анализ. Анализ финансовохозяйственной деятельности организации для бухгалтера и руководителя
 Скачать 3.51 Mb.
|
|
Из табл. 59 следует, что если стоимость всех акций повысилась на 10%, то стоимость акций АО "А" возросла на 12%, в то время как у АО "Б" - только на 7%. Когда же стоимость всех акций возросла на 5%, акций АО "А" - на 2%, у АО "Б" рост стоимости акций был выше по сравнению со всеми акциями и акциями АО "А" соответственно в 1,2 и в 3 раза. Однако следующий рост стоимости всех акций на 3% вызвал рост стоимости акций по АО "А" в 1,7 раза, а по АО "Б" снижение - в 3 раза. Снижение стоимости всех акций на 10% не оказало существенного влияния на стоимость акций акционерных обществ "А" и "Б". Рыночный риск может быть приблизительно определен делением процентного изменения в стоимости акций конкретного акционерного общества на процентное изменение в стоимости других акций на рынке, таким образом, исходя из приведенных выше данных: 12 2 АО "А" = ---- = 1,2 раза; --- = 0,4 раза; 10 5 7 6 АО "Б" = ---- = 0,7 раза; --- = 1,2 раза и т.д. 10 5 Отношение заемного капитала к собственному. Возможность погашения долгосрочных займов характеризует способность акционерного общества функционировать длительное время. Целью этого анализа является раннее выявление признаков банкротства. Показатель отношения заемного капитала к собственному показывает соотношение привлеченных ресурсов и акционерного капитала. Чем выше показатель отношения заемного капитала к собственному, тем неустойчивее положение акционерного общества. Исходя из ранее приведенных показателей Бухгалтерского баланса акционерного общества (см. табл. 56) рассчитаем за 2000 - 2001 гг. отношения заемного капитала к собственному: 2001 г. 2000 г. Общая сумма задолженности 16 184 тыс. руб. 8685 тыс. руб. ------------- ---------------- = 2,39 -------------- = 1,44. Уставный 6780 тыс. руб. 6013 тыс. руб. капитал Данные показывают, что у акционерного общества произошло увеличение с 1,44 до 2,39, или на 65,9%, отношения заемного капитала к собственному. Коэффициент обеспечения выплаты процентов по кредитам. Займы являются инструментом финансирования деловых операций, и в ряде случаев их можно с выгодой использовать для акционерного общества. Это можно делать в случае, если фондоотдача выше уровня банковских процентов по кредитам или уровня процентов по заемным средствам, что способствует получению дополнительной прибыли. Но при этом возникает и риск не получить прибыль, достаточную для выплаты процентов, и по этой причине понести дополнительные убытки. Показателем, отражающим степень защищенности кредиторов, является показатель, отражающий обеспеченность процентов по кредитам, рассчитанный следующим образом: Коэффициент обеспеченности процентов по кредитам 2001 г. Прибыль до налогообложения + 2236 тыс. руб. + + Расходы по выплате процентов + 697 тыс. руб. ------------------------------ ---------------- = 4,21 Расходы по выплате процентов 697 тыс. руб. 2000 г. 1984 тыс. руб. + + 181 тыс. руб. ---------------- = 11,96. 181 тыс. руб. Обеспеченность выплаты процентов по кредитам у акционерного общества значительно уменьшилась (в 2,8 раза), что можно объяснить ростом увеличения расходов по выплате процентов за кредит. Коэффициенты, характеризующие положение акций на рынке ценных бумаг. Рыночная стоимость акций - эта цена, по которой можно приобрести или продать акции акционерных обществ. Рыночная цена акций дает представление о том, как вкладчики оценивают потенциальную прибыль и степень риска по акциям акционерных обществ. Но при этом нельзя оценивать деятельность акционерных обществ только на основании рыночной стоимости акций, так как у акционерного общества могут остаться акции, не выпущенные им в обращение и по которым возможно получение дивидендов. Целесообразнее рыночную стоимость акции рассматривать в увязке с показателем прибыли, приходящейся на одну акцию, дивидендами по акциям, а также с ценами на акции других акционерных обществ для того, чтобы иметь всю необходимую информацию. Коэффициент отношения рыночной стоимости акции к прибыли в расчете на одну акцию отражает отношение рыночной текущей стоимости акции к данным по прибыли в расчете на одну акцию. Используем данные Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках, которые были ранее указаны. В 2001 г. рыночная стоимость акции была на уровне 50 руб., и на одну акцию приходилось 4,31 руб. прибыли. В этом случае вышеуказанный коэффициент исчисляется следующим образом: Рыночная стоимость акции 50 руб. ------------------------------- = --------- = 11,6. Прибыль в расчете на одну акцию 4,31 руб. Это не постоянное отношение, оно может изменяться в зависимости от рыночной стоимости акции и прибыли, приходящейся на одну акцию. Вышеуказанное отношение показывает, сколько вкладчики согласны на данный (анализируемый или отчетный) момент времени заплатить за каждый рубль прибыли, получаемой на одну акцию. Отношение рыночной стоимости акции к прибыли в расчете на одну акцию получило широкое применение потому, что позволяет сравнивать акционерные общества. При наличии более высокого показателя у одного акционерного общества перед другими вкладчики вправе ожидать более высоких темпов роста прибыли по сравнению с другими акционерными обществами. Показатель отдачи на вложенный капитал - это отношение полученных дивидендов к рыночной стоимости акции, расчет которого производится путем деления дивидендов за акцию на рыночную стоимость акции. Пример. Анализ деятельности по основным показателям акционерного общества
Дивиденды на акцию 1,90 руб. ------------------------ = --------- = 3,8%. Рыночная стоимость акции 50 руб. Иначе говоря, вкладчик, имевший акцию, рыночная стоимость которой составляла 50 руб., получил отдачу от вложений в 2001 г. в виде дивидендов на уровне 3,8%. Необходимо при этом иметь в виду, что дивиденды - это только часть доходов, которые может получить вкладчик от инвестиций в акции, то есть вкладчик к этому должен прибавить или вычесть процент изменения рыночной стоимости акции. Кроме оценки потенциальной отдачи от вложений, инвестор обязан оценить и степень риска. Оценивая степень риска, во внимание принимают следующие факторы: - характер деятельности акционерного общества; - качество работы; - итоги дальнейшего развития; - рыночный риск и т.д. Из четырех вышеуказанных факторов большее значение имеет фактор рыночного риска. Хотя подсчет показателя рыночного риска затруднителен в связи с тем, что при расчете используются специальные статистические методы, включая и регрессный анализ, но его идея проста. Пример.
|