобретаемому имуществу, за- нижение или завышение цены на поставляемые товары, по сравнению со сложив- шейся рыночной конъюнктурой, любые формы отчуждения имущества, если они не сопровождаются эквивалентным сокращением задолженности. Направления анализа в зависимости от причин, приводящих к несостоя- тельности организации, представлены в табл. 1. Таблица 1 Некоторые кризисные факторы и направления их анализа Кризисный фактор Направления анализа Снижение объемов продаж Маркетинговый анализ, аналитическая работа по выбору це- левых рынков Неудовлетворительное исполнение контрагентом условий договора Аналитическое обоснование выбора партнеров, оценка каче- ства договорной работы, анализ ритмичности поставок Циклические изменения в экономике Анализ деловой активности, циклических колебаний конъ- юнктуры, оценка текущей стадии жизненного цикла Неоптимальное распределение финансовых ресурсов при плани- ровании производства товаров Тщательная аналитическая работа при определении приори- тетных направлений деятельности организации, глубокая предварительная оценка резервов, незадействованных акти- вов и мощностей Задержки платежей за поставленные товары Анализ договоров, возраста долгов и платежеспособности клиентов. Обоснование включения авансового платежа в условия догово- ра, применения аккредитивной формы расчетов и др. Снижение доли рентабельной продукции Углубленный маржинальный анализ (по сегментам и этапам формирования маржи) Рост себестоимости продаж Факторный анализ затрат, пообъектный и пооперационный анализ Значительные инвестиции крупномас- штабные проекты Риск-анализ, глубокая аналитическая работа в предконтрактный период, проработка возможностей перераспределения рисков и др. Если финансово-экономическое оздоровление – цель анализа в условиях банкротства, то в числе основных задач – поиск резервов для его осуществления. Слабым местом в аналитической работе проблемных организаций является выявление внутренних резервов. Анализ обычно проводится в минимальных объ- емах и является незавершенным, что проявляется в его обезличенности (когда не установлены конкретные виновники нарушений и приняты компромиссные, обте- каемые решения), отсутствии действенного контроля за денежными потоками, за- тратами, убытками, слабой работе по выявлению скрытых резервов. Для многих организаций затруднительной становится оценка имеющихся резервов и потенциальных возможностей. Здесь аналитику нужно уметь на основе внутренней учетной информации решать такие задачи, как: − оценка возможностей увеличения загрузки мощностей и площадей для производства продукции, востребованной на рынке; − выявление возможности роста доходов без дополнительных капитальных вложений (малозатратные проекты); − оценка допустимой величины дебиторской задолженности и баланса меж- ду ней и кредиторской задолженностью; − определение допустимой рациональной величины заемных средств; − анализ достаточности запасов и денежных средств для бесперебойной работы, а также возможности сокращения операционного цикла; − оценка данных промежуточного и окончательного ликвидационного ба- ланса; − разработка нормативных значений аналитических показателей для органи- зации, ее структурных подразделений и др. Длявнешних пользователей, к которым в условиях банкротства относятся в основном налоговые органы и кредиторы, детализированная учетно-отчетная ин- формация не только полезна, но и необходима. Ее наличие или отсутствие оказы- вает (или способно оказать) влияние на решения этих пользователей, помогая им оценить прошлые, настоящие или будущие события, подтверждая или изменяя ра- нее сделанные оценки. Недостаточное внимание уделяется требованию отражать в учете факты хо- зяйственной деятельности исходя не только из их правовой оценки и формы, но прежде всего, из их экономического содержания и условий хозяйствования. Не всегда соблюдается при этом принцип нейтральности учетно-отчетной информации. Собственники и кредиторы организации-банкрота находятся в про- тивостоянии, их интересы во многом противоположны, поэтому возможности ис- кажения финансовой отчетности исключить нельзя. Так, при введении по реше- нию суда арбитражного управления заменяют не только руководителя организа- ции, но и главного бухгалтера. Аналитики, как и другие заинтересованные пользователи, должны иметь возможность сравнивать информацию об организации-банкроте за разные перио- ды времени с тем, чтобы определить тенденции в ее финансово-экономическом положении. Для этого, несмотря на необходимость изменения учетной политики на раз- ных стадиях банкротства, отчетная информация должна быть сравнимой. Для вы- полнения этого требования заинтересованных пользователей бухгалтерии следует информировать об учетной политике, принятой организацией-потенциальным банкротом, ее изменениях и о влиянии этих изменений на финансовое положение и финансовые