эссе фин стратегия. Концепция управления стоимостью компании ValueBased Management
 Скачать 205.49 Kb.
|
|
Концепция управления стоимостью компании (Value-Based Management, VBM) подразумевает некую систему, с помощью которой возможно оценить результаты хозяйственной деятельности компании, исходящие из стоимости и выстраивания по интегрированному показателю рычаги управления. Главной задачей VBM является ориентирование топ-менеджмента на повышение рыночной стоимости, зависящей также от дисконтированных будущих свободных денежных потоков. Отличительным признаком концепции управления стоимостью от классической концепции управления в том, что при концепции управления стоимостью VBM, работа менеджмента в компании главным образом нацелена на наращение стоимости предприятия, а в классическом варианте деятельность компании основной своей целью имеет извлечение прибыли и/или увеличение благосостояния собственника. Существует ряд принципов, на которых базируется концепция стоимости VBM. Во-первых, стоит сказать о том, что, как следует из определения выше, базовым показателем для оценки деятельности компании служит денежный поток, который генерируется самой организацией. Во-вторых, имеет место следующий факт – новые вложения следует осуществлять только при условии создании новой стоимости, также при этом нужно иметь в виду, что осуществление инвестиций разумно тогда, когда рентабельность вложений выше затрат, привлеченных в капитал. В-третьих, сочетание и состав активов должны быть соответствующими текущему этапу развития не только отрасли развития, но и экономики в целом, дабы обеспечить максимальный рост стоимости компании. Например, в условиях глобальной цифровизации всё большие обороты набирает значение нематериальных активов в составе активов баланса организации: разнообразные научные разработки, патенты, товарные знаки и бренды – всё это играет значительную роль в формировании стоимости компании. Системе показателей, которые дают оценку деятельности компании в рамках концепции VBM, с течением времени свойственно обновляться. По мере внедрения современных ИТ-технологий эти показатели приобретают всё более объективный и сложный характер. Что касается основных факторов, оказывающих основное влияние на стоимость компании, следует отметить, что основными факторами, которые имеют влияние на стоимость компании и поэтому учет их в процессе определения стоимости компании обязателен, являются: затраты на собственный и заемный капитал, а также доходы, которые существуют на данный момент у компании и сгенерированы ее активами, но при этом имеющие возможность выражаться в различных формах (прибыдь, ДП и т.д.). В 80-х – 90-х годах появился целый ряд показателей (на основе некоторых из них в дальнейшем возникли даже системы управления: например, EVA и EVA- based management), отражающих процесс создания стоимости. Наиболее известные из них – EVA, MVA, SVA, CVA и CFROI. Представляется возможным рассмотреть каждый чуть подробнее. Economic Value Added (EVA) - самый распространенный показатель, индикатор рациональности принятых управленческих решений, поскольку заключает в себе как относительную несложность расчёта и возможность определить эффективность деятельности компании в целом, так и по имеющимся у неё подразделениям. Market Value Added (MVA), с точки зрения корпоративных финансов, показывает дисконтированную стоимость всех настоящих и будущих инвестиций. Shareholders Value Added (SVA) - это приращение между расчетной стоимостью акционерного капитала (например, методом дисконтированных денежных потоков) и балансовой стоимостью акционерного капитала. Выделяют ряд недостатков, связанных с трудоемкостью расчётов. Cash Value Added (CVA) в некоторых источниках также иногда называют Residual Cash Flow (RCF). Этому фактору ряд ученых отдаёт предпочтения, поскольку в отличие от показателя CFROI, он учитывает затраты на привлечение и обслуживание капитала из разных источников, т.е. средневзвешенную цену капитала. Cash Flow Return on Investment (CFROI), в отличие от EVA, не игнорирует денежные потоки и учитывает фактор инфляции. Минус этой модели заключается в том, что результат отражается не в созданной (или разрушенной) стоимости, а в виде относительного показателя. В силу того, что каждый из рассмотренных показателей имеет свои ограничения и недостатки, а также, потому что область стоимостных показателей является относительно новой отраслью знаний, некоторые авторы предлагают комбинированное использование нескольких показателей при оценке процесса создания стоимости. На наш взгляд, такой подход не будет оптимальным, т.к. эффективность системы VBM может быть достигнута при подчинении всех значимых управленческих решений единой цели, что предполагает наличие единого критерия, на основе которого строится и оценка эффективности, и система мотивации. Поэтому, в каждом конкретном случае менеджмент предприятия должен выбрать соответствующий стоимостной показатель исходя из соображений оперативности, выгод и затрат, связанных с получением информации, необходимой для его расчета. Яковлева И. В., Долженкова О. В. Концепция VBM в управлении современной компанией // Молодой ученый. — 2017. — №46. — С. 166-170. — URL https://moluch.ru/archive/180/46491/ (дата обращения: 16.10.2019). |