задача. 3 задачи. Задача Полиграфическое издательство "Синяя птица"

• Название: Задача Полиграфическое издательство "Синяя птица"
• Анкор: задача
• Дата: 07.03.2022
• Размер: 20.22 Kb.
• Имя файла: 3 задачи.docx
• Тип: Задача; #385535

Задача 1. Полиграфическое издательство "Синяя птица" закончило год со следующими финансовыми результатами:

Валовая прибыль предприятия за год составила 236,54 млн. рублей, в прошлом году было 189,48 млн. рублей. Уровень налогообложения 37,1% в текущем году и 45,3% в прошедшем. Выручка от всех видов продаж была 742,8 млн. рублей, а в прошлом году 685,6 млн. рублей. Размер среднегодового совокупного капитала равен 475,1 млн. рублей, в прошлом году был 482,12 млн. рублей Размер собственного капитала составил 253,7 млн. рублей, в прошлом году 289,45 млн. рублей. Что повлияло на изменение доходности собственного капитала? Определите величину влияния соотношения этих факторов на изменение рентабельности собственного капитала.

Решение:

Прошлый год – ₀, текущий год – ₁

Значение и изменение доли чистой прибыли в объеме валовой прибыли:
Доля ЧП₀ = ВП₀ * (1 – Налог на прибыль₀) / ВП = 1 - 0,453 = 0,547

Доля ЧП₁ = ВП₁ * (1 - Налог на прибыль₁) / ВП = 1 - 0,371 = 0,629
Доля ЧП = Доля ЧП₁ - Доля ЧП₀ = 0,629 - 0,547 = 0,082

Значение и изменение мультипликатора капитала:
MК₀= Совокупные активы₀ / Собственный капитал₀ = 482,12 / 289,45 = 1,6656
MК₁= Совокупные активы₁ / Собственный капитал₁ = 475,1 / 253,7 = 1,8727
MК = MК₁ – MК₀= 1,8727 - 1,6656 = 0,2071

Значение и изменение коэффициента оборачиваемости активов:
К_{об 0} = Выручка₀ / Совокупный капитал₀ = 685,6 / 482,12 = 1,4221
К_{об 1}= Выручка₁ / Совокупный капитал₁ = 742,8 / 475,1 = 1,5635
К_об = К_{об 1} - К_{об 0} = 1,5635 - 1,4221 = 0,1414

Значение и изменение рентабельности оборота капитала (рентабельности продаж):
R_{об 0} = ВП₀ / Выручка₀ = 189,48 / 685,6 = 0,2764
R_{об 1} = ВП₁ / Выручка₁ = 236,54 / 742,8 = 0,3184
R_об = R_{об 1} - R_{об 0} = 0,3184 - 0,2764 = 0,04204

Значение и изменение рентабельности собственного капитала:
ROE₀= ВП₀ * (1 – Налог на прибыль₀) / Собственный капитал₀ = 189,48 * (1 - 0,453) / 289,45 = 0,35808
ROE₁= ВП₁ * (1 – Налог на прибыль₁) / Собственный капитал₁ = 236,54 * (1 - 0,371) / 253,7 = 0,58646
ROE = ROE₁ – ROE₀= 0,58646 - 0,35808 = 0,22838 или 22,837%

Степень влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала:
1. за счет изменения удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли:
ROE =  Доля ЧП * MК₀ * К_{об 0} * R_{об 0} = 0,082 * 1,6656 * 1,4221 * 0,2764 = 0,05368 или 5,368%

2. за счет изменения мультипликатора капитала:
ROE = Доля ЧП₁ *  MК * К_{об 0} * R_{об 0} = 0,629 * 0,2071 * 1,4221 * 0,2764 = 0,0512 или 5,12%

3. за счет изменения оборачиваемости капитала:
ROE = Доля ЧП₁ * MК₁ *  К_об * R_{об 0} = 0,629 * 1,8727 * 0,1414 * 0,2764 = 0,04603 или 4,603%

4. за счет изменения рентабельности продаж:
ROE = Доля ЧП₁ * MК₁ * К_{об 1} *  R_об = 0,629 * 1,8727 * 1,5635 * 0,04204 = 0,07742 или 7,742%

Ответ: таким образом, доходность собственного капитала повысилась на 5,368% из-за снижения уровня налогообложения; на 5,12% из-за увеличения доли заемного капитала; на 4,603% из-за ускорения оборачиваемости капитала ; на 7,742 %из-за улучшения рентабельности продаж.

