Учебник экономическая теория
 Скачать 3.3 Mb.
|
|
ГЛАВА 42. ВАЛЮТА Перед изучением данной главы внимательно прослушайте введение к главе. Затем изучите последовательно материалы параграфов главы, обращаясь по мере необходимости к объектам «Видеоматериалы», «Глоссарий», «Персоналии». После изучения каждого параграфа рекомендуется выполнить тренировочные задания. Особое внимание при изучении главы обратите на содержание видеолекции «Валютный курс». После изучения всех параграфов прослушайте основные выводы по главе. Затем проверьте свои знания по главе, выполнив контрольные задания и ответив на проблемные вопросы, приведенные ниже. Проблемные вопросы 1. Что такое валюта? Как определяется конвертируемость валюты? 2. Девальвация и ревальвация валюты: что это такое? 3. Что такое валютный курс, номинальный и реальный валютные курсы? 4. Что собой представляет евровалюта? Как она выглядит? Для вас что предпочтительнее: доллар, рубль или евро? 42.1. ЧТО ТАКОЕ ВАЛЮТА? КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТЫ. ДЕВАЛЬВАЦИЯ И РЕВАЛЬВАЦИЯ ВАЛЮТЫ Валюта денежная единица страны, используемая в международных финансовых расчетах, а также международные (региональные) счетные валютные единицы. Валютные отношения являются одной из форм международных экономических отношений. Денежные единицы разных стран становятся валютой в международных экономических расчетах. В зависимости от степени свободы обмена национальной валюты на другие валюты различаются свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты. В настоящее время лишь валюты ведущих развитых стран являются свободно конвертируемыми: американский доллар, японская иена, немецкая марка, английский фунт стерлингов, французский франк, а с 1 января 1999 г. валюта стран ЕС евро. Российский рубль относится к частично конвертируемой валюте, полная же конвертируемость рубля возможна лишь при достижении мирового экономического стандарта. Валюты развивающихся стран относятся к неконвертируемым или частично конвертируемым. Девальвация валюты означает удешевление (обесценение) национальной валюты, т. е. рост цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах. Если кратко: девальвация официальное снижение курса валюты. А это означает, что для покупки одной единицы какой-либо иностранной валюты (например, доллара) потребуется больше единиц национальной валюты (рубля). И наоборот, ревальвация валюты означает удорожание национальной валюты, т. е падение цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах. А это означает, что на покупку единицы какой-либо иностранной валюты потребуется затратить меньше единиц национальной валюты. Только Центральный банк имеет право официально объявить о повышении (ревальвации) или понижении (девальвации) цены национальной валюты. При свободно плавающих курсах валюта будет обесцениваться или расти в результате изменений доходов, цен, реальных ставок процента, а также в результате валютных спекуляций. Рекомендация: Для самоконтроля полученных знаний выполните тренировочные задания из набора объектов к текущему параграфу 42.2. ВАЛЮТНЫЙ КУРС. НОМИНАЛЬНЫЙ И РЕАЛЬНЫЙ ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ Валютный (обменный) курс курс (соотношение), по которому валюта одной страны обменивается на валюту другой страны; это цена иностранной валюты, выраженная в национальной денежной единице. Согласно валютному курсу национальные денежные единицы приравниваются друг к другу в определенных пропорциях. Например, обменный курс между рублем и долларом США на 29 июня 2000 г. (тот день, когда я пишу эти строки) составлял 28 руб. 50 коп. за 1 долл. США. Номинальный валютный курс относительная «цена» национальной валюты, выраженная в иностранной валюте. Реальный валютный курс соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны, или относительная цена товаров, произведенных в разных странах. Исходя из этого можно сказать, что покупательная способность валюты это количество товаров и услуг, которые можно приобрести на единицу валюты в стране, выпускающей эту валюту. Это означает, что при вышеназванном обменном курсе в России на 28 руб. 50 коп. можно купить те же блага, что в США на 1 американский доллар. Валютный курс является важным инструментом в мировой экономике, так как связывает внутренние (скажем, российские) цены с ценами других стран (Китай, Япония, Германия, США и др.). Рекомендация: Для самоконтроля полученных знаний выполните тренировочные задания из набора объектов к текущему параграфу 42.3. МИРОВЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ СИСТЕМЫ Известны три мировые денежные системы. Первая денежная система (18791934) известна как «золотой стандарт». Золотой стандарт предполагает, что цена каждой валюты должна быть выражена в золоте. Мерой веса золота, содержавшегося в