КУРСОВАЯ. курс шарипова н. 8 Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации

• Название: 8 Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации
• Анкор: КУРСОВАЯ
• Дата: 19.08.2022
• Размер: 78.78 Kb.
• Имя файла: курс шарипова н.docx
• Тип: Курсовая; #649057
• страница: 5 из 6

2. Методы оценки инвестиционных проектов

В основе процесс принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитиков и т.д.

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках.

2.1 Дисконтирование капитала и доход.

Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность. Временная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться в двух аспектах. Первый аспект связан с покупательной способностью денег. Второй аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги.

Дисконтирование доходов - приведение дохода к моменту вложения капитала. Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учетом дисконтирования используются следующие формулы:

Ко = Кt (1 + Е)-t,

(1)

где (1+Е)^-t - дисконтный множитель за t лет.

Величину К₀, полученную дисконтированием K_t,часто называют текучей, современной (приведенной) величиной К_t. Она характеризует ту исходную (базовую) сумму, на которую начисление процентов дает величину К_t. Поэтому коэффициент дисконтирования также называют коэффициентом текущей стоимости:

Пример: через 5 лет с момента подписания контракта предприятие должно уплатить кредитору 13 069,6 руб. Кредит предоставлен под 5,5% годовых. Определить, какую сумму получил должник.

Решение: По формуле (1) находим:

К₀=13069,6(1+ 0,055)^-5

К₀ = 13069,6 * 0,765134354 = 9999,9992 = 10000 руб.

Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, руководствуется следующими положениями. Во-первых, происходит постоянное обесценение денег; во-вторых, желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор должен оценить, какой доход он получит в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело исходя из прогнозируемого уровня доходности. Эта оценка производится по формуле (1).

2.2 Метод расчета чистого приведенного эффекта

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере Р₁, Р₂, ..., Р_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно насчитываются по формулам:

PV = ,

(2)

где PV – текущая стоимость денег, руб.;

FV – будущая стоимость денег, руб.;

E – процентная ставка, %.

NPV = ,

(3)

где Р_t – результаты, достигнутые в t-м шаге расчета, руб.;

З_t – затраты, осуществляемые на t-м шаге расчета (капитальные и текущие без амортизации), руб.;

К – капитальные вложения в t-м шаге, руб.

Если: NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект не прибыльный и не убыточный.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во времени, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.