В-1 Чуманова курсовая. Управление денежными потоками предприятия
 Скачать 111.44 Kb.
|
|
Продажи по отгрузке (не зависимо от оплаты), то есть по бюджету продаж (строка «выручка»); Переменная себестоимость продаж рассчитывается путем перемножения себестоимости единицы готовой продукции (41 р. – «Расчет себестоимости») на объем продаж в штуках (3500 изделий – «Бюджет продаж»); Переменная себестоимость продаж: 41 · 3500 = 143500 руб. Переменные торговые и административные расходы взяты из таблицы «Бюджет торговых и административных расходов». Маржинальная прибыль: 237000 – 143500 – 14000 = 79500 руб. Общезаводские накладные постоянные расходы взяты из таблицы «Бюджет общезаводских накладных расходов». Торговые и административные постоянные расходы взяты из таблицы «Бюджет торговых и административных расходов». Прибыль от продаж: 79500 – 24000 – 44000 = 11500 руб. Проценты, выплаченные по кредиту, взяты из таблицы «Бюджет денежных потоков – кассовый план». Прибыль до налогообложения: 11500 – 5226 = 6274 руб. Налог на прибыль: 6274·0,24 = 1505 руб. Чистая прибыль: 6274 – 1505= 4769 руб. Таблица 17 Прогнозный баланс на конец периода (руб.)
Денежные средства берутся из бюджета денежных потоков (остаток, наконец, 4 квартала). Дебиторская задолженность рассчитывается по формуле: дебиторская задолженность на начало периода (баланс на начало периода) + выручка (по бюджету продаж) – общее поступление денежных средств (бюджет ожидаемых поступлений денежных средств). Дебиторская задолженность: 9500 + 237000 – 222380 = 24120 руб. Материальные запасы и запасы готовой продукции переносятся из бюджета товарно-материальных запасов (в денежном выражении), «земля» не изменяется. Итого оборотные средства: 2737 + 24120 + 500 + 4100 = 31457 руб. «Здания и оборудование» определяются путем суммирования данных на начало периода (баланс на начало периода) и закупок в отчетном периоде (строка «закупка оборудования» бюджет денежных потоков). Здание и оборудование: 100000 + 45000 = 145000 руб. Износ определяется путем суммирования данных на начало периода (баланс на начало периода) и начисленной амортизации (строка «в том числе амортизация» бюджета общезаводских накладных расходов). Износ: - 60000 – 13000 = - 73000 руб. Основные средства – нетто: 20000 + 145000 – 73000 = 92000 руб. Итого активов: 31457 + 92000 = 123457 руб. Кредит: 48276 – 10853 = 37423 руб. Счета к оплате рассчитываются по формуле: счета к оплате на начало периода (баланс на начало периода) + стоимость закупок (бюджет прямых затрат на материал) – итого к оплате (бюджет ожидаемых выплат денежных средств). Счета к оплате: 2200 + 5472– 4936 = 2707руб. Налог на прибыль берется из прогноза отчета о прибылях и убытках. Итого краткосрочные обязательства: 2707+ 1505 = 4212руб. «Акции» не изменяются, так как операций с ними не происходило. Нераспределенная прибыль определяется путем суммирования данных на начало периода (баланс на начало периода) и полученной чистой прибыли в отчетном периоде (прогноз отчета о прибылях и убытках). Нераспределенная прибыль: 7054 + 4769 = 11822 руб. Итого собственный капитал: 70000 + 11822 = 81822 руб. Итого пассивов: 37423 + 4212 + 81822 = 123457 руб. Таблица 18 Расчет операционного и финансового рычага
Операционный рычаг Выручку, переменные и постоянные затраты, валовую маржу определим по отчету о прибылях и убытка: Выручка = 237000 руб. Зпер. = 143500 + 14000 = 157500 руб. Зпост. = 24000 + 44000 = 68000 руб. Валовая маржа = Маржинальная прибыль = 79500 руб. Среднюю цену реализации и переменные затраты на одно изделие рассчитаем с учетом ожидаемого объема продаж в натуральном выражении (бюджет продаж): p = Выручка / объем продаж = 23700/ 3500 = 68 руб. Зпер. = Зпер./ объем продаж = 15700 / 3500 = 45 руб. Тогда qкр. = Зпост. / (р – Зпер.) = 68000 / (68 – 45) = 2956 изд. ПР = p · qкр.= 68 · 2956 = 201008 руб. Таким образом, точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2956 изделий, или выручке, равной 201008 руб. Сила воздействия операционного рычага рассчитывается от фактического ожидаемого объема продаж 3500 изделий (см. бюджет продаж): СВОР (от 3500 изделий) = Валовая маржа / Прибыль от продаж. СВОР (от 3500 изделий) = 79500 / 11500 = 7 %. Таким образом, при увеличении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) увеличится на 7 %. Запас финансовой прочности рассчитываем от фактического ожидаемого объема продаж 3600 изделий (см. бюджет продаж): ЗФП (от 3500 изделий) = Выручка – ПР = 68 · 3500–201008 = 36992 руб. ЗФП (от 3500 изделий) = 100 % / СВОР = 100 % / 7 % = 14,28 %. Таким образом, предприятие может снизить объем продаж на 36992 рублей, или 14,28 %, и при этом не станет убыточным. • Эффект финансового рычага и сила воздействия финансового рычага Для расчета экономической рентабельности нам необходимо определить среднюю стоимость активов. Она рассчитывается по средней арифметической по балансам на начало и конец периода, при этом стоимость активов уменьшается на сумму кредиторской задолженности (счета к оплате и налог на прибыль): Средние активы = ((83254 – 2200–4000) + (123457 – 2707 – 1505))/2. Средние активы = 98150 руб. Тогда экономическая рентабельность определяется как отношение НРЭИ (прибыли от продаж по отчету о прибылях и убытках) к средней стоимости активов: ЭР = 11500 / 98150 = 0,1171. Для расчета средней расчетной ставки процента нам