Кузнецов В.Д._ЭКб_1201. Анализ собственного и заемного капитала организации
 Скачать 1.61 Mb.
|
|
Резервный капитал - это объем запасов, созданных в рамках с действующим законодательством, так же учредительными документами с помощью использования нераспределенной прибыли. Созданный резервный капитал может быть использован на покрытие убытков и связанных с ними обязательств и защитит предприятие от банкротства в условиях экономического кризиса, спада производства и реализации продукции. Резервный капитал формируется в размере не менее 5% от уставного капитала. В отличие от акционерных обществ (АО), Общества с ограниченной ответственностью и унитарные предприятия могут утвердить в учредительных документах или учётной политикой создание и формирование резервного капитал. Согласно статьи 30 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» общество может создавать резервный фонд и иные фонды в порядке и размерах, предусмотренных уставом общества. Большая часть собственного капитала организации постепенно накапливается в фондах специального назначения. Оставление про запас этих средств благоприятно влияет на финансирование различных затрат. 13 Например на создание и нововведение имущества, необходимого для производства, социальной инфраструктуры, и на потребности социального развития (исключение - капитальные вложения) [35, с. 90]. Постоянный поток денежных ресурсов обеспечивает рост и развитие любого предприятия. Но существует момент, что даже если организация успешно ведет свою деятельность и имеет стабильный доход, это не означает то, что приемлемо изымать средства из оборота. Это может послужить причиной к остановке производства, или каким либо паузам в деятельности. В данной ситуации активируются банки, которые предлагают предприятию воспользоваться их услугами, в частности получением заемных средств. Преимущество использования только собственного капитала состоит в том, что предприятие имеет самую высокую финансовую устойчивость, но в тоже время замедляется темп собственного развития. Заемный капитал характеризуется как привлеченные на возвратной основе денежные ресурсы или другие имущественные ценности, направленные на финансирование развития организации [39, с. 80]. Заемный капитал – капитал, полученный в виде долгового обязательства. От собственного капитала его отличает то, что он имеет определенный срок, и подлежит возврату. Обычно кредитор добавляет к займу проценты, которые выплачивает предприятие. Заемный капитал организации отражает объем его финансовых долгов перед кредитором. Оформление обязательств происходит в виде договоров, таких как кредит и займ, коммерческий и товарный кредит (гл. 42 ГК РФ). Образование ссудного капитала образовывается с помощью двух основных источников заемных ресурсов: внешних и внутренних. На рис. 2 представлены внешние источники формирования заемного капитала предприятия. 14 Рис. 2. Внешние источники формирования заемного капитала предприятий К первой категории относятся внешние источники заемных средств. Эта группа состоит с двух подкатегорий – внешние, с долгосрочным погашением и внешние, с краткосрочным погашением источники заемных средств предприятия. Чтобы сформировать заемный финансовый капитал на долгий срок используют внешние долгосрочные финансовые ресурсы. Первым делом обращаются долгосрочным облигационным займам, долгосрочным банковским кредитам, а так же к финансовому лизингу. По всему миру особо часто используется и долгосрочный налоговый кредит, и льготы по налогам. Внешние источники формирования заемного капитала Внешние долгосрочные заемные средства Долгосрочные кредиты банков Долгосрочный налоговый кредит и льготы Финансовый лизинг Долгосрочные облигационные займы Долгосрочные кредиты и займы небанковских финансовых учреждений Долгосрочные государственные целевые кредиты Краткосрочный налоговый кредит Краткосрочный товарный (коммерческий) кредит Краткосрочные кредиты и займы небанковских финансовых учреждений Краткосрочные кредиты банков Внешние краткосрочные заемные средства 15 Внешние заемные финансовые ресурсы с краткосрочным погашением используются при образовании краткосрочного заемного капитала, обычно для этого используется краткосрочный банковский кредит и товарный, иными словами коммерческий кредит. Ко второй категории относятся внутренние источники заемных ресурсов. К ним можно отнести заемные финансовые средства, образование которых происходит из отсроченных и просроченных обязательств, краткосрочных внешних, и долгосрочных внешних (рисунок 3). Рис. 3. Внутренние источники формирования заемного финансового капитала предприятий При нормальной рыночной экономике объем таких заемных ресурсов недостаточно значительный. Однако в переходной период эти заемные средства используются довольно активно для формирования долгосрочного и краткосрочного финансового капитала [32, с. 72]. Внутренние источники формирования заемного капитала Внутренние долгосрочные заемные средства Отсроченная и просроченная задолженность за имущество в аренде Другие внутренние долгосрочные заемные средства Отсроченная налоговая задолженность Реструктуризированный долг по кредитам и займам Долгосрочные кредиты и займы небанковских финансовых учреждений Отсроченная и просроченная задолженность по облигационным займам Просроченная внутренняя и внешняя кредиторская задолженность Внутренняя и внешняя кредиторская задолженность, срок уплаты которой не настал Краткосрочный товарный кредит, не уплаченный в срок Краткосрочные кредиты и займы, не уплаченные в срок Внутренние краткосрочные заемные средства 16 Как правило, заемный капитал сроком до одного года относится к краткосрочному, а больше года — к долгосрочному. Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия — за счет краткосрочного или долгосрочного капитала необходимо обсуждать в каждом конкретном случае. Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств. Основными функциями заемного капитала является производственно- распределительная и функция обеспечения прибыли, то есть привлеченный капитал должен эффективно использоваться и приносить прибыль, который бы не только обеспечивал покрытие цены его привлечения, но и имел долю, направленности на развитие самого предприятия или на повышение благосостояния владельцев. Соблюдение выполнения этой функции и является главной целью управления заемным капиталом [32, с. 75]. Таким образом, собственный капитал показывает долю имущества предприятия, финансируемой за счет средств собственников и собственных средств предприятия. Потребность в основном капитале определяется при создании, расширении предприятия, а также в случае дополнительных капиталовложений. Использование заемного капитала организацией, имеет более высокую степень своего финансового развития, за счет формирования добавочного объема активов, а так же возможности прироста финансовой рентабельности деятельности. В то же время активизируется финансовый риск и угроза банкротства. К этому приводит увеличение объема заемных средств в общей сумме используемого капитала. 17 1.2. Методика анализа собственного капитала В методику анализа собственного капитала входят следующие пункты: 1. Изучение финансовой отчетности, в процессе которого проводится структурный анализ как в целом величины собственного капитала, так и оценка каждого его элемента. 2. Изучение величины и динамики изменения показателя чистых активов на текущее время (путем сравнения их величин), а также его соотношения с источниками формирования собственного капитала. 3. Изучение эффективности функционирования собственного капитала за счет установки и оценки величины прироста и качества распределения прибыли, а также анализа показателей рентабельности и финансовой устойчивости собственного капитала. 4. Поиск резервов прироста собственного капитала. Необходимо знать пути реализации и резервы роста объема собственного капитала. Это фактор обоснованного принятия решений, хозяйственно-управленческого характера, направленных на рост собственного капитала. На первой стадии анализа изучается общий объем формирования собственного капитала, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде. Кроме того, на данном этапе анализа этапе анализа рассматриваются источники формирования собственного капитала. Первым делом изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственного капитала, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников. На второй стадии анализа исследуется движение собственного капитала. Его показатели рассчитываются с помощью данных бухгалтерского баланса организации. 18 На третьем этапе проводится анализ финансовых коэффициентов. В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработанная система показателей, которые характеризуют финансовую стабильность предприятия (таблица 1). Таблица 1 Методика расчетов коэффициентов эффективности использования собственного капитала предприятия № п/п Показатель Условное обозначение Формула для расчетов 1 Коэффициент финансовой независимости (автономии) К авт. Собственный капитал / Пассивы 2 Коэффициент финансовой зависимости К ф з Пассивы / Собственный капитал 3 Коэффициент маневренности собственного капитала К м Собственные оборотные средства / Собственный капитал 4 Коэффициент концентрации заемного капитала К конц.ЗК. Заемный капитал / Пассивы 5 Коэффициент финансовой стабильности (коэффициент финансирования) К ф.стаб. Собственные средства / Заемные средства 6 Показатель финансового левериджа Ф л Долгосрочные обязательства / Собственные средства 7 Коэффициент финансовой стойкости Кф. с. Собственный капитал + долгосрочные обязательства / Пассивы 8 Коэффициент отношения основных средств к собственным средствам К отн. Основные средства / Собственный капитал 9 Коэффициент структуры заемного капитала К стр. Краткосрочные обязательства / Заемный капитал 10 Коэффициент обращения собственного капитала К обр. Чистая выручка от реализации продукции / Собственный капитал 11 Рентабельность собственного капитала R СК Чистая прибыль предприятия / Собственный капитал Методика анализа определенных выше коэффициентов: 1. Сравниваются фактические коэффициенты текущего года с коэффициентами предыдущего года, а также с коэффициентами за ряд отчетных периодов. 19 2. Сравниваются фактические коэффициенты с нормативными (внешние пользователи финансовых отчетов редко могут провести такое сопоставление). 3. Сравниваются коэффициенты с показателями конкурентов. Данные берутся из финансовых отчетов, которые подаются в финансовые, статистические органы. 4. Сравниваются фактические коэффициенты с отраслевыми показателями. С помощью анализа этих коэффициентов можно оказать сильные и слабые позиции разных предприятий, фирм. Менеджеры используют эти данные для контроля деятельности предприятия, чтобы не допустить банкротства [9, с. 101]. Используя различные модели для анализа эффективности использования капитала, можно провести структурирование и идентификация взаимосвязи между основными показателями. При существующем состоянии наиболее приемлемыми, по нашему мнению, для анализа является дескриптивные модели. Дескриптивные модели являются основными для проведения анализа капитала, а так же для оценки финансового состояния предприятий. К ним относятся: построение системы отчетных балансов, представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности, коэффициентный и факторный анализ, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности. Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, то есть рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале. Динамический анализ позволяет выявить 20 тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входят в состав бухгалтерской отчетности. Коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала предприятий, различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп: - коэффициенты оценки движения капитала предприятия; - коэффициенты деловой активности; - коэффициенты структуры капитала; - коэффициенты рентабельности и др. Коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования [30, с. 89]. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать эффект от использования предприятием своего капитала. Как правило, в эту группу относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала, оборачиваемость инвестированного капитала, оборачиваемость кредиторской задолженности, оборачиваемость заемного капитала. Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Другое название данных коэффициентов - коэффициенты платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициент заемного капитала и коэффициент соотношения собственного капитала к заемному. Особую роль в управлении собственным капиталом играет факторный анализ, который предусматривает комплексное и системное изучение влияния факторов на величину собственного капитала в целом и его составляющих в частности. Он обеспечивает количественную оценку влияния факторов на исследуемый показатель и дает возможность соответствующим подбором и 21 корректировкой факторов формировать или изменять параметры управления капиталом [25, с. 58]. В научной литературе различают следующие типы факторного анализа. 1. Детерминированный (функциональный) факторный анализ составляет методику исследования влияния факторов, связь которых с результативным показателем имеет функциональный характер, то есть результативный показатель можно представить как произведение, долю или алгебраическую сумму факторов. 2. Стохастический анализ - методика исследования факторов, связь которых с результативным показателем, в отличие от функциональной является неполной, корреляцией. Если при функциональной зависимости с изменением аргумента происходит изменение функции, то при стохастической связи изменение аргумента может дать несколько значений приращение функции в зависимости от сочетания других факторов, определяющие этот показатель. 3. Прямой факторный анализ предполагает исследование дедуктивным методом - от общего к частному. Он проводится с целью комплекса исследований объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов, которые формируют величину результативного показателя. 4. Обратная факторный анализ проводят по к мощью индуктивного метода, исследуя причинно связи с целью определить чувствительность изменений многих результативных показателей к изменениям исследуемого фактора. 5. Одноуровневый факторный анализ предусматривает исследование факторов только одного уровня подчинения без детализации их на составляющие. 6. Многоуровневый факторный анализ, в отличие от предыдущего, предполагает исследование факторов, детализировано, с целью изучения их сущности и влияния на различные уровни соподчиненности; 22 7. Для изучения влияния факторов на показатели к соответствующей дате используют статический факторный анализ; 8. Динамический факторный анализ составляет методики исследования причинно-следственных связей в динамике. 9. Ретроспективный факторный анализ находит причины изменений результатов хозяйственной деятельности за прошедшие периоды. 10. Перспективный факторный анализ предполагает исследование поведения факторов и результативных показателей на перспективу [26, с. 74]. Выбор типа факторного анализа зависит от объекта исследования и поставленной цели. Процесс факторного анализа сложный и ответственный момент, который предполагает отношение и решение задач, связанных с объектом исследования. учитывая выше произносимое и специфичность понятия «собственный капитал», весомость его для предприятия, нами выделены основные задачи, которые должны решаться при проведении факторного анализа собственного капитала. К ним относятся: 1. Определение результативного показателя. Осуществление факторного анализа собственного капитала предусматривает получения результатов как всего собственного капитала, так и отдельно по каждой его составляющей. То есть результативным показателем может быть либо отдельно взятая составляющая собственного капитала, или вся величина собственного капитала. 2. Определение системы факторов. Эта задача предусматривает осуществления выбора факторов, влияющих на результативный показатель, их классификация и система. Подбор факторов осуществляется на основе теорем политических и практических знаний, приобретенных в определенной области. При правильном и полном выборе факторов необходимо руководствоваться принципом оптимальности. правильный выбор и оптимальное количество факторов приведет к получению наиболее точного результата анализа. Исследование взаимосвязи факторов и их влияния на результативный показатель возможно путем их классификации и 23 систематизации. Классификация дает возможность точнее оценить место и роль каждого фактора в формировании величины результативного показателя. Систематизация факторов позволяет размещать их в определенном порядке, учитывая их взаимосвязь и соподчиненность. Систематизация достигается с помощью структурно-логических моделей. |