Курсовая работа. Международная валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется взаимный платежнорасчетный оборот в рамках мирового хозяйства
 Скачать 160.5 Kb.
|
|
II. Роль доллара США и евро как мировых валют 2.1. Значение доллара США в мировой экономике Доллар Соединённых Штатов Америки - денежная единица США, одна из основных резервных валют мира. 1доллар=100центов. Обозначение: $ или USD. Правом денежной эмиссии обладает Федеральная резервная система, выполняющая в США функции центрального банка. Доллар США также имеет статус национальной валюты в некоторых других странах (например, Маршалловы острова, Сальвадор). Именно доллар США часто является дополнительной (параллельной) валютой в тех странах, где национальная валюта не является единственным законным средством платежа, включая случаи, когда собственная валюта фактически не используется в наличном или безналичном обращении (как, например, в Зимбабве) .8 На протяжении долгого времени американский доллар является ключевой валютой в мире. Причиной этому служит стабильное положение американского доллара даже в условиях финансового кризиса, а так же грамотные действия американских финансовых государственных органов. В 2010 году международная исследовательская компания Mc Kinsey Global Institute опубликовала отчет о статусе и перспективах доллара Соединенных Штатов Америки в мировой финансовой системе после кризиса 2008 года. Целью исследования было - определить чистый результирующий эффект для Соединенных Штатов от доллара США в статусе главной резервной валюты мира. Итоги исследования были неоднозначными. Исследователи отметили, что статус эмитента резервной валюты позволяет Соединенным Штатам экономить на комиссиях при конвертации валюты, а так же позволяет правительству США заимствовать средства на рынках капитала по относительно низким ставкам, из-за высокой ликвидности доллара. Возможность эмиссий дополнительных объемов валюты и относительно низкий связанный с этим риск инфляции в стране, за счет иностранных покупателей, так же был отмечен как положительный эффект для США. Однако по словам экономистов, США имели очень небольшой полезный финансовый эффект от расчетов в долларе. По разным подсчетам в 2007-ом и 2008-ом году он составил 40 млрд.(0,3% от ВВП) и 70 млрд. (0,5% от ВВП) соответственно. Согласно отчету, за время удорожания доллара в 2009 году на 10%, чистая польза для экономики Америки составила 25 млрд. долларов. В качестве отрицательных факторов для США, исследователи отметили то, что высокая ликвидность американского доллара порождает высокий спрос на него и приводит к завышению курса. Что в свою очередь негативно отражается на позициях экспортеров и конкурентоспособности отечественных производителей в США, а также стимулирует увеличение долговой нагрузки страны и увеличивает торговый дефицит .9 В течение нескольких десятилетий доллар является доминирующей валютой в сфере проведения расчетов в мировой торговле, который обслуживает почти половину оборота. Главными факторами этого выступают высокий уровень ликвидности долларового валютного рынка, практика осуществления торговли на бирже и торговой деятельности товарами по справочным ценам в американской валюте, а также емкость потребительского рынка США. Вместе с тем, в настоящее время сложились некоторые предпосылки для снижения роли доллара Соединенных Штатов Америки в международных расчетах: волатильность валютного курса, укрепление позиций евро. Падает удельный вес США в мировом импорте (с 18,7% в 2000г. до 12,8% в 2010г.), доля коммерции товарами, торгуемыми на бирже или оцененными по справочным ценам, также устойчиво снижается последние десятилетия в мировой сбыту и, соответственно, сужаются эти каналы использования доллара. Кроме того, нарастающей тенденцией являются попытки расширения мировой сбыта в национальных валютах с целью снижения зависимости от доллара. В этой связи в работе анализируется международный опыт стимулирования торгово-промышленной деятельности в национальных валютах. Объем подобных операций в рамках общемировой торговой деятельности небольшой. Существуют трудности, препятствующие расширению использования национальных валют. Практика мировой коммерции в национальных валютах, тесно связана с развитием всего финансового сектора соответствующих стран. В целом, быстрое и существенное снижение роли доллара США и расширение использования национальных валют в международных расчетах