Финансы организации. финансы организации. Контрольная работа по дисциплине Финансы организации
 Скачать 33.8 Kb.
|
|
МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ Российской Федерации ФГБОУ ВО «УРАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ» Контрольная работа по дисциплине «Финансы организации» Кафедра: Финансы, денежное обращение Исполнитель: Студент 2-курса Нормуродов Шухрат Направление подготовки: ЭКОНОМИКА Направленность (профиль): Финансы и кредит Группа: ФК-20 Узб Екатеринбург 2021 29-тема Стратегия формирования капитала компании: проблемы и пути их решения Содержание работы: Стратегия формирования оптимальной структуры капитала………3стр. Важнейшие проблемы обеспечения рациональной структуры капитала…………………………………………………………...…..12стр. Список использованной литературы…………………….…………..16стр. Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием объема и структуры капитала, а также способностью руководителей выбрать эффективную стратегию его развития. Стратегия формирования оптимальной структуры капитала представляет собой систему долгосрочных целей, направленных на достижение такого соотношения использования инвестиционных ресурсов, которое обеспечит эффект от вложенных средств, сможет наиболее полно удовлетворить потребности собственников предприятия и максимизировать его рыночную стоимость. Стратегия формирования оптимальной структуры капитала является частью инвестиционной стратегии предприятия. Актуальность разработки стратегии формирования оптимальной структуры капитала определяется рядом условий: - во-первых, интенсивность изменений факторов внешней инвестиционной среды не позволяет эффективно управлять структурой капитала. При отсутствии разработанной стратегии оптимальной структуры капитала предприятия управленческие решения, принимаемые руководством предприятия, могут привести к снижению эффективности деятельности организации, так как будут носить разносторонний характер; - во-вторых, разработанная стратегия формирования оптимальной структуры капитала позволяет предварительно оценить и проанализировать инвестиционную деятельность предприятия, подготовить к кардинальным инновационным изменениям и возможностям экономического развития организации; - в-третьих, значимостью разработки стратегии формирования оптимальной структуры капитала является то, что открывающиеся новые производственно-коммерческие возможности нуждаются в постановки новых целей операционной деятельности, реализация которых требует освоения новых рынков продаж, модернизации оборудования, расширения ассортимента продукции. В таких условиях значительный рост инвестиционной активности носит прогнозируемый характер, который обеспечивается разработанной стратегией формирования оптимальной структуры капитала. Разработка стратегии формирования оптимальной структуры капитала носит целевой характер, то есть предусматривает постановку и достижение определенных целей, таких как максимизация инвестиционной прибыли и минимизация рисков, путем оптимального соотношения собственного и заемного капитала [5]. Формирование стратегических целей должно отвечать следующим требованиям: подчиненность главной цели инвестиционного менеджмента, ориентация на высокий экономический, технический и социальный результат, реальность, измеримость, однозначность трактовки, научная обоснованность, поддержка со стороны высшего руководства. Для выполнения основной цели решаются следующие стратегические задачи формирования оптимальной структуры капитала: - оптимизация формирования и распределения капитала предприятия по видам деятельности и направлениям использования; - обеспечение условий достижения максимальной рентабельности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска; - обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Процесс реализации стратегии формирования оптимальной структуры капитала включает в себя следующие этапы: 1. Определение общего периода стратегии формирования оптимальной структуры капитала. Главным условием его определения является продолжительность периода, принятого для формирования общей стратегии развития предприятия. Также одним из важных условий определения периода является предсказуемость развития экономики в целом и конъюнктура тех сегментов инвестиционного рынка, с которыми связаны предстоящая инвестиционная деятельность предприятия, отраслевая принадлежность предприятия, его размер и стадия жизненного цикла. 2. Исследование факторов внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. На данном этапе изучаются экономико-правовые аспекты инвестиционной деятельности предприятия и их возможные изменения в будущем. Кроме того, здесь анализируется конъюнктура инвестиционного рынка, разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов данного рынка, связанных с предстоящей инвестиционной деятельностью предприятия. 3. Оценку сильных и слабых сторон предприятия. Здесь определяется потенциал предприятия, то есть сможет ли оно реализовать потенциальные инвестиционные возможности, а также выявляются внутренние барьеры, которые снижают результативность инвестиционной деятельности. 4. Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия. Главной целью данного этапа является обеспечение развития экономического потенциала предприятия, а также максимизация его рыночной стоимости. Такая цель требует решения конкретных задач и выявления будущего инвестиционного развития предприятия. Система поставленных стратегических целей должна обеспечивать формирование достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимизацию их состава; приемлемость уровня инвестиционных рисков в процессе осуществления предстоящей финансово-хозяйственной деятельности предприятия. 