КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ИННОВАЦИОННОЙ СФЕРЕ АНАЛИЗИРУЕМАЯ КОМПАНИЯ АНАЛИЗИРУЕМАЯ КОМПА. Пример курсовой работы. Курсовой проект по дисциплине Анализ хозяйственной деятельности в инновационной сфере На тему Факторный анализ возможностей роста финансового потенциала компании оао Фармстандарт
 Скачать 0.75 Mb.
|
|
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования Московский государственный университет путей сообщения Императора Николая II (МИИТ) Институт транспортной техники и систем управления Кафедра «Инновационные технологии» КУРСОВОЙ ПРОЕКТ по дисциплине «Анализ хозяйственной деятельности в инновационной сфере» На тему: «Факторный анализ возможностей роста финансового потенциала компании ОАО «Фармстандарт» и внедрения инновационного проекта ФармСАП » Выполнила: студентка гр. ТИУ-411 Федорцова Е.Ю. Проверила: доц. Прохорова И.С. Москва 2016 2 Оглавление ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 3 1.1 Описание инновационного проекта «ФармСап», стимулирующего рост компании «Фармстандарт»..................................................................................... 4 1.2 Анализ роста объема продаж за счет основных факторов производства 5 1.2.1 Влияние на объем продаж численности промышленно- производственного персонала ............................................................................ 6 1.2.2 Влияние на объем продаж основного капитала ....................................... 7 1.2.3 Влияние на объем продаж оборотного капитала ..................................... 9 1.3Анализ факторов снижения затрат организации .......................................... 10 2 Анализ финансовых потоков и определение свободных средств организации для финансирования инновационного проекта ........................... 13 2.1 Расчет результата хозяйственной деятельности и определение ликвидных средств от основной деятельности. ..................................................................... 15 2.2 Оценка результата финансовой деятельности и источников финансирования .................................................................................................... 16 2.3 Оценка равновесности финансовых потоков и расчет свободных средств организации. .......................................................................................................... 18 3.1Источники и формы финансирования инновационного проекта .............. 23 3.1.1 Анализ банкротства .................................................................................. 23 3.1.2 оценка внутренних возможностей роста организации ......................... 25 3.2 Оценка коммерческой эффективности инновационного проекта ............. 26 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 29 3 ВВЕДЕНИЕ "Фармстандарт" – крупнейшая фармацевтическая компания в России, входит в пятерку ведущих игроков российского фармрынка. Приоритетными направлениями деятельности предприятий, входящих в состав группы "Фармстандарт", являются разработка и производство современных и качественных лекарственных препаратов, удовлетворяющих требованиям здравоохранения и ожиданиям пациентов. Цель данной курсовой работы: оценка возможностей организации по самофинансированию инновационной деятельности в ней, а именно проекта по внедрению системы SAP. Это уникальный и очень важный проект. Это первое в России внедрение управления производством SAP среди российских фармпроизводителей, которое позволит предприятиям «Фармстандарт» вести производственный учет и документацию в соответствии с современными правилами и требованиями GMP. 4 1.1 Описание инновационного проекта «ФармСап», стимулирующего рост компании «Фармстандарт». В начале 2014 года руководство «Фармстандарта» приняло решение о внедрении автоматизированной системы учета и планирования производства на базе программного обеспечения SAP. В результате внедрения системы SAP будут автоматизированы в режиме «on- line» учет в производстве, оформление документов по качеству в соответствии с правилами GMP, формирование производственных отчетов. В настоящее время, все эти операции ведутся вручную на бумажных носителях. В январе-апреле 2015 года планируется запуск системы учета SAP на всех производствах на ОАО «Фармстандарт- Лексредства». Общее число пользователей составит около 800 человек. В течение 2015 года внедрение SAP