КОНЕЧНЫЙ ВАРИАНТ. Международные финансы в современных условиях
 Скачать 73.17 Kb.
|
|
6. Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) - член группы Всемирного банка 7. Банк международных расчётов и другие. Финансовые институты Международные финансы пополняются из национальных финансов, одна часть которых (внутренние финансы) принадлежит резидентам и обслуживает их потребности и отношения с другими резидентами, осуществляемые в местной валюте на основе национального законодательства. В качестве резидентов могут выступать государственные институты, частные юридические и физические лица. Финансовые институты - организации, работающие в финансово-кредитной системе. В трактовке западной экономической традиции, финансовые институты являются посредниками между инвесторами (домохозяйствами) и предпринимателями (потребителями инвестиций). Под финансовым институтом понимается учреждение, занимающееся как основной деятельностью операциями по передаче денег, кредитованию, инвестированию и заимствованию денежных средств с помощью различных финансовых инструментов. Основное предназначение финансового института – организация посредничества, то есть эффективного перемещения денежных средств (в прямой или опосредованной форме) от сберегателей к заемщикам. Финансовый институт призван обеспечить согласование различных потребностей сберегателей и заемщиков: первые заинтересованы, прежде всего, в надежном и относительно безрисковом размещении собственных средств, подразумевающем: ликвидность - легкость доступа к своим денежным средствам в случае необходимости; получение долгосрочного дохода по приемлемой ставке; вторые – в возможности мобилизации денежных средств, в требуемом объеме, для осуществления различных инвестиционных программ и текущих расходов. Финансовые институты выполняют множество функций, среди них: сбережение финансовых ресурсов посредничество финансовая трансформация передача риска организация валютных операций содействие ликвидности организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний. Сбережение финансовых ресурсов. Появление этой функции предопределяется широко распространенной необходимостью накопления денежных средств, для их последующего использования (целевого инвестирования или потребления). Безусловно, средства можно накапливать, не прибегая к помощи финансовых институтов, однако это менее выгодно и небезопасно. Посредничество является, по сути, основной функцией финансовых институтов и логично дополняет функцию сбережения, поскольку аккумулируя сберегаемые денежные средства и будучи вынужденным платить за них, финансовый институт должен озаботиться об их использовании, приносящем доход, которого будет достаточно не только для выплат сберегателям, но и для получения собственного дохода. Таким образом, средства идут от сберегателя к заемщику, а собственно процесс передачи средств сопровождается возникновением обязательств по их возврату и вознаграждению. Финансовый посредник, получив денежные средства, выдает взамен обязательство вернуть их на определенных условиях; в свою очередь, полученные средства в определенной комбинации предоставляются финансовым посредником некоторому заемщику также под обязательство их возврата с вознаграждением. В зависимости от используемых финансовых инструментов возврат денежных средств может осуществляться опосредованно, через механизмы рынка капитала. Финансовое посредничество выгодно по многим обстоятельствам. Во-первых, далеко не все сберегатели являются специалистами по финансовым операциям, разбирающимися в тонкостях ссудозаемных операций. Во-вторых, даже имея определенные знания в подобных операциях, сберегатель, прибегая к услугам профессионалов, освобождается от необходимости поиска конкретного варианта инвестирования средств, т.