дипломная работа. РАЗДЕЛ 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗРАБОТКИ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПР. Теоретические основы разработки финансовой стратегии предприятия
 Скачать 414.5 Kb.
|
 Рис. 1.9. Функции управления инвестиционным портфелем в иерархической системе управления И та, и другая схема управления портфелем подразумевает иерархический подход к анализу и отбору как элементов корзин, так и элементов портфеля. Суть иерархического подхода показана на рис. 1.9. Он позволяет четко распределить полномочия и обязанности в группе инвестиционного менеджмента фирмы. Руководитель группы или инвестиционного отдела выполняет функцию управления составом портфеля: определяет критерии распределения инструментов по корзинам, определяет веса корзин в портфеле, осуществляет координацию действий в случае перераспределения инструментов между корзинами. Каждый подчиненный, как правило, занимается или "ведет" одну или несколько корзин. Управление портфелем инвестиционных проектов, как и управление любым сложным объектом с переменным составом, включает планирование, анализ и регулирование состава портфеля. Кроме того, управление портфелем включает в себя осуществление деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных инвестором перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним. В общем виде структура управления портфелем инвестиционных проектов показана на рис. 1.10.  Рис. 1.10. Структура управления портфелем инвестиционных проектов В настоящее время используются два варианта организации управления портфелем инвестиционных проектов. Первый – это выполнение всех управленческих функций, связанных с портфелем, его держателем на самостоятельной основе. Второй вариант – это передача большей части функций по управлению портфелем другому лицу в форме траста. В первом случае инвестор должен решить следующие задачи по организации управления: 1. Определить цели и тип портфеля. 2. Разработать стратегию и текущую программу управления портфелем. 3. Реализовать операции, относящиеся к управлению портфелем. 4. Провести анализ и выявить проблемы. 5. Принять и реализовать корректирующие решения. Во втором случае основная задача инвестора – правильно определить объект траста (инвестиционные, общественные фонды, специализируемые инвестиционные институты и т. д.) для управления портфелем. Стандартные цели портфеля инвестиционных проектов приведены на рис. 1.11.  Рис. 1.11. Цели портфеля инвестиционных проектов[34] Цели портфеля могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей. Например, если ставится цель получения процента, то предпочтение при формировании портфеля отдается высокорискованным, низколиквидным, но обещающим высокую прибыль проектам. Если же основная цель инвестора – сохранение капитала, то предпочтение отдается хорошо разработанным проектам, с небольшим риском, высокой ликвидностью, но с заранее известной небольшой доходностью. Понятие ликвидности портфеля может рассматриваться как способность: быстрого превращения всего портфеля или его части в денежные средства (с небольшими расходами на реализацию); своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель или его часть. В данном случае на первый план выходит вопрос о соответствии сроков привлечения источников, с одной стороны, и формировании на их основе вложений средств, с другой. Управление инвестиционным портфелем осуществляется в рамках общей финансовой стратегии предприятия, в соответствии с портфельными стратегиями, сформулированными в рамках инвестиционной стратегии предприятия: низкого риска и высокой ликвидности; высокой доходности и высокого риска; долгосрочных вложений; спекулятивная и др. Конкретные инвестиционные стратегии определяются: 1. Финансовой стратегией предприятия. 2. Типом и целями портфеля. 3. Состоянием рынка (его наполненностью и ликвидностью, динамикой процентной ставки, легкостью или затрудненностью привлечения заемных средств, уровнем инфляции). 4. Наличием законодательных льгот или, наоборот, ограничений на инвестирование. 5. Общеэкономическими факторами (фаза хозяйственного цикла и т. д.). 6. Необходимостью поддержания заданного уровня ликвидности и доходности при минимизации риска. 7. Типом стратегии (краткосрочная, среднесрочная и долгосрочная). В действительности, различные факторы, а, следовательно, и различные стратегии комбинируются между собой, накладываются друг на друга, и вследствие этого появляются сложные комбинированные варианты портфельной стратегии. |