5. Выбор стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности, а также анализ предложенных стратегических вариантов развития предприятия. Этот этап включает поиск альтернативных решений поставленных стратегических инвестиционных задач, оценку стратегических целей с учетом внешних возможностей и опасностей и отбор наиболее значимых из них. Такой поиск альтернатив и выбор стратегии ведется по различным объектам стратегического управления. 6. Определение стратегических направлений формирования собственного и заемного капитала. В процессе этого этапа разработки стратегии формирования оптимальной структуры капитала прогнозируется общий объем необходимых инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию стратегических направлений и оптимальную структуру источников их формирования, финансовое равновесие предприятия в процессе его функционирования и развития. 7. Формирование инвестиционной политики по основным аспектам инвестиционной деятельности. На данном этапе объединяются цели и направления инвестиционной деятельности, разрабатывается механизм их реализации в рассматриваемой перспективе. 8. Разработку системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению и реализации стратегии формирования оптимальной структуры капитала предприятия. В процессе этого этапа предусматривается формирование «центров инвестиций» с учетом новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью; внедрение новых принципов инвестиционной культуры; создание эффективной системы стратегического инвестиционного контроллинга. 9. Оценку результативности разработанной стратегии формирования оптимальной структуры капитала. Завершающим этапом в стратегии формирования оптимальной структуры капитала является оценка ее результативности, которая осуществляется по следующим параметрам: - согласованность стратегии формирования оптимальной структуры капитала предприятия с общей стратегией его развития. В процессе такой оценки выявляется степень согласованности целей, направлений и этапов реализации данных стратегий; - согласованность стратегии формирования оптимальной структуры капитала предприятия с предполагаемыми изменениями внешней инвестиционной среды; - согласованность стратегии формирования оптимальной структуры капитала предприятия с его внутренним потенциалом; - внутренняя сбалансированность стратегии формирования оптимальной структуры капитала; - реализуемость стратегии формирования оптимальной структуры капитала; - приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией стратегии формирования оптимальной структуры капитала; - экономическая эффективность реализации стратегии формирования оптимальной структуры капитала. - внешнеэкономическая эффективность реализации стратегии формирования оптимальной структуры капитала [3]. При положительных результатах оценки разработанной инвестиционной стратегии формирования инвестиционных ресурсов, соответствующих избранным критериям и менталитету инвестиционного поведения, она принимается предприятием к реализации. В основе разработки стратегии формирования оптимальной структуры капитала лежат следующие принципы стратегического управления, которые обеспечивают разработку и принятие соответствующих стратегических инвестиционных решений: 1. Рассмотрение предприятия как открытой социально-экономической системы. Сущность данного принципа заключается в том, что при разработке стратегии формирования оптимальной структуры капитала предприятие рассматривается как открытая социально-экономическая система, способная к самоорганизации, то есть при взаимодействии предприятия с факторами внешней инвестиционной среды ему присуще свойство обретения соответствующей пространственной, временной или функциональной структуры без специфического влияния извне. Таким образом, обеспечивается качественно иной уровень стратегии формирования оптимальной структуры капитала. 2. Учет базовых стратегий операционной деятельности предприятия. Стратегия формирования оптимальной структуры капитала, как часть инвестиционной стратегии, должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности предприятия, так как стратегия формирования оптимальной структуры капитала оказывает существенное влияние на формирование стратегического развития операционной деятельности предприятия. Это связано с тем, что основные цели операционной стратегии - обеспечение высоких темпов реализации продукции, работ, услуг рост операционной прибыли и повышение конкурентной позиции предприятия ‒ связаны с тенденциями развития соответствующего товарного рынка. В случае несовпадения тенденции развития товарного и инвестиционного рынка возникает проблема реализации стратегических целей развития операционной деятельности предприятия, тогда операционная стратегия предприятия соответственно корректируется. 3. Преимущественная ориентация на предпринимательский стиль стратегического управления формированием оптимальной структуры капитала предприятия. Инвестиционное поведение предприятия в стратегической перспективе характеризуется предпринимательским стилем. Основу предпринимательского стиля инвестиционного поведения составляет активный поиск эффективных инвестиционных решений по всем направлениям и формам инвестиционной деятельности, а также на различных стадиях инвестиционного процесса. В связи с изменяющимися факторами внешней инвестиционной среды предпринимательскому стилю инвестиционного поведения свойственна постоянная трансформация направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности на всем пути к достижению поставленных стратегических целей. 