ЛЕКЦИИ Финансовая среда предпринимательства и предпр. риски. Тезисы лекций по дисциплине Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски
 Скачать 1.82 Mb.
|
1. Дисперсия – это расчетный показатель, характеризующий:А) уровень соответствующего финансового риска; Б) степень колеблемости ожидаемого дохода от финансовой операции относительно его средней величины; В) вероятность возникновения финансового риска; Г) размер возможных финансовых потерь. 2. ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК ХАРАКТЕРИЗУЕТСЯ:А) возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов; Б) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; В) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; Г) возможностью невозврата депозитных вкладов. 3. катастрофический финансовый риск – этоА) риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по операции; Б) риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по операции; В) риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы; Г) риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала. 4. размер страховой суммы – этоА) объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; Б) удельная цена страхования соответствующего вида риска; В) денежная сумма, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования; Г) страховая оценка имущества страхования. 5. коэффициент вариации – это отношение:А) среднеквадратического отклонения к среднему ожидаемому значению дохода; Б) среднего ожидаемого значения дохода к дисперсии; В) дисперсии к среднеквадратическому отклонению; Г) вероятности финансового риска к размеру финансовых потерь. ТЕСТ 28 1. коэффициент вариации – это отношение:А) среднеквадратического отклонения к среднему ожидаемому значению дохода; Б) среднего ожидаемого значения дохода к дисперсии; В) дисперсии к среднеквадратическому отклонению; Г) вероятности финансового риска к размеру финансовых потерь. 2. Валютный риск характеризуется:А) возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов; Б) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; В) возможностью невозврата депозитных вкладов; Г) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты. 3. К объективным факторам, влияющим на уровень финансовых рисков, относятся:А) структура используемого капитала; Б) состав используемых активов; В) темпы инфляции в стране; Г) уровень квалификации финансовых менеджеров. 4. размер страхового тарифа – этоА) объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; Б) удельная цена страхования соответствующего вида риска; В) денежная сумма, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования; Г) страховая оценка имущества страхования. 5. Дисперсия – это расчетный показатель, характеризующий:А) уровень соответствующего финансового риска; Б) степень колеблемости ожидаемого дохода от финансовой операции относительно его средней величины; В) вероятность возникновения финансового риска; Г) размер возможных финансовых потерь. ТЕСТ 29 1. РИСК – этоА) возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь; Б) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; В) графический метод определения зависимости между уровнем систематического риска по финансовому инструменту и уровнем необходимой доходности по нему; Г) показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации. 2. Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг “низкий” при:А) = 1; Б) > 1; В) < 1; Г) = 0. 3. Налоговый риск характеризуется:А) высоким удельным весом постоянных издержек в общей их сумме; Б) вероятностью введения новых видов налогов и сборов; В) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; Г) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке. 4. Хеджирование – этоА) перенесение убытков на другое лицо с помощью некоторых гарантий; Б) использование противоположной реакции разных бумаг на одно и тоже событие; В) наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг с различной степенью риска; Г) распределение рисков между большим количеством лиц. 5. размер страховой премии – этоА) объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; Б) удельная цена страхования соответствующего вида риска; В) денежная сумма, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования; Г) страховая оценка имущества страхования. ТЕСТ 30 1. Бета-коэффициент – этоА) графический метод определения зависимости между уровнем систематического риска по финансовому инструменту и уровнем необходимой доходности по нему; Б) возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) риск по ценным бумагам, связанный с колебаниями ситуации на рынке ценных бумаг. 2. Риск снижения финансовой устойчивости предприятия генерируется:А) снижением уровня ликвидности оборотных активов; Б) чрезмерной долей используемых заемных средств; В) возможной потерей капитала предприятия; Г) снижением уровня рентабельности. 3. Криминогенный риск характеризуется:А) вероятностью введения новых видов налогов и сборов; Б) высоким удельным весом постоянных издержек в общей их сумме; В) возможностью невозврата депозитных вкладов; Г) потерями в связи с объявлением партнерами фиктивного банкротства. 