Практическое занятие (1) пример. Занятие для закрепления изученного материала в теме 4 и овладения определенными методами самостоятельной работы с документамисайтами
 Скачать 380.22 Kb.
|
|
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ Практическое занятие – это занятие для закрепления изученного материала в теме 5.4 и овладения определенными методами самостоятельной работы с документами/сайтами. Эти задания не надо присылать на проверку! Условия задачи. Реализуется инвестиционный проект. Сумма инвестиций в проект – 1 203 587 руб. Ставка дисконтирования принимается (r) - 15%. Ожидаемые доходы (CF i ) за 5 лет составят: 2019 год – 350000 рублей, 2020 год – 450000 рублей, 2021 год – 500000 рублей, 2022 год – 700000 рублей, 2023 год – 900000 рублей. Задание: Определите следующие показатели инвестиционного проекта: 1. Чистый денежный поток (NFC) 2. Чистый дисконтированный доход (NPV), 3. Индекс рентабельности (PI), 4. Сроки окупаемости (РР), 5. Дисконтированный срок окупаемости (DPP), 6. Внутреннюю норму доходности (IRR). Решение: 1. Рассчитаем чистый денежный поток (NCF) по формуле: 𝑁𝐶𝐹 = 𝐶𝐹 𝑖 (1+𝑟) 𝑡 , где (1) CF i – денежные потоки по годам, r – ставка дисконтирования, t – номер года по счету. В первый год чистый денежный поток составит: NFC 1 = 350000 / (1 + 0,15) 1 = 304347,83 руб. Во второй год чистый денежный поток составит: NFC 2 = 450000 / (1 + 0,15) 2 = 340264,65 руб. В третий год чистый денежный поток составит: NFC 3 = 500000 / (1 + 0,15) 3 = 328758,12 руб. В четвертый год чистый денежный поток составит: NFC 4 = 700000 / (1 + 0,15) 4 = 400227,27 руб. В пятый год чистый денежный поток составит: NFC 5 = 900000 / (1 + 0,15) 5 = 447459,06 руб. 2. Определим чистый дисконтированный доход (NPV) по формуле: 𝑁𝑃𝑉 = ∑ 𝐶𝐹 𝑖 (1 + 𝑟) 𝑖 − 𝐼, где (2) CF i – денежные потоки по годам, I – сумма инвестиций ∑ 𝐶𝐹 𝑖 (1+𝑟) 𝑖 – сумма чистых денежных потоков. Данные расчета NPV представлены в таблице 1. Таблица 1 – Данные расчета NPV Чистый дисконтированный доход, руб. (NPV) за 2019г = – 1203587,00+ 304347,83 = - 899239,17 руб. Чистый дисконтированный доход, руб. (NPV) за 2020г = – 1203587,00+ 304347,83+ 340264,65 = - 558974,52 руб. Чистый дисконтированный доход, руб. (NPV) за 2021г = – 1203587,00+ 304347,83+ 340264,65+328758,12 = -230216,40 руб. Чистый дисконтированный доход, руб. (NPV) за 2022г = – 1203587,00+ 304347,83+ 340264,65+328758,12+400227,27 = 170010,87 руб. Чистый дисконтированный доход, руб. (NPV) за 2023г = 304347,83+ 340264,65+328758,12+400227,27+447459,06– 1203587,00 = 617469,93 руб. Таким образом, видно, что чистый дисконтированный доход по окончанию инвестиционного проекта составит 617469,93 рублей. 3. Рассчитывается индекс рентабельности (PI) по формуле: PI = ∑CF 𝑖 (1 + r) 𝑖 I , где (3) ∑ CF i (1+r) i – сумма чистых денежных потоков I – сумма инвестиций. PI = 1821056,93 / 1203587 =1,51 4. Определим срок окупаемости (PP). 4.1. Рассчитаем простой срок окупаемости (РР). Для этого необходимо посмотреть в таблице 1 столбец «Денежные потоки, руб. (CFi)», в каком году денежный поток превысит сумму инвестиций. За 1 год – доход составит 350 000 рублей, что меньше суммы инвестиций. За 2 год – доход составит 800 000 рублей, что меньше суммы инвестиций. За 3 год – доход составит 1 300 000 рублей, что превышает сумму инвестиций. Годы Сумма инвестиций, руб. Денежные потоки, руб. (CF i ) Ставка дисконтирования в периоде (1+r) i Чистые денежные потоки, руб. Чистый дисконтированный доход, руб. (NPV) 2019 - 1 203 587,00 350 000,00 1,15 304 347,83 -899 239,17 2020 450 000,00 1,32 340 264,65 -558 974,52 2021 500 000,00 1,52 328 758,12 -230 216,41 2022 700 000,00 1,75 400 227,27 170 010,86 2023 900 000,00 2,01 447 459,06 617 469,93 Итого 1 203 587,00 2 900 000,00 7,75 1 821 056,93 617 469,93 Таким образом, можно считать инвестиции окупятся примерно на 3 году реализации проекта. Более точный срок простой окупаемости можно рассчитать по формуле: PP простой = Х период – (Положительный остаток денежного потока (CF)в Х периоде /Денежный поток (CF) Х периоде) (4) Определение положительного остатка денежного потока (CF) в Х периоде следующим образом: 1 период = -1 203 587+ 350 000 = - 853 587,00 руб. Остаток денежного потока (CF) в 1 периоде отрицательный. 2 период = - 853 587,00+ 450 000 = - 403 587,00 руб. Остаток денежного потока (CF) в 2 периоде тоже отрицательный. 