72317-в задание. Найдем финансовые издержки по заемным средствам
 Скачать 28 Kb.
|
|
Используя данные таблицы 3.1 произвести расчеты финансовых расчетов, обусловленных использованием кредитных ресурсов, рентабельности собственных средств, дифференциала, плеча рычага, а также эффекта финансового рычага предприятия А, Б и В. По приведенным расчетам сделать вывод о целесообразности (нецелесообразности) привлечения заемных средств предприятием по проектам Б и В и влиянием дифференциала и плеча рычага на соотношение между собственными и заемными средствами. Найдем финансовые издержки по заемным средствам: ФИ = НРЭИ*% А (ФИ) = 248*21,24% = 52,68 тыс.руб. Б (ФИ) = 242*19,21% = 46,49 тыс.руб. В (ФИ) = 212*19,81% = 41,99 тыс.руб. Прибыль, подлежащая налогообложению, Пр, тыс.руб. = НРЭИ – ФИ А = 248-52,68 = 195,32 тыс.руб. Б = 242-46,49 = 195,51 тыс.руб. В = 212-41,99 = 170,01 тыс.руб. Налог на прибыль, Нпр, тыс. руб. (ставка 20%) = Пр*0,2 А = 195,32*0,2 = 39,06 тыс.руб. Б = 195,51*0,2 = 39,1 тыс.руб. В = 170,01*0,2 = 34,00 тыс.руб. Чистая прибыль, Пр чис., тыс. руб. =Пр-Нпр А = 195,32-39,06 = 156,26 тыс.руб. Б = 195,51-39,1 = 156,41 тыс.руб. В = 170,01-34 = 136,01 тыс.руб. Чистая рентабельность собственных средств, РСС, % = Пр чис./СК*100 А = 156,26/0*100 = 0 Б = 156,41/630*100 = 24,83% В = 136,01/267,5*100 = 50,84% Найдем эффект финансового рычага ЭФР А-Б = РССб – РСС а А-Б = 24,83 – 0 = 24,83% В-Б = 50,84-24,83 = 26,01 Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает свою чистую рентабельность собственных средств примерно: РСС= (1- Нпр) *ЭР ЭР = РСС/(1-Нпр) Б = 24,83/(1-0,2) = 31,04% В = 50,84/(1-0,2) = 63,55% Здесь и далее будем под РСС подразумевать теперь чистую рентабельность собственных средств. Если выплачивать всю чистую прибыль дивидендами, не оставляя ни копейки нераспределенной чистой прибыли, то уровень РСС совпадет с уровнем дивиденда. ДИФФЕРЕНЦИАЛ = ЭР – СРСП Б = 31,04-18,15 = 12,89% В = 63,55-18,7 = 44,85% ЭФР= (1- Нпр) дифференциала * плечо финансового рычага Плечо финансового рычага = ЭФР/(1- Нпр) дифференциала Б = 24,83/12,89 = 1,93 В = 26,01/44,85 = 0,58 Наиболее предпочтительным вариантом для обоих предприятий является вариант, при котором плечо = 0.58, т.к. с увеличением дифференциала снижается предпринимательский риск, за счет уменьшения показателя СРСП, % по кредитам. Величина заемных средств уменьшается. СВФР снижается, а, следовательно, финансовый риск, связанный с невозможностью расплачиваться по долгам. При увеличении значения плеча финансовые показатели предприятий ухудшаются. |