е. экономит собственное время и ресурсы для занятия своим основным бизнесом. В-третьих, деньги сберегателя начинают «работать», а в противном случае они могли бы бездействовать. В-четвертых, сберегатель получает доход, заставляя по сути финансового посредника эффективно использовать полученные им средства. В-пятых, с помощью посредников можно диверсифицировать, снизить или передать риск другому лицу. В-шестых, финансовые посредники могут аккумулировать большие объемы денежных средств и после их концентрации вкладывать их в проекты, потенциально недоступные мелким инвесторам или сберегателям. Финансовая трансформация. Смысл этой функции заключается в том, что краткосрочные финансовые активы и обязательства могут трансформироваться в долгосрочные. Достигается это, в частности, путем секъюритизации активов, когда кредитное учреждение собирает предоставленные им кредиты, обеспеченные относительно однородным имуществом, и выпускает ценные бумаги под общее обеспечение. Возможен и обратный вариант, известный, «занимать коротко, ссужать длинно». Например, компания нуждается в инвестиции, но не может привлечь необходимый объем денежных средств на долгосрочной основе. Тогда она делает «короткие» займы и вкладывает их в долгосрочный проект, при этом требуется периодическая пролонгация «коротких» кредитов, а также уверенность в достаточности текущих доходов для выплаты процентов и основной суммы «короткого» кредита. Безусловно, здесь выше риск повышения процентных ставок и, необходима определенная уверенность в возобновляемости источников краткосрочного финансирования. Передача риска. Подавляющее большинство финансовых операций рисковы по своей природе, поэтому при их осуществлении всегда возникает желание либо избежать риска, либо снизить его уровень. Достигается это различными способами, в частности, получением гарантий и обеспечении передачей части риска финансовому посреднику и др. Организация валютных операций. В современной экономике подавляющее большинство компаний связано в той или иной остепени с валютными операциями. В развитой рыночной экономике эти операции предопределены желанием компании выйти на международные рынки благ и факторов производства; в развивающейся экономике действуют и другие причины валютных операций - желание создать совместные предприятия, найти иностранного инвестора, открыть зарубежное представительство, приобрести из-за рубежа новую технику и др. Оформление подобных операций в подавляющем большинстве случаев проходит через финансовые институты. Содействие ликвидности. Любая компания нуждается в наличных денежных средствах (в данном случае речь идет о денежных средствах в кассе и на расчетных счетах), однако каков должен быть их объем - вопрос дискуссионный. Поскольку текущая деятельность, в том числе и в отношении притоков и оттоков денежных средств, по определению не может быть жестко предопределенной, всегда возникает проблема создания страхового запаса денежных средств, которым можно было бы воспользоваться, когда, например, наступил срок погашения кредиторской задолженности, но деньги от дебитора, на которые рассчитывала компания, на счет так и не поступили. Самый простой вариант страховки от подобной коллизии - формирование резерва денежных средств - оказывается не самым выгодным, поскольку деньги, лежащие без движения, не только не приносят доход, но, напротив, приводят к убыткам (например, из-за инфляции). Поэтому наиболее разумным является инвестирование денежных средств, высоколиквидные финансовые продукты, предлагаемые финансовыми институтами, например, в акции, краткосрочные обязательства. Организация операций по изменению организационно-правовых форм компаний. Наиболее типичной операцией подобного рода является преобразование компании в акционерное общество. Логика развития бизнеса такова, что по мере становления компании и расширения масштабов деятельности ее учредители либо становятся не в состоянии обеспечить надлежащее финансирование компании, либо по некоторым причинам не желают этого делать. В этом случае компания меняет организационно-правовую форму, преобразуясь, в акционерное общество и благодаря этому, получая возможности дополнительного финансирования. Поскольку подобная процедура достаточно сложна и трудоемка для ее реализации прибегают к помощи специализированного финансового института. 