4. диверсификация – этоА) перенесение убытков на другое лицо с помощью некоторых гарантий; Б) использование противоположной реакции разных бумаг на одно и тоже событие; В) наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг с различной степенью риска; Г) распределение рисков между большим количеством лиц. 5. «линия надежности рынка» – этоА) возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь; Б) графический метод определения зависимости между уровнем систематического риска по финансовому инструменту и уровнем необходимой доходности по нему; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) риск по ценным бумагам, связанный с колебаниями ситуации на рынке ценных бумаг. ТЕСТ 31 1. «линия надежности рынка» – этоА) возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь; Б) графический метод определения зависимости между уровнем систематического риска по финансовому инструменту и уровнем необходимой доходности по нему; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) риск по ценным бумагам, связанный с колебаниями ситуации на рынке ценных бумаг. 2. Риск неплатежеспособности предприятия генерируется:А) чрезмерной долей используемых заемных средств; Б) возможной потерей капитала предприятия; В) снижением уровня рентабельности; Г) снижением уровня ликвидности оборотных активов. 3. Допустимый финансовый риск – этоА) риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы; Б) риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по операции; В) риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала; Г) риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по операции. 4. страхование – этоА) перенесение убытков на другое лицо с помощью некоторых гарантий; Б) использование противоположной реакции разных бумаг на одно и тоже событие; В) наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг с различной степенью риска; Г) распределение рисков между большим количеством лиц. 5. Бета-коэффициент – этоА) графический метод определения зависимости между уровнем систематического риска по финансовому инструменту и уровнем необходимой доходности по нему; Б) возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) риск по ценным бумагам, связанный с колебаниями ситуации на рынке ценных бумаг. ТЕСТ 32 1. систематический (рыночный) риск – этоА) возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь; Б) графический метод определения зависимости между уровнем систематического риска по финансовому инструменту и уровнем необходимой доходности по нему; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) риск по ценным бумагам, связанный с колебаниями ситуации на рынке ценных бумаг. 2. Инвестиционный риск характеризуется:А) возможной потерей капитала предприятия; Б) чрезмерной долей используемых заемных средств; В) снижением уровня рентабельности; Г) снижением уровня ликвидности оборотных активов. 3. критический финансовый риск – этоА) риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по операции; Б) риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по операции; В) риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы; Г) риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала. 4. размер страховой суммы – этоА) объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; Б) удельная цена страхования соответствующего вида риска; В) денежная сумма, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования; Г) страховая оценка имущества страхования. 5. несистематический риск – этоА) риск, специфический для ценных бумаг данной компании; Б) риск по ценным бумагам, связанный с колебаниями ситуации на рынке ценных бумаг; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации. ТЕСТ 33 1. несистематический риск – этоА) риск, специфический для ценных бумаг данной компании; Б) риск по ценным бумагам, связанный с колебаниями ситуации на рынке ценных бумаг; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации. 2. Инфляционный риск характеризуется:А) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; Б) возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов; В) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; Г) возможностью невозврата депозитных вкладов. 3. катастрофический финансовый риск – этоА) риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по операции; Б) риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по операции; В) риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы; Г) риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала. 4. размер страхового тарифа – этоА) объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; Б) удельная цена страхования соответствующего вида риска; В) денежная сумма, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования; Г) страховая оценка имущества страхования. 5. диверсификация – этоА) перенесение убытков на другое лицо с помощью некоторых гарантий; Б) использование противоположной реакции разных бумаг на одно и тоже событие; В) наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг с различной степенью риска; Г) распределение рисков между большим количеством лиц. ТЕСТ 34 1. уровень финансового риска – этоА) возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь; Б) показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) риск, специфический для ценных бумаг данной компании. 