доработка КОНТР инвестиционной политики. 1. Теоретические аспекты анализа и оценки эффективности инвестиционной политики организации
 Скачать 440 Kb.
|
|
Содержание
Введение Актуальность работы определяется тем, что проводится анализ основных понятий инвестиций, инвестиционных процессов и инвестиционных проектов. В ней даются характеристики важнейших показателей, отражающих целесообразность инвестиционного проекта для работающего в условиях повсеместно развернувшегося в стране экономического кризиса, предприятия реального сектора экономика ОАО «НЗГШ». Цель работы состоит в комплексном анализе и оценке эффективности инвестиционной политики организации предприятия ОАО «НЗГШ». В соответствии с целью определим основные задачи работы: -выполнить анализ теоретических основ оценки и анализа инвестициями предприятия; -провести анализ основных экономических показателей ОАО «НЗГШ» за 2014-2016 гг.; -разработать предложения по улучшению инвестиционной политики. Объектом исследования в данной работе является предприятие ООО «НЗГШ». 1.Теоретические аспекты анализа и оценки эффективности инвестиционной политики организации Считается, что понятие «инвестиции» произошло от латинского «investire» – «вкладывать» [4,с.5]. Понятие инвестиций в мировой экономике известно давно. Вложение средств, имущества и других активов с целью извлечения выгоды производились всегда. При этом учёные и практики до сих пор не пришли к согласию относительно сути инвестиций. Данным финансовым инструментом пользуются и экономисты, и финансисты, но общего единого определения пока нет. Понятие инвестиций достаточно сложный инструмент как на микроуровне (финансово-экономическая деятельность организации), так и на макроуровне (экономика страны в целом). Кроме того, необходимо отметить, что для российской экономики проблема изучения категории инвестиций имеет особое значение, так как её масштабное изучение началось относительно недавно – с начала 90-х годов ХХ века. В рамках централизованной плановой системы вместо понятия инвестиций использовалось одно понятие – «капитальные вложения». При этом под капитальными вложениями понимались все затраты на воспроизводство основного фонда. В современной научной литературе понятия инвестиций и капитальных вложений трактуются по-разному [5,с.131]. При этом инвестиционная политика – это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Важно отметить особое значение денежной оценки, так как ее наличие является основополагающим для категории инвестиций. При этом назначением инвестиций является вложение капитала (имущества и имущественных прав) в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дальнейшей выгоды. В современных условиях хозяйствования получение прибыли является, пожалуй, основной целью осуществления какой-либо коммерческой деятельности, а именно коммерческие предприятия, как правило, и осуществляют инвестиции. Нельзя не отметить, что на данном этапе это одно из прибыльных вложений своих средств, имущества и имущественных прав. При этом целью инвестирования здесь становится не только получение реального материального дохода в виде процентов или дивидендов, но и возможность управления инвестируемой организацией [5,с.55]. В настоящее время в России осуществляется активное формирование крупномасштабной инвестиционной политики, а вместе с тем и фондового рынка. При этом для современной российской экономики, ресурсы которой не так велики, просто необходимо использовать все возможности привлечения свободного российского, а также иностранного капитала. Это особенно важно в условиях развернувшегося мирового экономического кризиса Следует отметить, что основные элементы инвестиционной политики в России уже сложились. Поэтому теперь перед финансистами и аналитиками встает задача научиться правильно ими оперировать и управлять. В настоящее время финансовый рынок России включает в себя следующих коллективных инвесторов [6,с.182]: 1) страховые компании; 2) негосударственные пенсионные фонды; 3) инвестиционные фонды (паевые и акционерные); 4) кредитные союзы; 5) общества взаимного страхования. Система специализированных организаций, подчиненных инфраструктуре инвестиционного рынка и осуществляющих определенные виды профессиональных услуг, обеспечивающих эмиссию, размещение и обращение эмиссионных ценных бумаг, является непременным условием осуществления портфельных инвестиций. В этой связи возникает потребность в обеспечении эффективного размещения