3. Международные финансовые отношения 3.1 Финансовая система России Финансовая система РФ - это совокупность различных сфер и норм финансовых отношений, каждая из которых характеризуется особенностями в формировании и использовании фондов денежных средств, различной ролью в общественном воспроизводстве. В отчетный период глобальная экономика восстанавливалась неравномерно, в основном из-за различий в темпах вакцинации: во многих странах с формирующимися рынками рост оказался медленнее, чем ожидалось. Это отражается в сокращении разницы в темпах прироста ВВП между развивающимися и развитыми экономиками. Развитие ситуации с пандемией остается важнейшим фактором неопределенности. Тем не менее в базовом сценарии многие регуляторы ждут улучшения эпидемической обстановки и поступательного роста мировой экономики. В значительной части стран наблюдается усиление инфляции из-за того, что спрос на товары и услуги существенно превысил возможности расширения предложения, а также из-за рекордного роста цен на энергоносители. Главный риск связан с возможностью сохранения повышенного инфляционного давления более продолжительное время. В этой ситуации сворачивание программ покупки активов, а также более быстрое повышение ставок ведущими центральными банками могут сопровождаться резким ужесточением условий финансирования в мире. Уже в сентябре – октябре 2021 г. произошло некоторое снижение спроса на рисковые активы. Но фоне роста ставок основная уязвимость мировой экономики будет связана с трудностями обслуживания долгов государствами, компаниями и домохозяйствами, которые заметно увеличились за период пандемии и продолжают расти. Это может вызвать резкие всплески волатильности, особенно в странах с накопившимися структурными дисбалансами. Дополнительными факторами нестабильности могут стать резкая переоценка стоимости финансовых активов и коррекция цен на рынке жилья. Все более значимую роль на глобальных рынках играют небанковские финансовые организации, которые регулируются гораздо менее жестко, чем банки. Также возможно усиление глобальных рисков в связи с ростом инвестиций в цифровые валюты. В 2021 г. продолжается рост непрофильного бизнеса крупнейших банков, связанный с развитием на их базе экосистем. Отмечается усиление роли бигтехов на российском финансовом рынке - как через приобретение собственных банков, так и через активное предложение финансовых продуктов (в том числе рассрочки) в основном в партнерстве с финансовыми организациями. Бесконтрольное развитие экосистем ведет к росту риска вынужденной поддержки (оказания финансовой помощи партнерам) у банков, развивающих экосистемы, усилению системной значимости бигтехов и появлению новых каналов заражения на финансовом рынке. В связи с этим Банк России прорабатывает вопрос усиления регулирования вложений банков в непрофильные активы, а также введения дифференцированных надбавок к капиталу банков, развивающих экосистемы. Пандемия коронавируса привела к ускорению цифровой трансформации общества и способствовала переходу к экономике цифровых платформ и экосистем. С одной стороны, значительную роль в этом процессе играют крупнейшие банки, развивающие нефинансовую деятельность. С другой стороны, на российском финансовом рынке усиливаются позиции бигтехов, приобретающих собственные банки и предлагающих финансовые продукты в партнерстве с финансовыми организациями. Бесконтрольное развитие экосистем может негативно сказаться на традиционной деятельности финансовых институтов и привести к появлению новых каналов заражения финансовой системы. В этих условиях также повышается значимость финансовой устойчивости самих экосистем. В связи с этим Банк России прорабатывает вопросы регулирования экосистем, в первую очередь созданных на основе банков. В отличие от других стран, где происходит активный рост бигтехов, у российского рынка есть своя особенность – формирование экосистем, предоставляющих широкий спектр продуктов и услуг, происходит в основном вокруг крупных банков. Хотя доля выручки банков от нефинансовой деятельности пока еще невелика, текущие тренды предполагают, что непрофильный бизнес будет играть все большую роль в деятельности банковских групп, а сама бизнес-модель в разных вариациях будет реализовываться все большим числом финансовых институтов. Банки, которые самостоятельно или за счет приобретений создают для экосистемы нефинансовые сервисы, принимают на себя риск субсидирования экосистемных продуктов и сервисов за счет снижения прибыльности основного банковского бизнеса и, самое главное, допускают увеличение концентрации иммобилизованных активов (ИА) на своих балансах. ИА могут проявляться в форме основных средств, нематериальных активов, портфельных инвестиций в процессе урегулирования проблемной задолженности и как результат другого участия в нефинансовом бизнесе. Такие активы создают повышенные риски для кредиторов и вкладчиков, так как они не генерируют предсказуемого денежного потока и не могут рассматриваться в качестве надежного