результаты деятельности организации. На основе учетной информации формируется система аналитических пока- зателей, необходимых для осуществления антикризисного управления на различ- ных его этапах. В настоящее время отсутствует единый подход при выборе таких показате- лей из десятков известных в мировой учетно-аналитической практике, используе- мых для оценки имущественного и финансового состояния компаний. При традиционной схеме анализа выделяют шесть групп показателей, рас- крывающих: − имущественное положение компании; − ее финансовую устойчивость; − ликвидность; − деловую активность; − финансовые результаты и рентабельность; − положение на рынке ценных бумаг. Цель и задачи антикризисного управления определяют выбор особой систе- мы показателей, которые должны в условиях ограниченности во времени одно- значно указать на кризисные факторы и области деятельности (диагностика), слу- жить ориентирами для разработки программ финансового оздоровления (поиск ре- зервов) и быть постоянно контролируемыми параметрами (контроль и предупре- ждение кризисных состояний). Эти показатели должны быть наиболее информативными, достоверными, охватывать все аспекты деятельности, связанные с кризисными состояниями, и в совокупности формировать систему показателей экономического анализа в усло- виях антикризисного управления. Поэтому они не ограничиваются только финансовыми коэффициентами, а могут включать и количественные, и качественные характеристики. Следует учи- тывать, что в последние годы управление, ориентированное только на финансовые показатели, считается признаком слабого менеджмента. Таким образом, к системе показателей анализа в целях антикризисного управления предъявляются следующие требования: − объективность оценки вероятности банкротства; − использование оперативных и стратегических характеристик; − методическое единство показателей анализа по вертикали управления сложной организации; − компактность и «работоспособность» системы показателей, включающей комплексные и частные показатели. Для анализа в целях антикризисного управления наиболее важными являют- ся следующие группы показателей: показатели правового характера, обусловленные законодательством о банкротстве; показатели состояния и эффективности использования имущественного комплекса, его сохранности; параметры доходности и прибыльности деятельности, распределения накоплений; коэффициенты ликвидности (платежеспособности) и финансовой устой- чивости; показатели анализа денежных потоков организации; показатели оценки состояния расчетов и платежной дисциплины, показа- тели аналитической экспертизы сделок; показатели безубыточности; показатели качества управления деятельностью, уровня компетентности и трудовой этики; показатели эффективности использования трудовых, материальных ресур- сов и деловой активности; показатели качества выручки от продаж (достаточности, динамики, рит- мичности, структуры) и другие неформальные показатели банкротства. 2. Научные основы анализа и прогнозирования банкротства (теории кризи- сов, циклов, антикризисного управления, реструктуризации, экономиче- ского анализа). При анализе финансового состояния на различных стадиях жизненного цикла организации используются такие понятия, как "кризис", "несостоятельность", "банкротство". Следует отметить, что у ученых и практиков не сложилось однозначного отношения к дифференциации и определению указанных понятий. Если обратиться к словарю С.И. Ожегова, то: - кризис - затруднительное, тяжелое положение; - несостоятельный - материально не обеспеченный; - банкротство - несостоятельность, сопровождающаяся прекращением платежей по долговым обязательствам. Исследуемые понятия неравнозначны, но скорее всего находятся в иерархической зависимости: «кризис» - «несостоятельность» - «банкротство», если считать последнее частным случаем несостоятельности. К. Маркс выделил следующие причины (абстрактные возможности) кризиса: - разрыв единства фаз производства и обращения, который заложен в функции денег как средстве обращения и в форме обращения: товар - деньги - товар. За продажей может не последовать немедленная купля. Но если одни продают, не покупая, то другие не могут реализовать свой товар; они не могут продать, потому не могут купить; - использование денег как средства платежа и появление кредита. Чтобы покрыть вовремя свои кредитные обязательства, должнику необходимо реализовать свой товар в соответствующий срок и выручить за него определенную сумму денег. Если одно из этих условий нарушается, должник оказывается банкротом. Кредитор, не получивший долга в срок, в свою очередь не может погасить своих обязательств. Вторая причина кризиса является дальнейшим продолжением первой; - необходимость (неизбежность) наступления кризисов, заключающаяся в коренном противоречии капитализма - противоречии между общественным характером производства (создание продукта труда соединенными усилиями многих людей для удовлетворения общественной потребности) и частнокапиталистической формой присвоения (присвоение капиталом (владельцами) всего национального дохода, созданного трудом рабочих, которые получают свою долю в национальном доходе в форме заработной платы, т.