№4 ОПД сдача. Денежные потоки инвестиционного проекта имеют вид, приведенный в таблице 1

• Название: Денежные потоки инвестиционного проекта имеют вид, приведенный в таблице 1
• Дата: 31.03.2023
• Размер: 236 Kb.
• Имя файла: №4 ОПД сдача.doc
• Тип: Документы; #1028941

Практическое задание 4

Рассчитать на основании данных, приведенных в таблице 1: чистый дисконтированный доход; срок окупаемости с учетом дисконтирования; индекс доходности дисконтированных капиталообразующих инвестиций.

Денежные потоки инвестиционного проекта имеют вид, приведенный в таблице 1:

продолжительность шага расчета равна одному году;

притоки заносятся в таблицу со знаком «+», а оттоки – со знаком «–»;

все притоки и оттоки на каждом шаге считаются относящимися к концу этого шага, и точкой приведения является конец нулевого шага.

Таблица 1 – Денежные потоки (в условных единицах)

№ стр.	Показатель	Номер на шаг расчета (t)
		0	1	2	3	4	5
1	Сальдо денежного потока от операционной деятельности, Fоп(t), ден. ед.	0	21,6	49,3	59,7	64,4	80,7
2	Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности, Fин(t), ден. ед.	-100	-70	0	0	0	0
3	Коэффициент дисконтирования	1	0,909	0,83	0,75	0,68	0,62

Для упрощения расчеты производятся в текущих ценах (без учета инфляции). Показатели эффективности зависят от вида налоговых льгот. В данном задании примем, что налоговые льготы отсутствуют. Норму дисконта принимаем Е = 10%.

Рекомендации по выполнению задания:

1. Найти необходимые для расчетов формулы, которые даны на слайдах, в тексте к учебнику и содержатся в рекомендуемой литературе.

2. Произвести по формулам вычисления. Подробное обоснование проводимых расчетов является обязательным.

3. Результаты вычислений занести в таблицу.

Решение:

Для определения целесообразности инвестиций необходимо, прежде всего, рассчитать такой показатель, как чистый дисконтированный доход (_{ }). Чистый дисконтированный доход – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:



где _{ } - чистый доход по годам реализации проекта,

_{ } - сумма инвестиционных вложений,

_{ } - ставка дисконтирования.

Если стоимость капитала (ставка дисконтирования) неизменна на всем протяжении проекта и составляет 10%, то чистый дисконтированный доход равен:



Проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода. Результаты расчета показали, что данный проект является выгодным для инвестора.

Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Дисконтированный показатель периода окупаемости определяют по формуле:



Проект окупится в срок, который меньше срока его реализации. Следовательно, проект реализовать целесообразно.

Индекс доходности также, как и показатель чистого дисконтированного дохода, позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящими денежными доходами. Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта, осуществляются в несколько этапов, то расчет производится по формуле:



Независимый инвестиционный проект, у которого значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, должен быть отвергнут. В данном случае значение индекса доходности больше 1, следовательно, проект реализовать целесообразно.

Результаты суммируем в таблице:

№ стр.	Показатель	Номер на шаг расчета (t)
		0	1	2	3	4	5
1	Сальдо денежного потока от операционной деятельности, Fоп(t), ден. ед.	0	21,6	49,3	59,7	64,4	80,7
2	Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности, Fин(t), ден. ед.	-100	-70	0	0	0	0
3	Сальдо суммарного потока, ден. ед.	-100,0	-48,4	49,3	59,7	64,4	80,7
4	Коэффициент дисконтирования	1	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621
5	Дисконтированное сальдо суммарного потока, ден. ед.	-100,0	-44,3	40,7	44,9	44,0	50,1
6	Дисконтированное сальдо накопленного потока, ден. ед.	-100,0	-144,3	-103,6	-58,7	-14,7	35,4
7	Дисконтированные капиталообразующие инвестиции, ден. ед.	-100,0	-63,6	0	0	0	0
8	Чистый дисконтированный доход (ЧДД), ден. ед.	+35,7
9	Срок окупаемости с учетом дисконтирования, год	4,1
10	Индекс доходности дисконтированных капиталообразующих инвестиций	1,218

Дисконтированный срок окупаемости можно рассчитать и по-другому. Как видно из таблицы, в конце 4-го года накопленный дисконтированный денежный поток является еще отрицательным, а в конец 5-го года – уже положительным. Следовательно, срок окупаемости инвестиций находится между 4-мя и 5-ю годами реализации инвестиционного проекта. Уточненный срок окупаемости рассчитывается по формуле:



где _{ } – последний год реализации проекта, в течение которого накопленный дисконтированный денежный поток оставался отрицательным;

_{ } – величина накопленного дисконтированного денежного потока на момент _{ };

_{ } – дисконтированный денежный поток, полученный в течение года, когда накопленный дисконтированный денежный поток становится положительным.

Подставляем известные значения и получаем:



В целом результаты оценки инвестиционного проекта свидетельствуют о целесообразности его реализации.