маловероятно. Современная мировая валютная система основывается на том, что страны могут свободно выбирать режимы валютных курсов. Доллар США является «якорной» валютой для 50стран, при этом на евро ориентируются 28, а на корзину валют – 15стран. Привязка курса национальной валюты происходит в соответствии с географической и товарной структурой торговли, а также финансовыми потоками. Страны, привязавшие свои валютные режимы к евро, имеют тесные связи со странами Еврозоны и Евросоюзом в целом. Практика регулирования валютных курсов сопровождается увеличением объемов чистых покупок валюты и ростом накоплений резервов10. Пожалуй, на сегодняшний день доллар является самой популярной валютой на планете. Появившись около 300 лет назад, он продолжает свое шествие по миру. Статус наиболее распространенной резервной валюты, долгая история, устойчивый имидж — все это есть у американской валюты, а курс доллара продолжает волновать людей из разных стран. В ноябре доллар побил отметку 48 рублей, что не могло не возбудить огромное количество обсуждений от экспертов (см. Приложение 5). На сегодняшний день доллар все так же уверенно продолжает расти и уже перевалил отметку в 50 рублей. Многие заявляют, что к концу это года доллар будет еще дороже. Так как за это дело взялось ФРС, скорее всего, эти прогнозы верны. Но также РФ не стоит особо переживать по этому поводу, так как валюта коснется нашу страну минимально. К тому же, для России нет особых причин, что укреплять национальную валюту. В стране достаточно высокая инфляция, а рост экономики очень слабый. Все это делает рубль достаточно «серым». И даже если после сильного роста рубля будет какая-то коррекция, долго она действовать не будет. Но никто не отрицает, что валютные спекулянты в таком случае будут «гнаться» за приобретением долларов USA. Практически за месяц, с 29 октября по 28 ноября доллар значительно подорожал : с 42,3934 до 47,6629. Сегодня страна старается как можно больше экспортировать множество различных товаров и сырья. Поэтому для России прекрасная национальная валюта вовсе не скажется положительно. Все мы знаем, что скоро грядет огромное спортивное событие. На это событие было затрачено огромное количество денег, которое, конечно, необходимо вернуть. Но все же нельзя отрицать, что такой бешеный рост с начала августа с цены 33,9 руб. до 41,05 в октябре не сделал американскую валюту боковым трендом. Стоит отметить, что большинство инвестиционных банков уверены, что вскоре доллар вновь вернется в свое старое привычное положение и будет придерживаться планку 37 рублей, причем сильного вмешательства регулятора даже не понадобится. Для России риски, рассчитанные Банком международных расчетов, уже реализовались. Она является ярким примером в данном случае. Важную роль сыграла геополитика. Не стоит забывать, что если доллар продолжит расти, то большие проблемы ждут и другие государства. С начала года российский рубль потерял половину своей стоимости, а индекс доллара вырос немногим выше 10%. Негативное влияние на курс рубля оказали: - санкции; - резкое снижение цен на нефть (на 47 долларов). 2.2. Евро в мировой экономике Евро (знак валюты — €, банковский код:EUR) — официальная валюта 18 стран «еврозоны» (Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Латвии, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции, Эстонии). Евро также является национальной валютой ещё 9 государств, 7 из которых расположены в Европе. Однако в отличие от участников еврозоны, данные страны не могут влиять на денежно-кредитную политику Европейского центрального банка и направлять своих представителей в его руководящие органы. Таким образом, евро — это единая валюта для более чем, 320 миллионов европейцев11. На ноябрь 2013 года в наличном обращении было 951 млрд евро, что делало эту валюту обладателем самой высокой суммарной стоимости наличных, циркулирующих во всем мире, опережая по этому показателю доллар США. Евро был введён в безналичное обращение 1 января 1999 года, а 1 января 2002 года были введены в наличное обращение банкноты и монеты. Евро заменил в соотношении 1:1 европейскую валютную единицу (ЭКЮ), которая использовалась в европейской валютной системе с 1979 по 1998 год12. Евро управляется Европейской системой центральных банков (ЕСЦБ) во главе с Европейским центральным банком (ЕЦБ), расположенным во Франкфурт-на-Майне (Германия). В ЕСЦБ, кроме ЕЦБ, входят национальные центральные банки