Задача 2. Для расширения производства необходимо привлечь средства.

Существующая структура капитала:

акционерный капитал 100 000 обыкновенных акций на сумму 34 млн. долларов, с 14,6% дивидендным доходом и 12,5% бессрочные облигации на сумму 13,9 млн. долларов. Дополнительные средства в размере 7,25 млн. долларов можно мобилизовать путем:

а) дополнительная эмиссия 15 000 акций по цене 320 долларов (4,8 млн. долларов) и остальные в виде 19,9% банковского кредита. Дивидендный доход на акцию изменится до уровня 15,3% годовых.

б) дополнительная эмиссия 22 000 акций по цене 315 долларов (6,93 млн. долларов) и остальные в виде 17,4% банковского кредита. Дивидендный доход на акцию изменится до уровня 15,9% годовых.

в) эмиссия привилегированных акций с дивидендным доходом 16,1% годовых.

г) эмиссия долговых обязательств под 22,5% годовых.

Ставка налога на прибыль 35,6%.

Определите наиболее выгодный вариант с точки зрения наименьшей стоимости совокупного капитала.

Решение:

Доля акционерного капитала в совокупном капитале в каждом из возможных вариантов мобилизации денежных средств:
а) Доля акционерного капитала = (34 + 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,700
б) Доля акционерного капитала = (34 + 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,739
в) Доля акционерного капитала = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137
г) Доля акционерного капитала = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137


Доля бессрочных облигаций = 13,9 / (34 + 13,9 + 7,5) = 13,9 / 55,4 = 0,2509

Доля банковского кредита в каждом из возможных вариантов мобилизации денежных средств:
а) Доля банковского кредита = (7,25 - 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,04422
б) Доля банковского кредита = (7,25 - 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,00578
в) отсутствует
г) Доля банковского кредита = 7,25 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,13087

Долю привилегированных акций в каждом из возможных вариантов мобилизации денежных средств:
а) отсутствует
б) отсутствует
в) Доля привилегированных акций = 7,25 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,13087
г) отсутствует

Средневзвешенная стоимость совокупного капитала в каждом из возможных вариантов мобилизации денежных средств:
WACC = Доля акционерного капитала *Выплаты по дивидендам + Доля бессрочных облигаций*(Ставка кредита(1)*(1 – Налог на прибыль)) +
+ Доля банковского кредита*( Ставка кредита(2)*(1 – Налог на прибыль)) + Доля привилегированных акций*Дивидендные процентные выплаты
Дивиденды по привилегированным акциям облагаются налогом, а проценты по обязательствам вычитаются из налогооблагаемой прибыли.

а) WACC = 0,700 * 15,3% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0,04422 * (19,9%*(1 - 0,356)) + 0 = 13,3%

б) WACC = 0,739 * 15,9% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0,00578 * (17,4%*(1 - 0,356)) + 0 = 13,8%

в) WACC = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0 + 0,13087 * 16,1% = 13,1%

г) WACC = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0,13087 * (22,5%*(1 - 0,356)) + 0 = 12,9%

Ответ: наиболее выгодный вариант с точки зрения наименьшей стоимости совокупного капитала – вариант г - эмиссия долговых обязательств под 22,5% годовых.

Задача 3. Определить условно-годовую экономию, экономию до конца года, срок окупаемости дополнительных капитальных затрат на автоматизацию цеха, если себестоимость единицы изделия к внедрению автоматизации 150 руб., после внедрения автоматизации она снизилась на 20 %. Годовой выпуск изделий в цехе - 150 000 шт. Автоматизация введена с 1.06. Затраты на внедрение автоматизации составляют 13 500 млн. руб.

Решение:

Себестоимость единицы изделия после внедрения автоматизации = 150-20% = 120 руб.

Условно-годовая экономия:

Еур = (С/с₁ – С/с₂)*Выпуск изделий = (150 – 120)*150000 = 4 500 тыс.руб.

Экономия до конца года:

Егр = (С/с₁ – С/с₂)*Выпуск продукции с момента внедрения мероприятий до конца года = (150-120)*150000/12*7 = (150-120)*87500 = 2 625 тыс.руб.

Срок окупаемости дополнительных капитальных затрат = Затраты на внедрение автоматизации / Условно-годовая экономия за счет снижения с/с = 13 500 / 4 500 = 3 года

Ответ: условно-годовая экономия равна 4 500 тыс.руб., экономия до конца года равна 2 625 тыс.руб., срок окупаемости дополнительных капитальных затрат на автоматизацию цеха – 3 года.