Контрольное задание по инвестициям вариант 12. вариант 12. 12 Собственные и привлеченные средства
 Скачать 50.71 Kb.
|
|
Вариант 12 В задаче 1 на основе исходных данных необходимо рассчитать средневзвешенные затраты на привлечение капитала для финансирования инвестиционного проекта из следующих источников: - собственные и привлеченные средства; - краткосрочные кредиты; - долгосрочные кредиты; - облигации. Рассчитанную величину следует использовать в качестве нормы дисконта для оценки показателей эффективности инвестиционного проекта в задаче № 2. В табл. 1.2. для каждого варианта приведена информация о притоках и оттоках по инвестиционному проекту, необходимая для расчета показателей эффективности проекта (Чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, срока окупаемости). После расчета показателей эффективности для своего варианта следует взять условия задания 2 (табл. 1.2) для любого другого варианта и рассчитать для него показатели эффективности на основе рассчитанных средневзвешенных затрат на привлечение капитала из задания 1. После этого следует выбрать наиболее доходный проект из этих двух. Выбор следует обосновать. Исходные данные для задачи 1
Исходные данные для задачи 2
Задача 1. Для финансирования инвестиционного проекта привлекаются средства из следующих источников:
Рассчитаем долю каждого источника в структуре финансирования проекта путем деления объема финансирования из соответствующего источника на общий объем финансирования (колонка 2). Далее рассчитываются взвешенные затраты на финансирование из каждого источника как произведение доли данного источника в структуре финансирования и цены данного источника (колонка 3). По заемным средствам действует эффект налогового щита (проценты по заемным средствам уменьшают налогооблагаемую прибыль), поэтому взвешенные затраты на финансирование из источников заемных средств необходимо скорректировать на (1-0,2), так как действующая ставка налога на прибыль в РФ для организаций составляет 20%.
Сумма столбца 4 таблицы дает средневзвешенные затраты привлечения капитала для финансирования инвестиционного проекта и составляет 19,53%. Задача 2. Воспользуемся рассчитанной в задаче 1 ставкой средневзвешенных затрат на привлечение капитала в качестве нормы дисконта для оценки инвестиционного проекта со следующими денежными потоками, округлив ёё до 20%.
Рассчитаем сальдо потоков по инвестиционной деятельности по проекту для каждого года. Оно складывается из: - инвестиций на приобретение основных средств и инвестиций в оборотный капитал, величина которых берется с отрицательным знаком, так как это расходы проекта; - ликвидационной стоимости оборудования, которая берется с положительным знаком так как это поступление от реализации оборудования в конце проекта. Результат расчетов приведен в строке 3. Сальдо денежных потоков по операционной деятельности по проекту складывается из разницы доходов и расходов, связанных с производством продукции (работ, услуг в рамках проекта). В общем случае это доход от продаж за минусом производственных расходов и налоговых платежей и плюс амортизация. Амортизация рассчитывается исходя из пятилетнего срока службы оборудования. Стоимость оборудования принимается равной инвестициям на приобретение основных средств.
Дисконтный множитель для каждого шага определяется по формуле 1/(1+Е)m где m – номер года (0;1;2;3;4;5), а Е – норма дисконта
Дисконтированное сальдо потоков по проекту определяется как произведение сальдо за год m и дисконтного множителя за этот год. Накопленное сальдо потоков по проекту представляет собой сумму величин сальдо за текущий год и предыдущие. Накопленное сальдо на последний год проекта равно чистому дисконтированному доходу (255,275). Индекс доходности рассчитывается как отношение чистого дисконтированного дохода к абсолютной величине накопленного дисконтированного сальдо потоков от инвестиционной деятельности = 255,275/|-448,533| = 0,56. Т.е. 0,56 рублей чистого дисконтированного дохода приходится на 1 рубль дисконтированных инвестиций. Дисконтированный срок окупаемости проекта определяется следующим образом: накопленное сальдо денежных поток по проекту становится положительным в третьем году (в первом и втором оно отрицательное). Таким образом, целая часть срока окупаемости равна 2 годам. Дробная определяется приблизительно следующим образом |-164,462|/(|-164,462|+26,509) = 0,86. Таким образом, срок окупаемости равен 2,86 года. Теперь возьмем данные варианта 11 и рассчитаем показатели эффективности, при ставке дисконтирования из задачи 1.
Накопленное сальдо на последний год проекта равно чистому дисконтированному доходу (317,685). Индекс доходности рассчитывается как отношение чистого дисконтированного дохода к абсолютной величине накопленного дисконтированного сальдо потоков от инвестиционной деятельности = 317,685/|-438,875| = 0,72. Т.е. 0,72 рублей чистого дисконтированного дохода приходится на 1 рубль дисконтированных инвестиций. Целая часть срока окупаемости равна 2 годам. Дробная определяется приблизительно следующим образом |-58,908|/(|-58,908|+77,665) = 0,43. Таким образом, срок окупаемости равен 2,43 года. Таким образом, проект по варианту 11, лучше, чем по варианту 12, т.к. чистый дисконтированный доход и индекс доходности для варианта 11 больше, чем для варианта 12, а период окупаемости для варианта 11 меньше, чем для варианта 12. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||