задача. 3 задачи. Задача Полиграфическое издательство "Синяя птица"
![]()
|
Задача 1. Полиграфическое издательство "Синяя птица" закончило год со следующими финансовыми результатами: Валовая прибыль предприятия за год составила 236,54 млн. рублей, в прошлом году было 189,48 млн. рублей. Уровень налогообложения 37,1% в текущем году и 45,3% в прошедшем. Выручка от всех видов продаж была 742,8 млн. рублей, а в прошлом году 685,6 млн. рублей. Размер среднегодового совокупного капитала равен 475,1 млн. рублей, в прошлом году был 482,12 млн. рублей Размер собственного капитала составил 253,7 млн. рублей, в прошлом году 289,45 млн. рублей. Что повлияло на изменение доходности собственного капитала? Определите величину влияния соотношения этих факторов на изменение рентабельности собственного капитала. Решение: Прошлый год – 0, текущий год – 1 Значение и изменение доли чистой прибыли в объеме валовой прибыли: Доля ЧП0 = ВП0 * (1 – Налог на прибыль0) / ВП = 1 - 0,453 = 0,547 Доля ЧП1 = ВП1 * (1 - Налог на прибыль1) / ВП = 1 - 0,371 = 0,629 ![]() Значение и изменение мультипликатора капитала: MК0= Совокупные активы0 / Собственный капитал0 = 482,12 / 289,45 = 1,6656 MК1= Совокупные активы1 / Собственный капитал1 = 475,1 / 253,7 = 1,8727 ![]() Значение и изменение коэффициента оборачиваемости активов: Коб 0 = Выручка0 / Совокупный капитал0 = 685,6 / 482,12 = 1,4221 Коб 1= Выручка1 / Совокупный капитал1 = 742,8 / 475,1 = 1,5635 ![]() Значение и изменение рентабельности оборота капитала (рентабельности продаж): Rоб 0 = ВП0 / Выручка0 = 189,48 / 685,6 = 0,2764 Rоб 1 = ВП1 / Выручка1 = 236,54 / 742,8 = 0,3184 ![]() Значение и изменение рентабельности собственного капитала: ROE0= ВП0 * (1 – Налог на прибыль0) / Собственный капитал0 = 189,48 * (1 - 0,453) / 289,45 = 0,35808 ROE1= ВП1 * (1 – Налог на прибыль1) / Собственный капитал1 = 236,54 * (1 - 0,371) / 253,7 = 0,58646 ![]() Степень влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала: 1. за счет изменения удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли: ![]() ![]() 2. за счет изменения мультипликатора капитала: ![]() ![]() 3. за счет изменения оборачиваемости капитала: ![]() ![]() 4. за счет изменения рентабельности продаж: ![]() ![]() Ответ: таким образом, доходность собственного капитала повысилась на 5,368% из-за снижения уровня налогообложения; на 5,12% из-за увеличения доли заемного капитала; на 4,603% из-за ускорения оборачиваемости капитала ; на 7,742 %из-за улучшения рентабельности продаж. Задача 2. Для расширения производства необходимо привлечь средства. Существующая структура капитала: акционерный капитал 100 000 обыкновенных акций на сумму 34 млн. долларов, с 14,6% дивидендным доходом и 12,5% бессрочные облигации на сумму 13,9 млн. долларов. Дополнительные средства в размере 7,25 млн. долларов можно мобилизовать путем: а) дополнительная эмиссия 15 000 акций по цене 320 долларов (4,8 млн. долларов) и остальные в виде 19,9% банковского кредита. Дивидендный доход на акцию изменится до уровня 15,3% годовых. б) дополнительная эмиссия 22 000 акций по цене 315 долларов (6,93 млн. долларов) и остальные в виде 17,4% банковского кредита. Дивидендный доход на акцию изменится до уровня 15,9% годовых. в) эмиссия привилегированных акций с дивидендным доходом 16,1% годовых. г) эмиссия долговых обязательств под 22,5% годовых. Ставка налога на прибыль 35,6%. Определите наиболее выгодный вариант с точки зрения наименьшей стоимости совокупного капитала. Решение: Доля акционерного капитала в совокупном капитале в каждом из возможных вариантов мобилизации денежных средств: а) Доля акционерного капитала = (34 + 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,700 б) Доля акционерного капитала = (34 + 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,739 в) Доля акционерного капитала = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137 г) Доля акционерного капитала = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137 Доля бессрочных облигаций = 13,9 / (34 + 13,9 + 7,5) = 13,9 / 55,4 = 0,2509 Доля банковского кредита в каждом из возможных вариантов мобилизации денежных средств: а) Доля банковского кредита = (7,25 - 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,04422 б) Доля банковского кредита = (7,25 - 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,00578 в) отсутствует г) Доля банковского кредита = 7,25 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,13087 Долю привилегированных акций в каждом из возможных вариантов мобилизации денежных средств: а) отсутствует б) отсутствует в) Доля привилегированных акций = 7,25 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,13087 г) отсутствует Средневзвешенная стоимость совокупного капитала в каждом из возможных вариантов мобилизации денежных средств: WACC = Доля акционерного капитала *Выплаты по дивидендам + Доля бессрочных облигаций*(Ставка кредита(1)*(1 – Налог на прибыль)) + + Доля банковского кредита*( Ставка кредита(2)*(1 – Налог на прибыль)) + Доля привилегированных акций*Дивидендные процентные выплаты Дивиденды по привилегированным акциям облагаются налогом, а проценты по обязательствам вычитаются из налогооблагаемой прибыли. а) WACC = 0,700 * 15,3% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0,04422 * (19,9%*(1 - 0,356)) + 0 = 13,3% б) WACC = 0,739 * 15,9% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0,00578 * (17,4%*(1 - 0,356)) + 0 = 13,8% в) WACC = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0 + 0,13087 * 16,1% = 13,1% г) WACC = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0,13087 * (22,5%*(1 - 0,356)) + 0 = 12,9% Ответ: наиболее выгодный вариант с точки зрения наименьшей стоимости совокупного капитала – вариант г - эмиссия долговых обязательств под 22,5% годовых. Задача 3. Определить условно-годовую экономию, экономию до конца года, срок окупаемости дополнительных капитальных затрат на автоматизацию цеха, если себестоимость единицы изделия к внедрению автоматизации 150 руб., после внедрения автоматизации она снизилась на 20 %. Годовой выпуск изделий в цехе - 150 000 шт. Автоматизация введена с 1.06. Затраты на внедрение автоматизации составляют 13 500 млн. руб. Решение: Себестоимость единицы изделия после внедрения автоматизации = 150-20% = 120 руб. Условно-годовая экономия: Еур = (С/с1 – С/с2)*Выпуск изделий = (150 – 120)*150000 = 4 500 тыс.руб. Экономия до конца года: Егр = (С/с1 – С/с2)*Выпуск продукции с момента внедрения мероприятий до конца года = (150-120)*150000/12*7 = (150-120)*87500 = 2 625 тыс.руб. Срок окупаемости дополнительных капитальных затрат = Затраты на внедрение автоматизации / Условно-годовая экономия за счет снижения с/с = 13 500 / 4 500 = 3 года Ответ: условно-годовая экономия равна 4 500 тыс.руб., экономия до конца года равна 2 625 тыс.руб., срок окупаемости дополнительных капитальных затрат на автоматизацию цеха – 3 года. |