Контрольная работа по дисциплине Инвестиции и инвестиционная деятельность по теме Риск и доходность финансовых инвестиций
 Скачать 52.45 Kb.
|
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по дисциплине «Инвестиции и инвестиционная деятельность» по теме: «Риск и доходность финансовых инвестиций»
Каменск-Уральский 2022 Содержание Введение……………………………………………………………...3 1 Сущность и виды инвестиций…………………………………….5 1.1 Формирование рынка инвестиций в России ……………………5 1.2 Определение и сущность инвестиций …………………………..6 1.3 Классификация инвестиций……………………………………..8 1.4 Управление финансовыми инвестициями……………………..11 2. Доходность и риски финансовых инвестиций………………….12 2.1 Доходность финансовых инвестиций и ее оценка ……………..12 2.2 Риск инвестиций и его оценка…………………………………..15 2.3 Управление рисками…………………………………………….20 Заключение……………………………………………………………26 Список использованных источников………………………………..28 Введение Соотношение двух факторов риска и доходности является основой понимания принципов инвестирования. Фундаментальное понятие всех инвестиционных рисков: доходность — это риск, а риск – это доходность. Каждый инвестор должен знать, что стоит за высокой доходностью по ценным бумагам, на чем можно заработать сверхприбыль и какова ее реальная цена, ведь если предупрежден — значит, вооружен. Инвестором или предпринимателем, для которого вопрос расширения своего существующего бизнеса является приоритетным, при рассмотрении варианта вложения капитала в большинстве случаев ставится задача получения максимально возможного ожидаемого (или желаемого) дохода. Стоит, однако, отметить, что не для всех инвесторов главной целью инвестиций является прибыль в ее денежном или материальном выражении. Ведь существуют и проекты, направленные на создание благоприятной социальной или экологической среды, гуманитарные миссии. Весьма важная роль в экономике отведена инвестициям. Инвестиции необходимы для обеспечения устойчивого экономического роста, стабильного развития экономики. Активным инвестиционным процессом предопределяется экономический потенциал страны в целом. Он ведет к повышению жизненного уровня населения. В значительной степени экономическая деятельность активных хозяйствующих субъектов зависит от объемов и форм осуществляемых инвестиций. На общеэкономическом уровне инвестиции: - расширяют воспроизводство; - приводят к структурным преобразованиям в стране; - повышают конкурентоспособность отечественной продукции; -решают социально-экономические проблемы, в частности проблемы безработицы, здравоохранения, экологии, образования и др. На уровне предприятия, инвестиции: - обновляют основные фонды; - приводят к росту технического уровня; - стабилизируют финансовое состояние; - повышают конкурентоспособность; - ведут к устойчивому развитию; - ведут к повышению квалификации кадрового состава; - ведут к совершенствованию методов управления. 1. Сущность и виды инвестиций 1.1 Формирование рынка инвестиций в России Можно выделить три этапа в истории развития инвестиций в России. Первый этап можно выделить период до 1917 года. В то время ресурсами правительства являлись принудительные займы у монастырей и частных лиц. Императрица Екатерина II в 1763 году приобрела 20 акций новой акционерской компании по торговле на Средиземном море. Но только после 1830-х инвестировать свои деньги активно стали все сословия Российской империи. Наиболее активно инвестициями занимались помещики. С 1917 года до 1991 года - второй этап развития инвестиций в России. Вначале рынок был монополизирован казенными банками, которые свободные капиталы направляли в качестве долгосрочных ссуд дворянству. В начале 20-го века экономика России начала активно развиваться, благодаря росту промышленности произошло накопление капиталов внутри страны и привлечение множества иностранных инвестиций. Но с приходом советской власти система частного инвестирования сильно пошатнулась, так как наличие свободных денег у населения не допускалось. История развития инвестиций в России называет данный этап с жесткими рамками и ограничениями «советским». Третьим этапом развития является этап с 1991 года по настоящее время. В 90-е годы Советские устои полностью разрушились, в результате приватизации государственной собственности появился инвестиционный рынок. Экономика постепенно нормализовалась, и в государство непрерывным потоком началось поступление средств иностранных инвесторов, а также граждан, которые желали вложить свои средства в развитие различных областей