Фиктивный капитал. Готовая курсовая. Моей курсовой работы
 Скачать 146.5 Kb.
|
|
СОДЕРЖАНИЕ: Введение……………………………………………………………………….3 Глава 1. Фиктивный капитал………………………………………………….5 1.1. Понятие фиктивного капитала……………………………………..…….5 1.2. Развитие фиктивного капитала…………………………………..………..7 1.3. Основные формы фиктивного капитала…………………………………11 Глава 2. Ценные бумаги……………………………………………………….14 2.1. Ценные бумаги, их свойства и признаки……………..…………….........14 2.2. Классификация, виды, реквизиты и стоимость ценных бумаг…............22 2.3. Акция…………………….…………………………..…………..………...26 2.4. Понятие облигации………………………………………………………..29 2.5. Закладная…………………………………………….…..………..……….31 2.6. Определение «инвестиционный пай»…………………………………...33 Заключение…………………………………………………………………...34 Список литературы………………………………………………………….35 Введение Тема моей курсовой работы – Фиктивный капитал, его формы и рынок ценных бумаг. Антонимом указанного капитала является действительный, производительный капитал который, работая, продуцирует новую овеществленную единицу труда, совершенных работ и предоставленных услуг, которые имеют реальную стоимость. Что касается капитала, указанного в моей курсовой работе, то его название происходит от латинского fictio – выдумка или нечто не существующее, мнимое, ложное, другими словами являющееся фикцией. Таким образом, фиктивный капитал – мнимый, выдаваемый за действительный. Ценные бумаги состоят в привлечении дополнительного, реального капитала, а также их использования в виде инструмента участия в прибыли и управлении на предприятиях. Несмотря на многие проблемы, замедляющие развитие рынка ценных бумаг, его развитие и формирование его инструментария актуальны на сегодняшний момент. Это потому так, что у хозяйствующих субъектов существует объективная потребность в диверсификации прибылей и убытков от производственной и финансовой деятельности. Знакомо, что временно свободные денежные ресурсы с течением времени обесцениваются инфляцией. Чтобы этого не происходило, средства должны работать, но не только в производственной сфере в финансовом секторе экономики. С точки зрения теории диверсификации предприниматель не должен ограничиваться только сферой услуг и производственной сферой , и должен вкладывать свободные средства в портфели ценных бумаг, которые тоже диверсифицируются по соотношению критериев риска и доходности. Здесь предприниматель предохраняет свой резервный фонд, предназначенный на возмещение непредвиденных убытков от основной деятельности от инфляции. К тому же основной деятельностью предпринимателя может быть деятельность в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, а так же в качестве рядового трейдера. Отсюда вытекает актуальность моей темы и необходимость ее изучения, поскольку фиктивный капитал, в зависимости от цели своего происхождения может давать прирост реального капитала, что ценно для развития национальной экономики. Моя тема курсовой работы кроме фиктивности капитала содержит в названии другую проблему, в том, что ценные бумаги это не единственная форма существования фиктивного капитала. Существуют иные формы, но интерес в работе представляют только ценные бумаги. Это говорит о том, что потенциал в этой сфере далеко не использован и есть резервы развития, на пути которого стоят многие барьеры, которые еще предстоит преодолеть. Целью работы является определение сущности и содержания фиктивного капитала, раскрытие его основных форм и также изучение рынка ценных бумаг. Глава 1. Фиктивный капитал Понятие фиктивного капитала Фиктивный капитал - (от лат. fictio -вымысел, англ. fictitious capital) - капитал, не имеющий внутренней стоимости, но приносящий доход. Понятие фиктивный капитал было сформулировано немецким экономистом К. Марксом (1818) в ходе анализа ссудного капитала как превращенной формы денежного капитала, появление которого связано с обособлением капитала-собственности от капитала-функции. Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала.1 Фиктивный капитал - это капитал в ценных бумагах (акциях, облигациях и др.), дающий право их владельцам регулярно присваивать часть прибавочной стоимости в виде дивиденда или процента. Ф.К. в отличие от реального не представляет материально-вещественные или духовные ценности, а в отличие от ссудного не есть денежный капитал. Ф.К. не функционирует непосредственно в производственном процессе. Фиктивный капитал представлен обычно ценными бумагами, дающими право их владельцам на получение дохода в виде процентов, дивидендов. Название "фиктивный" обусловлено тем, что такой капитал сам по себе не создает доход, прибыль, а лишь оказывает содействие перераспределению дохода. Фиктивный капитал - это титул собственности, воплощенный в ценных бумагах и дающий его владельцу возможность регулярно присваивать прибавочную стоимость в форме процента или дивиденда. Капитал акционерных предприятий, привлеченных путем выпуска акций и облигаций, как правило, значительно превышает реально вложенный в предприятие капитал. Разница между размерами действительного и фиктивного капитала составляет учредительскую прибыль. Учредительская прибыль – это доход, возникающий из самого акта появления финансового капитала. Если мы посмотрим на фиктивный капитал с точки зрения его обратного воздействия на реальный сектор экономики, тогда станет ясным его позитивная ценность для рыночной экономики и его отрицательные черты. С точки зрения Богачева Г.