2. Процентный риск характеризуется:А) возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов; Б) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; В) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; Г) возможностью невозврата депозитных вкладов. 3. К объективным факторам, влияющим на уровень финансовых рисков, относятся:А) структура используемого капитала; Б) состав используемых активов; В) темпы инфляции в стране; Г) уровень квалификации финансовых менеджеров. 4. размер страховой премии – этоА) объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; Б) удельная цена страхования соответствующего вида риска; В) денежная сумма, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования; Г) страховая оценка имущества страхования. 5. Дисперсия – это расчетный показатель, характеризующий:А) уровень соответствующего финансового риска; Б) степень колеблемости ожидаемого дохода от финансовой операции относительно его средней величины; В) вероятность возникновения финансового риска; Г) размер возможных финансовых потерь. ТЕСТ 35 1. уровень финансового риска – этоА) возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь; Б) показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) риск, специфический для ценных бумаг данной компании. 2. Процентный риск характеризуется:А) возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов; Б) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; В) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; Г) возможностью невозврата депозитных вкладов. 3. К объективным факторам, влияющим на уровень финансовых рисков, относятся:А) структура используемого капитала; Б) состав используемых активов; В) темпы инфляции в стране; Г) уровень квалификации финансовых менеджеров. 4. размер страховой премии – этоА) объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; Б) удельная цена страхования соответствующего вида риска; В) денежная сумма, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования; Г) страховая оценка имущества страхования. 5. Дисперсия – это расчетный показатель, характеризующий:А) уровень соответствующего финансового риска; Б) степень колеблемости ожидаемого дохода от финансовой операции относительно его средней величины; В) вероятность возникновения финансового риска; Г) размер возможных финансовых потерь. ТЕСТ 36 1. Дисперсия – это расчетный показатель, характеризующий:А) уровень соответствующего финансового риска; Б) степень колеблемости ожидаемого дохода от финансовой операции относительно его средней величины; В) вероятность возникновения финансового риска; Г) размер возможных финансовых потерь. 2. Валютный риск характеризуется:А) возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов; Б) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; В) возможностью невозврата депозитных вкладов; Г) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты.3. К объективным факторам, влияющим на уровень финансовых рисков, относятся:А) структура используемого капитала; Б) состав используемых активов; В) уровень квалификации финансовых менеджеров; Г) уровень криминогенной обстановки в стране. 4. К субъективным факторам, влияющим на уровень финансовых рисков, относятся:А) структура используемого капитала; Б) темпы инфляции в стране; В) уровень криминогенной обстановки в стране; Г) факторы форс-мажорной группы. 5. размер страховой премии – этоА) объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; Б) удельная цена страхования соответствующего вида риска; В) денежная сумма, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования; Г) страховая оценка имущества страхования. ТЕСТ 37 1. коэффициент вариации – это отношение:А) среднеквадратического отклонения к среднему ожидаемому значению дохода; Б) среднего ожидаемого значения дохода к дисперсии; В) дисперсии к среднеквадратическому отклонению; Г) вероятности финансового риска к размеру финансовых потерь. 2. Депозитный риск характеризуется:А) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; Б) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; В) возможностью невозврата депозитных вкладов; Г) возможностью несвоевременного расчета за отпущенную предприятием готовую продукцию. 3. Кредитный риск характеризуется:А) возможностью невозврата депозитных вкладов; Б) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; В) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; Г) возможностью несвоевременного расчета за отпущенную предприятием готовую продукцию. 4. К субъективным факторам, влияющим на уровень финансовых рисков, относятся:А) состав используемых активов; Б) темпы инфляции в стране; В) уровень криминогенной обстановки в стране; Г) факторы форс-мажорной группы. 