деятельности. Впоследствии инвестиции дополнялись целым рядом различных значений, данный термин стали употреблять в самых разнообразных сферах. Именно со смыслом направления финансов в какое-либо предприятие или отрасль понятие «инвестиции» употребляется на сегодняшний день. По традиции сложилось так, что под инвестором понимают человека, дающего деньги, а под инвестициями — процесс вкладывания денежных средств в какое-либо дело или бизнес, причем, чаще всего на долгосрочный период, чтобы гарантированно получить большую прибыль. Таким образом, история развития инвестиций насчитывает множество этапов и моментов, в России и за рубежом инвестиционный рынок формировался достаточно различно. На современном этапе практически все государства активно поддерживают приток иностранных инвестиций и поощряют вклады частных лиц в развитие предприятий и отраслей. Начиная с первых лет осуществления рыночных преобразований в России принимались и совершенствовались законодательные акты в целях стимулирования инвестиционной деятельности. 1.2 Определение и сущность инвестиций Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [ФЗ 39]. Обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги - основная цель Федерального закона от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" [2]. Инвестициями являются долгосрочные вложения капитала, осуществляемые с целью получения дохода. Инвестиции - неотъемлемая составная часть современной экономики. Инвестиции отличаются от кредито степенью риска для инвестора (кредитора). Кредит и проценты по нему нужно вернуть в оговоренные сроки, при этом прибыльность проекта не имеет никакого значения, инвестиции же возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Инвестиции могут быть утрачены в случае, если проект является убыточным. Инвестиционную деятельность можно охарактеризовать как вложение инвестиций и осуществление практических действий с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного результата. Финансовые инвестиции – представляют собой вложения в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги и финансовые инструменты. Финансовые вложения — это вложения (инвестиции) организации в государственные ценные уставные капиталы других организаций, также в виде предоставленных другим организациям займам [Керимов В.Э., с. 541]. Инвестированием свободных средств в финансовые инструменты предусмотрено: - в будущем получение прибыли; - превращение в высоколиквидные ценные бумаги свободных средств; - контроль над предприятиями-эмитентами. Финансовые инвестиции – активная форма эффективного использования свободного капитала предприятия, имеющая ряд особенностей: - осуществление на таких этапах развития предприятия, когда потребности в реальных инвестициях уже удовлетворены; - предоставляет возможность осуществления внешнего инвестирования в стране, а также и за её пределами; - это независимый вид хозяйственной деятельности предприятий реального сектора экономики; - предоставляет предприятию возможность осуществления отдельных стратегических целей своего развития наиболее быстрым и дешевым путем; - по сравнению с реальными инвестициями (проектами) требует минимального времени для принятия управленческих решений; - существует необходимость для осуществления финансовых инвестиций активного мониторинга и оперативности при принятии решений. По следующим стратегическим направлениям группируют финансовые инвестиции: - приобретение производных ценных бумаг (деривативов); - инвестиционные операции с традиционными инструментами; - паевое участие в совместных предприятиях; - депозитные операции предприятий. Инвестиционные операции с традиционными инструментами составляют примерно 90% общего объема финансовых инструментов предприятий. Это с облигациями, акциями, сертификатами. Похоже на реальное инвестирование паевое участие, но оно менее капиталоемко и более оперативно. Инвесторами, использующими эту форму инвестирования, ставится цель не только получить доход, но и установить прямое влияние на хозяйственную деятельность предприятия. Депозитные операции - одна из наиболее эффективных форм вложения временно свободных денежных средств организаций. Депозитные операции применяются для краткосрочных вложений, а основная их цель - генерировать инвестиционную прибыль. Финансовые инвестиции в зависимости от цели инвестирования, срока пребывания на предприятии и ликвидности, можно подразделить на текущие и долгосрочные. Разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.) принимается в качестве отдачи от инвестиций. В итоге эта разность является либо убытками, либо прибылью. 