4. Обеспечение сочетания перспективного, текущего и оперативного управления формированием оптимальной структуры капитала. Концепция стратегического управления предусматривает, что разработанная стратегия формирования оптимальной структуры капитала предприятия получает свою дальнейшую конкретизацию в процессе текущего управления инвестиционной деятельностью путем формирования инвестиционной программы предприятия. Формирование инвестиционной программы представляет собой среднесрочный управленческий процесс, который осуществляется в рамках стратегических решений и текущих инвестиционных возможностей предприятия. Процесс текущего управления инвестиционной деятельностью получает наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией реальных инвестиционных проектов и реструктуризацией портфеля финансовых инструментов инвестирования. Следовательно, разработка стратегии формирования оптимальной структуры капитала, как части инвестиционной стратегии является только первым этапом процесса стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия. 5. Адаптация стратегии формирования оптимальной структуры капитала к изменениям факторов внешней инвестиционной среды. Все предстоящие стратегические изменения в инвестиционной деятельности предприятия являются прогнозируемой или оперативной его реакцией на соответствующие изменения различных факторов внешней инвестиционной среды. Предприятие имеет возможность в большей степени детализировать свою стратегию формирования оптимальной структуры капитала, централизовать систему стратегического планирования и контроля, формировать на более жесткую стратегическую организационную структуру управления инвестиционной деятельности при условии, если прогнозируемые параметры внешней инвестиционной среды являются относительно стабильными. В случае если прогнозируемая внешняя инвестиционная среда является нестабильной по основным ее параметрам, стратегия формирования оптимальной структуры капитала предприятия должна носить более общий и гибкий характер. В процессе обеспечения адаптивности стратегии формирования оптимальной структуры капитала к меняющимся параметрам внешней инвестиционной среды гибкое перераспределение инвестиционных ресурсов играет гораздо большую роль в осуществлении эффективной инвестиционной деятельности, чем четкое исполнение отдельных стратегических направлений и форм. 6. Обеспечение альтернативности стратегического инвестиционного выбора. В основе стратегических инвестиционных решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей инвестиционной стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализации. 7. Обеспечение постоянного использования результатов технологического прогресса в инвестиционной деятельности; формируя стратегию оптимальной структуры капитала, следует иметь в виду, что инвестиционная деятельность является главным механизмом внедрения технологических нововведений, с многократной производительностью труда обеспечивающих рост конкурентоспособности предприятия в целом. 8. Учет уровня инвестиционного риска в процессе принятия стратегических инвестиционных решений. Практически все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования стратегии оптимальной структуры капитала, в той или иной степени изменяют уровень инвестиционного риска. В первую очередь, это связано с выбором направлений и форм инвестиционной деятельности, формированием инвестиционных ресурсов, внедрением новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью. Особенно сильно уровень инвестиционного риска возрастает в периоды колебаний ставки процента и роста инфляции. 9. Ориентация на высокий профессионализм инвестиционных менеджеров в процессе реализации стратегии формирования оптимальной структуры капитала предприятия. Реализацию стратегии формирования оптимальной структуры капитала должны обеспечивать подготовленные специалисты ‒ инвестиционные и финансовые менеджеры, которые, в свою очередь, должны знать, учитывать и применять основные принципы стратегического управления. 10. Обеспечение разработанной стратегии формирования оптимальной структуры капитала предприятия соответствующими организационными структурами управления инвестиционной деятельностью и принципами инвестиционной культуры. Предусматриваемые стратегические изменения в области организационной структуры и инвестиционной культуры должны быть составной частью параметров стратегии формирования оптимальной структуры капитала, обеспечивающих ее реализуемость. Одной из важных проблем финансового менеджмента в современной организации производственного типа является обеспечение рациональной структуры капитала. Выбор оптимального сочетания источников его формирования позволит сделать компанию более привлекательной для инвесторов и сэкономить на обслуживании заемного капитала. На выбор оптимальной структуры капитала влияют особенности отрасли, правовая и финансовая среда, а также эффективность рынка. Отечественные специалисты «под структурой капитала понимают соотношение между собственными и заемными средствами компании. Соответственно, оптимальной структурой капитала принято считать такую структуру, которая будет способствовать максимизации стоимости компании» [1, с. 42]. На практике используют две схемы финансирования при формировании капитала организации: – полное самофинансирование, предполагающее формирование капитала только за счет собственных средств предприятия; – смешанное финансирование, предполагающее формирование капитала за счет собственных и заемных средств в определенной пропорции. Чаще всего встречается второй вариант формирования капитала, поэтому важно выбрать правильное соотношение между источниками, так как он него в дальнейшем будут зависеть финансовые показатели организации, например, рентабельность и финансовая устойчивость. Источники формирования капитала делятся на: – заемные средства, в том числе долгосрочные пассивы (банковские кредиты, облигационные займы и т.