е. в форме части капитала, используемой для оплаты рабочей силы). Классификация кризисов необходима для выработки средств и способов управления ими. Так, если есть понимание характера кризиса, появляется возмож- ность его преодоления, снижения его остроты и т. п. Применительно к организации можно выделить следующие группы кризи- сов: . экономические; . социальные; . организационные; . психологические; . технологические. Экономические кризисы. Это острые противоречия в экономическом со- стоянии организации (компании, фирмы и т. д.). Это могут быть кризисы «пере- производства» и сбыта товаров; взаимоотношений между партнѐрами; неплате- жей; потери конкурентных преимуществ и т. п. В группе экономических кризи- сов особое место занимают финансовые кризисы, которые характеризуют про- тиворечия между доходами и расходами организации и еѐ подразделений. Финан- совый кризис проявляется в форме задержек выплат заработной платы, неплате- жей и т. п. Социальные кризисы - это столкновение интересов и обострение проти- воречий социальных групп. Социальные кризисы могут возникать из-за недовольства условиями труда, стилем управления и т. п., то есть сами по себе, и могут являться продолжением экономических кризисов. Организационные кризисы - это кризисы разделения и интеграции дея- тельности, распределения функций, регламентации деятельности отдельных под- разделений. Они проявляются в деловых конфликтах, безответственности, слож- ности контроля и пр., что бывает при чрезмерном и быстром росте организации, изменении условий еѐ функционирования и развития, ошибках при реструктури- зации, рождающей бюрократические тенденции. Психологические кризисы - это кризисы в социально-психологическом климате всего коллектива организации или отдельной еѐ группы. Они проявляют- ся в виде стрессов, приобретающих массовый характер, в возникновении чувства неуверенности, паники, страха за будущее, неудовлетворенности работой и соци- альным положением. Технологический кризис - это кризис новых технологических идей в усло- виях явно выраженной потребности в новых технологиях. Это может быть кризис отторжения новых технологических решений. Такие кризисы могут проявляться в виде обострения противоречий между тенденциями научно-технического прогрес- са и возможностями организации. В современных условиях имеет большое значение понимание и распознава- ние экологических кризисов как кризисов взаимоотношения человека с приро- дой, вызванных деятельностью человека (истощение ресурсов, загрязнение окру- жающей среды, возникновение опасных технологий и т.п.). Кризисы также могут быть предсказуемыми (закономерными) и неожидан- ными (случайными). Предсказуемые кризисы наступают как этап развития, они могут прогнозироваться и вызываются объективными причинами (потребность в реструктуризации производства, изменение структуры интересов под воздей- ствием научно-технического прогресса и т. п.). Неожиданные кризисы - это результат грубых ошибок в управлении или каких-либо природных явлений. В организации также можно выделить кризисы явные и скрытые. Первые протекают заметно и легко обнаруживаются. Вторые являются скрытыми, проте- кают относительно незаметно и поэтому наиболее опасны. Кризисы могут быть глубокими и лѐгкими. Глубокие, острые кризисы часто ведут к разрушению ор- ганизации или отдельных еѐ подразделений. Они протекают сложно и неравно- мерно, часто аккумулируют в себе множество противоречий. Лѐгкие кризисы про- текают, как правило, безболезненно. Их можно предвидеть, ими легче управлять. Следует различать затяжные и кратковременные кризисы. Затяжные кри- зисы обычно проходят болезненно и сложно. Они часто являются следствием не- умения управлять кризисными ситуациями, непонимания сущности и характера кризиса, его причин и возможных последствий. Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом не- способность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Банкротство — наиболее острая форма экономического кризиса. Теория антикризисного управления Антикризисное управление - такая система управления предприятием, ко- торая имеет комплексный, системный характер и направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на пред- приятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяю- щей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные по- зиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы. Принципы антикризисного управления: 1. Ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности предприятия. Учитывая, что возникновение кризиса на предприятии несет угрозу самому существованию предприятия и связано с ощутимыми потерями капитала его собственников, возможность возникновения кризиса должна диагностировать- ся на самых ранних стадиях с целью своевременного использования возможностей ее нейтрализации. 2. Срочность реагирования на кризисные явления. Каждое появившееся кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хо- зяйственным циклом, но и порождает новые сопутствующие ему явления. Поэто- му чем раньше будут применены антикризисные механизмы, тем большими воз- можностями к восстановлению будет располагать предприятие. 3. Адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финансовому равновесию. Используемая система механизмов по нейтрали- зации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с финансовыми за- тратами или потерями. При этом уровень этих затрат и потерь должен быть адек- ватен уровню угрозы банкротства предприятия. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механиз- ма избыточно). 4. Полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного состояния. В борьбе с угрозой банкротства предприятие должно рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности. Теория реструктуризации Реструктуризация предприятия – целенаправленный процесс изменения производственной, организационной структуры предприятия, структуры его капи- тала, который не является частью повседневного делового цикла и направлен на увеличение стоимости предприятия. Цели реструктуризации: 1) решение определенных экономических задач (например: финансовое оздоровление); 2) изменение состава собственников предприятия; 3) привлечение инвестиций в производство; 4) увеличение стоимости предприятия; 5) разрешение конфликтов между отдельными подразделениями, филиалами и центральным аппаратом. Все причины реструктуризации можно разделить на две группы причин – внутренние и внешние. К внутренним причинам относится: 1) Эволюционная причина. Основной причиной реструктуризации предпри- ятия являются качественные изменения внутри предприятия в процессе его эво- люционного развития во времени. Малое предприятие со временем превращается в среднее, затем в крупное предприятие и далее в холдинг. Переход от одной ста- дии эволюционного развития к другой характеризуется реструктуризацией этого предприятия. Например, переход от малого к среднему чаще всего сопровождает- ся реструктуризацией организационной структуры. Эволюционную причину мож- но назвать естественной причиной роста предприятия. 2) Изменение интересов собственников предприятия. Данная причина явля- ется существенной, поскольку собственник может ликвидировать предприятие, продать или расширить его. В этом случае реструктуризация предприятия может осуществляться, как разделение сфер бизнеса, ликвидация бизнеса, создание на базе действующего предприятия ряда новых. 3) Увеличение масштаба предприятия или нейтрализация конкурентов. Для реализации эффекта от масштаба чаще всего осуществляется слияние поглощение или присоединение. При этом нейтрализуются непосредственные конкуренты. 4) Конфликты между собственниками, между генеральным директором и советом директоров или топ-менеджментом и др. Обычно конфликты между вы- шеназванными участниками со временем накапливаются и разрешить их можно лишь при помощи реструктуризации (например, по средствам разделения пред- приятия на несколько самостоятельных предприятий). К внешним причинам реструктуризации относятся: 1) экономические условия; 2) политические изменения; 3) законодательные изменения и другие. Классификация реструктуризации. По способам осуществления реструктуризации можно выделить: 1) реструктуризацию путем расширения (слияние, поглощение, присоедине- ние); 2) реструктуризация путем сокращения (ликвидация, расщепление, отчуж- дение). По формам осуществления реструктуризации и объектам, подлежащим ре- структуризации выделяют: 1) правовая реструктуризация; 2) финансовая реструктуризация; 3) организационная реструктуризация; 4) управленческая реструктуризация; 5) операционная реструктуризация. Объекты реструктуризации: 1) элементы, формирующие имущественный комплекс предприятия; 2) элементы, формирующие бизнес предприятия. К элементам, формирующим имущественный комплекс предприятия, отно- сятся активы этого предприятия и его обязательства. Реструктуризация активов представляет собой процесс изменения условий использования активов с целью повышения экономической эффективности функ- ционирования предприятия. Реструктуризация обязательств – это изменение условий погашения обяза- тельств с целью повышения экономической эффективности функционирования предприятия. К элементам, формирующим бизнес предприятия, относятся различ- ные бизнес-направления, в рамках которых функционируют различные бизнес- единицы. Общей целью реструктуризации на предприятии выступает получение экономического эффекта от