1.3 Классификация инвестиций Инвестиции можно классифицировать по различным признакам: По объекту инвестирования инвестиции представлены: - Реальными инвестициями, т.е. прямой покупкой реального капитала в различных формах: в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплаты строительства или реконструкции, капитального ремонта основных фондов, вложения в нематериальные активы: лицензии, патенты, права пользования, товарные знаки, авторские права, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т.д. - Финансовыми инвестициями, т.е. косвенной покупкой капитала через финансовые активы такие как, ценные бумаги, в том числе через ПИФы, предоставленные кредиты, лизинг (для лизингодателя). В России преобладают все же непроизводственные (реальные) инвестиции, а финансовые [Годин А.М., Демидов С.Р., Фрумина С.В., c. 464]. - Спекулятивными инвестициями, т.е. покупкой активов исключительно ради возможного изменения цены, такими как покупка валюты, драгоценных металлов (в виде обезличенных металлических счетов), ценных бумаг (акций, облигаций, сертификатов институтов совместного инвестирования и т.п.). По основным целям инвестирования инвестиции бывают: - Прямыми - Портфельными По срокам вложения: - краткосрочными (до одного года) - среднесрочными (1-3 года) - долгосрочными (свыше 3-5 лет) Среди прочего, инвестиции характеризуются, двумя взаимосвязанным параметрами: риском и прибыльностью (доходностью). В большинстве случаев, чем выше риск инвестиций, тем выше их ожидаемая доходность. Вероятность потери инвестиций и дохода от них показывает величина инвестиционного риска. Общий (интегральный) риск складывается из таких видов риска: - законодательный риск; - политический риск; - социальный риск; - экономический риск; - финансовый риск; - криминальный риск; - экологический риск. Средне российский риск при этом принимается равным единице, а реальные показатели регионов могут отклоняться от данного показателя. По форме собственности на инвестиционные ресурсы инвестиции могут быть: - частными; - государственными; - иностранными; - смешанными. Разделение инвестиций на финансовые и спекулятивные имеет очень тонкую грань. Под финансовыми инвестициями подразумевается покупка самих активов через финансовые инструменты (например, покупка акций ради дивидендов). Под спекулятивными — то же самое, однако их главная цель: получение прибыли от изменения цены актива (и это могут быть те же акции). В наше время оба вида правильнее называть финансовыми. Виды финансовых инвестиций представлены: -Акциями -Облигациями -Банковскими вкладами -ПИФами фондового рынка -ЗПИФами недвижимости -Фьючерсами и опционами -Годным Форексом 1.4 Управление финансовыми инвестициями Управление финансовыми инвестициями может осуществляться, как непосредственно инвестором, так и управляющими компаниями. При отсутствии опыта во вложении свободных средств (особенно в инструменты фондового рынка) с целью получения дохода, оптимальным вариантом будет вложение их в паевой инвестиционный фонд. В таком фонде управление денежными средствами вкладчиков осуществляют специалисты по инвестированию. Финансовые инвестиции в менее рисковые бумаги, такие как банковские депозиты, государственные долговые обязательства, можно осуществлять и самостоятельно. Оценка финансовых инвестиций Успех инвестиционной деятельности ... зависит от качества проработки инвестиционных проектов [Степочкина, с. 7]. При осуществлении финансовых инвестиций всегда есть варианты. Зачастую они взаимоисключающие. Для выбора наиболее оптимального из них необходимо провести оценку финансовых инвестиций. Как правило, оценка заключается в определении изменения стоимости денег за определенный промежуток времени. Обязательно нужно учесть различные факторы и степень риска инвестирования. Использование специальных компьютерных программ или обращение к профессиональным брокерам позволит провести правильную оценку финансовых инвестиций. Анализ финансовых инвестиций Для принятия решения о целесообразности вложения средств необходимо проведение тщательного анализа финансовой инвестиции. На основании, как внешних (состояние финансового сектора и экономики, прогнозирование движения курсов валют и акций и т. п.), так и внутренних (управленческая и финансовая отчетность) данных составляются выводы, являющиеся основанием для принятия окончательного решения. Для объективности проведения анализа финансовой инвестиции в