доработка КОНТР инвестиционной политики. 1. Теоретические аспекты анализа и оценки эффективности инвестиционной политики организации
 Скачать 440 Kb.
|
 Рисунок 1- Динамика финансирования и освоения инвестиций в ОАО «НЗГШ» за 2014-2016 гг Основная проблема инвестиционной политики предприятия связана с дефицитом источников освоения инвестиций и недостатком реальных денежных средств на их финансирование. Фактически инвестиционные программы формируются не на количество инвестиционных проектов, а под имеющийся источник инвестиций. Структура источников инвестиций по годам различна, но всегда львиная доля - это амортизационные отчисления предприятий комплекса. На реконструкцию действующих производств в основном направляются собственные источники инвестиций предприятий. Реализация крупных инвестиционных проектов, связанных с организацией новых производств на основе современных зарубежных технологий осуществляется при непосредственном участии и с привлечением средств ОАО «Татнефть». Итак, инвестиционная политика ОАО «НЗГШ» направлена на улучшение действующего производства и освоение новых производств конкурентоспособных шин с целью обеспечения потребности существующих на территории Российской Федерации и Республики Татарстан автосборочных производств и вторичного рынка шин. Инвестиционная политика ОАО «НЗГШ» включает набор объектов инвестирования, связанных с последовательным и комплексным развитием предприятия в соответствии с выбранной стратегией. Однако анализ существующей системы управления позволил вывить, возникающие в ходе ее функционирования основные проблемы: дефицит денежных средств предприятия и, как следствие, остаточный принцип формирования источников финансирования капитальных вложений; предприятия, лимитированных, как правило, величиной амортизационных отчислений. Это приводит к необходимости корректировки программ модернизации и недостаточно эффективному вложению средств. Далее будет дана оценка инвестиционной привлекательности исследуемого предприятия. Дадим оценку инвестиционной привлекательности предприятия на примере ОАО «НЗГШ» в соответствие с ранее рассмотренной методикой, т.е. рассчитаем балловую оценку по трем направлениям: 1) оценка финансового состояния предприятия; 2) оценка рыночного окружения предприятия; 3) оценка корпоративного управления предприятием. Для оценки финансового состояния на основе данных бухгалтерского баланса ОАО «НЗГШ» за 2016г. рассчитаем требуемые показатели: 1) коэффициент соотношения заемных и собственных средств К1: К1 = 3346435/747552=4,48 2) коэффициент текущей ликвидности К2: К2 = 1116117/3250855=0,34 3) коэффициент оборачиваемости активов К3: К3 =6878708/4547949=1,51 4) рентабельность продаж по чистой прибыли Rпр: Rпр. = 392832/6879708*100%=5,7% 5) рентабельность собственного капитала по чистой прибыли Rск.: Rск =-94478/747552*100%=-12,6% . Значение факторов по двум другим группам: рыночному окружению и корпоративному управлению, определяются на основе информации, раскрываемой ОАО «НЗГШ» в средствах массовой информации и на официальном сайте в Интернете. Значения всех факторов инвестиционной привлекательности исследуемого предприятии отражены в таблице 8. Далее по формуле 6 определим индекс инвестиционной привлекательности КИП: КИП. =41/57=0,72 Таблица 7 Оценка инвестиционной привлекательности ОАО «НЗГШ»
Одновременно с интегральным можно провести расчет значений частных коэффициентов инвестиционной привлекательности, характеризующих финансовое состояние, рыночное окружение и корпоративное управление в ОАО «НЗГШ», что приведено в таблице 8. Таблица 8 Расчет частных коэффициентов инвестиционной привлекательности по группам факторов
Анализ отдельных составляющих (частных коэффициентов) инвестиционной привлекательности ОАО «НЗГШ» позволяет выявить «слабые места» предприятия и разработать мероприятия повышения его инвестиционной привлекательности. Так, для ОАО «НЗГШ» недостаточно высоким является коэффициент инвестиционной привлекательности, характеризующий финансовое состояние. Для данного предприятия, как и для многих других российских компаний, современный финансовый кризис оказался серьезным испытанием, но одновременно выявил недостатки в финансово-хозяйственной деятельности и заставил мобилизовать усилия для их решения. В настоящее время для расширения масштабов деятельности в ОАО «НЗГШ» осуществляется инвестиционный проект по производству цельнометаллокордных шин. Цель проекта - создание