Методические указания к КР. Контрольная работа оценка экономической эффективности инвестиций
 Скачать 287 Kb.
|
|
Контрольная работа – оценка экономической эффективности инвестиций Контрольная работа является элементом самостоятельной работы обучающегося и должна выявить уровень теоретической подготовки на завершающей стадии изучения дисциплины. Кроме того типовая работа должна показать способность обучающегося самостоятельно работать с нормативными документами, обобщать литературные источники и практический опыт в области управления инвестициями, умение связывать теоретические положения с практической деятельностью, сформулировать и обосновать собственные выводы по результатам проведенного исследования, а так же разработать рекомендации, направленные на совершенствование инвестиционного управления в области строительства объектов железнодорожного транспорта. Контрольная работа выполняется в соответствии с методическими указаниями по написанию типовой работы. Целью контрольной работы является овладение методами и приёмами управления и оценки инвестиций в проекты развития объектов железнодорожного транспорта. Основное внимание в работе уделяется способам расчёта потоков реальных денег от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, дисконтированию значений затрат и результатов, расчёту показателей эффективности инвестиционных проектов. Контрольная работа должна включать следующие разделы: постановка задачи; исходные данные по варианту; методика оценки эффективности инвестиционных проектов; оформленные расчёты составляющих и конечных показателей в заданной последовательности; графическое изображения финансового профиля инвестиционного проекта; список использованной литературы. Вариант студент получает у преподавателя. Расчёт показателей при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта строительства ВОЛС включает следующие составляющие в определённой последовательности. 1. Определение объёма строительства ВОЛС и капитальных вложений. 2. Потребность в инвестициях по проекту (поток реальных денег от инвестиционной деятельности). 3. Финансирование проекта. 4. Затраты на обслуживание кредитов. 5. Определение расходов. 6. Определение объёма услуг и тарифных доходов. 7. Определение финансовых результатов проекта. 8. Определение потоков реальных денег по видам деятельности: операционной; финансовой. 9. Движение реальных денежных средств. 10. Расчёт показателей эффективности инвестиций в строительство ВОЛС. 11. Графическое изображение финансового профиля инвестиционного проекта. П  о исходным данным, представленным в приложениях, определяется необходимая сумма капитальных вложений в строительство ВОЛС как в целом, так и по годам строительства по следующей формуле: где k – удельные капитальные вложения на 1 километр ВОЛС, тыс. руб.; L – протяженность линии связи; l1, l2, l3 – то же, по срокам строительства. Расчет капитальных вложений по срокам строительства целесообразно свести в табл. 2. Потребность в инвестициях по проекту характеризуется величиной капитальных вложений с учетом налога на добавленную стоимость (НДС), установленного в размере 20%. В целом потребность в инвестициях состоит из капитальных вложений в ВОЛС с учетом НДС, 73% которых приходится на строительные работы и приобретение оборудования, 27% составляют прочие капитальные вложения, а также оборотных средств, доля которых определяется (по варианту) от капитальных вложений. Расчет потребности в инвестициях по годам приведен в табл. 3. При использовании кредитов указываются условия, на которых они могут быть получены: валюта, сроки предоставления, режим погашения, период погашения, льготный срок, процентная ставка. Определение сумм финансирования по разным источникам следует выполнять в рекомендованной в табл. 4 последовательности. В курсовой работе предусмотрено, что инвестиции будут осуществляться за счет заемных средств. Расчет этих расходов требует тщательного учета условий кредитных соглашений. В расчетах следует принять, что условное среднее значение процента за кредит в год см. приложение 1, срок возврата кредита 5 лет, начиная с третьего года. При этом количество лет проектного периода устанавливается равным, как минимум, числу лет возврата кредита инвестору плюс один год, т.е. по данному проекту количество лет проектного периода составляет 7. Предполагается возвращение кредита равными долями в течение пятилетнего срока. Отчисления процентов за кредит определяются по следующей формуле:  ,где Oкi – отчисления по процентам за кредит в (i+1)-м году; Крi – непогашенные за предыдущий период суммы кредитов; Вi+1 – возврат по кредиту в (i+1)-м году; БК – процентная ставка за кредит, БК (по варианту). Расчет суммы кредитов, возврата кредитов и выплат процентов за кредит по годам проектного периода целесообразно свести в табл. 5. Годовые эксплуатационные расходы рассчитываются укрупненно по элементам затрат и включают: расходы на оплату труда работников по обслуживанию ВОЛС; отчисления на социальные нужды; материальные затраты; амортизационные отчисления на полное восстановление; прочие расходы. Порядок расчета эксплуатационных расходов следующий. Расчет фонда заработной платы производится на основании расчетной численности работающих и средней заработной платы. Численность работников определяется в зависимости от норматива численности на обслуживание ВОЛС на 1 км длины (табл. 1.1) и длины проектируемого участка ВОЛС:  где Н – норматив численности основного производственного персонала на обслуживание ВОЛС в одноволоконном исчислении на 1 км длины, чел.