планируется осуществить на ОАО «Фармстандарт-Уфавита» и ОАО «Фармстандарт-Томскхимфарм». Для «Фармстандарта» это уникальный и очень важный проект. Это первое в России внедрение управления производством SAP среди российских фармпроизводителей, которое позволит предприятиям «Фармстандарт» вести производственный учет и документацию в соответствии с современными правилами и требованиями GMP. Itelligence – один и ведущих провайдеров решений полного цикла по поддержке системы SAP, чей штат составляет более 3 000 высококвалифицированных сотрудников в 22 странах в пяти регионах (Америка, Азия, Западная Европа, Восточная Европа и Германия/Австрия/Швейцария). Услуги компании по поддержке решений SAP варьируются от консалтинга и лицензирования до внедрения систем управления, аутсорсинга и разработки специализированных отраслевых решений SAP. В 2013 году itelligence произвела продажи на сумму 457.1 млн евро. itelligence удостоен звания “Top Consultant” 2013/14. SAP- немецкая компания, производитель программного обеспечения для организаций. Компания занимается разработкой автоматизированных систем 5 управления такими внутренними процессами предприятия, как: бухгалтерский учет, торговля, производство, финансы, управление персоналом, управление складами и т.д. Сумма инвестиций, необходимая на реализацию проекта: 500 000 000 рублей. 1.2 Анализ роста объема продаж за счет основных факторов производства Анализ структуры и динамики издержек организации представлен в таблице 1.1 Таблица 1.1 2012 2013 2014 Материальныйе затраты 8519059 10094905 6190327 Тр цепной - 118% 61% Удельный вес 74% 73% 60% Расходы на оплату труда 1285061 1721570 1601917 Тр цепной - 134% 93% Удельный вес 11% 12% 16% Отчисления на соц.нужды 247923 298124 280886 Тр цепной - 120% 94% Удельный вес 2% 2% 3% Амортизация 113310 127187 152878 Тр цепной - 112% 120% Удельный вес 1% 1% 1% Прочие затраты 1369315 1582228 2018486 Тр цепной - 116% 128% Удельный вес 12% 11% 20% Итого по элементам 11534668 13824014 10244494 Наибольшим удельным весом обладают материальные затраты. За анализируемый период расходы на оплату труда изменялись неравномерно, в 2013 году увеличились на 34 %, но уже в 2014 уменьшились 41%. Снижение связано с выделением безрецептурного направления в отдельный бизнес ПАО «Отисифарм». Амортизация за 3 года имеет тенденцию роста, это связано с приобретением транспортных средств в 2013 году, а также с покупкой дополнительного оборудования. 6 Прочие расходы также имеют тенденцию роста. Таблица 1.2 2012 2013 2014 Объем продаж 20109093 22557604 15216586 Основной капитал 209156 375205 391352 Оборотный капитал 38618953 46035498 38415485 Фондоотдача 96,14 60,12 38,88 Коэф. Оборач 0,52 0,49 0,40 Производительность труда 4027,46 4876,27 3230,01 Численность пр. перс. 4993 4626 4711 ТМЗ 2811475 2946479 2086918 Рассмотрим мультипликативные модели, связанные с оценкой влияния на объем продаж основных ресурсов производства: 1) Влияние на объем продаж численности промышленно- производственного персонала Vпр=Чппп*ПТ; 2) Влияние на объем продаж основного капитала Vпр= ОСК*ФО; 3) Влияние на объем продаж оборотного капитала Vпр=ОБК*Коб.ОБК. 1.2.1 Влияние на объем продаж численности промышленно- производственного персонала В таблице 3 решена двухфакторная модель зависимости объема продаж от численности промышленно- производственного персонала. 7 Таблица 1.3 Показатели 2013 2014 ∆Vпр ( Чппп )=∆Чппп*ПТ˚ -1478076,7 414482,564 ∆Vпр (ПТ )=Чппп¹*∆ПТ 3926587,73 -7755500,6 Vпр 1 -Vпр 0 =∆Vпр( ПТ )+∆Vпр( Чппп ) 2448511 -7341018 За исследуемый период прирост численности увеличился, а, следовательно, производительность труда уменьшилась и в связи с этим уменьшился прирост выручки. Это может быть связано с нерациональным использованием трудовых ресурсов, их неэффективностью, а значит возможно сокращение персонала в текущем году. В 2013 году прирост выручки в целом увеличился, а в 2014 значительно уменьшился. Снижение выручки также может быть связано с выделением безрецептурного направления в отдельный бизнес ПАО «Отисифарм». 