той или иной монете или слитке, выступала тройская унция, равная 31,1 граммам. Исторически золотой стандарт обеспечивал стабильность валютных курсов до его падения в 30-е гг. В период между Первой и Второй мировыми войнами банкноты обменивались на слитки золота весом до 125 кг. Золото было практически вытеснено из обращения. После Второй мировой войны золотое содержание официально сохранял лишь американский доллар (35 долл. за тройскую унцию). Доллар США стал мировой валютой. Обратимость долларов в золото была официально приостановлена в 1971 г. В настоящее время ни одна валюта не привязана к золоту, поэтому нет золотого стандарта. Вторая денежная система (19441971) это система фиксированных валютных курсов. Это так называемая Бреттон-Вудсская система, юридически оформленная решениями международной конференции в городе Бреттон-Вудсе (США). Основное преимущество системы фиксированных валютных курсов их предсказуемость и определенность. Это положительно сказывается на объемах внешней торговли и международных кредитов. Недостатки данной системы состоят, во-первых, в невозможности проведения независимой кредитно-денежной политики, поскольку все действия Центрального банка направлены исключительно на поддержание объявленного уровня валютного курса, а, во-вторых, в большой вероятности ошибок при выборе фиксируемого уровня валютного курса, что чревато значительными потерями официальных валютных резервов. В этот период помимо доллара США роль конвертируемой валюты стал играть английский фунт стерлингов. Однако доллар оказался единственной валютой, конвертируемой в золото. Были созданы две организации Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), призванные предоставлять кредиты странам членам этих организаций при возникновении угрожающего дефицита платежного баланса, утрате стабильности национальной валюты и т. д. Третья денежная система действует с 1971 г. это система свободно плавающих, или гибких, валютных курсов, поскольку правительства вмешиваются в функционирование валютных рынков. Основное достоинство системы заключается в том, что они выступают как «автоматические стабилизаторы», способствующие урегулированию платежных балансов без видимых потерь официальных валютных резервов, и не требуют вмешательства Центрального банка. Недостаток данной системы состоит в том, что колебания валютных курсов отрицательно сказываются на международной торговле и финансах, порождая риск и неопределенность в международных экономических отношениях. Кроме того, при данной системе не исключается возможность проведения инфляционной политики со стороны Центрального банка. Наряду со свободно плавающими и фиксированными валютными курсами существуют смешанные системы: 1) «управляемое плавание», при котором предусматривается возможность интервенций Центрального банка на валютном рынке с целью «сгладить» нежелательные колебания валютного курса; 2) «ползущая привязка», при которой происходит ежедневная девальвация национальной валюты на заранее запланированную и опубликованную величину; 3) «валютный коридор», при котором девальвация национальной валюты происходит на не известную заранее величину, но в заранее объявленных рамках; 4) «валютный совет», при котором любой прирост денежной массы покрывается исключительно приростом резервов, и др. С 1 января 1999 г. члены Европейского Союза приняли решение о переходе к единой валюте евро. С 1 января 2002 г. она вводится в денежное обращение. Приставка «евро» не означает появления некой новой валюты. Евровалюта (например, евродоллар, евромарка, евроиена и т. д.) это национальная валюта, которая переводится на счет в иностранный банк и используется для кредитных операций в любой стране. Географически движение евровалюты не ограничивается пределами Европы. Рекомендация: Для самоконтроля полученных знаний выполните тренировочные задания из набора объектов к текущему параграфу ГЛАВА 43. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС И ЕГО СТРУКТУРА Перед изучением данной главы внимательно прослушайте введение к главе. Затем изучите последовательно материалы параграфов главы, обращаясь по мере необходимости к объектам «Видеоматериалы», «Глоссарий», «Персоналии». После изучения каждого параграфа рекомендуется выполнить тренировочные задания. После изучения всех параграфов прослушайте основные выводы по главе. Затем проверьте свои знания по главе, выполнив контрольные задания и ответив на проблемные вопросы, приведенные ниже. Проблемные вопросы 1. Что такое платежный баланс? 2. Какова его структура? 3. Что собой представляет счет движения капитала? 4. Какую функцию выполняют официальные резервы в платежном балансе? 5. Что значит хронический дефицит платежного баланса? 6. Каковы способы устранения хронического дефицита платежного баланса? 