3 период = - 403 587,00 + 500 000 = 96 413,00 руб. Остаток денежного потока (CF) в 3 периоде положительный, и превышает сумма инвестиций. Это Положительный остаток денежного потока (CF) в Х периоде. Следовательно, Х период для наступления срока окупаемости – это третий год реализации проекта, в котором денежный поток (CF) составил 500 000,00 руб. Рассчитаем РР простой: РР простой = 3 - 96 413,00/ 500 000,00 = 2,8 (года) Рисунок 1 – Простой срок окупаемости проекта 4.2. Далее рассчитаем дисконтированный срок окупаемости (DPP). Для этого необходимо посмотреть в таблице 1 столбец «Чистые денежные потоки, руб.», в каком году накопленный чистый денежный поток превысит сумму инвестиций. За 1 год – чистый денежный поток составит 304 347,83 рублей, что меньше суммы инвестиций. За 2 год – накопленный чистый денежный поток составит 644 315,48 рублей, что меньше суммы инвестиций. За 3 год – накопленный чистый денежный поток составит 973 970,60 рублей, что меньше суммы инвестиций. За 4 год – накопленный чистый денежный поток составит 1 373 597,87 рублей, Точный срок дисконтированной окупаемости рассчитывается по формуле: -1000000 -500000 0 500000 1000000 1500000 2000000 1 2 3 4 5 Простой срок окупаемости проекта 1 2 3 4 5 PP дисконт.= Х период -Положительный остаток чистого денежного потока в Х периоде/Чистый денежный поток Х периоде (5) Определение положительного остаток денежного потока в Х периоде следующим образом: 1 период = -1 203 587+ 304 347,83 = -899 239,17руб. Остаток чистого денежного потока в 1 периоде отрицательный. 2 период = -1 203 587+ 304 347,83 + 340 909,09 = -558 974,52руб. Остаток чистого денежного потока во 2 периоде отрицательный. 3 период = -1 203 587+ 304 347,83 + 340 909,09 + 328 947,37 = -230 216,40 руб. Остаток чистого денежного потока в 3 периоде отрицательный. 4 период = -1 203 587+ 304 347,83 + 340 909,09 + 328 947,37 + 400 227,27= 170 010,87 руб. Остаток чистого денежного потока в 4 периоде положительный ипревышает сумму инвестиций. Следовательно, Х период для наступления срока окупаемости – это четвертый год реализации проекта, в котором чистый денежный поток составил 400 227,27руб. Рассчитаем DPP: DPP = 4 - 170 010,87/ 400 227,27= 3,8 (года) Рисунок 2 – Дисконтированный срок окупаемости проекта 5. Найдем внутреннюю норму доходности (IRR). Для расчёта нормы доходности используют формулу с известным NPV, равным нулю: • CF — это прогнозируемый поток денег за конкретный период с учётом рисков • t — номер временного периода • N — число периодов -899239 -558330 -229383 170617 618378 -1 000 000 -800 000 -600 000 -400 000 -200 000 0 200 000 400 000 600 000 800 000 1 2 3 4 5 Ч Д Д СРОК Срок окупаемости проекта дисконтированный • IC — сумма начальных инвестиций Дальше формула расчёта IRR усложняется. Например, для 5 периодов она будет выглядеть так: Рассчитать это арифметически не получится. В экономических учебниках есть 2 ручных» варианта. С помощью графического сначала рассчитывают график NVP для каждого проекта и затем находят IRR на нулевом уровне. Метод подбора требует знаний логарифмических расчётов. Поэтому рассчитаем IRR при по мощи формулы ВСД в Excel. IRR = 32% 6. Найдем коэффициент эффективности инвестиций (ARR) по формуле: 𝐴𝑅𝑅 = 𝑃 𝑟 𝐼 0 , где (7) P r – среднегодовая величина прибыли от реализации проекта; I o – сумма инвестиций. Рассчитаем ARR: ARR = 580 000 / 1 203 587 = 0,48 Вывод. Таким образом, по предложенному мероприятию были рассчитаны все показатели эффективности инвестиционного проекта. Данные показатели эффективности инвестиционного проекта представлены в таблице 2. Таблица 2 – Показатели эффективности инвестиционного проекта № Показатель Значение 1 Чистая приведенная стоимость (NPV), руб. 617 469,93 2 Индекс рентабельности (PI), % 1,51 3 Срок окупаемости (PP), лет 2,8 4 Дисконтированный срок окупаемости (DPP), лет 3,8 5 Внутренняя норма прибыли (IRR), % 32 6 Коэффициент рентабельности инвестиций (ARR) 0,48 Подводя итог, можно сказать, что данный инвестиционный проект является прибыльным, потому что все показатели говорят о высокой эффективности и инвестиционной привлекательности проекта. На основании полученных данных видно, что экономический эффект от данного проекта составляет 617 469,93 рублей. Таким образом, проект окупится и принесет предприятию дополнительный доход в размере 617 469,93 рублей. Индекс прибыльности, который определяет относительную эффективность инвестиций, равен 1,51 %, что значит, с каждого вложенного рубля предприятие будет получать 1 рубль 51 копеек дохода. Проект является среднесрочным, так как окупится за 3 года 8 месяца, то есть за срок реализации. При ставке дисконтирования 32% данный проект можно с уверенностью принять. Таким образом, полученные результаты указывают на экономическую целесообразность реализации данного инвестиционного проекта. |