Экономический факультет Кафедра мировой экономики и менеджмента курсовая работа по дисциплине Международные валютнокредитные и финансовые отношения Мировой валютный рынок Forex
 Скачать 427.01 Kb.
|
|
Главной движущей силой валютного рынка Forex считается перемещение денежных средств между странами, кроме того экономическое положение веду- щих государств мира, технический анализ, психологические, политические фак- торы. К настоящему времени валютный валютный рынок Forex превратился в глобальный, объединенный единой коммуникационной сетью рынок. Работа начинается в понедельник утром и заканчивается в пятницу вечером. Торговля участников рынка зависит от часовых поясов. Выделяют несколько торговых сессий [26]. Наиболее большой объем операций осуществляется на европейской сес- сии. Американская и азиатская сессии являются самыми агрессивными. А самые уравновешенные – новозеландская и австралийская сессии. Сумма ежедневного объема конверсионных операций в мире 1999 г. соста- вила около 2 трлн долларов США, представленных на рисунке 1. На Лондонский рынок приходилось около 32% оборота, на долю рынков США - 18%, Германии - 10%. Операции с участием доллара США составляют 70%. На долю электронных брокеров сегодня приходится около 10% оборота ва- лютного рынка Forex. 13 В середине 2019 года по данным Банка международных расчетов ежеднев- ный оборот на рынке Forex составлял 6,6 трлн долларов. Рисунок 1 – Ежедневный объем конверсионных операций в мире [10] Значительной составляющей валютного рынка считается финансовая дея- тельность компаний, фирм, предприятий, которые ищут валюту для оплаты то- варов или услуг. Коммерческие компании зачастую торгуют достаточно малень- кими суммами по сравнению с банками или спекулянтами, и их сделки зачастую проявляют незначительное кратковременное воздействие на рыночные ставки. Государственные центральные банки представляют значимую роль на ва- лютных рынках. Они осуществляют контроль за денежной массой, инфляцией и процентными ставками. Также они используют собственные существенные за- пасы иностранной валюты с целью стабилизации рынка. Основными торговыми центрами являются Лондон, Нью-Йорк, Токио, Гонконг, Сингапур. Торговая деятельность валютой совершается постоянно на протяжении дня. Как только заканчивается азиатская торговая сессия, то сразу же начинается европейская сессия, после идет североамериканская сессия, и наконец возвращается к азиатской сессии. Основные новости публикуются пуб- лично в запланированные даты, потому у большинства людей есть доступ к оди- 32% 18% 10% Лондонский рынок Американский рынок Рынок Германии 14 наковым новостям одновременно. Тем не менее крупные банки обладают суще- ственным превосходством. Они видят поток заказов своих клиентов. Валюты торгуются друг против друга парами. 1.3 Участники валютного рынка Forex Увалютного рынка есть отличие от других финансовых рынков, поскольку он имеет значительную динамику денежных средств, рекорды по объему торгов, минимальный размер залога, требуемого для проведения сделок, что делает ры- нок Forex в большей степени привлекательным и доступным [14]. На Forex существуют различные типы участников. Каждый участник, представленный в таблице 1, заинтересован в том, чтобы купить как можно де- шевле и продать как можно дороже, но у каждого из них есть своя основная функция, которую он выполняет на рынке. Таблица 1 – Участники мирового валютного рынка Forex [14] Центральные банки ЦБ США – Федеральная Резервная система ЦБ Германии – Бундесбанк ЦБ Великобритании – Банк Англии Коммерческие банки Deutsche Bank (Германия) Barclays Bank (Великобритания, Европа, США, Азия) Standard Chartered Bank (Великобритания) Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции General Motors British Petroleum Валютные биржи NASDAQ NYSE Франкфуртская фондовая биржа Гонконгская фондовая биржа Лондонская фондовая биржа Валютные брокерские фирмы Альфа-Форекс FX CLUB Alpari Limited FxPro Финам Форекс Частные лица Физические лица Центральные банки контролируют денежную массу, инфляцию или про- центные ставки и часто имеют официальные или неофициальные целевые ставки 15 для своих валют. Они могут использовать свои часто значительные резервы ино- странной валюты, чтобы стабилизировать рынок. Главная задача проявляется в валютном регулировании на внешнем рынке – а именно, предотвращение резких скачков курсов национальных валют, чтобы не допустить экономические кризисы и поддерживать баланс экспорта и им- порта. Центральные банки напрямую влияют на валютный рынок, которое про- является напрямую в виде валютной интервенции и косвенно, т.