мероприятий по реструктуризации. Методы реструктуризации Реструктуризация посредством расширения осуществляется следующими методами: 1. Слияние. В соответствии с западным законодательством под слиянием понимается любое объединение нескольких хозяйствующих субъектов. В резуль- тате слияния образуется новый хозяйствующих субъект из двух или более, суще- ствовавших ранее предприятий, которые при этом теряют свою самостоятель- ность, поскольку прекращают свое существование как отдельные юридические лица. Кроме того, под слиянием понимается и объединение нескольких лиц, одно из которых «выживает», а остальные прекращают существование. В Российском законодательстве термин «слияние» обозначает возникнове- ние нового юридического лица, вследствие передачи ему прав и обязанностей двух или более юридических лиц с обязательным условием прекращения их само- стоятельной деятельности. 2. Присоединение. Под присоединением в Российском законодательстве признается ситуация, когда в результате объединения нескольких юридических лиц одно из них «выживает», а остальные прекращают деятельность. 3. Поглощение. Понятия слияние и поглощение близки между собой. Наиболее существенное различие между ними заключается в том, что поглощение чаще всего является враждебным. Таким образом, слияние, поглощение, присоединение – это сложные про- цессы, сопровождающиеся глубокими изменениями на всех предприятиях участ- вующих в реструктуризации. Сложность этих процессов обусловлена тем, что при объединении различных предприятий возникают серьезные проблемы, особенно при объединении оргструктур, персонала, корпоративной культуры и др. Выделяют 3 основных типа слияния: 1) горизонтальное; 2) вертикальное; 3) конгломерат. При горизонтальном слиянии объединяются предприятия, выпускающие од- нотипную продукцию или осуществляющие одинаковую стадию некоторого тех- нологического процесса. Основным мотивом данного типа слияния является эко- номия за счет масштаба, а также захват большей доли рынка. Вертикальное слияние представляет собой объединение предприятий, осу- ществляющих разные стадии единого технологического процесса. Конгломерат образуется в результате объединения нескольких предприятий, чьи технологические процессы не связаны между собой. Реструктуризация посредством сокращения осуществляется при помощи следующих методов: 1) отделение; 2) отчуждение; 3) сокращение капитала; 4) ликвидация. 1. Отделение. Отделение подразумевает передачу части активов и обяза- тельств новому предприятию, с последующим предоставлением акционерам мате- ринского предприятия акций нового предприятия пропорционально их доле соб- ственности в первоначальном предприятии. Существует две разновидности отделения: 1. «Расщепление» - часть акционеров получает долю собственности в новом предприятии в обмен на их акции в расщепляемом. 2. «Разбивка» все активы реструктурируемого предприятия разделяются между отделяемыми предприятиями, и материнское предприятие перестает суще- ствовать. 2. Отчуждение. Данный метод представляет собой прямую продаж всех или части активов для получения денежных средств. В данном случае в результате сделки чаще всего не происходит создания обособленного юридического лица. 3. Сокращение капитала. В данном случае материнское предприятие учре- ждает новое предприятие и предает ему свои активы, затем продает акции нового предприятия. 4. Ликвидация. Данный метод реструктуризации сводится к добровольному или принудительном прекращению текущей деятельности юридического лица или подразделения, входящего в структуру предприятия и не являющегося самостоя- тельным юридическим лицом. 3. Информационная база анализа и прогнозирования банкротства В условиях близкого банкротства требования к информации, формируемой в бухгалтерском учете, к ее составу и методам получения, становятся более жестки- ми. Во многих организациях отсутствуют информационные условия, необходимые для эффективного антикризисного управления. С одной стороны, информационные потребности пользователей в кризисных ситуациях растут и во многом являются специфичными, а с другой, обостряется необходимость снижения расходов всех ви- дов, включая затраты на учет и отчетность. Общепринято, что учетная информация, должна быть объективной, надежной и сравнимой. Особенности требований внутренних пользователей, определяю- щих полезность информации, формируемой в бухгалтерском учете и предна- значенной для защиты от неправомерного банкротства и поиска внутренних ре- зервов укрепления финансового состояния, устанавливает руководство органи- зации. Эти особенности состоят в следующем: информационной основой становятся данные управленческого учета как более объективные, надежные и исчерпывающие; данные бухгалтерской отчетности в целях внутреннего антикризисного анализа должны быть уточнены и откорректированы, основаны на тщательной инвента- ризации