43.1. ЧТО ТАКОЕ ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС? Платежный баланс документ, в котором учитываются все платежи (расходы) и поступления (доходы) от внешнеэкономической деятельности за определенный период времени. Платежный баланс финансовое лицо каждой страны в системе международных отношений. Он отражает все внешнеэкономические операции с товарами, услугами, доходами, трансфертами и финансами, которые совершаются резидентами страны с резидентами других стран мира за определенный период. Если страна развивается в закрытом режиме, т. е. ни с какими другими странами не взаимодействует, то она не имеет платежного баланса. Заметим, что в современной жизни таких стран просто не может быть. Как только страна начинает жить в открытом режиме,т. е. что-то продавать (экспортировать), что-то покупать (импортировать), занимать или давать взаймы, использовать и предлагать информационные, энергетические, транспортные, туристические и иные услуги, т. е. вступать в международные отношения с другими странами, то у нее сразу же появляется платежный баланс. С точки зрения бухгалтерии платежный баланс представляет собой перечень всех статей, составленный по принципу двойной бухгалтерии таким образом, что обе стороны баланса (кредит и дебет) всегда должны уравниваться. Кредит приток валюты в страну (они записываются со знаком «плюс»). Это продажа (экспорт) самолетов за границу, стоимость услуг иностранным туристам, получение пенсий из-за рубежа, покупка иностранцами акций отечественных компаний и т. д. Дебет отток валюты из страны, т. е. страна расходует валюту в обмен на приобретаемые товары и услуги (они записываются со знаком «минус»). Это покупка, или импорт, автомобилей, покупка лицензий, переводы прибылей иностранных компаний из данной страны, предоставление долгосрочных займов. Принцип двойного счета предполагает, что любая международная сделка автоматически учитывается в платежном балансе дважды: один раз как кредит, а другой раз как дебет. Это происходит потому, что любая сделка имеет две стороны: если вы что-либо покупаете у своего иностранного партнера, вы должны заплатить ему, а он, в свою очередь, должен затем каким-то образом использовать полученные от вас деньги, либо потратить их, либо положить на счет в банке. Разность между итогами кредита и дебета есть сальдо платежного баланса. Положительное сальдо когда поступления превышают платежи. Отрицательное когда платежи превышают поступления, в этом случае фиксируется дефицит платежного баланса, и, к сожалению, дефицит стал типичным явлением для современной экономики развитых стран. Поэтому правительство каждой страны ищет способы борьбы с дефицитом. Но об этом немного ниже. А сейчас изучим структуру платежного баланса на примере Российской Федерации за 2001 г. Рекомендация: Для самоконтроля полученных знаний выполните тренировочные задания из набора объектов к текущему параграфу 43.2. СТРУКТУРА ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА I. Платежный баланс по текущим операциям включает в себя: Торговый баланс та часть платежного баланса, где отражаются экспорт и импорт товаров, называется торговым балансом страны. Разница между экспортом и импортом товаров дает сальдо торгового баланса. Оно может быть положительным, или активным, если экспорт превышает импорт, и пассивным (дефицитным), если импорт превышает экспорт. Баланс услуг кроме так называемых «видимых» товарных статей существуют и «невидимые» статьи это торговля услугами, которая в настоящее время играет большую роль в платежном балансе. Баланс услуг состоит из платежей и поступлений за услуги, связанные с содержанием иностранных представительств, военных баз, транспортировкой и страхованием грузов, туризмом, и других платежей (частные переводы родственникам, передача наследства, безвозмездные субсидии и проч.). Баланс инвестиционных доходов (проценты, дивиденды и т. п.) как рассматривать проценты и дивиденды от инвестиций, получаемые из-за границы? Они, несомненно, являются как кредитовыми (доходными) статьями, подобно экспорту, поскольку они обеспечивают приток иностранной валюты, так и, подобно импорту, могут рассматриваться как дебетовые (расходные) статьи, ибо они связаны с утечкой иностранной валюты, т. е. то, что иностранцы получают от нас. Баланс текущих трансфертов. Трансфертные платежи это предоставление безвозмездной помощи. В балансе они всегда со знаком плюс, так, помощь есть или ее нет. В российском платежном балансе они со знаком минус. В сумме итог по торговому балансу, обмену услугами, разовым платежам и прочим неторговым операциям дает сальдо по текущим счетам или сальдо баланса текущих операций. Излишек или дефицит платежного баланса по текущим операциям в целом «финансируется» или, говоря точнее, уравновешивается движением капитала и золота, показанным