д.) и краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность); – собственные средства (акции, нераспределенная прибыль и т.д.). Проблемы формирования капитала связаны с определением величины каждого из возможных источников его образования с учетом особенностей использования заемного и собственного капитала. В частности, одним из факторов здесь выступает разная стоимость элементов капитала, то есть более низкая цена заемного капитала объясняется влиянием «налогового щита», предполагающим учет расходов по обслуживанию источника в составе расходов организации до их налогообложения. Однако собственник капитала ориентирован на рост доходности своего капитала на основе финансового рычага. Практически все хозяйствующие субъекты в определенной степени прибегают к использованию заемных средств при формировании капитала. Тем более что «заемный капитал в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры выступает в качестве дополнительного источника финансирования активов организации. Наращивание заемного капитала в пределах, ограниченных значением финансового левериджа, позволяет значительно увеличить масштабы деятельности фирмы, повысить эффективность отдачи собственного капитала, стимулировать создание целевых фондов организации, что в конечном итоге направлено на рост ее рыночной стоимости» [2, с. 21]. Если предприятие использует только собственный капитал, то оно считается финансово устойчивым. Однако такая структура капитала ограничивает темпы развития компании, так как не дает возможности сформировать дополнительный объем активов при благоприятной конъюнктуре рынка и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Достижение оптимального состава источников формирования финансовых ресурсов организации предполагает регулирование взаимосвязанных показателей: риск, доходность, ликвидность. При этом возрастание заемного капитала обеспечивает при определенных условиях рост рентабельности капитала собственников. Одновременно происходит возрастание финансового риска неплатежей и снижение ликвидности организации. Компании, использующие привлеченные средства, потенциально способны повысить доходность собственников. При этом нарастает угроза зависимости в финансовом отношении, объем расходов на обслуживание такого капитала и усиливается риск несостоятельности организации. Таким образом, необходим взвешенный подход к управлению заемным капиталом как источником формирования капитала компании. Специалисты отмечают, что «оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, то есть максимизируется его рыночная стоимость» [3, с. 117]. Решая проблему формирования капитала организации, руководству приходится учитывать ряд основополагающих моментов: – рост оборота предприятия требует повышенного финансирования, поэтому необходимо увеличивать долю заемных средств; – рентабельность позволяет предприятию использовать минимальный объем заемного капитала и финансировать развитие собственными средствами. Действительно, «фирмы с высоким значением рентабельности капитала обходятся без использования заемных средств. Это связано с обеспечением их потребности в финансировании за счет нераспределенной прибыли» [4]; – наличие в структуре активов общего назначения, которые могут использоваться в качестве залога при получении кредита, дает возможность повысить долю заемных средств в составе капитала; – высокая ставка налога на прибыль и сокращение возможностей использования ускоренной амортизации подталкивают предприятия к заемному финансированию, так как часть процентов за кредиты можно отнести на себестоимость; – неблагоприятная ситуация на рынке капитала не дает возможности компании сформировать оптимальную структуру капитала с привлечением заемных средств; – персонифицированное отношение кредиторов к предприятию в зависимости от его финансового положения позволяет привлекать заемный капитал на более выгодных условиях, чем в среднем на рынке. Таким образом, задача финансового менеджера в процессе формирования структуры капитала организации заключается в поиске такого соотношения между заемными и собственными источниками, при котором стоимость акций компании будет самой высокой. Для решения данной задачи необходимо следовать разработанной финансовой политике, учитывая совокупность факторов, сказывающихся на выборе стратегии формирования капитала организации, в том числе динамика продаж, уровень рентабельности, ликвидность активов, налоговая нагрузка, конъюнктура рынка, взаимоотношения с кредиторами и инвесторами. Список использованной литературы: 1. Задорожная А.Н. В поисках оптимальной структуры капитала компании // Финансы и кредит. – 2014. – № 5 (581). – С. 42-49. 2. Хунагов Р.Д. Инструментарий управления структурой капитала организации /Р.Д. Хунагов, Т.Г. Гурнович // Вестник Адыгейского государственного университета. Серия «Экономика». – 2016. – №1 (175). – С. 17-23. 3. Бондина Н.Н. Обеспечение оптимальной структуры источников формирования финансовых ресурсов // Нива Поволжья. – 2014. – № 1 (30). – С. 115-122. 4. Бабоян Э.С. Алгоритм построения оптимальной структуры капитала / Э.С. Бабоян, Т.В. Лесина // Вестник Евразийской науки. – 2019. – № 2 (11). |