1.2.2 Влияние на объем продаж основного капитала В таблице 1.4 решена двухфакторная модель зависимости объема продаж от основного капитала. Таблица 1.4 Показатели 2013 2014 ∆Vпр( ОСК) =∆ОснК*ФО 0 15964613,9 970769,66 ∆Vпр( ФО) =ОснК 1 *∆ФО -13516103 -8311787,7 Vпр 1 -Vпр 0 =∆Vпр оснк +∆Vпр фо 2448511 -7341018 Основной капитал за 3 года имел тенденцию роста, а фондоотдача в свою очередь имела тенденцию спада. Прирост выручки по основному 8 капиталу снизился за рассматриваемый период, а по фондоотдаче увеличился. В 2013 году прирост выручки в целом увеличился, а в 2014 значительно уменьшился. Снижение выручки также может быть связано с выделением безрецептурного направления в отдельный бизнес ПАО «Отисифарм». Теперь сделаем расширение мультипликативной модели путем введения дополнительного сомножителя: 𝑉пр = ОСК ∗ 𝑉пр ОСК = ОСК ∗ 𝑉пр ОСК ∗ Акт. ч Акт. ч = ОСК ∗ 𝑑акт. ч ∗ 𝑓акт. ч И решим трехфакторную модель влияния, представленную в таблице 1.5. количество в качество Vпр= ОСК* d актч*f акт ч Таблица 1.5 Показатели 2013 2014 ∆Vпр(ОСК)=∆ОСК*dАКТч˚*fакт ч ˚ 15964614 970769,7 ∆Vпр (dАКТч) =ОСК 1 *∆dАКТч*fакт ч˚ -3893903 -7897156 ∆Vпр(ФО)=ОСК¹*dАКТч¹*∆fакт ч -9622200 -414632 Vпр1-Vпр0=∆Vпр(ОСК)+∆Vпр(dАКТч)+∆Vпр(fакт ч) 2448511 -7341018 Прирост выручки по основному капиталу и по d активной части основного имел тенденцию снижения, а прирост выручки по f активной части в свою очередь имел тенденцию роста. Активная часть основного капитала за исследуемый период выросла. Темп роста выручки меньше темпа роста оборудования и машин, следовательно компания нерационально использует имеющиеся оборудование и машины, чтобы повысить фондоотдачу нужно либо увеличить выручки при использовании уже имеющегося оборудования, машин (повысить эффективность его использования, производить продукцию с большей добавленной стоимостью, увеличить время использования оборудования – количество смен, использовать более современное и производительное оборудование) или зданий, либо избавиться от ненужного 9 оборудования, машин, зданий, снизив таким образом его стоимость в знаменателе коэффициента. 1.2.3 Влияние на объем продаж оборотного капитала В таблице 1.6 решена двухфакторная модель зависимости объема продаж от оборотного капитала. Таблица 1.6 Показатели 2013 2014 ∆Vпр обк =∆ОбК*КобК 0 3861834 -3733841 ∆Vпр кобк =ОбК 1 *∆КобК -1413323 -3607177 Vпр 1 - Vпр 0 =∆Vпр обк +∆Vпр кобк 2448511 -7341018 Оборотный капитал за исследуемый период изменялся неравномерно, в 2013 увеличился, а в 2014 уменьшился. Коэффициент оборачиваемости снизился за 3 года с 0,52 до 0,4. Теперь сделаем расширение мультипликативной модели путем введения дополнительного сомножителя: А) 𝑉пр = ОБК ∗ 𝑉пр ОБК ∗ ТМЗ ТМЗ = ОБК ∗ ТМЗ ОБК ∗ 𝑉пр ТМЗ = ОБК ∗ 𝑑зап ∗ Кобтмз И решим трехфакторную модель влияния, представленную в таблице 1.7. количество в качество Vпр= ОбК*dзап*Коб тмз Таблица 1.7 Показатели 2013 2014 ∆Vпр(ОБК ) =∆ОбК*dзап˚*Коб тмз˚ 3861834,192 -3733841,127 ∆Vпр (dзап) =ОбК¹*∆dзап*Кобтмз˚ -2896217,214 -2846771,412 ∆Vпр(Кобтмз)=ОбК¹*dзап¹*∆Кобтмз 1482894,023 -760405,4615 Vпр1-Vпр0=∆Vпр(ОБК)+∆Vпр(dзап)+∆Vпр(Кобтмз) 2448511 -7341018 Прирост выручки по ОБК достаточно сильно уменьшился за 3 года, это связано с тем, что ОБК неравномерно изменялся за исследуемый период, в 10 2013 году увеличился, но в 2014 уменьшился. Прирост выручки по d запасов увеличился, это связано с тем, что ТМЗ уменьшились за 3 года. Прирост выручки по коэффициенту оборачиваемости ТМЗ уменьшился, потому что несмотря на уменьшение ТМЗ, уменьшилась также и выручка. Б) Также рассмотрим двухфакторную модель влияния на объем продаж материальных затрат в таблице 1.8. Кол-во в качество 𝑉пр = МЗ ∗ 1 МЕ Таблица 1.8 показатели 2013 2014 ∆Vпр(МЗ)=∆МЗ*1/МЕ˚ 3719757,519 -8724988 ∆Vпр(dсырья)=МЗ¹*∆1/Месырья -1271246,52 1383970 Vпр1-Vпр0=∆Vпр(МЗ)+∆Vпр(1/МЕ) 2448511 -7341018 Прирост выручки по материальным затратам уменьшился, это связано с тем, что материальные затраты изменялись неравномерно, в 2013 году увеличились, а в 2012 уменьшились. Снижение материальных затрат может быть связано с выделением безрецептурного направления в отдельный бизнес ПАО «Отисифарм». Прирост выручки по d сырья наоборот имел тенденцию роста. 