в разделе II. II. Платежный баланс по движению капитала включает в себя: Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Счет операций с капиталом (капитальные трансферты). Финансовый счет (кроме резервных активов). Обязательства («» рост, «» снижение). Второй раздел платежного баланса это баланс движения капитала. Он отражает приток и отток капитала (правительственного и частного). К нему относятся купля и продажа активов, предоставление и получение долгосрочных и краткосрочных частных и правительственных займов и кредитов. Счет операций с капиталом, строго говоря, включает наряду с капитальными трансфертами также движение непроизведенных нефинансовых активов (например, патентов и авторских прав). В финансовом счете активы и обязательства классифицируются прежде всего по функциональному признаку: прямые, портфельные и прочие инвестиции, резервные активы. Прямые инвестиции это инвестиции, сделанные физическими или юридическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций, что дает право на участие в управлении предприятием. Портфельные инвестиции представляют собой покупку акций, не дающих права вкладчикам влиять на функционирование предприятия и составляющих менее 10% акций, а также облигаций и других долговых ценных бумаг собственного и заемного капитала. Прочие инвестиции это остаточная категория, включающая разные кредиты, среди которых особо учитываются кредиты, полученные от международных финансовых организаций: Мирового банка, Международного валютного фонда, Европейского банка реконструкции и развития и т. п., и банковские вклады. Прочие инвестиции классифицируются по виду финансового инструмента: наличная валюта и депозиты, торговые кредиты, прочие кредиты, активы и обязательства. В частности, по статье «Баланс по привлеченным кредитам» показываются операции по использованию, погашению и реструктуризации официального внешнего долга, а также кредитные операции коммерческих банков и предприятий. Любая страна экспортирует и импортирует ценные бумаги, или долговые обязательства. Когда мы предоставляем ссуды другим странам, то мы импортируем долговые обязательства, а импорт это всегда дебет. Точно так же, если мы берем взаймы, то это чистый кредит. Всегда следует придерживаться этого правила, иначе неминуемо запутаетесь в данном вопросе. Таким образом, средства, предоставляемые другим государствам, иностранным предприятиям и частным лицам, отражаются в дебетовых статьях и оцениваются как отток капитала; и наоборот, средства, поступающие из-за границы, рассматриваются как приток капитала и отражаются в кредитовых статьях. В платежном балансе, в разделе движения капитала, одна сделка погашает другую. Реальное и финансовое движение капитала имеет место только в том случае, если иностранный должник использует полученный заем для оплаты импорта товаров или услуг. Следует ли нам радоваться или печалиться, если мы экспортируем больше, чем импортируем? Ответ: столетие назад английский экономист Дж. Милль подчеркнул, что именно импорт, а не экспорт приумножает благополучие страны. До Второй мировой войны страны настолько плохо справлялись с проблемой занятости, что стали рассматривать экспорт как некую самоцель. Эта позиция особенно типична для стран с переходной экономикой. В то же время следует заметить, что движение капитала тесно связано с международными политическими и внутренними проблемами. Деньги набрасывают определенный покров на реальное движение капитала. III. Резервные активы Третий раздел платежного баланса включает в себя расчеты по официальным резервам. Резервные активы это финансовые активы Центрального банка РФ и Министерства финансов РФ. В них входят монетарное золото, наличная иностранная валюта, остатки средств на счетах в банках разных стран, ценные бумаги, резервные позиции в МВФ и специальные права заимствования. За счет резервных активов проводятся валютные интервенции и другие меры выравнивания дисбалансов внешнеэкономических платежей. В целом сальдо по счету текущих операций должно быть равно по абсолютной величине и противоположно по знаку сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами, а общее сальдо должно всегда равняться нулю. Однако на практике баланс не достигается, поскольку данные о различных сторонах одних и тех же операций берутся из разных источников. Например, данные об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, а данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту обычно берутся из банковской статистики. Поэтому вводится как бы техническая балансирующая строка «Чистые ошибки и пропуски». При этом «грязных» ошибок может быть гораздо больше «чистых». В настоящее время по этой позиции можно хотя бы косвенно судить об утечке капиталов из нашей страны помимо обычного превышения экспорта над импортом. Для