компанию, желательно пригласить независимых специалистов. Эффективность финансовых инвестиций Центральное место в процессе обоснования целесообразности осуществления финансовой инвестиции занимает определение ее эффективности. Эффективность инвестиционного проекта является достаточной, если сохраняются вложенные средства инвестора и обеспечивается их стабильный прирост. Уровень эффективности финансовой инвестиции определяется на основании сравнения с другими типами инвестиций. Экономическая оценка, эффективность определяются с применением динамических и статистических методов: определения чистой текущей стоимости; дисконтирования; рентабельности инвестиций; расчета внутренней нормы прибыли; расчета периода окупаемости; определения расчетной нормы прибыли. 2. Доходность и риски финансовых инвестиций инвестиционный доходность финансовый риск 2.1 Доходность финансовых инвестиций и ее оценка Главная цель размещения инвестиций состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации, т. е. распределения средств инвестора между различными активами, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов. Обычно диверсификацию используют для снижения риска при формировании портфеля инвестиций [Балдин К.В., Воробьев С.Н., с. 213] В теории и практике управления инвестициями (портфелем ценных бумаг) существуют два подхода: традиционный и современный. Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели. Кроме того, учитывается их более высокая ликвидность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и экономить на комиссионных. Развитие широкого и эффективного рынка, статистической базы, а также быстрый прогресс в области вычислительной техники привели к возникновению современной теории и практики управления портфелем финансовых инструментов. Она основана на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов в портфель, а также на ряде новых концептуальных подходов. Главными параметрами при управлении инвестициями (портфелем), которые необходимо определить менеджеру, являются ожидаемая доходность и риск. Формируя портфель ценных бумаг, менеджер не может точно определить будущую динамику его доходности и риска. Поэтому свой инвестиционный выбор он строит на ожидаемых значениях доходности и риска. Их оценка - необходимая предпосылка принятия инвестиционного решения. Данные величины оцениваются в первую очередь на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени, с последующей корректировкой согласно ожиданиям развития будущей конъюнктуры. На финансовом рынке инвестора интересует результативность его операций. Результативность различных инвестиций сравнивают с помощью такого показателя, как доходность. Доходность - это относительный показатель, который говорит о том, какой процент приносит рубль инвестированных средств за определенный период. Например, доходность инвестиций составляет 10%. Это означает, что инвестированный рубль приносит 10 коп. прибыли. Более высокий уровень доходности означает лучшие результаты для инвестора. В самом общем виде показатель доходности можно определить как отношение полученного результата к затратам, которые принесли данный результат. Доходность выражают в процентах. Часто, когда рассматриваются вопросы начисления процентов, то оперируют определенными процентными ставками. Данные процентные ставки есть не что иное, как показатели доходности для операций инвесторов. В финансовой практике принято, что показатель доходности или процент на инвестиции обычно задают или определяют из расчета на год, если специально не сказано о другом временном периоде. Поэтому, если говорится, что некоторая ценная бумага приносит 20%, это следует понимать, как 20% годовых. В то же время реально бумага может обращаться на рынке в течение времени больше или меньше года. Такая практика существует потому, что возникает необходимость сравнивать доходность инвестиций, отличающихся по срокам продолжительности. Формула доходности: Чтобы оценить уровень доходности, необходимо знать еще один параметр – это время, за которое данная доходность показана. Для удобства сравнения ее величину приводят в годовом выражении. Для этого 12 месяцев делятся на срок вложения и умножаются на доходность. Полученная величина и есть те самые «проценты годовых». По этому показателю удобно оценить выгодность своих вложений, сравнить инструменты различных провайдеров и сами инструменты между собой. Еще одним важным аспектом является сравнение полученной доходности с тем или иным бенчмарком (индикатором). Таковым может