основы финансовых вычислений в экономике. Сценарный метод управления рисками Аналитические методы управления рисками
 Скачать 114.86 Kb.
|
|
Теоретический блок Сценарный метод управления рисками Аналитические методы управления рисками - Помогают спрогнозировать возможный ущерб с помощью математических моделей, поэтому обычно нужны для оценки рисков инвестиционных проектов. Метод сценариев соединяет анализ чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. В итоге формируется удобная в работе структура для разных вариантов ситуаций. На основе сценариев может быть проанализировано воздействие на изменение выбранного критерия оценки проектной эффективности одновременного изменения всех основных переменных проекта, определяющих его денежные потоки. Теоретический блок Сценарный метод управления рисками Пример: Необходимо определить возможные сценарии развития проекта по внедрению производства узбекской лепешки «Катлама» и анализ факторов, влияющих на фактический результат проекта. Объектом исследования является ООО «Пекарня Житница» г. Томск. Проект рассчитан на 12 месяцев. Стоимость проекта составляет 167 850 руб. Ожидаемая доходность – 15%. Налоговая ставка – 24%. Разработаны 3 сценария развития действий: базисный, пессимистический, оптимистический. Теоретический блок
Сценарный метод управления рисками Теоретический блок Сценарный метод управления рисками Значения компонентов базисного варианта получены в ходе расчетов бизнес-плана: объем производства, цена за единицу продукции, издержки и другие. В пессимистический сценарий включается падение объема производства, менее выгодная цена товара, рост издержек. При формировании оптимистического прогноза, показатели меняются наоборот. Для каждого из вариантов рассчитаны показатели эффективности, которые включают: 1. Денежный поток проекта (CF). 2. Критерий чистой дисконтированной стоимости (NPV). 3. Внутренняя норма доходности (IRR). 4. Индекс рентабельности инвестиций (PI). 5. Период окупаемости (PP). 6. Дисконтированный период окупаемости (DPP). Теоретический блок Сценарный метод управления рисками
Вывод. В ходе расчетов получено, что в худшем варианте наблюдается отрицательный поток наличности (-147 625 руб.) и предприятие терпит убытки (- 390 339 руб.), которые превышают вложения в проект в 2 раза. При том, как NPV оптимистического варианта составляет 789 454,4 руб. Это говорит о том, что отклонение от заданных величин базисного сценария, может существенно отразиться на эффективности проекта и принести убытки. Управление внедрением проекта необходимо сконцентрировать на величине объема производства, статистическом анализе и планировании оптимального выпуска продукции. Практический блок Решение кейсов в группе 2-4 человек. В решении указывать фамилии всех участников группы. Кейс 1: разработка сценариев для биохимической лаборатории. Небольшая компания, занимающаяся разработкой новых средств бытовой химии, управляет биохимической лабораторией. Недавно сотрудники лаборатории нашли новое интересное решение для средства чистки ковровых покрытий. Потенциально это средство может принести весьма значительные прибыли, но компания не имеет достаточных финансовых ресурсов, для того, чтобы вывести это средство на рынок так, чтобы полностью реализовать его рыночный потенциал. Президент компании рассматривает следующие три возможности. 1. Довести исследования до конца и попытаться вывести средство на рынок за счет собственных средств. Это потребует $2 млн. инвестиций в разработку конечного продукта и $500 тыс. на продвижение средства на рынок. Такие средства у компании имеются. Однако в этом случае дальнейшая рыночная история средства будет сильно зависеть от действий крупных компаний. Анализ рыночной ситуации показывает, что наиболее вероятно (65%) получение в течение следующего года $12 млн. валового дохода от продаж. При менее благоприятных обстоятельствах компания получит не более $6 млн. (вероятность этого 25%). И, наконец, в случае высокой активности в этом сегменте рынка других компаний (вероятность 10%), будет получено только $2 млн. Дальше чем на год аналитики предпочитают не заглядывать, так как неопределенность оценок становится слишком велика. Практический блок Решение кейсов в группе 2-4 человек. В решении указывать фамилии всех участников группы. Кейс 1: разработка сценариев для биохимической лаборатории. 2. Продать свои разработки крупной компании. Это не потребует никаких инвестиций и может принести в среднем $5 млн. 3. Найти необходимые средства у стороннего инвестора и профинансировать программу исследований и продвижение средства на рынок в полном объеме. Для этого потребуется $5.5 млн. на разработку конечного продукта и $9 млн. на продвижение средства на рынок. Таким образом, $12 млн. вложит в дело инвестор. При этом прибыли (после компенсации издержек) придется делить пополам. В этом случае с вероятностью 50% от продажи средства за тот же период будет получено $35 млн. В более сложной ситуации, вероятность которой оценивается в 25%, можно будет получить только $25 млн. И в худшем случае будет получено только $15 млн. Требуется: 1. Определить величину ожидаемых доходов в каждом случае. 2. Рассчитать показатели чувствительности для всех трех сценариев. 3. Определить, какое решение вы считаете лучшим? Практический блок Кейс №2. Модернизация цеха Производство LCD-панелей. Управляющий производственным отделом корейской компании, производящей жидкокристаллические панели для мониторов анализирует возможности модернизации цеха. 1) Дешевый план предполагает вложение 10 млн. долл. При этом ожидается, что новое оборудование с вероятностью 90% позволит получать 70%-ный выход годных панелей и с вероятностью 10% - даже 80% -ный. 2) Дорогой план предполагает вложение 15 млн. долл. При этом более совершенное оборудование позволит иметь 70%-ный выход годных панелей с вероятностью 30%. Иначе выход годных трубок достигнет 77%. Планируется произвести 1 млн. качественных панелей до следующей модернизации оборудования. Себестоимость панелей составит во всех случаях 110 долл. Средняя рыночная цена на такие панели с учетом постепенного удешевления составит 200 долл.
|