1.3Анализ факторов снижения затрат организации Рассмотрим аддитивную модель: С/С=МЗ+ ЗП+ АМ+ Пр Р Ее решение представлено в таблице 1.9. Таблица 1.9 2012 2013 2014 c/c 11534668 13824014 10244494 А теперь рассмотрим кратную модель: 11 с/𝑐 𝑉пр = МЗ + ЗП + АМ + Прр 𝑉пр = МЗ 𝑉пр + ЗП 𝑉пр + АМ 𝑉пр + Прр 𝑉пр = МЕ + 𝑓 𝑒 𝑎𝑚 + ЗПЕ + ЕмПР Таблица 1.10 2012 2013 2014 c/c 11534668 13824014 10244494 Объем продаж 20109093 22557604 15216586 c/c/объем продаж 0,57 0,61 0,67 Таблица 1.11 2012 2013 2014 МЕ 0,42 0,45 0,41 fе 0,01 0,01 0,01 ЗПЕ 0,08 0,09 0,12 ЕмПР 0,07 0,07 0,13 Vпр=МЕ+fе+ЗПЕ+ЕмПр 0,57 0,61 0,67 Из таблицы 1.11 мы видим сколько затрат приходятся на 1 рубль V пр. За исследуемый период они увеличились, с 0,57 в 2012 г. до 0,67 в 2014. Наибольшим весом среди затрат обладает материалоемкость, материальные затраты за исследуемый период изменялись неравномерно, следовательно, и материалоемкость изменялась неравномерно, в 2013 выросла, а в 2014 уменьшилась. Зарплатоемкость за исследуемый период имеет тенденцию роста, с 0,08 в 2012 возросла до 0,12 в 2014 году. Емкость прочих расходов также имела тенденцию роста, это связано с тем, что увеличились прочие расходы. 12 Вывод: За исследуемый период выручка изменялась неравномерно, в 2013 году произошло увеличение, но уже в 2014 году она сильно уменьшилась. Это связано с уменьшением таких показателей, как производительность труда вследствие неэффективного использования трудовых ресурсов, уменьшении фондоотдачи вследствие нерационального использования основных средств, а именно оборудования и машин, уменьшения коэффициента оборачиваемости вследствие непропорционального роста оборотного капитала по сравнению с выручкой, уменьшение материальных затрат и увеличением себестоимости. Изменение этих показателей может быть связано с выделением безрецептурного направления в отдельный бизнес ПАО «Отисифарм». 13 2 Анализ финансовых потоков и определение свободных средств организации для финансирования инновационного проекта Чтобы выполнить анализ финансовых потоков организации на основе методики влияния прибыли организации на финансовые потоки и выделении в составе прибыли доли ликвидных средств необходимо вначале оценить уровень формирования прибыли организации. Качество доходов и прибыли определяется тем, насколько для данной организации является стабильным достигнутый уровень доходов и прибыли, а также степень использования хозяйственных резервов для их достижения (см. таблицу 2.1). Требования, которым должен отвечать стабильный доход: 1) получение дохода в течение длительного периода времени в сопоставимых размерах. Рекомендуемый период оценки – 10 лет. В учебных целях при отсутствии необходимых данных он может быть сокращен; 2) закономерность в получении дохода, а именно: структура доходов и прибыли по видам и направлениям деятельности, ее связь со спецификой организации, преобладание доходов по основной деятельности; 3) возможность обоснованного прогнозирования, которая базируется на установленных тенденциях в динамике доходов и прибыли. Таблица 2.1 - Соотношения основных показателей, характеризующих структуру дохода и прибыли организации. Показатель 2012 2013 2014 Объем продаж (выручка от реализации), тыс. руб. 20109093 22557604 15216586 Стоимость произведенной продукции, тыс. руб. 20109093 22557604 15216586 14 Прямые материальные затраты, тыс. руб. 8519059 10094905 6190327 Добавленная стоимость, тыс.руб 8619511 8763417 5046732 Сальдо доходов и расходов по другим видам деятельности, тыс. руб. -111512 300966 -439921 Чистая прибыль, тыс. руб. 6788736 7301605 3307143 Нераспределенная прибыль, тыс. руб. 21855687 -18762884 1969969 Отношение (доля) прямых материальных затрат к стоимости произведенной за период продукции 0,42 0,45 0,41 Отношение добавленной стоимости к выручке от реализации 0,43 0,39 0,33 Отношение сальдо доходов и расходов по другим видам деятельности к нераспределенной прибыли -0,01 -0,02 -0,22 Отношение чистой прибыли к выручке от реализации 0,34 0,32 0,22 Отношение нераспределенной прибыли к чистой прибыли 3,22 -2,57 0,60 Кроме того, необходимо проанализировать структуру добавленной стоимости. Анализ добавленной стоимости, которая представляет собой вновь созданную организацией стоимость, позволяет определить масштабы и сложность ее деятельности, долю перенесенных затрат. Таблица 2.2 – Добавленная стоимость продукции Показатели 2012 2013 2014 Затраты на оплату труда, включая отчисления на социальные нужды 1532984 2019694 1882803 Амортизация 113310 127187 152878 Прибыль от основной деятельности 8572026 8714162 4972092 Добавленная 8619511 8763417 5046732 15 стоимость Стоимость произведенной за период продукции 11590034 12462699 9026259 Доля добавленной стоимости в стоимости произведенной продукции 0,74 0,70 0,56 Таблица 2.3 – Структура добавленной стоимости Показатели 