|
|
"финансовый леверидж (рычаг)"
ЗАДАНИЕ ПО ТЕМЕ "ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ (РЫЧАГ)"
1. Рассчитать эффект финансового рычага разными методами при исходных данных.
2. Проанализировать зависимость между рентабельностью собственного капитала и долей задолженности в активах.
Расчеты сделать минимум для пяти вариантов соотношения между собственным и заемным капиталом. Общую сумму капитала фирмы и рентабельность активов не менять.
3. Обсуждаются варианты наращивания капитала фирмы за счет заемных средств. Но при этом из-за увеличения доли заемных средств и повышения финансового риска банк повысит процент по задолженности. Информация по обсуждаемым вариантам следующая:
ЗК1=200 млн.руб. r1=13%
ЗК2=300 млн.руб. r2=13,5%
ЗК3=400 млн.руб. r3=14%
ЗК4=500 млн.руб. r4=14,5%
Проанализировать предлагаемые варианты структуры капитала и выбрать лучший, с точки зрения собственников фирмы, т.е. рентабельности собственного капитала. Заполнить таблицу для четырех вариантов со следующими данными:
Вариант
Дифференциал финансового рычага, %
Плечо финансового рычага
Эффект финансового рычага,%
Рентабельность собственного капитала, %
|
ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ
|
Показатель
|
|
Ед.изм.
|
Значение
|
Временной период расчета
|
|
год
|
|
Валюта
|
|
млн.руб.
|
|
Собственный капитал фирмы
|
СК
|
млн.руб.
|
400,00
|
Заемный капитал фирмы
|
ЗК
|
млн.руб.
|
200,00
|
Всего капитал фирмы
|
К
|
млн.руб.
|
600,00
|
Рентабельность (доходность) активов (всего капитала) на основе прибыли до выплаты налогов
|
R
|
%
|
15,00
|
коэф.
|
0,1500
|
Общая налоговая ставка
|
t
|
%
|
20,00
|
коэф.
|
0,2000
|
Рентабельность (доходность) активов (всего капитала) на основе прибыли после выплаты налогов
|
R -t=R*(1-t)
|
%
|
|
коэф.
|
|
Ставка платежей по задолженности
|
r
|
%
|
13,00
|
коэф.
|
0,1300
|
|
|
Расчет эффекта финансового рычага
|
1.
|
Базовый метод
|
Балансовая прибыль, создаваемая собственным капиталом
|
ПбСК=CK*R
|
млн.руб./год
|
|
Выплачиваемые налоги от прибыли, создаваемой собственным капиталом
|
TaxСК=ПбСК*t
|
млн.руб./год
|
|
Чистая прибыль, создаваемая собственным капиталом
|
ПчСК=ПбСК-TaxСК
|
млн.руб./год
|
|
Балансовая прибыль, создаваемая заемным капиталом
|
ПбЗК=ЗК*R
|
млн.руб./год
|
|
Выплачиваемые проценты за использование заемного капитала
|
%=ЗК*r
|
млн.руб./год
|
|
Выплачиваемые налоги от прибыли, создаваемой заемным капиталом
|
TaxЗК=(ПбЗК-%)*t
|
млн.руб./год
|
|
Чистая прибыль, создаваемая заемным капиталом
|
ПчЗК=ПбЗК-%-TaxЗК
|
млн.руб./год
|
|
Суммарная чистая прибыль
|
Пч=ПчСК+ПчЗК
|
млн.руб./год
|
|
Рентабельность собственного капитала
|
RСК=Пч/CК
|
%
|
|
коэф.
|
|
Эффект финансового рычага (прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного капитала)
|
ЭФР=RСК-R -t
|
%
|
|
коэф.
|
|
2.
|
Формальный метод
|
Рентабельность собственного капитала
|
Rск=R-t+
(ЗК/СК)*(R-r)*(1-t))
|
%
|
|
коэф.
|
|
Эффект финансового рычага
|
ЭФР=
(ЗК/СК)*(R-r)*(1-t)
|
%
|
|
коэф.
|
|
3.
|
Метод через дифференциал и плечо
|
Дифференциал финансового рычага
|
ДФР=(R-r)(1-t)
|
%
|
|
Плечо финансового рычага
|
ПФР=ЗК/СК
|
|
|
Эффект финансового рычага
|
ЭФР=ДФР*ПФР
|
%
|
|
коэф.
|
| |
|
|
Скачать 63 Kb.