ценных бумаг, что, в свою очередь, влечет за собой необходимость появления на финансовом рынке участников, деятельность которых направлена на обслуживание потребностей портфельных инвесторов. Таким образом, в состав финансовых вложений организации включаются: 1) государственные и муниципальные ценные бумаги, а также ценные бумаги других организаций, в том числе долговые ценные бумаги, в которых дата и стоимость погашения определены (облигации, векселя); 2) вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ); 3) предоставленные другим организациям займы, депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, и прочие. Кроме того, к финансовым вложениям относятся вклады организации-товарища по договору простого товарищества. Следует отметить, что в последнее время банки все чаще стали прибегать к новым видам кредитования, оказания дополнительных банковских услуг, новым видам вкладов. В том числе среди вкладов банки предлагают вкладчикам не только положить денежные средства на сбережение за определенный процент, но и получить на этом определенный доход с использованием различных инструментов. К таким инструментам относятся ценные бумаги, фьючерсы и опционы. При этом опционы являются для российской практики достаточно новым видом услуг, но достаточно привлекательным [7,с.56]. Как уже отмечалось, инвестиции подразделяются на финансовые инвестиции и реальные (капитальные вложения). Реальные инвестиции еще называют прямыми. Прямые (реальные) инвестиции или капитальные вложения представляют собой инвестиции в необоротные активы, технологии и научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы. Указанные инвестиции носят характер капитальных вложений, которые осуществляются с целью повышения эффективности производства. Реальные инвестиции включают в себя две составляющие [8,с.136]: 1) инвестиции в основной капитал - приобретение капитальных активов, то есть производственное оборудование, здания и сооружения производственного назначения; 2) инвестиции в товарно-материальные запасы, то есть оборотный капитал. Такие инвестиции представляют собой вложения в приобретение сырья, подлежащего использованию в производстве, или в приобретение готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы являются неотъемлемой частью всего экономического капитала организации. Их запасы так же необходимы, как и внеоборотный капитал. Реальные инвестиции, в свою очередь, классифицируются на внутренние и внешние. Внутренние реальные инвестиции представляют собой вложения организации в собственное производство за счет собственных источников финансирования. Внешние инвестиции - это вложения внешних инвестиционных фондов и организаций в производство хозяйствующего субъекта. Следует также отметить, что в составе реальных инвестиций выделяют валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции - это общая сумма инвестированных средств, а чистые инвестиции представляют собой валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала. По срокам осуществления инвестиции подразделяются на долгосрочные (более одного года) и краткосрочные (сроком менее одного года). При этом к долгосрочным инвестициям относятся: 1) вклады в уставные капиталы других организаций; 2) затраты на приобретение акций других организаций, не котируемых на организованном рынке ценных бумаг; 3) предоставленные организациям займы со сроком их возврата более одного года. К краткосрочным инвестициям относятся: 1) вложения в акции других организаций, котируемые на организованном рынке ценных бумаг; 2) депозитные счета в банках; 3) вложения в сберегательные сертификаты и другие ликвидные финансовые активы. По характеру использования все инвестиции классифицируются следующим образом: 1) первичные инвестиции (нетто-инвестиции) - это вложения, осуществляемые при учреждении или приобретении организации; 2) экстенсивные инвестиции - это инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала организации; 3) реинвестиции представляют собой направление временно свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава и структуры основного капитала организации; 4) инвестиции, направляемые на обновление оборудования; 5) инвестиции, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов; 6) инвестиции, направляемые на изменение программы выпуска готовой продукции; 7) диверсификационные инвестиции - это вложения, направляемые на изменение номенклатуры производимой продукции, создание новых видов продукции и организацию новых рынков сбыта; 8) инвестиции, направляемые на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды и т.