2012 2013 2014 Затраты на оплату труда, включая отчисления на социальные нужды 1532984 2019694 1882803 Амортизация 113310 127187 152878 EBIT 6973217 6616536 3011051 Добавленная стоимость 8619511 8763417 5046732 - Доля оплаты труда 0,18 0,23 0,37 - доля амортизации 0,01 0,01 0,03 Доля прибыли - Ebit 0,81 0,76 0,60 2.1 Расчет результата хозяйственной деятельности и определение ликвидных средств от основной деятельности. Для определения результата хозяйственной деятельности используется типовая таблица. Корректировка EBITDA на изменение финансово- эксплуатационных потребностей позволяет получить денежный результат эксплуатации инвестиций (ДРЭИ), который показывает сумму денежных средств, зарабатываемых организацией в результате одного цикла своей деятельности. Таблица 2.4 Показатели 2012 2013 2014 EBITDA 7086527 6743723 3163929 (-) Изменение ФЭП 9144858 - 11582599 -8026695 Денежный результат эксплуатации инвестиций (ДРЭИ) [1.-2.] -2058331 18326322 11190624 (-) Инвестиции в основную деятельность 75724 242788 159144 16 (+) Репризы 0 0 Результат хозяйственной деятельности (РХД) -2134055 18083534 11031480 Результат хозяйственной деятельности отражает денежные средства организации, остающиеся после финансирования ее основной деятельности. Если он положительный, то фирма имеет возможности инвестировать средства в другие виды деятельности, например, в реализацию маркетинговой или какой-то другой стратегии, диверсификации, горизонтальной интеграции и т.д. Положительное РХД в 2013-2014 гг означает наличие возможностей расширения финансовой и инвестиционной деятельности без дополнительного привлечения источников финансирования 2.2 Оценка результата финансовой деятельности и источников финансирования Расчет и анализ результатов хозяйственной и финансовой деятельности, а также их объединение необходимы для определения величины и динамики денежных средств фирмы по итогам выполнения всех видов деятельности, оценки ее способности отвечать по своим обязательствам, выплачивать дивиденды, осуществлять инвестиции в основной капитал и нематериальные активы, покрывать текущие -2134055 18083534 11031480 -5000000 0 5000000 10000000 15000000 20000000 2012 2013 2014 Результат хозяйственной деятельности (РХД) Результат хозяйственной деятельности (РХД) 17 потребности в оборотном капитале. Расчеты проводятся как в абсолютных показателях, так и в доле относительно добавленной стоимости организации. Таблица 2.5 Показатели 2012 2013 2014 Изменение долгосрочных заемных средств (все средства, взятые на срок более 1-го года) 535 2013252 -2012195 Изменение краткосрочных заемных средств (за исключением кредиторской задолженности, учтенной при расчете ФЭП) -632776 5226632 -1208470 Суммарное изменение заемных средств организации -632241 7239884 -3220665 Финансовые издержки по заемным средствам 32334 91553 438080 Налог на прибыль (из формы №2 «Отчет о прибылях и убытках») 1781520 1876978 1368867 Результат финансовой деятельности (РФД) -2446095 5271353 -5027612 РФД характеризует финансовую политику организации в части привлечения заемных средств: насколько успешно организация управляет своей задолженностью, регулирует налоговые отношения с государством, а также стимулирует акционеров на увеличение собственного капитала. -2446095 5271353 -5027612 -6000000 -4000000 -2000000 0 2000000 4000000 6000000 2012 2013 2014 Результат финансовой деятельности (РФД) Результат финансовой деятельности (РФД) 18 Как видно из графика РФД за исследуемый период изменялся неравномерно. В 2012 году РФД отрицательный, в целом это означает сокращение заемных средств, но это рационально только в том случае, если РХД положительный, но в 2012 году РХД был показателем отрицательным, что говорит о нерациональности непривлечения заемных средств. Но уже в 2013 году РФД положительный, т.к. компания привлекала заемные средства и это обусловлено естественным ходом производственного процесса, когда РХД<0. Что говорит о нормальном состоянии организации, а РХД в 2013 году как раз был отрицательным. В 2014 году РФД отрицательный, а РХД положительный, что говорит о рациональном использовании заемных средств. 