необходимо определить среднюю сумму кредита за год. Она рассчитывается как средняя арифметическая по остаткам задолженности предприятия по кредитам на начало квартала (бюджет займов и кредитов). Остаток задолженности на конец года не учитываем, поскольку он возникнет только в конце года и проценты по нему предприятие будет платить в следующем году. Получаем: Средний размер кредита = (0+48276+47957+43129)/4 = 34839 руб. Тогда СРСП = Уплаченные проценты по кредиту / Средний размер кредита. СРСП = 5226 / 34839 = 0,15. Дифференциал = ЭР – СРСП = 0,1171 – 0,15 = - 0,0329. Дифференциал отрицательный, следовательно, для финансирования дефицита собственных средств не целесообразно привлекать заемные средства. При расчете плеча финансового рычага используем рассчитанный нами средний размер кредита (34839 руб.) и собственный капитал предприятия на начало периода (77054 – по балансу на начало периода). Получаем: Плечо финансового рычага = 34839 / 77054 = 0,452. Доля заемных средств в пассиве предприятия не велика. Следовательно, у предприятия имеется достаточный резерв заемной силы. ЭФР = (1 – ставка НПР) · (ЭР – СРСП) · (ЗК / СК). ЭФР = (1 – 0,24) · (0,1171 – 0,15) · (34839 / 77054) = - 0,011= - 1,1 %. Использование заемных средств не позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на -1,1 %. Сила воздействия финансового рычага рассчитывается по отчету о прибылях и убытках: СВФР =НРЭИ/Прибыль до н/о= Прибыль от продаж / Прибыль до н/о. СВФР = 11500 / 6274 = 1,8 %. Таким образом, при увеличении прибыли от продаж на 1 % чистая прибыль предприятия увеличится на 1,8 %. Это невысокий показатель, и финансовые риски, связанные с данным предприятием, тоже невысокие. • Совокупный предпринимательский риск Совокупный предпринимательский риск рассчитывается по формуле СПР = СВОР · СВФР = 7 · 1,8 = 12,6. Совокупный предпринимательский риск показывает, что при увеличении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия увеличится на 12,6 %. Он также характеризует уровень совокупного риска, связанного с данным предприятием. ЗАКЛЮЧЕНИЕ По рассматриваемому предприятию можно сделать следующие выводы: – рентабельность; – финансовую устойчивость; – минимально допустимый объем продаж и запас финансовой прочности; – предпринимательский и операционный риски. По рассматриваемому предприятию можно сделать следующие выводы: Предприятие является рентабельным, причем рентабельность собственного капитала по итогам года составила 4769 / 77054 = 6,2 %. Если считать, что были проанализированы данные за 2007 г., то это низкий показатель. Он не превышает уровень инфляции и ставку банковского процента по вкладам, поэтому вложения в анализируемое предприятие позволяют инвесторам не только сохранить, но и приумножить свои денежные средства. Предприятие характеризуется не высоким уровнем финансовой устойчивости. Несмотря на тот факт, что в отчетном периоде для приобретения оборудования предприятию потребовались заемные средства, объем заимствования оказался небольшим по сравнению с масштабом деятельности предприятия. Плечо финансового рычага составляет 0,452 (см выше расчет), доля заемных средств в пассиве баланса на конец года равна (37423 + 4212) / 123457 * 100 % = 33,72 %. Таким образом, у предприятия не имеется достаточный резерв заемной силы, поскольку оптимальными считаются: – плечо финансового рычага, равное 0,67; – доля заемных средств в пассиве баланса – 40 %. Предельно допустимые значения этих показателей: – плечо финансового рычага, равное 1,5; – доля заемных средств в пассиве баланса – 60 %. Эффект финансового рычага равен - 1,1 %, т. е. использование заемных средств не позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на - 1,1 %. Точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 2956 изделий, или выручке, равной 201008 р. Предприятие может снизить текущий годовой объем продаж на 36992 р. или 14,28 % и при этом не станет убыточным. Сила воздействия операционного рычага при текущем объеме продаж составляет 7, т.е. при увеличении или уменьшении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) соответственно увеличится или уменьшится на 7 %. Это средний уровень предпринимательского риска. Сила воздействия финансового рычага невелика – 1,8, т. е. анализируемое предприятие характеризуется низким уровнем финансового риска и высокой финансовой устойчивостью. В результате совокупный предпринимательский риск, связанный с данным предприятием, также находится на среднем уровне и составляет 12,6. Он показывает, что при увеличении или уменьшении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия соответственно увеличится или уменьшится на 12,6 %. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ Абрамова М.А. Финансы и кредит. – М. Юриспруденция, 2003. – 448 с. Бабич А.М. Финансы. – М. ПРЕСС, 2000. – 759 с. Баканов М.И. Теория экономического анализа. – М. Финансы и статистика, 2001. – 384 с. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика., 2000. – 208 с. Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях. – М.: Дело, – 2002. – 271 с. Барнгольц С.Б. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 396 с. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. – М. Центр экономики и маркетинга, 2000. – 245 с. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2002. – 528 с | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||