д.; 9) брутто-инвестиции представляют собой инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций. Говоря о классификации и видах инвестиций, нельзя не сказать об инвестициях, получающих в настоящее время все большее распространение, - рисковых инвестициях, или венчурном капитале [10,с.67]. Рисковые инвестиции представляют собой инвестиции, осуществляемые в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности и связанные с большим риском. При этом венчурный капитал инвестируется в различные не связанные между собой инвестиционные проекты с целью быстрой окупаемости вложенных средств. Такие инвестиции, как правило, осуществляются путем приобретения части акций организации или предоставления ей ссуд, в том числе с правом их конверсии в акции. Осуществление рисковых инвестиций обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных компаний в областях новых технологий. Венчурный капитал включает в себя различные формы его приложения, такие, как ссудный капитал, акционерный или предпринимательский. В иностранной литературе также выделяется классификация инвестиций по признаку влияния и контроля [10,с.69]: 1) участие без контроля (менее 20 процентов акций); 2) обеспечение существенного влияния (приобретение от 20 до 30 процентов акций); 3) обеспечение контроля (более 50 процентов акций); 4) обеспечение полного контроля (от 75 до 100 процентов акций). В целом классификацию инвестиций можно представить в виде следующей таблицы [11,с.236]. Таблица 1 Классификация инвестиций
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых невозможно нормальное развитие экономики предприятия и государства в целом, так как инвестиции направляются не только с целью получения прибыли (частные инвестиции), но и с целью регулирования экономики в целом и проведения определенной структурной политики (государственные инвестиции). Инвестиции на макроуровне экономики являются необходимой основой для таких процессов, как [12,с.253]: 1) осуществление расширенного воспроизводства; 2) ускорение темпов научно-технического процесса; 3) улучшение качества и конкурентоспособности продукции; 4) создание необходимой сырьевой базы; 5) развитие здравоохранения, образования, культуры и прочих социальных сфер. Инвестиции на микроуровне предназначены для таких процессов, как: 1) расширение и развитие производства организации; 2) модернизация основного капитала организации; 3) повышение технического уровня производства; 4) повышение качества выпускаемой продукции; 5) приобретение ценных бумаг и вложения в активы других организаций с целью получения прибыли и возможности управления организацией. Инвестиции на микроуровне необходимы для нормального и бесперебойного функционирования предприятия, обеспечения его стабильного финансово-экономического состояния и максимизации прибыли. Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значительную роль как на макроуровне, так и на микроуровне, обеспечивая простое и расширенное воспроизводство, структурные преобразования, увеличение прибыли и на этой основе решение многих управленческих и финансово-экономических проблем не только в масштабах предприятия, но и в масштабах страны в целом. Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от структуры. При этом под структурой инвестиций понимается их состав по видам, направлениям использования и долям в общей сумме инвестиций. В теории и практике различают общие и частные структуры инвестиций. При этом к общим инвестициям относится их распределение на реальные (капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции. В общем объеме инвестиций, как правило, наибольшую долю вложений занимают реальные (капитальные) инвестиции. К частным структурам инвестиций относят технологическую (распределение инвестиций по составу затрат), воспроизводственную, отраслевую (распределение и соотношение инвестиций по отраслям деятельности) и территориальную структуры. Кроме того, выделяют структуру инвестиций по источникам финансирования и формам собственности. Таким образом, имея четкое представление о категории «инвестиции», финансисты и практики могут получить возможность наиболее оптимального и рационального управления ими. 2.Комплексный анализ и оценка эффективности инвестиционной политики организации (на примере ОАО «НЗГШ») Открытое акционерное общество ОАО «НЗГШ»- это крупнейшее российское предприятие шинной промышленности. Предприятие было создано в 1971 году как базовое производство шин для гигантов отечественной автомобильной индустрии - ВАЗа и КАМАЗа, а также для удовлетворения потребностей вторичного рынка в шинах легкового, грузового и сельскохозяйственного ассортиментов. Будучи структурным подразделением нефтехимического комплекса ОАО «Татнефть» ОАО «НЗГШ» вовлекает большую часть валовых инвестиций комплекса, что видно из таблицы 2. Таблица 2 Структура освоения инвестиций по предприятиям нефтехимического комплекса ОАО «Татнефть» за 2014-2016гг