активов и обязательств; центр внимания переносится с внешней диагностики (финансовой устойчиво- сти и платежеспособности) на оценку использования внутренних ресурсов (производительности труда, материалоемкости продукции, фондоотдачи), а ди- агностический этап дополняется развернутым резервопоисковым. Если финансово-экономическое оздоровление – цель антикризисного анализа, то в числе его основных задач – поиск резервов для его осуществления. Слабым местом в аналитической работе проблемных организации является, как правило, ее резервопоисковый этап. Анализ здесь обычно проводится в ми- нимальных объемах и является незавершенным, что проявляется в его обезли- ченности (когда не установлены конкретные виновники допущенных наруше- ний и приняты компромиссные, обтекаемые решения), отсутствии действенно- го контроля за денежными потоками, затратами, убытками, слабой работе по- выявлению скрытых резервов. Для многих организаций затруднительной становится оценка имеющихся ре- зервов и потенциальных возможностей. Здесь аналитику нужно уметь на осно- ве внутренней учетной информации решать такие задачи как: оценка возможностей увеличения загрузки мощностей и площадей для производства востребованной продукции; выявление возможности роста доходов без дополнительных капитальных вложений; оценка допустимой величины дебиторской задолженности и баланса меж- ду ней и кредиторской задолженностью; определение допустимой рациональной величины заемных средств; анализ достаточности запасов и денежных средств для бесперебойной ра- боты, а также возможности сокращения операционного цикла; оценка данных промежуточного и окончательного ликвидационных балан- сов; разработка нормативно-ориентирующих значений аналитических показа- телей для организации и ее структурных подразделений и т.д. Для внешних пользователей, к которым в условиях банкротства принадлежат в основном кредиторы, детализированная учетно-отчетная информация не только по- лезна, но и необходима, так как ее наличие или отсутствие оказывает (или способно оказать) влияние на решения этих пользователей, помогая им оценить прошлые, настоящие или будущие события, подтверждая или изменяя ранее сделанные оценки. При этом важны содержание и существенность информации. Существенной с позиции кредиторов признается информация, отсутствие или неточность которой может повлиять на решения заинтересованных пользователей. Данные учета и от- четности должны быть надежными, т.е. объективно отражать факты хозяйствен- ной деятельности, к которым они относятся. Недостаточное внимание уделяется требованию отражать в учете факты хо- зяйственной деятельности, исходя не только из их правовой оценки и формы, но прежде всего, из их экономического содержания и условий хозяйствования. Не всегда соблюдается при этом принцип нейтральности учетно-отчетной информации. Собственники и кредиторы организации-банкрота находятся в про- тивостоянии, их интересы во многом противоположны, и потому возможности ис- кажения финансовой отчетности исключить нельзя. Не случайно при введении по решению суда арбитражного управления заменяют не только руководителя орга- низации, но и главного бухгалтера. Аналитики, как и другие заинтересованные пользователи, должны иметь воз- можность сравнивать информацию об организации-банкроте за разные периоды времени, с тем, чтобы определить тенденции в ее финансово-экономическом по- ложении. Для этого, несмотря на необходимость изменения учетной политики на раз- ных стадиях банкротства, отчетная информация должна быть сравнимой. Для вы- полнения этого требования заинтересованных пользователей бухгалтерии следует информировать об учетной политике, принятой организацией – потенциальным банкротом, ее изменениях и о влиянии этих изменений на финансовое положение и финансовые результаты деятельности организации. Информация об изменениях в финансовых (денежных) потоках организации отражается в отчете о движении денежных средств и является производной от по- казателей бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Форма и содержание информации, представленной для анализа, являются одним из важнейших факторов, определяющих решения, принимаемые на основе ее экспертной оценки. По сфере доступности информацию можно разделить на открытую и закры- тую (секретную). Информация, содержащаяся в бухгалтерской и статистической отчетности, выходит за пределы хозяйствующего субъекта и является открытой информацией. Вместе с тем, каждый хозяйствующий субъект разрабатывает свои плановые показатели, нормы, нормативы, тарифы, лимиты, систему их оценки и регулирования финансовой деятельности. Эта информация составляет его ком- мерческую тайну, а иногда и «ноу-хау». Для более полного рассмотрения источников финансовой информации, о можно предложить следующую классификацию: − публичная финансовая отчетность; − данные управленческого учета; − специальная