производства цельнометаллокордных шин для удовлетворения потребностей внутреннего рынка страны, снижения импорта цельнометаллокордных шин и продвижения их на зарубежный рынок. Организация производства цельнометаллокордных шин на современном оборудовании с использованием новой технологии позволит обеспечить спрос на данную продукцию. Планируемый объем выпуска шин – 1,2 млн. штук в год на проектных производственных мощностях. Начало организации производства по проекту – 2014год, начало выпуска продукции – конец 2015 год; выход на проектную мощность– 2016 год. Необходимые инвестиции по этапам планирования: 2014год – 2 млрд. рублей; 2015год – 6 млрд. рублей; 2016год – 4 млрд. рублей; 2017 год – 3,4 млрд. рублей; 2018год – 1,6 млрд. рублей; Общая стоимость проекта – 17 млрд. руб., затраты на приобретение оборудование составят 7млрд. руб. К концу 2016года на предприятии уже освоены капитальные вложения в размере 12 млрд. рублей. Организация производства цельнометаллокордных шин планируется на свободных площадях завода грузовых шин ОАО «НЗГШ». Ожидаемый результат от реализации проекта: 1) экономический эффект: замена шин, не пользующихся спросом, шинами, удовлетворяющими требованиям потребителей, рост потребительского спроса; 2) научно-технический эффект: замена шин устаревшей конструкции шинами с высокими техническими характеристиками - повышенной износостойкостью, многократной ремонтопригодностью и топливной экономичностью автотранспорта; 3) социальный эффект: создание 900 дополнительных рабочих мест на самом производстве и еще 700 рабочих мест в смежных отраслях; 4) бюджетный эффект: с переходом на перспективные модели ожидается рост прибыли и увеличение сумм налогов в бюджеты всех уровней; 5) экологический эффект: защита и охрана окружающей среды с внедрением ресурсосберегающих технологий. Максимальное увеличение продаж на рынке комплектации – конечная цель маркетинговой стратегии предприятия, что становится вполне реальным и достижимым в рамках принятой государством программы развития автомобильной промышленности. Принципиальным условием эффективности проекта является положение о том, что внутренняя норма рентабельности должна быть не меньше принятой процентной ставки по долгосрочным кредитам. Источники финансирования инвестиционного проекта по производству ЦКМ-шин в ОАО «НЗГШ» указаны в таблице 9. Таблица 9 Источники финансирования инвестиционного проекта по производству ЦКМ-шин в ОАО «НЗГШ», млн.руб.
Начало выплаты процентов с погашением долга – четвертый год реализации проекта. Срок погашения задолженности по кредитам – 4 года. Общий срок кредитования – 6 лет. Методика расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта, основанных на дисконтировании была рассмотрена в теоретической части курсовой работы (см. параграф 1.3.). Здесь рассчитаем эти показатели для инвестиционного проекта по производству ЦМК-шин в ОАО «НЗГШ», исходя из того, что ожидаемые денежные поступления от проекта составляют 2000млн руб. в год.; прирост прибыли ожидается в размере 850 млн.руб. Рассчитаем показатель чистой текущей стоимости проекта (NPV) по годам до того момента пока значение показателя не станет положительным, т.е. до года, когда проект начнет окупаться: Расчёт производим при r = 10 % NPV2014 = – 6109,0 млн.руб.; NPV2015 = –1108,7 млн.руб.; NPV2016 = –15210,0 млн.руб.; NPV2015 = –14667,0 млн.руб.; NPV2017 = –12183,0 млн.руб.; NPV2017 = –9480,6 млн.руб.; NPV2018 = –6707,1млн.руб.; NPV2019= –3398,7 млн.руб.; NPV2019 = 156,8 млн.руб. Таким образом, проект начнёт окупаться только через девять лет. Рассчитаем простой срок окупаемости проекта РI: РI=IC/CF где IC–первоначальные инвестиции, млн.руб., CF–среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта. РI=17000/ 2000=8,5 (лет) т.е. простой срок окупаемости проекта составляет 8,5 лет. Далее определим бухгалтерскую рентабельность инвестиций (индекс доходности) ROI: ROI= П/ IC где П – предполагаемая среднегодовая величина прибыли. ROI=850/17000=0,15 т.е. рентабельность инвестирования в данный проект составит 15%. Необходимо учесть, что рентабельность инвестиций не может отразить реальной доходности инвестирования, т.к. данный проект носит долгосрочный характер, поэтому прогнозы доходов и затрат являются очень приблизительными, особенно в условиях нестабильной экономики. Полученные данные сводим в таблицу 10. Таблица 10 Характеристика инвестиционного проекта по производству ЦМК- шин в ОАО «НЗГШ», млн. руб.