е. через регули- рование объема денежной массы и процентных ставок [17]. Для коммерческих банков основной функцией участия в валютной тор- говле является обеспечение ликвидности собственных средств и выполнение клиентских заявок. Предприятия, которые находятся в одной экономической зоне и которые заинтересованы в товарах или сырье, производимых в другой эко- номической зоне, будут вынуждены обменивать свою национальную валюту на валюту той страны, в которой эти товары производятся. Конвертацию (обмен де- нег) проводят для них коммерческие банки. Объем конвертационных операций достаточно значителен и может составлять до 2/3 всех дневных операций на Forex. На международных валютных рынках самое большое влияние оказывают крупные международные банки. Их ежедневный объем операций достигает мил- лиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Charted Bank и другие. Их главное отличие – это крупные объемы сделок, которые могут привести к су- щественным изменениям в котировке или в цене валюты. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, которые участвуют в международной торговле, предъявляют стабильный спрос на ино- странную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (в части экс- портеров), но кроме того размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. Хотя данные организации прямого доступа на валют- ный рынок не имеют, и они проводят конверсионные и депозитные операции че- рез коммерческие банки. 16 Компаниями, осуществляющими зарубежные вложения активов, являются Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations. Эти компании осуществляют политику диверсифицированного управле- ния портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций разных стран. К данному виду фирм относятся и крупные междуна- родные корпорации, которые осуществляют иностранные производственные ин- вестиции, а это создание офисов, совместных предприятий, например, General Motors, British Petroleum и другие. Валютные биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи. В их функции входит осуществление обмена валют для юри- дических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью бирже- вого рынка. Валютные брокерские фирмы, в чьи функции входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы бе- рут брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки. Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, го- нораров, покупки и продажи наличной валюты. Более того в 1986 г. с введением маржинальной торговли физические лица получили возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке Forex с целью получения прибыли. Основные объемы (90-95%) на рынке Forex делают крупнейшие мировые коммерческие банки, которые совершают конверсионные операции в интересах клиентов и за свой счет. Более того прогресс в области компьютерных техноло- гий позволил и в этой сфере финансов найти область приложения для средств частных и зачастую мелких инвесторов. Все большее количество брокерских фирм и банков уже открыли доступ частным инвесторам на рынок Forex через Internet. 17 Мировой валютный рынок — это сложенная система, которая создает бла- гоприятные условия для разных стран. Отказ от золотого эквивалента, дал новые возможности. Мировой валютный рынок — это непросто сфера деятельности, где в обо- роте идут деньги. Валютный рынок помогает международной торговле и инве- стициям, обеспечивая конвертацию валюты. Он также поддерживает прямую спекуляцию и оценку относительно стоимости валют и спекуляций на перенос, основанных на дифференцированной процентной ставке между двумя валютами. Валютный рынок, имеет отличие от других финансовых рынков, так как имеет высокую динамику денежных средств, рекорды по объему торгов, наименьшим размером залога, необходимого для проведения сделок, что делает Forex наиболее привлекательным и доступным для участников. 