2.3 Оценка равновесности финансовых потоков и расчет свободных средств организации. РХФД отражает равновесие финансовых потоков с позиции наличия денежных средств и привлечения дополнительных источников финансирования. Главная задача расчета результата хозяйственно- финансовой деятельности (РХФД) состоит в определении условий достижения или причины, не позволивших достичь равновесия финансовых потоков по основной деятельности и финансовым операциям, связанным с нею. В идеале РФХД стремится к 0, что означает равновесие финансовых потоков. РФХД= РХД+РФД Таблица 2.6 2012 2013 2014 РХД -2134055 18083534 11031480 РФД -2446095 5271353 -5027612 РХФД -4580150 23354887 6003868 Исходя из таблицы 2.6 видно, что РХФД имел отрицательное значение, что говорит и чрезмерной зависимости компании «Фармстандарт» от заемных средств. Но уже в 2013 и 2014 РХФД положительный, это означает, что успешно развивается. РФХД нормально работающей фирмы может 19 колебаться в рамках жизненного цикла между 0% и 10% добавленной стоимости (в обе стороны). Это — безопасная зона для фирмы. В реальных условиях равновесность финансовых потоков оценивается относительными величинами отклонения этих трех потоков от величины добавленной стоимости организации в качестве такого отклонения рассматривается 10% от добавленной стоимости. Таблица 2.7 показатели 2012 2013 2014 Добавленная стоимость 8619511 8763417 5046732 РХД -2134055 18083534 11031480 10% от добав. Стоим. 75% 106% 119% РФД -2446095 5271353 -5027612 10% от добав. Стоим. -71,62% -39,85% -0,38% РФХД -4580150 23354887 6003868 Исходя из таблицы 2.7 можно сделать вывод о неравновесности финансовых потоков, т.к. РХД и РФД значительно выше нормы. РХД в 2012 году превышал ДС на 75%, в 2013 на 106%, а в 2014 на 119%. РФД же в свою очередь в 2012 году был меньше на 71 %, в 2013 на 40%, но уже в 2014 всего лишь на 1%, что входит в норму. (отклонения не должны превышать 10% от ДС). -10000000 -5000000 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 2012 2013 2014 РХД РФД РФХД Добавленная стоимость 20 Теперь необходимо определить свободные средства организации, их расчет представлен в таблице 8. Свободные средства – это аналитический показатель, который отражает свободу организации в использовании источников финансирования инновационной деятельности без дополнительного привлечения внешних источников. Таблица 2.8 2012 2013 2014 РФХД -4580150 23354887 6003868 Увеличение уставного капитала за год 0 0 0 Изменение СК 6788736 -21895370 5102455 Другие исключительные операции -3014004 -15349779 -8108500 Свободные средства 5222590 16809296 19214823 Активы 48790813 54062650 50226876 Ср. активы 4170276 2635918,5 -1917887 5% от активов 208513,8 131795,925 -95894,35 Реальные свободные средства 5014076,2 16677500,1 19310717,4 Как видно из графика, реальные свободные средства организации имеют тенденцию роста. Теперь рассмотрим величину ФЭП Таблица 2.9 ПОКАЗАТЕЛИ 2012 2013 2014 Кредиторская задолженность 21204880 41132202 35414638 5014076,2 16677500,08 19310717,35 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 2012 2013 2014 Реальные свободные средства 21 Дебиторская задолженнсоть 27538263 26603124 25301025 Запасы 2811475 2946479 2086918 выручка 20109093 22557604 15216586 ФЭП 9144858 -11582599 -8026695 Выводы : В данной главе мы провели расчет результата хозяйственной деятельности и определение ликвидных средств от основной деятельности, оценку результата финансовой деятельности и источников финансирования и оценку равновесности финансовых потоков, и расчет свободных средств организации. 2012 : РХД = -2134055, РФД = -2446095, а РХФД = -4580150, что говорит и чрезмерной зависимости компании «Фармстандарт» от заемных средств. РФД и РХД не находятся в пределах нормы 10% от ДС, что также указывает на чрезмерную зависимость от заемных источников финансирования. Но реальные свободные средства в этом году составляют 5014076,2, а величина ФЭП = 9144858, что говорит о наличии свободных средств, которые могли быть использованы для финансирования инновационного проекта без привлечения дополнительных заемных средств. Нераспределенная прибыль составляет = 21855687, свободные средства меньше нераспределенной прибыли, следовательно, 5014076,2 это и есть своя собственная прибыль. 2013 : РХД = 18083534, РФД = 5271353, РФХД = 23354887. РХФД положительный, это означает, что успешно развивается. Однако РХД и РФД не находятся в пределах нормы 10% от ДС, что говорит о чрезмерной зависимости от заемных средств. Реальные свободные средства составляют 22 16677500,1, однако ФЭП отрицательный и равен -11582599, поэтому эти реальные свободные средства мы не можем использовать в качестве источников финансирования инновационного проекта, т.