Н, фиктивный капитал влияет на упорядоченность экономической системы, в частности, на её информативность. Так, например, индекс «Доу Джонса» (индикатор фондового рынка, представляющий собой средний показатель изменения курса акций группы, включающей 30 крупнейших американских промышленных компаний) и другие индексы из арсенала фондового рынка оказывают воздействие на реальную экономику. Прежде всего, они могут давать мощный стимул развития, а, следовательно, прямо влияют на характер, пути и размеры инвестиций. Они также дают возможность предвидеть опасность «перегрева» экономики и принять необходимые меры для её предотвращения. Значит, с какой-то точки зрения функционирование фиктивного капитала можно рассматривать в качестве обучающей системы реального сектора экономики.2 1.2. Развитие фиктивного капитала Основная особенность современного этапа развития фиктивного капитала заключается в широком распространение так называемых финансовых инструментов, к которым относят сберегательные, инвестиционные сертификаты и другие кредитные орудия обращения. К новым финансовым продуктам рынка ценных бумаг относится также секьюритизация долгов различных компаний, государства и самих финансово-кредитных учреждений. Вложения в ценные бумаги являются все более распространенной формой накопления денежных капиталов в странах с развитой рыночной экономикой. Это сопровождается соответствующими изменениями в кредитной системе, в ее институциональной и функциональной структуре: наряду с банками активно развиваются специализированные финансово-кредитные учреждения, занимающиеся инвестированием в ценные бумаги. В России с переходом на рыночные отношения также происходит постепенное формирование фиктивного капитала в форме государственных и корпоративных ценных бумаг, которые по своей экономической природе могут возникать из отношений совладения (акции), кредитных отношений (облигации, казначейские обязательства) и платежного оборота (переводные векселя, чеки). Главная тенденция развития фиктивного капитала - появление новых видов ценных бумаг, которые являются «вторичными», то есть производными по отношению к ранее выпущенным например, акции инвестиционных компаний, финансовые фьючерсы, опционы, варранты. Развитие фиктивного капитала связано с появлением новых форм и видов эмиссионной деятельности. Это доверительные операции банков, рынок ипотек, твердопроцентные ценные бумаги, сертификаты инвестиционных обществ, акции пенсионных фондов и страховых компаний, так называемые куксы (ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости), которые являются объектом изучения специальной дисциплины. Современный российский рынок ценных бумаг по своим размерам и роли в экономике страны характеризуется как типичный периферийный рынок, подверженный сильному влиянию со стороны мирового финансового рынка. 3 Последние исследования российских специалистов убедительно показывают, что, несмотря на трудности становления российского рынка, его функционирование подчиняется фундаментальным законам действия фондовых рынков. Так же как и другие развивающиеся рынки, российский рынок испытывает воздействие со стороны мирового финансового рынка и в первую очередь его наиболее влиятельного участника - фондового рынка США. Одной из важнейших задач развития российского фондового рынка является задача расширения его масштабов. Ее решение обусловлено укреплением системы обеспечения прав собственности, что привело бы к снижению стимулов для учредителей удерживать крупные пакеты акций в целях сохранения своего положения влиятельных собственников, увеличению доли капитала во владении мелких акционеров и соответственно - к росту их доли, представленной на фондовом рынке. В свою очередь, продвижение российского рынка к более высокому уровню зрелости привело бы к повышению его роли в качестве источника аккумулирования финансовых ресурсов для российских компаний путем эмиссии акций и публичной подписки. К 2007 г. по таким показателям, как величина капитализации и объем торгов, российский фондовый рынок достиг пиковых величин и приобрел собственные движущие силы развития. Если в 1997 г. капитализация рынка составляла 60-65 млрд. долл., то в 2007г. она превысила 200 млрд. долл. В июле 2007 г. дневной оборот фондового рынка ММВБ достиг максимума за время существования биржи и составил 91 млрд. руб. Рост объема торгов, свидетельствующий о развитии российского фондового рынка, должен сопровождаться активными мерами по повышению уровня его организации и государственного регулирования. Наряду с благоприятными изменениями на российском фондовом рынке произошли изменения, которые свидетельствуют о недостаточной зрелости этого рынка. Так, количество торгуемых акций, включенных в котировальные листы, сократилось в 2007 г. до 50-60 (1997 = 100-120), в то время как их число вне котировальных листов выросло до 300 по сравнению с 160-180 в 1997 г. Это свидетельствует о том, что акции небольшого числа российских компаний соответствуют требованиям листинга биржевой торговли . Одним из главных признаков незрелости российского фондового рынка является концентрация операций на узком круге акций. В принципе высокая концентрация характерна для фондовых рынков развитых стран, за исключением США. Однако по сравнению с этими рынками концентрация в России очень высока. Сделки с 4-5 акциями составляли в 2007 г. в РТС 80-90% оборотов рынка, сделки с 2-3 акциями (РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ) - 50-60% оборота. 