быть, например, уровень инфляции. Разницу между полученной доходностью и величиной инфляции за тот же период обычно называют реальной доходностью [«Биржевой лидер » «Биржевой лидер» » Журнал «Биржевой Лидер» Nr. 53, http://www.profi-forex.org/journal/number53/page16.html]. Для инвестиций в качестве бенчмарка обычно используют различные фондовые индексы. Правда, сейчас у инвесторов в околокризисных условиях в большем почете всё-таки абсолютная доходность. В практической деятельности инвестору, зачастую неискушенному в финансовом анализе, необходим ответ на главный вопрос — насколько вложенный капитал способен принести прибыль, опережающую уровень инфляции или ставку средней нормы прибыли по отрасли. У каждого инвестора свои цели и понятия того, что есть прибыль. Поэтому доходность инвестиций – это, прежде всего, норма прибыли, соответствующая выбранной стратегии поведения инвестора на рынке, его временному горизонту и степени приемлемого им риска. Фундаментальный анализ компании, отрасли, рынков сбыта, показатели уровня менеджмента и качества персонала, политика компании или проекта в отношении с государственными и общественными институтами, Аналитические показатели доходности инвестиций и оценки стоимости бизнес — проекта на основе применения стандартных методов, например, таких как дисконтированная доходность инвестиционного проекта (NPV) или показатели доходности инвестиций в акции, рассчитанные по модели (CAPM). Методы расчета риска, которые предполагают и учитывают развитие ситуации в зависимости от как прогнозируемых факторов, так и неявных и скрытых рыночных (и не только рыночных) угроз для инвестиционного проекта. 2.2 Риск инвестиций и его оценкаВиды рисков 1. Общие риски. Включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода в теории инвестиционного анализа называют систематическими: - внешнеэкономические риски, возникающие в связи с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности; - внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды. В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез более частных разновидностей рисков: а) социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью; б) экологический риск выступает как возможность потерь, связанных с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации; в) риски, связанные с мерами государственного регулирования, включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений; г) конъюнктурный риск - риск, связанный с неблагоприятными изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках; д) инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами; ж) прочие риски, возникающие в связи с экономическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр. 2. Специфические риски. Могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативных последствий которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора к выбору объектов инвестирования с приемлемым риском, а также к реальному учету и регулированию рисков. Специфические риски разделяют на: а) риски инвестиционного портфеля, которые возникают в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования инвестиционного портфеля. Подразделяются на: - капитальный риск - интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов; - селективный риск - связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля; - риск несбалансированности - возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности; - риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) - можно определить как опасность потерь, связанных с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны, от одного направления инвестиционной деятельности; б) риски объектов инвестирования, которые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом. Подразделяются на: - страновой риск - возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением; - отраслевой риск - риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли; - региональный риск - это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который особенно присущ монопродуктовым регионам; - временной риск - возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний; - риск ликвидности - риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества; - кредитный риск - риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя; - операционный — риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др. Наряду с перечисленными выше существуют операционные валютные риски. Этим рискам подвергаются предприятия и частные лица, когда будущие