отчетность; − информация независимых агентств; − общедоступные базы данных; − печать, телевидение и другие средства массовой информации; − данные валютных и финансовых рынков; − корпоративные базы данных. Основными компонентами публичной финансовой отчетности являются следующие отчеты: баланс на отчетную дату, отчет о прибылях и убытках (отчет о финансовых результатах), отчет о движении капитала, отчет о движении денеж- ных средств, пояснения и дополнения к отчетности, специализированные формы, установленные нормативными и законодательными актами. Особое значение для всех пользователей отчетных данных имеет бухгалтерский баланс и отчет о при- былях и убытках. На их основе можно судить о выполнении обязательств, прежде всего перед акционерами, инвесторами, покупателями, а также о возможных фи- нансовых затруднениях, ведущих порой к «предынфарктному» финансовому со- стоянию. Форма предоставляемой финансовой информации строго стандартизирова- на и дает возможность обеспечить сопоставимость данных о деятельности пред- приятия. Основным признаком публичной финансовой отчетности является ее полная или значительная доступность большому кругу пользователей финансовой информации, представленной в этой отчетности. Среди таких пользователей могут быть владельцы предприятия (акционеры, отдельные мелкие или крупные инве- сторы), принимающие решения о купле-продаже акций, потенциальные или суще- ствующие кредиторы (банки, прочие кредитные и финансовые учреждения, стра- ховые компании). Публичная финансовая отчетность предприятия играет важней- шую роль в современной финансовой системе, поэтому информация о его дея- тельности, выраженная в финансовой отчетности, должна соответствовать дей- ствительному состоянию дел предприятия. Публичная финансовая отчетность является основным источником инфор- мации для финансового анализа, используемой инвесторами, кредиторами и вла- дельцами предприятия, однако существуют и прочие системы отчетности, часто используемые источники информации, которые также заслуживают внимания. К ним относятся данные управленческого учета, то есть сведения о функци- онировании разных отделов и подразделений. Основное внимание, как правило, уделяется текущим операционным показателям: объему продаж, выручки по раз- ным типам продукции, подразделений, себестоимости и расходов; коэффициентам оборачиваемости товара, движения запасов и т. п. Управленческая отчетность, составленная для руководителей подразделений предприятия, не предназначена для внешнего пользования, она более содержа- тельна и детализирована, чем финансовая отчетность. Требования по составлению внутренней управленческой отчетности предприятия устанавливаются ее опера- тивным руководством. Специальная отчетность — отчетность, составляемая под специальный проект (обычно инвестиционный проект), бизнес планы, промежу- точные формы отчетности, требуемые кредиторами (например, банками). Нередко подобная отчетность составляется непосредственно при участии представителей инвестора, которые некоторое время работают на предприятии для сбора и обра- ботки информации. Информация независимых агентств: общественных, частных и государ- ственных, которые занимаются сбором и обработкой информации об отдельных предприятиях, предпринимателях, целых отраслях экономики, также может быть использована при финансовом анализе. В частности они ведут кредитную историю предприятия (информация о том, как предприятие рассчитывается по своим дол- гам). В зависимости от финансовой устойчивости и кредитоспособности предпри- ятия ему присваивается тот или иной рейтинг. С развитием электронных информационных систем и появлением Internet появилась возможность наладить оперативный обмен информацией с огромным числом предприятий, организаций и граждан. Любой владелец персонального компьютера, модема и соответствующего программного обеспечения может стать источником и пользователем финансовой информации. Отличительной чертой Internet является демократичность и общедоступность. С помощью средств массовой информации (печать, телевидение, радио) можно также отслеживать деятельность того или иного предприятия и делать со- ответствующие выводы. Если не принимать во внимание не специализированные издания и программы, то можно выделить следующие основные типы источников информации, которые используют ее потребители: − официальные издания государственных органов Российской Федерации - периодические публикации Госкомстата, Министерства налогов и сборов, Мини- стерства финансов, Правительства РФ, Аппарата Президента России, Государ- ственной Думы РФ, Центрального банка России, различных министерств и ве- домств; − издания российских и зарубежных частных компаний и агентств, поль- зующиеся устойчивой положительной репутацией в деловом мире; − информация известных информационных агентств (в России — ИТАР ТАСС, Интерфакс). |