Это объясняется тем, что ОАО «НЗГШ» выступает основной производственной базой в технологической цепочке выпуска конечной продукции комплекса в виде производственных зданий и сооружений, основного технологического и вспомогательного оборудования, развитой инфраструктуры, расположенных на территории более 350 га. Основными направлениями инвестирования средств являются: обеспечение выпуска конкурентоспособного ассортимента продукции с европейским уровнем качества (60%); внедрение современных экологически безопасных технологий (10%); внедрение материалосберегающих технологий (10%); замена изношенного оборудования (10%); автоматизация систем управления (7%) и пр. При этом, большая часть инвестиций направляется в активную часть основных производственных фондов (машины, оборудование, транспортные средства): начиная с 2012 г. - более 90% (см. табл. 3). Таблица 3 Структура инвестиций в основной капитал ОАО «НЗГШ» в динамике за 2014-2016 гг., %
Инвестиционная программа на 2014 год при плане финансирования 276,3 млн. руб. (с НДС) фактически профинансирована на 272,1 млн. руб. (с НДС), выполнение плана составило 98,5%. При плане освоения 176,9 млн.руб., инвестиционная программа фактически освоена на 163,2 млн.руб. (без НДС), выполнение плана – 92,2% в том числе: производственное строительство – 58,5 млн. руб. (88,7% к плану); приобретение ОНВСС – 104,6 млн. руб. (94,3% к плану) (см. табл. 3). В течение 2014 г. наибольшая доля инвестиций 98 млн.руб. (без НДС) (или 55,3% от общего объема освоения) направлена на реализацию проектов связанных с модернизацией и адресной заменой оборудования действующего производства, а также, связанных с оптимизацией затрат по услугам промышленного характера. В том числе, наибольший объект инвестирования «Резиносмеситель F-620» (ЗГШ), реализация которого начата в 2012 г. Освоение инвестиций за 2014 г. составило 52,2 млн. руб. (без НДС). Цель проекта – замена камеры резиносмешения для снижения потерь из-за простоев оборудования и затрат на капитальный ремонт. Анализ выполнения инвестиционной программы за 2014г. представлен в таблице 4. Таблица 4 Анализ выполнения инвестиционной программы ОАО «НЗГШ» за 2014 г., млн. руб
За 2014 г. реализованы проекты, направленные на снижение расходов энергоресурсов, освоение по которым составило 18,6 млн. руб. (11,4% от общего объема освоения). Наибольший проект – «Автоматизированная система контроля и учета электроэнергии», в результате реализации которого возможна годовая экономия 0,7 млн. руб. За 2014 г. по данному проекту фактическое освоение инвестиций составило 2,6 млн. руб. Так же в отчетном периоде, реализован проект «Газовая котельная на территории водно-спортивной базы» на сумму 2,5 млн. руб., где в результате замены электрической котельной на газовую, экономия за счет сокращения затрат на электроэнергию составила 0,6 млн. руб. в год. Кроме того, большая доля инвестиций была направлена на продолжение реализации объекта «Информационная телекоммуникационная инфраструктура» - 16,5 млн. руб. (10,1%). По требованию служб надзора в течение 2014 г. реализованы проекты всего на сумму 10,1 млн. руб. (или 6,2% от общего объема освоения). Кроме того, инвестиции были направлены на систему охранной сигнализации периметра ОАО «НЗГШ» и охранный пост в размере 7,1 млн. руб. (или 4,4%). Реализации проекта началось в 2012 г. На реализацию проектов по охране экологии и окружающей среды направлено инвестиций всего на сумму 8,2 млн. руб. (или 5% от общей суммы освоения). Это реконструкция электрофильтров печи «Рутнер», реконструкция канализационных сетей и сооружений, строительство полигона захоронения отходов, и др.). Это позволило обезвредить в 2014г. в печи «Рутнер» 4 565 тонн отходов, из 1419 тонн отходов изготовить и реализовать на 33,1 млн. руб. товаров народного потребления и производственно-технического назначения. Общество уже в