всех государств-членов ЕС, независимо от того, приняли ли они евро в качестве национальной валюты. ЕЦБ является независимым центральным банком. Ему принадлежит исключительное право определять денежно-кредитную политику в еврозоне. ЕСЦБ занимается печатанием банкнот и чеканкой монет, распределением наличных денег по странам еврозоны, а также обеспечивает функционирование платежных систем в еврозоне13. Все государства-члены Европейского союза имеют право войти в еврозону, при условии, если они выполняют критерии конвергенции, установленные Договором о Европейском союзе (также их называют маастрихтскими критериями). Решение о соответствии макроэкономических показателей страны критериям конвергенции принимает Совет ЕС, затем его утверждает Европейский Совет. Для новых членов Европейского союза вступление в зону евро является естественным шагом на пути к полной интеграции в ЕС. Менее десяти лет назад группа стран Евросоюза приняла историческое решение отказаться от национальных валют и перейти на новую, общую денежную единицу. С тех пор евро добился впечатляющих успехов: оттеснив японскую иену, швейцарский франк и британский фунт, «денежное изобретение» европейцев обрело статус второй мировой валюты, все более успешно конкурируя с долларом. Созданная в рамках Экономического и валютного союза (ЭВС) ЕС единая валюта – евро – за восемь лет своего существования приобрела статус одной из двух ведущих мировых валют, оттеснив японскую иену, швейцарский франк и британский фунт стерлингов. В 1999 г. евро был введен в безналичный оборот, а с 2002 г. - в наличный оборот стран-членов зоны евро. Вначале в зону вошли 11 из 15 (на тот момент) стран Евросоюза: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция. Своим правом остаться в 1999 г. за пределами Экономического и валютного союза воспользовались Великобритания, Дания и Швеция, составившие группу так называемой «второй волны» членов ЭВС. Позже население этих стран высказалось за сохранение национальной валюты. Греция вначале не попала в список из-за несоблюдения критериев конвергенции, она перешла на евро с 1 января 2001 г. 18 государств — участников Европейского союза, включая Латвию с 1 января 2014 года, вошли в «третью стадию ЭВС», то есть приняли евро в качестве основной валюты. Переход на единую валюту обеспечил европейским странам следующие преимущества. Среди них:
Евро не только унаследовал ведущие позиции национальных валют, на смену которым он пришел, например, немецкой марки в восточноевропейских странах и французского франка в Африке, но и занял более высокое место, чем все заменённые им национальные валюты, став второй мировой валютой после доллара. Можно привести результаты специального исследования Банка международных расчетов, проведенного в апреле 2007 г.: сделки по обмену евро на доллары составили 40% традиционных сделок на валютном рынке и 46% на рынке производных валютных инструментов. Доля евро в операциях с процентными дериватами возросла с 65% в 2004 г. до 82% в 2007 г. (частично это повышение объясняется ростом курса евро с апреля 2004 г. по апрель 2007 г. на 12,8%). Гораздо меньше используется евро в расчетах по международной торговле, за исключением расчетов стран зоны евро с их торговыми партнерами. Расчеты в торговле сырьевыми и энергетическими товарами традиционно осуществляются в долларах14. За последние месяцы Евро довольно значительно прибавил в цене, однако за последние несколько дней график роста цены на евро показывает поистине страшные вещи. Всего за несколько дней Евро вырос в цене на 4 рубля, и продолжает стремительно расти (см. Приложение 6). Эксперт Дмитрий Беденков с уверенностью заявляет, что рост евро уже через несколько месяцев прекратится по отношению к доллару. Дмитрий говорит о примерной отметке 1,3. Если вспомнить конец 2013 года, то можно отметить, что тогда тоже был рост евро. Тем не менее, причиной этому росту были вовсе не инвесторы, которые обратили на эту валюту максимально внимание, а просто происходило укрепление экономики еврозоны. Сейчас происходит тоже самое, по мнению эксперта, США просто стремится сделать темп роста экономики еще быстрее, а это и привод к тому, что укрепляется американская валюта: как евро, так и доллар. Рост за два месяца был таковым. Если 28 августа евро стоил 47,6177, то 28 ноября, евро стоит уже 59,6215 рубля. Многие эксперты утверждают, что евро сильно переоценен. То есть, высокая стоимость его оправдана вовсе