платежи или получение средств должны быть осуществлены в иностранной валюте, будущая стоимость которой неопределенна. Операционный валютный риск возникает при валютных сделках с расчетами, происходящими не единовременно, а за некоторый промежуток времени. Имеется множество способов управления операционными рисками. Среди них ведущее место занимают форвардные операции, фьючерсы, опционы, свопы и другие, более сложные деривативные инструменты, а также валютные оговорки во внешнеторговых контрактах, страхование валютных рисков и формирование резервов для покрытия рисков. Риск условно можно разделить на три уровня: 1. Низкий 2. Средний 3. Высокий Оценка финансового риска В основе оценки рисков всегда лежит два фактора – потенциальные размеры потерь компании и вероятность их появления в будущем. При оценке несистематического риска учитывается характер бизнеса и деятельности организации, качество управления, влияние внешней среды, финансовое состояние структуры, устойчивость работы и так далее [Центр управления финансами, Риски проекта, http://center-yf.ru/data/ip/riski-proekta.php]. На практике наибольшее распространение получил экспертный метод оценки. В этом случае анализируются следующие составляющие: - использование займов. Если компания нуждается в кредитах для ведения деятельности, то уровень риска высок. И наоборот, если организация не нуждается в заемном капитале, то риск минимален; - величина оборотного капитала. При наличии дефицита собственных средств риски максимальны. Если же оборотного капитала достаточно для обеспечения собственных нужд, то риск низкий; - ликвидность активов. Риск будет тем выше, чем больше запасов, материалов, сырья, продукции на складе; - вероятность банкротства может быть низкой, высокой или полностью отсутствовать; - рентабельность. Низкий уровень рентабельности (если сравнивать со средними показателями по отрасли) всегда свидетельствует о высоких рисках; - уровень дебиторской задолженности. Если задолженность составляет более 60% от всего оборота в течение полугода, то риск высокий, а если меньше 40% в течение месяца, то низкий; - финансовые вложения. Если инвестиции в бизнес большие, а рентабельность активов меньше, чем рентабельность деятельности самой компании, то руководители занимались спекуляциями. Итог - низкий уровень доходности и высокие риски. 2.3 Управление рисками Рассмотрим некоторые способы управления инвестиционными рисками. Передача риска является простейшим способом избавиться от операционного валютного риска. Для этого риск, по возможности, перекладывается на партнера по сделке. Сальдирование операционного риска — метод уменьшения рисков для крупных компаний. Если компания ведет разнообразные операции в разных странах и валютах, то риски отдельных операций уменьшаются, поскольку разнонаправленные сделки в одной валюте сальдируются, а неблагоприятные изменения курса одних валют компенсируются благоприятными изменениями курса других. Перекрестное хеджирование применяется в сделках с компаниями стран, валюта которых привязана или хорошо коррелирует с одной из ведущих валют. Тогда, если стандартные методы хеджирования (через фьючерсы, опционы и т.п.) неприменимы из-за неразвитости валютных рынков данной страны, хеджируются изменения курса ведущей валюты, которая связана с валютой рассматриваемой страны. Параллельные займы используются многонациональными компаниями в целях снижения долгосрочных операционных рисков. Для проведения такой сделки необходимо, чтобы компания из страны А хотела инвестировать в страну Б, а компания из страны Б — в страну А. Тогда, чтобы избежать рисков изменения курсов валют, компания А берет заем у компании Б в валюте Б, а компания Б берет такой же заем у компании А в валюте А. После завершения инвестиционных проектов компании рассчитываются из полученных в иностранных валютах прибылей, при этом необходимость в конвертации валют, а также связанные с этим риски исчезают. Страхование операционных рисков через страховые компании или у других третьих лиц также представляет собой довольно распространенный способ уменьшения операционных рисков. Страховым случаем определяется уменьшение или увеличение курса валюты ниже или выше определенного в договоре страхования уровня. Валютные и мультивалютные оговорки широко используются во внешнеэкономической деятельности компаний. Валютная оговорка представляет собой условие в международном торговом, кредитном и ином соглашении, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью застраховать риски