5. размер страховой премии – этоА) объем денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственность по договору страхования; Б) удельная цена страхования соответствующего вида риска; В) денежная сумма, которую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования; Г) страховая оценка имущества страхования. ТЕСТ 38 1. ДЕПОЗИТНЫЙ РИСК характеризуется:А) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; Б) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; В) возможностью невозврата депозитных вкладов; Г) возможностью несвоевременного расчета за отпущенную предприятием готовую продукцию. 2. УРОВЕНЬ ФИНАНСОВОГО РИСКА отдельных ценных бумаг “высокий” при:А) = 1; Б) > 1; В) < 1; Г) = 0. 3. НАЛОГОВЫЙ РИСК ХАРАКТЕРИЗУЕТСЯ:А) высоким удельным весом постоянных издержек в общей их сумме; Б) вероятностью введения новых видов налогов и сборов; В) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; Г) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке. 4. К СУБЪЕКТИВНЫМ ФАКТОРАМ , влияющим на уровень финансовых рисков, относятся:А) темпы инфляции в стране; Б) уровень криминогенной обстановки в стране; В) факторы форс-мажорной группы; Г) уровень квалификации финансовых менеджеров. 5. коэффициент вариации – это отношение:А) среднеквадратического отклонения к среднему ожидаемому значению дохода; Б) среднего ожидаемого значения дохода к дисперсии; В) дисперсии к среднеквадратическому отклонению; Г) вероятности финансового риска к размеру финансовых потерь. ТЕСТ 39 1. УРОВЕНЬ финансового риска отдельных ценных бумаг -“высокий” при:А) = 1; Б) > 1; В) < 1; Г) = 0. 2. НАЛОГОВЫЙ риск характеризуется:А) высоким удельным весом постоянных издержек в общей их сумме; Б) вероятностью введения новых видов налогов и сборов; В) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; Г) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке. 3. К СУБЪЕКТИВНЫМ ФАКТОРАМ, влияющим на уровень финансовых рисков, относятся:А) структура используемого капитала; Б) темпы инфляции в стране; В) уровень криминогенной обстановки в стране; Г) факторы форс-мажорной группы.4. систематический (рыночный) риск – этоА) возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь; Б) графический метод определения зависимости между уровнем систематического риска по финансовому инструменту и уровнем необходимой доходности по нему; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) риск по ценным бумагам, связанный с колебаниями ситуации на рынке ценных бумаг. 5. диверсификация – этоА) перенесение убытков на другое лицо с помощью некоторых гарантий; Б) использование противоположной реакции разных бумаг на одно и тоже событие; В) наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг с различной степенью риска; Г) распределение рисков между большим количеством лиц. . ТЕСТ 40 1. УРОВЕНЬ финансового риска отдельных ценных бумаг низкий при:А) = 1; Б) > 1; В) < 1; Г) = 0. 2. СТРУКТУРНЫЙ РИСК ХАРАКТЕРИЗУЕТСЯ:А) высоким удельным весом постоянных издержек в общей их сумме; Б) недополучением предусмотренных доходов в результате изменения обменного курса иностранной валюты; В) непредвиденным изменением депозитной или кредитной процентной ставки на финансовом рынке; Г) возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов. 3. Хеджирование – этоА) перенесение убытков на другое лицо с помощью некоторых гарантий; Б) использование противоположной реакции разных бумаг на одно и тоже событие; В) наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг с различной степенью риска; Г) распределение рисков между большим количеством лиц. 4. несистематический риск – этоА) риск, специфический для ценных бумаг данной компании; Б) риск по ценным бумагам, связанный с колебаниями ситуации на рынке ценных бумаг; В) показатель, характеризующий уровень изменчивости курса котировки отдельного финансового инструмента (ценной бумаги) или их портфеля по отношению к динамике сводного индекса цен всего финансового рынка; Г) показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации. 5. диверсификация – этоА) перенесение убытков на другое лицо с помощью некоторых гарантий; Б) использование противоположной реакции разных бумаг на одно и тоже событие; В) наличие в портфеле банка многих видов ценных бумаг с различной степенью риска; Г) распределение рисков между большим количеством лиц. Приложение 4 Методические указания по решению задач практикума 1.Методический инструментарий оценки уровня финансового риска Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров. 1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся: а) Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оцен ки этого уровня, представленный следующей формулой: УР = ВР х РП, где УР – уровень соответствующего финансового риска; ВР – вероятность возникновения данного финансового риска; РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска. В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной величиной, а вероятность возникновения финансового риска – одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.) Соответственно уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов. б) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае – ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:  2 =  ( Ri – Rср. )2 х Рi ,где 2 – дисперсия;Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; Rср. – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; Рi – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; n – число наблюдений. в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле: =  ( Ri – Rср. )2 х Рi , где –среднеквадратическое (стандартное) отклонение; Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; Rср. – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; Рi – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; n – число наблюдений. Пример: Необходимо оценить уровень финансового риска по инвестиционной операции по следующим данным: на рассмотрение представлено два альтернативных инвестиционных проекта (проект «А» и проект «Б») с вероятностью ожидаемых доходов, представленной в табл. 1. Таблица 1 Распределение вероятности ожидаемых доходов по двум инвестиционным проектам
Сравнивая данные по отдельным инвестиционным проектам, можно увидеть, что расчетные величины доходов по проекту «А» колеблются в пределах от 200 до 600 усл. ден. ед. при сумме ожидаемых доходов в целом 450 усл. ден. ед. По проекту «Б» сумма ожидаемых доходов в целом так же составляет 450 усл. ден. ед., однако их колеблемость осуществляется в диапазоне от 100 до 800 усл. ден. ед. Даже такое простое сопоставление позволяет сделать вывод о том, что риск реализации инвестиционного проекта «А» значительно меньше, чем «Б», где колеблемость расчетного дохода выше. Более наглядное представление об уровне риска дают результаты расчета среднеквадратического (стандартного) отклонения, представленные в табл. 2. Таблица.2 Расчет среднеквадратического (стандартного) отклонения по двум инвестиционным проектам
Результаты расчета показывают, что среднеквадратическое (стандартное) отклонение по инвестиционному проекту «А» составляет 150, в то время как по инвестиционному проекту «Б» - 221, что свидетельствует о большем уровне его риска. Рассчитанные показатели среднеквадратического (стандартного) отклонения по рассматриваемым инвестиционным проектам могут быть интерпретированы графически (рис.2.1.) Из графика видно, что распределение вероятностей проектов «А» и «Б» имеют одинаковую величину расчетного дохода, однако в проекте «а» кривая уже, что свидетельствует о меньшей колеблемости вариантов расчетного дохода относительно средней его величины R, а следовательно и о меньшем уровне риска этого проекта. В   ероятность  Проект «А» Проект «Б» Расчетный доходОжидаемый доход Рисунок.1. Распределение вероятности ожидаемого (расчетного) дохода по двум инвестиционным проектам г) Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле: CV = / Rср. , где CV – коэффициент вариации; - среднеквадратическое (стандартное) отклонение; Rср. – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции. Пример: необходимо рассчитать коэффициент вариации по трем инвестиционным проектам при различных значениях среднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого значения дохода по ним. Исходные данные и результаты расчета приведены в табл. 3. Результаты расчета показывают, что наименьшее значение коэффициента вариа-ции – по проекту «А», а наибольшее - по проекту «В». Таким образом, хотя ожидаемый доход по проекту «В» на 33% выше, чем по проекту «А». Таблица .3 Расчет коэффициента вариации по трем инвестиционным проектам
 , уровень риска по нему, определяемый коэффициентом вариации, выше на 61%  .Следовательно, при сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение при прочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска). д) Бета-коэффициент (или бета).Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле: = (К х и ) / р , где — бета-коэффициент; К — степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом; и — среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом); р— среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом. Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов: = 1 — средний уровень; >1 — высокий уровень; < 1 — низкий уровень. 2. Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса. В целях получения более развернутой характеристики уровня риска по рассматриваемой операции опрос следует ориентировать на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированные по данной операции (процентный, валютный, инвестиционный и т.п.). В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале, например: риск отсутствует: 0 баллов; риск незначительный: 10 баллов; риск ниже среднего уровня: 30 баллов; риск среднего уровня: 50 баллов; риск выше среднего уровня: 70 баллов; риск высокий: 90 баллов; риск очень высокий: 100 баллов. 3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций. 2. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. 1.При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула: RPn= (Rn ср- А) хn, где RPn— уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту; Rn ср — средняя норма доходности на финансовом рынке; А— безрисковая норма доходности на финансовом рынке; — бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту. Пример: Необходимо рассчитать уровень премии за риск по трем видам акций. Исходные данные и результаты расчета приведены в табл..4. Таблица 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||