не большой востребованностью, она всего лишь поддерживается искусственно. Если это действительно так, то уже в конце этого года мы сможем увидеть значительное падение евро. Причиной этому может стать также низкий темп роста ВВП в еврозоне. Поэтому эксперты предупреждают, что инвестирование в евро из-за такого резкого роста может стать серьезной ошибкой. Не стоит забывать, что курс евро зависит далеко не только от США. Данной валютой пользуется Франция, Германия, Италия, Испания, Португалия и ряд других стран. А это, кстати, самые крупные мировые экономики. Этот фактор уже говорит о том, что евро – весьма обеспеченная валюта. Некоторые из экспертов утверждают, что виной колебания евро являются геополитические конфликты между Россией и Украиной. Например, в нескольких регионах России в банках значительно не хватает данной валюты. Они также советуют хранить евро долгосрочно, но не все деньги, а часть оставить все-таки в рублях, так как такие серьезные колебания, несмотря на все серьезные прогнозы, непонятно, к чему еще могут привести иностранную валюту. III. ВЗАИМООТНОШЕНИЯ ЕВРО И ДОЛЛАРА В СОВРЕМЕННОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЕ 3.1.Противостояние двух мировых валют мира Привязка курса национальной валюты происходит в соответствии с географической и товарной структурой торговых потоков. Страны, привязавшие свои валютные режимы к евро, имеют тесные торговые связи и финансовые отношения со странами еврозоны и Европейским Союзом. По сравнению с евро американский доллар как якорная валюта используется более глобально и не имеет такого узкого географического ареала, как евро. Таким образом, европейскую единую валюту можно рассматривать в качестве региональной валюты, а доллар как мировую15. Практика регулирования валютных курсов сопровождается увеличением объемов чистых покупок валюты и ростом накоплений резервов. По данным МВФ, за десятилетие с 1990 г. по 2000 г. мировые валютные резервы выросли в 2,5 раза, с 2000 г. по 2010 г. - в 3,7 раза. По отношению к мировому ВВП, в 2009 году их объем вырос до 11,7% по сравнению с 4,3% в 1995 г. На развивающие страны приходится 66% совокупных валютных резервов. Большую часть этого прироста составили доллары США и другие долговые инструменты, оцененные в долларах, ставшие резервными активами в результате, во-первых, роста торгового дефицита между США и остальным миром на протяжении последних трех десятилетий, во-вторых, роста торговых профицитов в странах-экспортерах сырьевых товаров благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на мировых рынках. Китай, Япония, страны Юго-Восточной Азии и ряд других стран стремились обеспечить конкурентоспособность своих товаров на рынке США за счет регулирования курса своих валют по отношению к доллару. Если бы центральные банки этих стран придерживались портфельных подходов в принятии решений относительно валютной структуры резервов, то доминирование в них доллара можно было бы назвать неоптимальным в связи со снижением курса доллара относительно евро в период с 2002 г. до середины 2008 г. На практике они руководствуются принципами политики, направленной на поддержание конкурентоспособности. Прирост мировых валютных резервов в долларах в период с начала 2001 г. по 1 кв. 2010 г. составил 1758,1 млрд. долл., (рост в 2,6 раза), а в евро -976,3 млрд. долл. (рост в 4,5 раз). При этом, доля доллара снизилась с 71,1% до 61,5%, а евро возросла с 18,3% до 27,2%. Постепенный рост влияния евро и усиление фундаментальных факторов девальвации доллара США относительно национальных валют как развитых, так и развивающихся экономик сказывался на изменении валютной корзины официальных валютных резервов16. Рост использования евро в качестве резервного актива обусловлен объективными причинами, продиктованный необходимостью диверсифицировать центральным банкам свои валютные накопления. Учитывая, что масштабы использования валюты в резервах центральных банков во многом определяется ее выбором в качестве якорной валюты, к которой привязана национальная денежная единица, а также определенный консерватизм государственных органов и неустойчивость единой европейской валюты, проявившуюся на данном этапе разворачивания глобального финансового кризиса, фактического равенства в использовании доллара и евро в резервах в обозримом будущем не предвидится. Современный этап развития валютной системы характеризуется активизацией процессов валютной интеграции17. |