18 2 Исследование мирового валютного рынка Forex 2.1 Анализ торговли на рынке Forex В целях мониторинга за современными направлениями развития глобального и национальных финансовых рынков, а также повышения качества финансовой статистики Банк международных расчетов (БМР) с 1986 года проводит Трехлетний обзор валютного рынка и рынка внебиржевых производных финансовых инструментов при участии центральных и национальных банков развитых и развивающихся стран. Банк международных расчётов — международная финансовая организация, в функции которой входит содействие сотрудничеству между центральными банками и облегчение международных финансовых расчётов; а также, это центр экономических и денежно-кредитных исследований [3]. БМР разрабатывает и совершенствует методологию оценки размера и структуры глобального валютного рынка. Согласно отчету БМР объем торгов на рынке Forex вырос до самого высокого уровня в истории и составил 6.6 трлн долларов. Если в апреле 2016 года средний дневной оборот составлял 5.1 трлн долларов то в 2019 году в том же месяце он вырос на 29%. Из-за своп-операций увеличился оборот на валютном рынке, поэтому они в основном способствовали улучшению статистики (49% от общего оборота составляют своп-операции) [2]. Между тем, спотовые операции на наличном рынке по-прежнему имеют тенденцию к снижению и составляют примерно 30% от общего ежедневного оборота. Этот результат на 8% хуже по сравнению с пиком, достигнутым в 2013, и на 3% хуже по сравнению с 2016, представленный на рисунке 2. В апреле 2019 наиболее активно торговались в Великобритании, США, Гонконге, Сингапуре и Японии. Учреждения, расположенные в этих странах, обеспечили 79% всех операций обмена валюты. 19 Торговая активность в Великобритании и Гонконге увеличилась более чем в среднем по миру. Материковый Китай также зафиксировал значительное увеличение торговой активности, сделав его восьмым по величине центром торговли валютой (рост с 13 с апреля 2016 года). Рисунок 2 – Среднегодовой оборот транзакций [2] В период пандемии коронавируса 2020 года в России замедлился приход новых клиентов на валютный рынок, старые клиенты стали более осторожно совершать операции. Клиентский счет был загружен не больше чем на 40-50%. Более того пандемия коронавируса остро поставила вопрос разрешения регулятором лицензированным форекс-дилерам удаленной идентификации клиентов для заключения договоров на обслуживание. Для начала торгов через сайты офшорных и нелегальных дилеров их клиентам достаточно клика на смартфоне. «Белым» же дилерам не дано такой возможности. Офшорный брокер в своем распоряжении имел огромное количество инструментов и готов был удовлетворить потребности любого трейдера, которые к нему обращались. Российская юрисдикция оказалась не готова к этой ситуации и проиграла конкуренцию в этой части [18]. Ближе к концу второго квартала 2020 года количество активных клиентов выросло до 3 693 против 3 222 в первом квартале. Торговый оборот 1,4 триллиона рублей против 1,6 триллиона рублей кварталом ранее. Это 20 демонстрирует рост интереса частных инвесторов к работе на валютном рынке, благодаря сохранявшейся высокой волатильности и общему повышению ликвидности. 2.2 Оценка результатов функционирования рынка Forex в России Рынок Forex значительно отличается от классического биржевого рынка из-за больших рисков. Следовательно, торговля на валютных рынках тяжелая и ответственная работа, подходить к которой стоит очень серьезно, поэтому каж- дый forex-дилер должен быть терпелив и всегда следить за изменением ситуации на рынке. При обсуждении торговли на рынке Forex большинство исследований посвящаются рискам: изменение валютного курса на рынке, риск кредитного плеча, технические риски, которые связаны с техническими неполадками обору- дования, а также с потерей связи с сервером брокера, риск выбора брокера Forex, поведенческий и нерыночные риски. Инвестиции на рынке Forex не стоит отделять от прочих финансовых рын- ков. С точки зрения потенциального участника рынка, валютные спекуляции яв- ляются одним из способов инвестиций и сбережений среди других инструмен- тов, таких как акции, депозиты и т.д. Соответственно, активный инвестор заин- тересован в возможности одновременно пользоваться всеми инструментами с минимальными операционными рисками и транзакционными комиссиями, что возможно достичь лишь в рамках единой юрисдикции. Тем самым, поддерживая деятельность forex-дилеров, регулятор косвенно способствовал бы развитию и смежных сегментов финансового рынка, повышая их привлекательность. На долю трех крупнейших forex-дилеров приходится 60% активных кли- ентов и 57% совокупного оборота (189 млрд долларов). Тройка лидеров forex- дилеров по числу клиентов выглядит следующим образом: Alpari – 137 тыс че- ловек, Forex Club – 80 тыс человек, Tele TRADE – 61 тыс человек. 