Проведенные показатели выступают в роли необходимых критериев, на основе которых участники проекта могут оценить инвестиционную привлекательность вложений в производство ЦМК-шин в ОАО «НЗГШ». Таким образом, проект соответствует во-первых стратегии развития компании, во-вторых – ее технической политике, требованиям в области промышленной безопасности и экологии, и в-третьих проект соответствует главным требованиям к показателям инвестиционной привлекательности: NPV > 0, IRR – не меньше 12%, рассчитанных по ставке дисконтирования 10%. Исходя из этих показателей Совет директоров УК «Татнефть-Нефтехим» принял решение об экономической целесообразности размещения нового завода по производству цельнометаллокордных шин (ЦМК-шин) мощностью 1,2 миллиона штук в год на территории ОАО «НЗГШ». В ОАО «НЗГШ», как одной из крупнейших компаний шинной отрасли, давно назрела необходимость в построении качественной системы управления инвестиционной деятельностью. Структурировать и оптимизировать процесс управления позволяет система бюджетирования. При этом основной акцент, как мы считаем, необходимо сделать на том, что система бюджетирования должна строиться по проектному принципу, т. е управление инвестиционной деятельностью ОАО «НЗГШ», должно быть построено на четком регламенте и корпоративном документообороте, только при этом может быть обеспечена эффективность управления. Для проведения данных процедур на предприятии создан Инвестиционный комитет совместно c Управлением инвестициями УК ОАО «Татнефть». Управление инвестиционными проектами основывается на обеспечении стандарта процедур рассмотрения, экспертизы, системы оценки рисков и принятия решений. На основе выдвинутых предложений нами разработано следующее возможное построение службы управления инвестиционной деятельностью в ОАО «НЗГШ» (см. рис. 2).  Рисунок 2-Предлагаемая структура службы управления инвестиционной деятельностью в ОАО «НЗГШ» Каждый инвестиционный проект должен проходить индивидуальную процедуру технического, геологического, экономического обоснования с экспертным заключением специалистов компании о производственной целесообразности и инвестиционной привлекательности. Таким образом, совершенствование инвестиционной политики отечественных предприятий, в том числе ОАО «НЗГШ» является многофакторной проблемой и должна решаться по многим направлениям одновременно. Заключение Теоретические и методологические исследования в области инвестиционной политики предприятия, а также их апробирование на примере конкретного предприятия ОАО «НЗГШ», позволили сделать ряд следующих выводов. Инвестиционная политика в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Инвестиционная политика ОАО «НЗГШ» направлена на улучшение действующего производства и освоение новых производств конкурентоспособных шин с целью обеспечения потребности существующих на территории Российской Федерации и Республики Татарстан автосборочных производств и вторичного рынка шин. Инвестиционная политика ОАО «НЗГШ» включает набор объектов инвестирования, связанных с последовательным и комплексным развитием предприятия в соответствии с выбранной стратегией. Однако анализ существующей системы управления