третий раз по итогам республиканского конкурса «Эколидер» в рамках форума «Человек. Природа. Наука. Техника» было награждено дипломом победителя в номинации «Работа по сокращению выбросов загрязняющих веществ». По итогам смотра-конкурса «Лидер природоохранной деятельности в России - 2014» Второй Всероссийской конференции, прошедшей в Москве в октябре 2014 г., Общество награждено почетным дипломом за активную деятельность в области охраны окружающей среды и рационального природопользования, генеральный директор ОАО «НЗГШ» награжден почетным орденом «Экологический щит России». Продолжая работу по экономии водных ресурсов, предприятие заменило отдельные участки подземного трубопровода, приобрело и установило в артезианских скважинах приборы контроля за статическим и динамическим уровнями артезианской воды. Это привело к сокращению потребления воды по сравнению с 2013 г. на 185,9 тыс. куб.м. (11,1%). В результате реализации инвестиционной программы предприятия экономия затрат на энергоресурсы только за 2014 г. составила 76,3 млн. руб. (в основном – из-за уменьшения объема потребления тепловой энергии). Анализ выполнения инвестиционной программы ОАО «НЗГШ» за 2015 г. представлен в таблице 6. Инвестиционная программа ОАО «НЗГШ» на 2015 год была сформирована исходя из следующих приоритетных задач: минимизации низкорентабельных инвестиций; внедрения высокотехнологичных и прогрессивных технологий производства; внедрения ресурсо- и энергосберегающих технологий; обеспечения постоянного повышения уровня экологической и промышленной безопасности производства; развития и внедрения IT-технологий. По данным годового отчета о деятельности ОАО «Нижнекамскшна» в 2015 году инвестиционная программа ОАО «НЗГШ» при плане финансирования 506,6 млн.руб. фактически профинансирована на 479,9 млн.руб., выполнение плана составило 94,7%. При плане освоения 380,2 млн.руб., инвестиционная программа фактически освоена на 360,7 млн.руб. (без НДС), выполнение плана – 94,9%. Таблица 5 Анализ выполнения инвестиционной программы ОАО «НЗГШ» за 2015 г., млн. руб
В области информационных технологий в 2015 году основной объем инвестиций был направлен на продолжение работ по созданию информационно-телекоммуникационной инфраструктуры акционерного общества и сети передачи данных для пилотного проекта «Штрихкодирование», что в конечном итоге позволит объединить в единое информационное пространство подразделения акционерного общества, и создаст условия для внедрения единой информационной системы. С целью внедрения энергосберегающих технологий на заводе массовых шин проведены работы по модернизации технологических гребенок на четырех форматорах-вулканизаторах типа ФВА 2-140, продолжены работы по установке приборов учета тепловой энергии. На заводе грузовых шин проведены работы по установке электропривода резиносмесителя МХ-1. Кроме того, в 2016 году на ОАО «НЗГШ» завершена реализация инвестиционного проекта «Организация подготовительного производства на Заводе массовых шин», цель которого – изготовление качественных полуфабрикатов (резиновых смесей), которые должны обеспечить качество высокоэффективных легковых шин «Кама-EURO», производимых по технологии европейской фирмы, на уровне импортных аналогов. Работы по проекту были начаты в 2012 году, финансирование осуществлялось с привлечением инвестиций ОАО «Татнефть», общий объем инвестиций составил 1400 млн. руб. Выполнение инвестиционной программы ОАО «Нижнеамскшина» за 2016г. по направлениям инвестиций представлено в таблице 6. Таблица 6 Анализ выполнения инвестиционной программы ОАО «НЗГШ» за 2016 г. млн. руб
Инвестиционная программа на 2016 год запланирована в сумме 754,5 млн. руб. в том числе на: производственное строительство – 688,1 млн. руб.; приобретение ОНВСС – 53,4 млн. руб., непроизводственные капитальные вложения – 11,3 млн. руб., приобретение земельных участков – 0,2 млн. руб., приобретение активов – 0,8 млн. руб., резерв – 0,8 млн. руб. Фактическое инвестирование по годам происходило в соответствии с утвержденными инвестиционными программами. Однако кризис мировой финансовой системы 2015 г. негативно сказался и на инвестиционной политики предприятия, где инвестиционная программа, вследствие недополучения запланированных финансовых ресурсов, профинансирована лишь на 59%. Далее для наглядности представим инвестиционную деятельность ОАО «НЗГШ» в динамике за 2014-2016г.г. на рисунке 4. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||