экспортеров и импортеров от изменений валютных курсов. Формирование валютных резервов и поддержание открытых валютных позиций также могут использоваться компаниями и банками для уменьшения валютных рисков. Валютная позиция — это соотношение требований и обязательств банка или компании в иностранной валюте. Позиция называется открытой, если требования в валюте превышают обязательства (длинная позиция) или обязательства в валюте превышают требования (короткая позиция). Длинная позиция с точки зрения уменьшения операционных валютных рисков близка к валютному резерву. Экономические валютные риски связаны с изменениями стоимости компании, зависящими от изменений обменных курсов. Стоимость компании — это рыночная цена акций, умноженная на их количество. Цена акций тесно связана с получаемой компанией прибылью, которая зависит от поступления денежных средств из отдельных направлений бизнеса данной компании. Эти поступления и прибыль подвержены экономическим валютным рискам по следующим трем причинам: 1) филиал транснациональной корпорации (ТНК) работает за рубежом и получает прибыль в иностранной валюте. Тогда изменения валютного курса, связанные с экономическими условиями принимающей страны, могут отразиться на поступлениях от филиала, номинированных в валюте страны пребывания, в материнскую корпорацию; 2) прибыль компании, экспортирующей или импортирующей товары, зависит от изменения курсов валют стран-контрагентов; 3) небольшая компания, работающая только на национальном рынке, также имеет дело с экономическим валютным риском. Если курс валюты страны данной компании растет, то иностранные экспортеры получают больше возможностей для проникновения на рынок этой страны и прибыль национальной компании может резко уменьшиться. Экономический валютный риск включает в себя пересчетные риски, вызванные изменениями стоимости компаний при пересчете данных бухгалтерского учета (балансов, отчетов о прибылях и убытках и т.п.) из одной валюты в другую. Существует несколько стандартных методов снижения экономического валютного риска. Выравнивание денежных потоков представляет собой стратегию ТНК, при которой экономические валютные риски снижаются за счет перевода зарубежных филиалов (дочерних компаний) на финансирование в стране пребывания. При этом максимизируется доля затрат филиала, производимых в валюте стране пребывания. Глобальная диверсификация — это стратегия ТНК, заключающаяся в использовании колебаний курсов валют для максимизации прибыли. Если реальный обменный курс в некоторой стране падает, то ТНК увеличивает там производство и экспорт в те страны, где обменные курсы растут или остаются прежними. Например, при уменьшении реального (с учетом инфляции) курса евро относительно доллара ТНК может увеличить загрузку мощностей своих европейских филиалов и экспортировать их продукцию в США. Стратегии финансирования заключаются в выравнивании активов и пассивов, номинированных в одной иностранной валюте, по рыночной стоимости и срокам действия. Например, финансовые потребности английского филиала американской ТНК разумно покрыть за счет обязательств, номинированных в фунтах, с тем же сроком действия, что и активы. Политические, или страновые риски — это неопределенность, возникающая от непредсказуемости будущих изменений политики страны, в которой ведет свой бизнес данная компания. Такие риски могут существенно повлиять на валютный курс и потому относятся к валютным. Наибольшую опасность таят риски экспроприации и национализации имущества компании в некоторой стране. Национализация с некоторой компенсацией широко использовалась как в развитых, так и в развивающихся странах. В частности, несколько волн национализации и последующей приватизации прокатилось по Великобритании, Франции и другим развитым европейским странам. При этом капитал начинает покидать страну. Компании, опасаясь национализации, стараются перевести активы в доллары или другие надежные валюты и вывезти их из страны. Это создает сильное давление на валютные рынки. В большинстве развивающихся стран существуют риски вмешательства правительства в деятельность иностранных корпораций на подконтрольной ему территории. Часто это делается для того, чтобы предоставить конкурентные преимущества национальным компаниям. Иногда вмешательство направлено на получение определенных уступок от ТНК или взяток. Вмешательство в иностранный бизнес может осуществлять не только правительство, но также профсоюзы и другие, например экологические, организации. Существенную роль играют