4 Подавляющая часть оборота организованного рынка (90% рынков РТС и ММВБ) приходится на ограниченное число акций. Концентрация операций на российском фондовом рынке на чрезмерно узком круге акций приводит к снижению значения рынка в качестве источника информации о стоимости компаний. Капитализация фондового рынка России, составляющая по современным расчетам порядка 20% ВВП, превращается в этой ситуации в условное понятие, которое мало связано с действительным положением дел в российских компаниях. Для обеспечения развития российского фондового рынка необходимо решить ряд крупных задач. Отмечая некоторые из них, мы полагаем, что в их успешном решении важное значение принадлежит сотрудничеству российских финансовых институтов и государственных органов с международными финансовыми институтами, в особенности в деле введения в России единых мировых стандартов и требований к финансовой деятельности. Применительно к задачам развития российского фондового рынка большое значение имеет сотрудничество России с Международной организацией комиссий по ценным бумагам . Такое сотрудничество позволило бы повысить значимость Федерального агентства в качестве организатора и стимулятора развития российского фондового рынка, что диктуется современным состоянием этого рынка. Для этого необходима стратегическая программа развития российского фондового рынка, которая в настоящее время отсутствует. В России нет другого органа, кроме ФСФР (ранее ФКЦБ), который взял бы на себя инициативу разработки такой программы для участников рынка в качестве ориентира в их развитии. 1.3. Основные формы фиктивного капитала К. Маркс выделял несколько форм фиктивного капитала. Во- первых это эмитируемые банками кредитные орудия обращения банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом. Выдавая кредит посредством выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными ценностями, банки превращают их в «капитал, приносящий проценты». В той части, в какой банковский капитал образуется путем кредитной эмиссии, он является фиктивным. Другая форма фиктивного капитала - «капитал государственного долга», представленный облигациями государственного займа, которые приносят их владельцам определенный доход, хотя сумма денег, отданных государству в ссуду, не только не функционирует как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При этом сами облигации продолжают выступать объектом купли и продажи в качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя, таким образом, в качестве ценных бумаг. Как только они перестанут находить себе покупателей, исчезнет «даже видимость этого капитала».5 Следующая форма фиктивного капитала - капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ. Первоначально представителями действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму движения на рынке ценных бумаг в качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости. При этом повышение или понижение курса акций не приводит к увеличению или уменьшению акционерного капитала и вообще никак не связано с изменением стоимости действительного капитала, который они представляют. Это создает иллюзию их самостоятельного существования как действительного капитала наряду с тем капиталом, титулами которого они являются. Всякий капитал представляется удвоенным и даже утроенным. Появление форм капитала укрепляет представление о капитале как о стоимости, самовозрастающей автоматически. Развитие фиктивного капитала связано с появлением новых форм и видов эмиссионной деятельности. Это доверительные операции банков, рынок ипотек, ценные бумаги, сертификаты инвестиционных обществ, акции пенсионных фондов и страховых компаний, так называемые куксы (ценные бумаги, не имеющие номинальной стоимости). Особенность современного этапа развития фиктивного капитала - широкое распространение так называемых финансовых инструментов, к которым относят сберегательные и инвестиционные сертификаты, боны и другие кредитные орудия обращения. К новым финансовым продуктам рынка ценных бумаг относится также секьюритизация долгов различных компаний, государства и самих финансово-кредитных учреждений. Вложения в ценные бумаги являются все более распространенной формой накопления денежных капиталов в странах с развитой рыночной экономикой. Это сопровождается соответствующими изменениями в кредитной системе, в ее институциональной и функциональной