к. это деньги кредиторов. 2014 : РХД =11031480, РФД = -5027612, РФХД = 6003868. РХФД положительный, это означает, что успешно развивается. Однако РХД не находятся в пределах нормы 10% от ДС, что говорит о чрезмерной зависимости от заемных средств. Реальные свободные средства составляют 19310717,4, однако ФЭП отрицательный и равен -8026695, поэтому эти реальные свободные средства мы не можем использовать в качестве источников финансирования инновационного проекта, т.к. это деньги кредиторов. 23 3.1Источники и формы финансирования инновационного проекта 3.1.1 Анализ банкротства Расчет Z-счета Альтмана и его динамика на протяжении анализируемых периодов позволяют не только определить вероятность банкротства, но и показать ее изменение. Метод Альтмана имеет три модификации, наиболее известна из которых пятифакторная модель, предложенная в 1968 г. Она позволяет оценить организацию как потенциального банкрота или нет (не банкрота). Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов: 1 2 3 4 5 1, 2 1, 4 3,3 0,6 1,0 Z - счёт К К К К К где показатели К 1 , К 2 , К 3 , К 4 и К 5 рассчитываются по следующим алгоритмам: 1 Оборотный капитал К = Всего активов 2 Резервы+Фонды спец. назначения+ Нераспределённая прибыль К = Всего активов 2 Результат от реализации (Прибыль от основной деятельности) К = Всего активов 4 Уставный капитал К = (согласно 1- й методике) Заёмный капитал 24 4 Рыночная стоимость акций К = (согласно 2 - й методике) Заёмные средства + Собственные средства 5 Объем продаж (Выручка от реализации) К = Всего активов Расчёт коэффициента и значения Z-счета Альтмана представлено в таблице 1. Таблица 3.1 2012 2013 2014 Оборотный капитал 38618953 46035498 38415485 Активы 48790813 54062650 50226876 Резервы 1890 1890 1890 фонды специального назначения Нераспределенная прибыль 27363676 8600792 10570761 Прибыль от основной деятельности 8572026 8714162 4972092 Уставной капитал 37793 37793 37793 Заемный капитал 21387455 48554661 39616432 Объем продаж 20109093 22557604 15216586 К1 79,15% 85,15% 76,48% К2 56,08% 15,91% 21,05% К3 17,57% 16,12% 9,90% К4 0,18% 0,08% 0,10% К5 41,21% 41,72% 30,30% Z-счет(рассчитанное значение) 2,73 2,19 1,84 2,73 2,19 1,84 3 3 3 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 2012 2013 2014 Z-счет(рассчитанное значение) Рекомендуемое значение Z-Альтмана 25 Как видно из графика Z-счет Альтмана имеет тенденцию снижения, а это значит, что существует высокая вероятность банкротства. 3.1.2 оценка внутренних возможностей роста организации Следующим шагом является определение коэффициента устойчивого роста организации за счет внутренних источников, размеров собственных средств, которые могут быть направлены на финансирование инновационного проекта, а также потребности в дополнительном привлечении финансовых средств за счет заемных источников, включая виды и формы последних. Для количественной оценки стабильности доходов рассчитываются внешние и внутренние темпы роста организации. Их необходимо сравнить с темпами роста конкурентов. Внешний темп роста предприятия оценивается внешними потребителями и определяется темпом роста объемов продаж. Внутренний темп роста рассчитывается как темп прироста собственного капитала за счет внутренних источников по следующей формуле: ВТР = (1 - Н)* РСК, , где ВТР – внутренний темп роста, который по экономическому смыслу является темпом прироста собственного капитала за счет нераспределенной прибыли текущего цикла; Н – норма расчетов по дивидендам; РСК – рентабельность собственного капитала. 26 Таблица 3.2 Показатель 2012 2013 2014 РСК, % 20,14% 93,03% 18,25% Нпр 0,2 0,21 0,25 ВТР, % 16,11% 73,49% 13,69% Внутренний темп роста изменялся неравномерно. В 2012 – 16 %, в 2013 – 73%, в 2014 – 14%, это связано с тем, что и рентабельность капитала изменялась неравномерно. Такая большая рентабельность в 2013 году связано с ростом плеча финансового рычага в 2013 году, т.е. увеличение ЗК на 122 % и уменьшения СК за счет собственных акций, выкупленных у акционеров. При этом следует учесть, что не вся нераспределенная прибыль с учетом расчета свободных средств организации является доступной для финансирования инновационной деятельности. Поэтому необходим расчет реально доступной нераспределенной прибыли: Нер.