обеспечения банковских обязательств. Более того, объем иммобилизованных вложений банков в экосистемы не всегда отражает потенциальный убыток от этого вида деятельности, ведь быстрорастущие дочерние компании могут потребовать значительного дофинансирования в форме кредитов или капитала и привести к убыткам в деятельности банка, в том числе лечь на плечи кредиторов и вкладчиков. В свою очередь существенные потери крупных банков могут оказать влияние на устойчивость банковского сектора и финансового рынка в целом. С учетом этого Банк России в июне 2021 г. подготовил предложения по регулированию рисков участия банков в экосистемах и вложений в иммобилизованные активы. 24 ноября 2021 г. Банк России опубликовал отчет об итогах публичного обсуждения доклада для общественных консультаций «Регулирование рисков участия банков в экосистемах и вложений в иммобилизованные активы», который содержит ответы на вопросы к первому докладу, а также информацию о некоторых доработках концепции регулирования. Также в ноябре – декабре будет проводиться опрос банков, на основе которого в дальнейшем будут уточняться параметры регулирования и сроки его ввода в действие. Наряду с регулированием рисков вложений в экосистемы, Банк России планирует обеспечить адекватную оценку рисков экосистем в проводимых банками внутренних процедурах оценки достаточности капитала (ВПОДК), а также рассматривает возможность ограничения системных рисков отдельных банков, развивающих крупные экосистемы, через отнесение их к системно значимых кредитных организаций (СЗКО) и установление дифференцированной надбавки к нормативам достаточности капитала таких СЗКО в зависимости от размера их экосистем. О возможных рисках для финансовой стабильности в результате прихода на финансовый рынок компаний-бигтехов упоминается в ряде обзоров Совета по финансовой стабильности1 . Рост рисков, связанных с усилением системной значимости экосистем, отмечается также в документе Банка международных расчетов (БМР). Финансовая система США США — страна с самой крупной экономикой. Почти четверть мирового ВВП приходится на Штаты. Для сравнения, у России этот показатель составляет менее 2%. Экономика США столь могучая и масштабная, что даже если бы страной был один из штатов, например, Калифорния, то по ВВП он оставил бы позади Великобританию или Францию, заняв пятое место в мире. Фактически ничем не обеспеченная валюта и бесконечные возможности печатного станка — важнейшие особенности американской экономики. Впрочем, у нее есть и вполне реальная составляющая. Современная экономика США относится к постиндустриальному типу. Ее формирование и развитие определил ряд факторов: Победа промышленного Севера над сельскохозяйственным Югом. Наличие дешевой рабочий силы, в том числе и в виде рабов. Бурный научно-технический прогресс. Коммерциализация науки и промышленности. Финансовая, торговая и военная экспансия США во всем мире. Таким образом за два столетия в Штатах сложилась экономическая модель, ориентированная на научно-техническую составляющую. Станки и оборудование, немалая часть которого производится за границей; ученые и инженеры, в том числе привлекаемые из других стран, — со всем этим у США полный порядок. Почти половина всех мировых расходов на научно-исследовательскую деятельность приходится на Штаты. Поэтому американская экономика и промышленность имеют возможность быстро диверсифицироваться и подстраиваться под меняющиеся условия мирового рынка. Несмотря на научно-техническую ориентированность экономики, более 85% всех кадров в США заняты в сфере услуг. Впрочем, она не исчерпывается только туризмом, развлечениями и общепитом, сюда же относится образование, здравоохранение, собственно наука, транспорт, связь и т.д. Важная особенность экономики — жесткий контроль со стороны государственного аппарата США при минимальном его участии в формировании ВВП. Доля государства здесь составляет 25-27% и практически исчерпывается сферой услуг госучреждений. По самым свежим прошлогодним данным (ведь 2021 год еще не закончился). размер ВВП США в абсолютном значении составляет почти 21 трлн. долларов. Это почти четверть общемировых 85,8 трлн. долларов. Если динамика сохранится, то прогноз для ВВП США на этот год — 22,68 трлн. долларов. Американская экономика в полтора раза превосходит китайскую, занимающую второе место (размер ВВП Китая — 13,6 трлн. долларов). |