Практическое занятие 4. Оценка реальных инвестиций.. ОЦЕНКА РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ. Занятие Оценка реальных инвестиций. Задание 1
 Скачать 21.3 Kb.
|
|
Зарипова Л. С. Помощь в написании студенческих работ. Автор. Недорого. Опыт 18 лет. Преподаватель. Ват сап +79538233004 Практическое занятие 4. Оценка реальных инвестиций. Задание 1. Какой проект следует реализовать компании «Агротехника» в первую очередь, если выгоды от всех проектов приблизительно равны, а затраты распределяются следующим образом:
Учитывая то, что выгоды расчитаны в приблизитеельной форме,следовательно более рентабельным следовало бы считать проект колесного транспорта, который в меньшей степени относится в межсезонному транспорту в отличии от гусеничного и сможет окупать себя в условиях груглогодичного использования. Задание 2. Рассчитайте NPV (чистую текущую стоимость) проекта компании за три года, если затраты предполагаются в течение 3-х лет по 3 000 тыс. руб., а доходы начнут поступать со второго года и составят по 6 000 тыс. руб. ежегодно. Цена капитала 15%. Решение: Чистая текущая стоимость (NPV, Net Present Value) – это показатель экономической эффективности инвестиционного проекта, который рассчитывается путём дисконтирования (приведения к текущей стоимости, т.е. на момент инвестирования) ожидаемых денежных потоков (как доходов, так и расходов). Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей: PV1 = 6000 / (1 + 0,15) = 5 714,28 PV2 = 6000 / (1 + 0,15)2 = 4536,86 PV3 = 6000 / (1 + 0,15)3 = 3945,09 NPV = (5 714,28+4536,86+3945,09) - 9000 = 14196,23- 9000=-5 196,23 Ответ: чистая текущая стоимость равна -5 196,23. NPV<0, следовательно проект не имеет рентабельности и экономической значимости для предприятия. Задание 3. Компания выбирает между проектами производства и реализации школьных учебников усложненного типа. Первый – более рискованный, расчет денежных потоков требует более высокий дисконт (16%), второй – менее рискованный, может быть оценен на основе дисконта 12%. Какой проект будет выбран, если первоначальные инвестиции у обоих проектов 100 тыс. руб. и денежные потоки имеют вид:
Пересчитаем денежные потоки проекта 1 в вид текущих стоимостей: PV1 = 30000 / (1 + 0,12) = 25 862,06 PV2 = 50000 / (1 + 0,12)2 = 37 158,14 PV3 = 25000 / (1 + 0,12)3 = 16025,64 PV4 = 25000 / (1 + 0,12)4 =13812,15 PV5 = 20000 / (1 + 0,12)5 =9523,80 NPV = (25 862,06+37 158,14+16025,64+13812,15+9523,80) – 100 000 = 102381,79-100 000=-2 381,79 Далее пересчитаем денежные потоки проекта 2 в вид текущих стоимостей: PV1 = 20000 / (1 + 0,12) = 17857,14 PV2 = 30000 / (1 + 0,12)2 = 24000 PV3 = 40000 / (1 + 0,12)3 = 28571,42 PV4 = 4000 / (1 + 0,12)4 =25477,70 PV5 = 50000 / (1 + 0,12)5 =28409,09 NPV = (17857,14+24000+28571,42+25477,70+28409,09)-100000=124315,35-100000= -24315,35 Ответ. Оба проекта являются экономически не выгодными, т.к NPV<0. Задание 4. Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90 000 долл. Имеется возможность выбора из следующих проектов:
Предполагаемая стоимость капитала 10 %. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI. Решение: А) Для формирования портфеля инвестиционных проектов по показателю NPV необходимо выбрать максимальные значения рассматриваемого показателя, так как он показывает, какую прибыли можно получить в будущем от реализации данного проекта. Поэтому при условии, что объем инвестиционных возможностей компании составляет 90000 долл. Возможны следующие варианты: Проекты F и C являются оптимальным портфелем, так принесут максимальную прибыль, а вложения составят как раз 90000 долл. Б) По показателю IRR нужно выбирать также, как и при предыдущем показателе. Чем IRR выше, тем лучше. Поэтому оптимальный вариант - совокупность проектов B, D, F, E. В) А вот показатель PI сначала нужно рассчитать. Он рассчитывается как отношение чистой сегодняшней ценности денежного притока к чистой сегодняшней ценности денежного оттока (включая первоначальные инвестиции). где - инвестиции предприятия в момент времени 0, - денежный поток предприятия в момент времени t, - ставка дисконтирования.
Чем выше рассчитанный показатель, тем лучше для проекта. Поэтому составляется следующий портфель инвестиционных проектов: D + F + B + E. Задание 5. Фермерское хозяйство решило купить мини-пекарню. При этом рассматриваются два предложения: 1) Мини-пекарня стоимостью 100 д. е. и годовыми объемами производства в 1-й год эксплуатации – 200, во 2-й – 250, в 3-й – 350, в 4-й – 300 и в 5-й – 250тыс. т хлеба; 2) Мини-пекарня стоимостью 150 д. е. и возможными годовыми объемами производства соответственно 300, 380, 400, и 300 тыс. т хлеба. Срок эксплуатации пекарни по обоим вариантам – 5 лет. Продажа пекарни в конце срока эксплуатации не планируется. Цена за единицу продукции 2 д. е./тыс. т; переменные затраты – 1,5 д. е./тыс. т; прочие постоянные затраты – 10 д. е. Предполагается, что вся произведенная продукция будет реализована. Налог на прибыль – 20 %. Ставка доходности по таким проектам принимается на уровне 15 %. Определите лучший вариант мини-пекарни. ОТВЕТ. При заданной норме дисконта лучшим является второй проект. |