21 Эти же 3 компании лидируют по объемам среднемесячных оборотов Alpari – 90 млрд долларов, Forex Club – 54 млрд долларов, Tele TRADE – 45 млрд дол- ларов. По обоим показателям компания Alpari лидирует с большим отрывом от основных конкурентов. Рынку услуг forex-дилеров в России свойственна высо- кая концентрация. В целом на долю 10 крупнейших forex-дилеров приходится около 80% рынка по числу клиентов и по объему их оборотов. Множество Forex-компании, которые владеют сетью партнеров в России, работают с сомнительными зарубежными банками, и клиенты довольно часто рискуют. Эта проблема коснулась таких лидеров рынка Forex, как Alpari, Forex Club и TeleTrade. В таблице 2 можно увидеть ведущие Российские компании, ко- торые стали лидерами на валютном рынке. Альпари все еще является, лидирую- щей компанией, чьи среднемесячные обороты составляют 90 млрд долларов. Также есть другие лидирующие компании, такие как: Forex Club, TeleTrade. Таблица 2 – Компании лидеры на валютном рынке [15] Название Число активных клиентов (тыс человек) Среднемесячный оборот (млрд долларов) 1 Альпари 137 90 2 Forex Club 80 54 3 TeleTRADE 61 45 4 Forex4you 28,3 15,9 5 ВТБ 24 14,41 11,4 6 RoboForex 14,3 7 7 Альфа-банк 10,48 30,66 8 FreshForex 7,85 3 9 Финам ИК 7 6 Для оценки положения России на международном валютном рынке в таб- лице 3 проведен сравнительный анализ валютного рынка России с валютными рынками других стран мира. Для сравнительного анализа в таблице были вы- браны страны с сильнейшими экономиками из различных регионов мира: Ев- ропы, Азии, Америки и Океании [5]. 22 Таблица 3 – Объем валютных операций на международном валютном рынке в разрезе стран, млрд долларов США [5] Страна Объем валютных операций, млрд. долл. США 2010 2013 2016 Доля в об- щем объеме операций (2016 г.) % Изменение 2010-2016 гг. % Изменение 2013-2016 гг. % Австралия 192 182 121 1,86 63 66 Великобритания 1 854 2 726 2 406 36,94 130 88 Германия 109 111 116 1,78 106 105 Гонконг 238 275 437 6,71 184 159 Дания 120 117 101 1,55 84 86 Индия 27 31 34 0,52 126 110 Италия 29 24 18 0,28 62 75 Канада 62 65 86 1,32 139 132 Китай 20 44 73 1,12 365 166 Люксембург 33 51 37 0,57 112 73 Мексика 17 32 20 0,31 118 63 Нидерланды 18 112 85 1,30 472 76 Россия 42 61 45 0,69 107 74 Сингапур 266 383 517 7,94 194 135 США 904 1 263 1 272 19,53 141 101 Франция 152 190 181 2,78 119 95 Швейцария 249 216 156 2,39 63 72 Швеция 45 44 42 0,64 93 95 Южная Корея 44 48 48 0,74 109 100 Япония 312 374 399 6,13 128 107 Общий объем опе- раций на рынке Forex 5 045 6 686 6 514 100,00 129 97 Анализируя данные показатели, можно сделать вывод, что доля России в мировом объеме валютных операций чрезвычайно мала – 0,69%, что говорит о довольно слабом развитии национального валютного рынка России. Основной объем валютных операций приходится на долю Великобритании (36,94%), США (19,53%), Сингапура (7,94%), Гонконга (6,71%) и Японии (6,13%). Также следует отметить, что динамика развития валютного рынка России весьма неудовлетворительна: объем валютных операций на национальном рынке России в 2016 году увеличился лишь на 7% по сравнению с 2010 годом, в то время как в некоторых других странах темпы роста валютного рынка были 23 намного больше. Динамика 2013-2016 года и вовсе носит отрицательный харак- тер, поскольку произошло снижение объемов валютных операций на 26%, что, в первую очередь, связано со сложившейся экономико-политической ситуацией, влиянием санкций и прочих сдерживающих факторов. 2.3 Проблемы на мировом валютном рынке Forex Сегодняшнюю мировую экономику нельзя представить без валютного рынка. Большинство сделок, которые проводятся за пределами страны требуют обмена валюты, а новости мировой экономики постоянно упоминают курс ми- ровых валют. Однако, как и любая система, основанная для глобального регулирования экономики и облегчения межнациональной торговли, которая прошла через про- должительные изменения, мировая валютная система имеет ряд проблем, кото- рые необходимо учитывать. Большинство проблем валютного рынка происходят из-за его неустойчивости и изменчивости. |