структуре: наряду с банками активно развиваются специализированные финансово-кредитные учреждения, занимающиеся инвестированием в ценные бумаги. Таким образом, фиктивный капитал – это капитал, не участвующий в производстве и реализации прибавочной стоимости. Воплощаясь в ценных бумагах, фиктивный капитал принимает различные формы. Главнейшими из них являются: 1) акции; 2) облигации капиталистических предприятий; 3) облигации государственных займов; 4) закладные листы ипотечных.6 Глава 2. Ценные бумаги 2.1. Ценные бумаги, их свойства и признаки Ценная бумага – это особая форма существования капитала наряду с его товарной, производительной и денежной формами; Оно может передаваться вместо самого капитала, обращаться на рынке как товар и приносить доход.7 Суть этой формы состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги. Ценные бумаги – это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п.). Ценная бумага как капитал есть всегда фиктивный, а не действительный капитал. Ценная бумага не просто представитель капитала, ведь последний приносит доход (производит прибавочную стоимость), а поэтому она есть представитель приносящего доход капитала. Капитализация этого дохода приводит к тому, что приносящий доход актив, т.е. в данном случае сама ценная бумага, получает денежную оценку, или рыночную цену. А поэтому из простого представителя капитала ценная бумага превращается в капитал, сама становится одной из форм существования капитала, самостоятельным его видом. Однако это уже не капитал, производящий прибавочную стоимость, а фиктивный капитал, т.е. совокупность различного рода притязаний на действительный капитал – на деньги, товары, оборудование, имущество, технологии, системы транспорта и связи и т.п. Рост фиктивного капитала, находящего свое отражение в рыночной цене ценных бумаг, имеет спекулятивный характер, нацеленный на максимизацию от обращения этих бумаг. Благодаря фиктивному капиталу, т.е. ценным бумагам, общественный капитал получает возможность неограниченно самовозрастать, выходить за пределы реально функционирующего капитала, ибо закон капитала – это безграничный рост. Однако возрастание фиктивного капитала в форме ценных бумаг (а вместе с ним и всего общественного капитал) за количественные пределы реально функционирующего капитала, первоначальной рефлексией (отражением, видимостью) которого он является, не может происходить непрерывно и безгранично, так как только действительный капитал создает материальную основу всех видов доходов, в том числе и доходов от ценных бумаг. Опережающий рост фиктивного капитал по сравнению с действительным находит свое отражение в конечном счете в снижении показателей доходности капитала в целом, что, в свою очередь, становится причиной систематических скачкообразных сокращений размеров фиктивного капитала или общего падения цен на ценные бумаги. Экономическое достоинство ценной бумаги состоит в том, что она может постоянно обращаться, в отличие от действительного капитала, для которого процесс обращения - лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при прочих равных условиях лучше, так как больший доход может больше создан тем же размером действительного капитала в единицу времени. В форме ценной бумаги действительный капитал получает форму вечного обращения, так как сам он должен «трудится», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель» - фиктивный капитал. Поскольку весь общественный капитал состоит из действительного, реально функционирующего капитала, и фиктивного капитала (представителем которого является ценные бумаги), постольку существующие ценные бумаги можно разделить на группу ценных бумаг, которые являются свидетельством действительного капитала, или основные ценные бумаги, и на группу ценных бумаг, которые служат свидетельством на фиктивный капитал (т.е. ценные бумаги на ценные бумаги), или вторичные ценные бумаги. Основные ценные бумаги: облигации, векселя, закладные, коносаменты, акции, складские свидетельства. Вторичная ценная бумага с юридической точки зрения – это ценная бумага, представляющая собой имущественное право на другую ценную бумагу и (или) на доход от нее. Таким образом, рынок ценных бумаг - одно из многих приложений свободных капиталов, и поэтому ему приходится конкурировать за их привлечение.8Движение денежных средств между рынками вложения капитала происходит в зависимости от ряда факторов:уровня доходности рынка;условий налогообложения на рынке;уровня финансовых и других экономических рисков;организации рынка и его удобства для инвестора.Итак, рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений, возникающих между различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.Функции и виды рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы:1) общерыночные функции, присущие любому рынку, и 2) специфические функции, которые отличают его от остальных рынков.