ПР.реал=Нер.пр. за год-Свободные средства Таблица 3.3 Показатели 2012 2013 2014 Свободные средства 5014076,2 16677500,1 19310717,4 Нераспределённая прибыль 6 788 736 -18 762 884 1 969 969 Нераспределённая прибыль реальная 1 774 660 -35 440 384 -17 340 748 Нераспределенная прибыль меньше свободных средств, это говорит о том, что нераспределенная прибыль входит в пределы свободных средств, и нераспределенная прибыль доступный источник, который можно полностью использовать для финансирования свободных средств. 3.2 Оценка коммерческой эффективности инновационного проекта Для реализации проекта по внедрению системы SAP необходимо 500 млн.рублей. 27 КТ=const и ПФР= const Таблица 3.4 Показатель 2012 2013 2014 ЭкР, % 14,29% 12,24% 5,99% РСК, % 20,14% 93,03% 18,25% ВТР, % 16,11% 73,49% 13,69% СК 1 =СК 0 (1+ВТР) 31818588 9556013,9 12062749 ЗК 1 =ЗК 0 (1+ВТР) 24833402 84239278 45038931 АКТ 1 =СК 1 +ЗК 1 56651990 93795292 57101680 Т∆Акт=(Акт 1- Акт 0 )*100/Акт 0 16,11 73,49 13,69 Внутренний темп роста при условии сохранения неизменным структуры капитала показывает темп прироста активов. Рассмотрим возможность прироста объема продаж за счет внутренних темпов роста в таблице 3.5. Таблица 3.5 2012 2013 2014 Коэф.транс.=КТ 0 0,4121492 0,4172493 0,302957 Vпр 1 23349071 39136022 17299356 Т∆Vпр 16,11% 73,49% 13,69% Из таблицы мы видим, что при постоянном коэффициенте трансформации и плече финансового рычага, внутренний темп роста равен темпу прироста объема продаж и темпу прироста активов. ВТР= Т∆Vпр., а также ВТР= Т∆Акт. Внутренний темп роста рассчитаем по следующей формуле: ВТР = СС СК × 100% Таблица 3.6 Показатель 2012 2013 2014 ВТР, % 19,06% 305,18% 181,09% СК 1 =СК 0 (1+ВТР) 32625949 22317285 29825267 ЗК 1 =ЗК 0 (1+ВТР) 25463521 196733909 1,11E+08 АКТ 1 =СК 1 +ЗК 1 58089470 219051194 1,41E+08 Т∆Акт=(Акт 1- Акт 0 )*100/Акт 0 19,06% 305,18% 181,09% 28 Внутренний темп роста при условии сохранения неизменным структуры капитала показывает темп прироста активов. Рассмотрим возможность прироста объема продаж за счет внутренних темпов роста в таблице 3.7. Таблица 3.7 2012 2013 2014 Коэф.транс.=КТ 0 0,4121492 0,4172493 0,302957 Vпр 1 23941527 91398962 42772832 Т∆Vпр 19,06% 305,18% 181,09% Как и в предыдущих таблицах внутренний темп роста равен темпу прироста объема продаж и темпу прироста активов. ВТР= Т∆Vпр., а также ВТР= Т∆Акт. Если рассмотреть пример расширения деятельности организации на 20%, то мы будем наблюдать следующее: Таблица 3.6 Показатель 2012 2013 2014 Vпр 11=1,2*Vпр0 24130911,6 27069125 18259903 Акт 11=АКТ0*1,2 58548975,6 64875180 60272251 ∆Акт=Акт 11 -Акт 1 1896985,65 -28920112 3170572 Из таблицы 3.6 мы видим, что при расширении деятельности организации на 20% 2012 и 2014 дефицита не наблюдается, а наблюдается прирост в 1896985,65 и 3170572 рублей. Нет необходимости привлечения дополнительных инвестиций. Но в 2013 году наблюдается дефицит денежных средств в размере 28920112, который требует дополнительного инвестирования. Теперь рассчитаем потребность в капитале: Потребность в капитале= V инвест.проекта- АКТИВЫ’ Таблица 3.7 показатели 2012 2013 2014 потребность в капитале 443348010 406204708 442898320,3 29 Исходя из таблицы 3.7 видно, что у компании достаточно средств на финансирование инновационного проекта по внедрению системы SAP. ВВЕДЕНИЕ В данной курсовой работе мы проанализировали деятельность компании «Фармстандарт» и оценили возможность финансирования проекта по внедрению системы SAP. Мы рассмотрели анализ роста объема продаж за счет основных факторов производства, анализ факторов снижения затрат организации, произвели расчет результата хозяйственной деятельности и определения ликвидных средств от основной деятельности, оценку результата финансовой деятельности и источников финансирования, оценка равновесности финансовых потоков и расчет свободных средств организации, оценку внутренних возможностей роста организации, оценку коммерческой эффективности инновационного проекта. Несмотря на то, что Z- счет Альтмана имеет тенденцию снижения и, значит, существует высокая вероятность банкротства, у организации есть свободные средства. Однако в 2013 и 2014 гг ФЭП отрицательный, но их величина все равно меньше величины свободных средств, и это означает, что 30 организация может профинансировать проект по внедрению системы SAP в 2014 году. |