инвестициями позволил вывить, возникающие в ходе ее функционирования основные проблемы: дефицит денежных средств предприятия и, как следствие, остаточный принцип формирования источников финансирования капитальных вложений; предприятия, лимитированных, как правило, величиной амортизационных отчислений. Это приводит к необходимости корректировки программ модернизации и недостаточно эффективному вложению средств. В курсовой работе, на основе рассмотренной методики, разработана балловую оценка инвестиционной привлекательности предприятия на примере ОАО «НЗГШ» по трем направлениям: оценка финансового состояния предприятия; оценка рыночного окружения предприятия и оценка корпоративного управления предприятием. Анализ этих составляющих позволил выявить «слабые места» предприятия и направить усилия на разработку мероприятий для повышения его инвестиционной привлекательности. Для ОАО «НЗГШ» , как и для многих других российских компаний, современный финансовый кризис оказался серьезным испытанием, но одновременно выявил недостатки в финансово-хозяйственной деятельности и заставил мобилизовать усилия для их решения. В настоящее время для расширения масштабов деятельности в ОАО «НЗГШ» осуществляется инвестиционный проект по производству цельнометаллокордных шин. Общая стоимость проекта – 17 млрд. руб., затраты на приобретение оборудование составят 7 млрд. руб. К концу 2016 года на предприятии уже освоены капитальные вложения в размере 12 млрд. рублей. Организация производства цельнометаллокордных шин планируется на свободных площадях завода грузовых шин ОАО «НЗГШ». Список использованной литературы Аܰбܰрܰюܰтܰиܰнܰа Мܰ.Сܰ. Эܰкܰоܰнܰоܰмܰиܰкܰа пܰрܰеܰдܰпܰрܰиܰяܰтܰиܰяܰ. – Мܰ.: Дܰеܰлܰо и Сܰеܰрܰвܰиܰсܰ, 2016. - 528 сܰ. Аܰнܰаܰлܰиܰз сܰеܰбܰеܰсܰтܰоܰиܰмܰоܰсܰтܰи пܰрܰоܰдܰуܰкܰцܰиܰиܰ, рܰаܰбܰоܰтܰ, уܰсܰлܰуܰгܰ: Уܰчܰеܰбܰнܰоܰе пܰоܰсܰоܰбܰиܰе /Юܰ.Иܰ. Бܰрܰыܰнܰсܰкܰиܰхܰ. Еܰкܰаܰтܰеܰрܰиܰнܰбܰуܰрܰгܰ: ГܰОܰУ УܰГܰТܰУܰ-УܰПܰИܰ, 2014. - 54 сܰ. Аܰнܰаܰлܰиܰз фܰиܰнܰаܰнܰсܰоܰвܰоܰ-хܰоܰзܰяܰйܰсܰтܰвܰеܰнܰнܰоܰй дܰеܰяܰтܰеܰлܰьܰнܰоܰсܰтܰи пܰрܰеܰдܰпܰрܰиܰяܰтܰиܰйܰ. /Пܰоܰд рܰеܰдܰ. Лܰ. Кܰоܰрܰоܰтܰкܰоܰвܰа и Рܰ. Мܰеܰдܰвܰеܰдܰеܰвܰаܰ. — Мܰ.: Гܰоܰсܰфܰиܰнܰиܰзܰдܰаܰтܰ, 2015. — 357сܰ. Аܰнܰаܰлܰиܰз хܰоܰзܰяܰйܰсܰтܰвܰеܰнܰнܰоܰй дܰеܰяܰтܰеܰлܰьܰнܰоܰсܰтܰи в пܰрܰоܰмܰыܰшܰлܰеܰнܰнܰоܰсܰтܰиܰ: Уܰчܰеܰбܰнܰиܰк / Вܰ.Иܰ.Сܰтܰрܰаܰжܰеܰвܰ, Лܰ.Аܰ. Бܰоܰгܰдܰаܰнܰоܰвܰсܰкܰаܰяܰ, Оܰ.Фܰ. Мܰиܰгܰуܰн и дܰрܰ.: Пܰоܰд оܰбܰщܰ. рܰеܰдܰ. Вܰ.Иܰ. Сܰтܰрܰаܰжܰеܰвܰаܰ. — Мܰиܰнܰсܰкܰ: Вܰыܰсܰ. шܰкܰ., 2015. — 363 сܰ. Аܰнܰаܰлܰиܰз фܰиܰнܰаܰнܰсܰоܰвܰо – эܰкܰоܰнܰоܰмܰиܰчܰеܰсܰкܰоܰй дܰеܰяܰтܰеܰлܰьܰнܰоܰсܰтܰи пܰрܰеܰдܰпܰрܰиܰяܰтܰиܰяܰ: Уܰчܰеܰбܰнܰоܰе пܰоܰсܰоܰбܰиܰе дܰлܰя вܰуܰзܰоܰвܰ/ Пܰоܰд рܰеܰдܰ. пܰрܰоܰфܰ. Нܰ.Пܰ. Лܰюܰбܰуܰшܰиܰнܰаܰ. – Мܰ.: ЮܰНܰИܰТܰИܰ-ДܰАܰНܰАܰ, 2016. – 471 сܰ. Бܰаܰкܰаܰнܰоܰв Мܰ.Иܰ., Шܰеܰрܰеܰмܰеܰт Аܰ.Дܰ. Тܰеܰоܰрܰиܰя эܰкܰоܰнܰоܰмܰиܰчܰеܰсܰкܰоܰгܰо аܰнܰаܰлܰиܰзܰаܰ: Уܰчܰеܰбܰнܰиܰкܰ.Иܰзܰдܰ.4-Е – Мܰ.: Фܰиܰнܰаܰнܰсܰы и сܰтܰаܰтܰиܰсܰтܰиܰкܰаܰ, 2014 .- 416 сܰ. Бܰаܰкܰаܰнܰоܰв Мܰ.Иܰ., Шܰеܰрܰеܰмܰеܰт Аܰ.Дܰ. Эܰкܰоܰнܰоܰмܰиܰчܰеܰсܰкܰиܰй аܰнܰаܰлܰиܰзܰ: сܰиܰтܰуܰаܰцܰиܰиܰ, тܰеܰсܰтܰыܰ, пܰрܰиܰмܰеܰрܰыܰ, зܰаܰдܰаܰчܰиܰ, вܰыܰбܰоܰр оܰпܰтܰиܰмܰаܰлܰьܰнܰыܰх рܰеܰшܰеܰнܰиܰйܰ, фܰиܰнܰаܰнܰсܰоܰвܰоܰе пܰрܰоܰгܰнܰоܰзܰиܰрܰоܰвܰаܰнܰиܰеܰ. – Мܰ.: Фܰиܰнܰаܰнܰсܰы и сܰтܰаܰтܰиܰсܰтܰиܰкܰаܰ, 2014. - 656 сܰ. Б |