урегулирования платежного баланса в настоящее время золото практически не используется. Основная доля официальных резервов (без учета монетарного золота) приходится на валюты ведущих промышленно развитых стран. Центральные банки часто продают или покупают на частных рынках международные валютные резервы с тем, чтобы повлиять на сложившуюся макроэкономическую ситуацию. Эти сделки называются официальными валютными интервенциями. Когда Центральный банк покупает или продает иностранные активы, то эта сделка отражается в счете капитала и финансовых операций таким же образом, как и сделка, осуществляемая частным лицом. Рост официальных валютных резервов в Центральном банке отражается в дебете со знаком «минус», так как данная операция представляет собой расход иностранной валюты и является подобной импорту. Наоборот, уменьшение официальных резервов иностранной валюты учитывается в кредите со знаком «плюс», поскольку в этом случае предложение иностранной валюты увеличивается и данная операция является подобной экспорту. В статье «изменение официальных валютных резервов», таким образом, отражаются источники урегулирования платежного баланса официальных расчетов. Дефицит платежного баланса, под которым подразумевается баланс официальных расчетов, в точности равен чистым продажам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно чистым покупкам иностранной валюты Центральным банком. Сальдо платежного баланса Таким образом, все три раздела в сумме должны составлять ноль, так как все направления использования иностранной валюты должны иметь источники покрытия. Вполне очевидно, что страна не может в течение длительного времени сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это приведет к истощению официальных валютных резервов и может стать причиной так называемого кризиса платежного баланса. Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Макроэкономическое урегулирование платежного баланса, осуществляемое с помощью корректировки обменного курса, является единственным выходом из сложившейся ситуации. Однако сама по себе корректировка обменного курса может иметь негативные последствия для экономики. Исключение здесь составляют страны с так называемой ключевой валютой, которая используется в качестве средства международных расчетов, например, доллар США. Страна ключевой валюты действует как обыкновенный банк, который всегда имеет больше обязательств, чем активов, а это означает, что ее платежный баланс официальных резервов, в том числе и баланс текущих операций, в течение длительного времени может сводиться с дефицитом, не представляя серьезной проблемы для страны. Из таблицы видно, что счет текущих операций за 2001 г. в РФ составил 35 092 млн. долл., в том числе торговый баланс 49 429 млн. долл. при экспорте 103 192 млн. долл. и импорте минус 53 764 млн. долл.; счет операций с капиталом и финансовыми инструментами составил минус 17 829 млн. долл.; изменение валютных резервов минус 8212 млн. долл. Рекомендация: Для самоконтроля полученных знаний выполните тренировочные задания из набора объектов к текущему параграфу 43.3. ПРИЧИНЫ ХРОНИЧЕСКОГО ДЕФИЦИТА ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА И СПОСОБЫ ЕГО УСТРАНЕНИЯ Основная причина хронического дефицита платежного баланса лежит в низком уровне развития экономики. Отсюда для таких стран становятся типичными: сильная инфляция; отсутствие доверия к национальной валюте; это побуждает многих иностранных инвесторов переводить деньги в столицы других стран, где им обеспечен более высокий доход; дискриминация за границей в отношении национальных товаров, как не отвечающих уровню международного стандарта. Кроме того, в результате быстрого роста производительности труда в развитых странах появляется больше возможностей продавать товары и услуги дешевле, а это побуждает продавать товары дешевле и на собственных рынках. Чтобы избавиться от дефицита платежного баланса, следует: 1) просить процветающие страны оказать помощь в стабилизации экономики и разделении бремени военных расходов; 2) настаивать на смягчении дискриминационной политики, проводимой другими странами в отношении национальной валюты; 3) способствовать: а) осуществлению программ, направленных на повышение производительности труда в стране и б) усовершенствованию методов продаж товаров и услуг за границей; 4) поддерживать политику, направленную на сокращение импорта, возрождение протекционизма и различные другие мероприятия. Говорить о «дефиците платежного баланса» это то же самое, что признаться в собственной бедности, потому что платежный баланс всегда должен быть полностью сбалансирован, как того требуют правила ведения двойной бухгалтерии. Рекомендация: Для самоконтроля полученных знаний выполните тренировочные задания из набора объектов к текущему параграфу |