риски изменения налогообложения. Изменения в налоговом законодательстве могут отрицательно отразиться на иностранном бизнесе корпорации даже в большей мере, чем национализация. Политические (страновые) риски определяют по регулярно публикуемым рядом организаций индексам. Среди них наибольшим доверием у инвесторов пользуются индекс «БЕРИ» одноименной немецкой фирмы, индекс Швейцарской банковской корпорации и индекс журнала Euromoney. Эти индексы вычисляются на основе экспертных оценок по 170 странам мира. Существует несколько групп методов управления политическими рисками. Инвестиционные и концессионные соглашения заключаются начинающей работу в стране компанией с властями с целью обезопасить себя от некоторых политических рисков. В соглашениях обычно регламентируются налоговые льготы для инвестирующей компании, права собственников на совершение переводов дивидендов за рубеж, возможность получения местных кредитов и т.п. Правительство может пойти на разрыв соглашения, если оно не будет ему выгодно. Поэтому иностранная корпорация должна составить соглашение таким образом, чтобы принимающая страна в перспективе получала выгоду от его выполнения. Например, в соглашении можно предусмотреть постепенный переход части собственности корпорации к местным инвесторам. Страхование политических рисков часто берет на себя правительство страны пребывания. Например, в США для страхования политических рисков создана правительственная Корпорация зарубежных частных инвестиций, которая предлагает четыре вида страхования прямых американских инвестиций: — страхование против введения ограничений на перевод денежных средств в долларах от прибылей иностранных филиалов; — страхование от экспроприации и национализации; — страхование от ущерба, понесенного в результате военных действий, восстаний и гражданских беспорядков; — страхование убытков от политических конфликтов. Методы юридической защиты также широко используются корпорациями для нивелирования политических рисков. Многие государства уже начинают рассматривать спорные моменты в Международном центре разрешения инвестиционных споров. Если страна, в которую предполагается направить инвестиции, признает решения Международного центра как обязательные для себя, то это само по себе смягчает политические риски в данной стране. Заключение Инвестициями являются затраты, реализуемые в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода) и достижения индивидуальных целей инвесторов, а также положительного социального эффекта. Наиболее важные и существенные признаки инвестиций: - осуществляют вложения лица (инвесторы), имеющие собственные цели, которые не всегда совпадают с общеэкономической выгодой; - имеют потенциальную способность приносить доход; - обладают определенным сроком вложения средств (всегда индивидуальным); - обладают целенаправленным характером вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования; - в процессе осуществления инвестиций происходит использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой; - существует риск вложения капитала. В своей подавляющей массе средства, предназначенные для инвестирования, выступают в виде денежных средств. В другой форме инвестиции могут существовать в натурально-вещественной (оборудование, машины, технологии, акции, паи, акции, лицензии и другое имущество и имущественные права, а также интеллектуальные ценности) и смешанной. Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важных функций, без которых невозможно развитие экономики. Их экономическая природа состоит в опосредовании отношений, которые возникают между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства. Инвестиции предопределяют рост экономики, приводят к повышению ее производственного потенциала. Список использованных источников 1. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений". 2. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". 3. Шапкин А.С., Шапкин В.А., Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций Дашков и К 2013 год 544 страницы 4. Степочкина Е. А. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие, Директ-Медиа 2014 год 366 страниц 5. Балдин К.В., Рукосуев А.В., Передеряев И.И., Голов Р.С. Инвестиционное проектирование: Учебник, Дашков и К 2014 год 366 страниц 6. Балдин К.В., Воробьев С.Н. Управление рисками в предпринимательстве Дашков и К 2013, 963 с. 7. Годин А.М., Демидов С.Р., Фрумина С.В. Страхование: Учебник, Дашков и К, 2014, с. 502 8. Керимов В.Э. Бухгалтерский учет: Учебник Дашков и К 2014 776 с. |