К общерыночным относятся:коммерческая функция, связанная с получением прибыли от операций на данном рынке;ценовая функция, при помощи которой обеспечивается процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;информационная функция, на основе которой рынок производит и доводит до своих участников информацию об объектах торговли;регулирующая функция, связанная с созданием правил торговли и участия в ней, порядка разрешения споров между участниками, установлением приоритетов и образованием органов управлении и контроля.К специфическим можно отнести:перераспределительную функцию, обеспечивающую перелив денежных средств между отраслями и сферами деятельности и финансирование дефицита бюджета;функцию страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирования, которое осуществляется на основе нового класса производственных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.Инфраструктура рынка ценных бумаг. Важнейшую роль в функционировании рынка ценных бумаг играет его инфраструктура, которая способствует заключению сделок и выполняет функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников.К инфраструктуре рынка ценных бумаг относятся:91) организаторы торговли - биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам;2) системы расчётов и учёта прав на ценные бумаги - клиринговые системы, регистраторы и депозитарии, обеспечивающие расчёты по заключённым сделкам, учёт и перерегистрацию прав на ценные бумаги;3) посредники на рынке ценных бумаг - дилеры и брокеры, оказывающие инвесторам услуги по заключению сделок на рынке;4) информационно-аналитические системы поддержки инвестиций информационные и рейтинговые агентства, представляющие инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов.Гражданский кодекс РФ даёт юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Данное определение отражает определённую совокупность экономических отношений, возникающих в процессе обращения ценных бумаг. Ценная бумага - это особая форма существования капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход. Эта форма капитала функционирует наряду с денежной, производительной и товарной. У владельца ценной бумаги реальный капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы ценной бумагой. Она позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить его в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики. Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны и постоянно видоизменяются и развиваются. Всё это находит выражение в новых формах существования ценных бумаг. В связи с этим очень часто трудно дать строго научное юридическое определение ценной бумаги на все случаи. Поэтому в российском законодательстве может приводиться перечень признанных государством конкретных видов ценных бумаг, имеющихся на практике.Свойства ценных бумаг. Ценная бумага имеет ряд свойств:1) перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т.п.;2) предоставляет определённые дополнительные права её владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определённых ситуациях и т.п.;3) обеспечивает получение дохода на капитал и (или) на возврат самого капитала.Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:1) основные и 2) производные ценные бумаги.Основные ценные бумаги имеют имущественные права на какой-либо актив: товар, деньги, имущество и т.п. они основаны на любых активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и т.п.). Производные ценные бумаги выпускаются на базе основных ценных бумаг (варранты, депозитарные расписки и т.п.) или в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы и т.п.).Признаки ценных бумаг. Каждый вид ценных бумаг представляет собой определённую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими.Субъекты (участники) рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, т.е. вступают между собой в экономические отношения по поводу ценных бумаг.10Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:-эмитенты-инвесторы-фондовые посредники-организации, обслуживающие рынок ценных бумаг-государственные органы регулирования и контроля.Эмитенты - организации, выпускающие ценные бумаги в обращение.Инвесторы - покупатели ценных бумаг, выпущенных в обращение.Фондовые посредники - торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг - организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи.В качестве эмитентов обычно выступают государство, коммерческие предприятия и организации.В качестве инвесторов выступают физические лица, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.Фондовые посредники - это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами.Организации, обслуживающие функционирование рынка ценных бумаг, могут включать:-организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи и др.)-расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры)-депозитарии-регистраторов-информационные органы или организации.Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают:-высшие органы управления (Президент, Правительство);-министерства и ведомства (Министерство финансов РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг и др.);2.2. Классификация, виды, реквизиты и стоимость ценных бумаг Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам: - срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные; - форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная); - порядок фиксации владельца: именные, предъявительские, ордерные; - форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца - индоссамента); - форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные; - регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые; - национальная принадлежность: российские или иностранные; - вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный); - обращаемость: рыночные или нерыночные; - цели использования: инвестиционные (цель - получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках); - уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые); - наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные); - номинал: постоянный или переменный. К ценным бумагам статья 143 Гражданского Кодекса РФ относит:11 - Государственные облигации - Облигации - Векселя - Чеки - Депозитные и сберегательные сертификаты - Банковские сберегательные книжки на предъявителя - Коносаменты - Акции - Приватизационные ценные бумаги - Другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг. В статье 912 второй части ГК РФ вводятся еще четыре вида ценных бумаг: - двойное складское свидетельство - складское свидетельство как часть двойного свидетельства - залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства - простое складское свидетельство. Пятнадцатый вид российской ценной бумаги дается в Федеральном законе «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16 июля 1998г. № 102-03 - закладная. Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические. Технические реквизиты - номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т.п. Экономические реквизиты: - форма существования (бумажная или безбумажная) - срок существования - принадлежность - обязанное лицо - номинал - предоставляемые права. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса: - основные ценные бумаги - производные ценные бумаги или деривативы Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги. - Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др. - Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др. Производная ценная бумага или дериватив - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы. В российском гражданском праве ценные бумаги классифицируются по способу легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица)на предъявительские (ценные бумаги на предъявителя), именные, ордерные. Ценная бумага обладает двумя стоимостями: номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в качестве представителя действительного капитала) и курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве фиктивного капитала). Нарицательная стоимость ценной бумаги (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения. Рыночная стоимость ценной бумаги - это результат капитализации ее имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги. Рыночная цена ценной бумаги - это денежная оценка ее рыночной стоимости, которая рассчитывается по следующей формуле: Цена = Рыночная Стоимость Ч (1 + Процент отклонений рыночной цены от стоимости).12 Давайте далее рассмотрим некоторые очень важные виды ценных бумаг. 2.3. Акция Акция (нем. Aktie, от лат. actio - действие, претензия) -эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Различают обыкновенные и привилегированные акции.13 Акции это номерные ценные бумаги, документы, которые утверждают членство в акционерном товариществе и дают право на получение дивидендов. Эмиссия акций на предъявителя во всех странах ограничена. Как правило, акции сохраняются у брокеров или в других специализированных конторах. Собственник имеет только свидетельство о количестве акций. Отличают обычные и привилегированные акции. Обычные акции дают своему собственнику право на один голос на сборах акционеров. Кроме этого, собственник обычной акции имеет право на получение части чистой прибыли, которая распределяется в виде дивидендов. При ликвидации акционерного товарищества его претензия на собственность является последней. Он получает то, что остается после оплаты долгов и расчетов с привилегированными акционерами. Давайте рассмотрим виды акций: 1. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. 2. Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные дивиденды (часто фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении). Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников в соответствии с уставом общества. В настоящее время (2007) по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то такие акции предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций). Привилегированные акции делятся на: а) Привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным. б) Кумулятивные (накапливающие).Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов права голоса не получают. Аналог привилегированных акций: Акция учредительская (founders share) --Акция, распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут: иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров; пользоваться первоочередным правом на получение акций в случае их последующих эмиссий; играть главную роль в решении всех вопросов, связанных с деятельностью акционерных компаний. Так же есть голосующая акция, которая даёт акционеру право голосовать на собрании акционеров лично или через доверенное лицо. 2.4. Понятие облигации Облигация (лат. obligatio - обязательство; англ. bond - долгосрочная, note -краткосрочная) - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента. 14Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент или дисконт. Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям. Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору. Обычно доход по облигациям выше, чем доход при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности облигаций и ссудного процента служит основой для формирования цен облигаций на вторичном рынке ценных бумаг. Особенностью облигаций является фиксированный период выплат стабильных процентов. Обычно срок погашения от одного года до 30 лет. Это позволяет достаточно точно прогнозировать сумму прибыли от таких инвестиций. Это ценные бумаги с фиксированным доходом. Фактически, на рынке облигаций осуществляются средне- и долгосрочные заимствования. Но для инвестора всегда есть альтернатива в виде инвестиций с плавающей доходностьюакции и банковские депозиты. Сопоставление доходности приводит к изменению цен на рынке облигаций, колебания которых зависят не только от сроков выплат процентов, но и от размера текущей доходности по инструментам с плавающей доходностью. Виды облигаций:По типу дохода:Дисконтная облигация (англ. Zero Coupon Bond) -облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций.Облигация с фиксированной процентной ставкой (англ. Fixed Rate Bond) -купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации.· Облигация с плавающей процентной ставкой купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов.По эмитентам:- Государственные облигации (англ. Government bonds) -ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.- Суверенные облигации (англ. Sovereign bonds)-Корпоративные облигации (англ. Corporate bonds) инфраструктурные облигации- Муниципальные облигации (англ. Municipal bonds) еврооблигации.2.5. Закладная «Закладная» — это именная ценная бумага, которая удостоверяет право её законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Кроме того, наличие закладной, выданной в установленном законом порядке, подтверждает права её законного владельца без предоставления других доказательств существования этого обязательства.15 Закладная — это новое правовое явление для ипотечных правоотношений и для института обеспечения исполнения обязательств. В настоящее время существует незначительное количество нормативных правовых актов, регулирующих данное правовое явление. Основные нормы, посвященные закладной, содержатся в главе III Федерального закона Российской Федерации «Об ипотеке (залоге недвижимости)». Договор ипотеки может быть заключен в форме закладной, которая является именной ценной бумагой, удостоверяющей права её законного владельца. Практическое значение закладной заключается в том, что она позволяет значительно упростить и ускорить оборот недвижимости. Обязанными по закладной лицами являются должник по обеспеченному ипотекой обязательству и залогодатель. Закладная получила широкое распространение среди банков, осуществляющих ипотечное жилищное кредитование, потому что она удобна в обращении, особенно при передаче прав по ней. На практике это выглядит так: банк, занимающийся ипотечным жилищным кредитованием, ставит обязательным условием перед выдачей кредита составление закладной. После государственной регистрации права собственности и ипотеки банк становится законным владельцем закладной, при этом его права удостоверяются закладной. По истечении определенного периода банк накапливает так называемый «пул» закладных и продает их. Это позволяет банку привлекать дополнительные денежные средства на последующую выдачу кредитов. При этом происходит смена залогодержателя. Закладная составляется залогодателем, а если он является третьим лицом, также и должником по обеспеченному ипотекой обязательству. Закладная выдается первоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию прав, после государственной регистрации ипотеки. В большинстве случаев закладная составляется банком, а подписывается уже должником лицом, которому выдается кредит, в момент получения кредитных средств в банке. Поэтому особенно важно проверять все условия, указанные в закладной, на соответствие кредитному договору. Как показывает практика, незначительная опечатка в одном из существенных условий закладной может повлечь приостановление государственной регистрации права собственности на приобретаемый объект недвижимости. Владелец закладной приобретает права на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без предоставления других доказательств существования этого обязательства, залога на имущество, обремененное ипотекой. Являясь ценной бумагой, к которой применяются общие правила о ценных бумагах, установленные главой 7 ГК РФ, закладная также может быть самостоятельным объектом гражданских правоотношений, предметом залога или других сделок. Как именная ценная бумага закладная удостоверяет права того лица, чье имя в ней названо.16 Поскольку закладная является ценной бумагой, то особое значение имеют формальные признаки признания её таковой. Так, если в документе будет отсутствовать слово «закладная», либо одно из условий, предусмотренных законом в качестве обязательных для закладной, то такой документ не может быть признан закладной. 