-ч/мес.; L – длина проектируемого участка ВОЛС. Т  ак как норматив численности установлен на обслуживание ВОЛС в одноволоконном исчислении, а в кабеле 16 волокон, то уточненная формула численности основного производственного персонала будет иметь следующий вид, чел.: где  – количество волокон в кабеле (табл. 1.1);Фмес – количество часов работы в месяц. Численность работников определяется в целом за весь период, в том числе по годам строительства. Расходы на оплату труда определяются по следующей формуле, млн. руб.:  ,где  – средняя заработная плата производственного персонала в месяц, руб. (прил. 1). Отчисления на социальные нужды принимаются в размере 30,4% от фонда оплаты труда, млн. руб.: Э  = ЭФЗП 0,304.Расчет фонда оплаты труда и отчислений на социальные нужды свести в табл. 6. Амортизационные отчисления на полное восстановление производственных фондов определяются по формуле:  , где ОФ – стоимость основных фондов, т.е. объёмы капитальных вложе- ний, переходящих в производственные фонды на баланс предприятия. По среднестатистическим данным 97 % капитальных вложений переходят в производственные фонды; g – средняя норма амортизационных отчислений на устройства. Расчет амортизационных отчислений сводится в табл. 7. Материальные затраты и прочие расходы (ЭПР) определяются укрупненно на основе рассчитанных ранее по годам проектного периода затрат на оплату труда, отчислений на социальные нужды и амортизацию основных фондов, а также установленной доли прочих расходов к перечисленным ранее элементам затрат. Эта доля условно принимается в размере 25%.  Расчет прочих расходов приводится в табл. 8. Величина тарифных доходов от реализации услуг связи зависит от средней доходной ставки, дифференцированной по расстоянию передачи единичных сообщений, и числа арендованных каналов. Величина тарифных доходов за подключение и аренду каналов по вариантам приведена в табл. 1.1. Распределение этих доходов по годам строительства приведено в табл. 1.4. Для расчета объёмов услуг по аренде каналов связи и тарифных доходов по годам рассматриваемого периода составляется табл. 10. В данном разделе курсовой работы определяется величина налогооблагаемой прибыли, а затем суммы относимых на результаты финансово- хозяйственной деятельности налогов по годам расчетного периода. Результаты расчета приводятся в табл. 11, 12. При осуществлении инвестиционного проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждой происходит приток П(t) и отток О(t) денежных средств. Поток реальных денег от операционной деятельности содержит данные о поступлении денег в форме выручки за реализацию продукции (тарифные доходы) и отток средств на покрытие текущих эксплуатационных затрат, на выплату процентов по кредитам. Напомним, что текущие затраты не включают амортизационные отчисления, т.к. они остаются в эксплуатирующем предприятии. Поток реальных денег от эксплуатационной (операционной) деятельности приводится в табл. 13. Приток реальных денег от финансовой деятельности (табл. 14) включает в себя следующие виды притока и оттока реальных денег: собственный (акционерный) капитал – акции, накопления, субсидии и т. п.; заёмные средства – кредиты государства, отечественных и иностранных банков, инвестиционных фондов компаний; выплаты основного долга по кредитам; выплата дивидендов в оговоренном условиями проекта порядке. Движение реальных денежных средств от всех трех видов деятельности: инвестиционной (см. табл. 3), операционной (см. табл. 13) и финансовой (см. табл. 14) – представляется в сводном виде в табл. 15 Разность между притоком и оттоком реальных средств от всех видов деятельности называется сальдо реальных денег. При превышении притоков средств над оттоками сальдо проставляется со знаком + и характеризует денежную наличность на счетах предприятия. Знак – характеризует нехватку средств в соответствующем году. Сальдо нарастающим итогом характеризует величину накопленных реальных денег. Обеспечение положительного сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале расчетного периода выступает как обязательное условие реализуемости проекта и характеризует его финансовую состоятельность. Интегральные показатели эффективности проекта рассчитываются при условии обеспечения финансовой состоятельности проекта и представляются в табл. 16. Чистый поток реальных денег представляет собой сумму потоков реальных денег от двух видов деятельности: операционной и инвестиционной. После дисконтирования потоков реальных денег от операционной и инвестиционной деятельности их сумма формирует чистый дисконтированный доход, который рассчитывается как по годам, так и нарастающим итогом. Сальдо текущей стоимости (ЧДД), данное нарастающим итогом, показывает конкретный год, в котором отрицательное сальдо текущей стоимости (ОЧДД) перейдет в положительное сальдо чистой текущей стоимости (ПЧДД). Этот год и будет годом окупаемости инвестиций. Точное значение срока окупаемости инвестиций может быть рассчитано по следующей формуле, лет:  ,где t1 – последний год, в котором сальдо ЧДД имеет отрицательное зна- чение (ОЧДД t1); t2 – год, в котором значение сальдо ЧДД стало положительным (ПЧДД t2). Задаваясь несколькими значениями нормы дисконта, последовательными приближениями определяют величину показателя внутренней нормы доходности, т.е. такую величину, при которой чистый интегральный доход за расчетный период будет близок к нулю. На основании анализа полученных численных результатов и их графического изображения следует сделать выводы об эффективности инвестиций в строительство ВОЛС. |