2.6. Определение «инвестиционный пай» Понятие инвестиционный пай во-первых, является именной ценной бумагой, которая не имеет номинальной стоимости. И это совершенно логично. На этапе формирования паевого фонда, который длится не более 3-х месяцев (он называется этапом первичного размещения), инвестиционные паи должны продаваться по фиксированной цене. Эту цену назначает управляющая компания, основная задача которой набрать необходимый капитал для начала активных операций на рынке. Если управляющая компания хочет привлечь в фонд крупных инвесторов, цена паев на этапе первичного размещения может быть достаточно высокой. Но, как правило, управляющие назначают такую цену, которая была бы доступна всем желающим. Другое отличие инвестиционного пая от традиционного представления о ценных бумагах состоит в том, что им не торгуют ни биржи, ни брокеры, ни фондовые магазины. Инвестиционные паи продают непосредственным владельцам и выкупают у них сами управляющие компании паевых фондов или их агенты. Заключение В своей курсовой работе я рассмотрел основные понятия фиктивного капитала, раскрыл формы фиктивности. Также дал определение ценным бумагам и их изучил их классификацию. И исходя из этого могу сделать вывод. В наше время фиктивный капитал широко используется во всех странах мира. Существует много видов ценных бумаг, как форм фиктивного капитала. Некоторые из них появились несколько столетий назад, например, вексель. А некоторые не так давно. На основе этого можно говорить, что развитие фиктивного капитала не стоит на месте. В частности в России периодически вносятся поправки в законодательство, связанные с ценными бумагами. Существование ценных бумаг помогает приращению капитала, это удобный способ денежных вложений, при этом фиктивный капитал способствует развитию экономики, как на микро, так и на макро уровне. Но при всех плюсах фиктивный капитал имеет очень важный минус. Это большой риск каждого владельца любой ценной бумаги, поскольку вероятность приращения капитала граничит ровно с такой же вероятностью его потери, в как в частичной, так и в полной форме. Список литературы Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть I и II. – М., 2012. О рынке ценных бумаг: Федер. Закон Р.Ф. от 22 апреля 1996 г. - №75. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М., 2009. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учеб. пособие. – М., 2010. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. - М., 2009. Беленькая О.Н. Фондовый рынок: итоги и прогнозы. - 2008. - № 3-4. Богачёва Г.Н., Фиктивный капитал как обучающая система реального сектора экономики// Менеджмент в России и за рубежом,2010. Грязнова А.Г. Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник- М.,2010. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Учебник. - М., 2010. Маркс К. (критика политической экономии), книга III: процесс капиталистического производства, взятый в целом, часть 1-М.,2007. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России. - М., 2009. Давыдов А.Ю. Проблемы развития российского финансового рынка- 2007. - №36 Лансков П. Неидеальные черты фондового рынка России. - 2007. - №23 Потемкин А. Российский и мировой рынок капитала: сближение подходов –М., 2009. - №6 1 Богачёва Г.Н., Фиктивный капитал как обучающая система реального сектора экономики// Менеджмент в России и за рубежом,2010. 2 Богачёва Г.Н., Фиктивный капитал как обучающая система реального сектора экономики// Менеджмент в России и за рубежом,2010. 3 Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России. - М., 2009. 4 Грязнова А.Г. Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник- М.,2010. 5 Маркс К. (критика политической экономии), книга III: процесс капиталистического производства, взятый в целом, часть 1-М.,2007. 6 Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России - М.,2009. 7 Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М., 2009. 8 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учеб. пособие. – М., 2010. 9 О рынке ценных бумаг: Федер. Закон Р.Ф. от 22 апреля 1996 г. - №75. 10 Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М., 2009. 11 Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть I и II. – М., 2012. 12 Потемкин А. Российский и мировой рынок капитала: сближение подходов –М., 2009. - №6 13 Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Учебник. - М., 2010. 14 Грязнова А.Г. Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник- М.,2010. 15 Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Учебник. - М., 2010. 16 Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть I и II. – М., 2012. |