Оптимизация управления портфельными инвестициями. Оптимизация управления портфельными инвестициями
 Скачать 318.33 Kb.
|
1 2 § 2 год = 1850*0,3 = 555; § 3 год = 1850*0,55 = 1017.5. Таблица Источники финансирования проекта
Кредит банка равен 30% от общей суммы инвестиций и выплачивается в последнем году: 2390*0,3 = 717. Таблица Результаты расчетов
S%К4 = К1*0,15 + (К1+К2)*0,15 + (К1+К2+К3)*0,15 = 0*0,15+ (0+0)*0,15+(0+0+717)*0,15 = 107,55; S%К5 = (К5+К6)*0,15 = (0+717)*0,15 = 107,55; S%К6 = К6*0,15 = 717*0,15 = 107,55. Таблица Расчет денежных потоков в фазе реализации проекта
) Доход от продаж: Дпр = Ц*Вп § 4 год = 1,22*2000 = 2440; § 5 год = 1,22*3000 = 3660; § 6 год = 1,22*4000 = 4880; § 7 год = 1,22*5000 = 6100; § 8 год = 1,22*6000 = 7320. ) Доход от продажи выбывающего имущества в конце проекта (8 год) Дим = (ОФб - DА*Тф)*1,1 = (1850 - 186,75*5)*1,1 = 1007,875. ) Амортизация основных фондов: DА = (ОФоб - Л) / Тн, DА = (1850 - 1850*0,1)/8 = 208,125. 3) Себестоимость выпуска продукции: Сгод = Зпос год + Зуд пер * Вп § 4 год = 430 + 0,42*2000 = 1270; § 5 год = 430 + 0,42*3000 = 1690; § 6 год = 430 + 0,42*4000 = 2110; § 7 год = 430 + 0,42*5000 = 2530; § 8 год = 430 + 0,42*6000 = 2950. ) Сумма оборотных средств: Об = Дпр*0,1 § 4 год = 2440*0,1 = 244; § 5 год = 3660*0,1 = 366; § 6 год = 4880*0,1 = 488; § 7 год = 6100*0,1 = 610; § 8 год = 7320*0,1 = 732; 5) Прирост оборотных средств: § 5 год = Об5 - Об4 = 366 - 244 = 122; § 6 год = Об6 - Об5 = 122; § 7 год = Об7 - Об6 = 122; § 8 год = Об8 - Об7 = 122. 6) Налог на прибыль Нпр = (Дпр - Сгод - DА - %К)*Сн Н8= (Д8 - С8 -  А + Дим)∙ Сн§ 4 год = (2440 - 1270 - 208,125- 107,55)*0,2 = 170,865; § 5 год = (3660 - 1690 - 208,125- 107,55)*0,2 = 330,865; § 6 год = (4880 - 2110 - 208,125- 107,55)*0,2 = 490,865; § 7 год = (6100 - 2530 - 208,125)*0,2 = 672,375; § 8 год = (7320 - 2950 - 208,125+1007,875)*0,2 = 1033,95. Таблица План денежных потоков для финансового планирования
Данный инвестиционный проект финансово состоялся, так как сальдо положительное. Следовательно источника финансирования для реализации проекта достаточно. Данный проект экономически целесообразен так как результат операционной деятельности равный 9846,45 тыс.руб. покрывает инвестиционные затраты, равны 2390. (425,5+555+1165,5+244),на 7465,455 тыс.руб (9846,45-2390) Точка безубыточности:  Вкр = 430/(1,22 - 0,42) = 537,5 (шт.) Построим график безубыточности. Для этого найдем: Дпр.=Ц·Вп Дпр4=1·2000= 2000 тыс. руб. Дпр5=1·3000=3000 тыс. руб. Дпр6=1·4000=4000 тыс. руб. Дпр7=1· 5000= 5000 тыс. руб. Дпр8=1· 6000= 6000 тыс. руб. Зсов=Зпос. год.+Зпер. уд.·В Зсов4=430+0,42 ·2000= 1270 тыс. руб. Зсов5=430+0,42·3000=1690 тыс. руб. Зсов6=430+ 0,42·4000=2110 тыс. руб. Зсов7=430+0,42·5000=2530 тыс. руб. Зсов8=430+0,42·6000=2950 тыс. руб. Зпер=Зпер.уд.·В Зпер.уд.4=0,42·2000= 840тыс. руб. Зпер.уд.5= 0,42·3000= 1260 тыс. руб. Зпер.уд.6=0,42 ·4000=1680 тыс. руб. Зпер.уд.7=0,42 ·5000= 2100 тыс. руб. Зпер.уд.8=0,42 ·6000= 2520 тыс. руб.  Рис.1. Графическая модель определения точки безубыточности Кромка безопасности:  Кбез = (6000 - 537,5)/ 6000*100 = 91,04% (больше 60% ,т.е. предприятие имеет устойчивое финансовое положение). Оценка эффективности инвестиционного проекта на основе динамических методов. Таблица План денежных потоков
Коэффициенты дисконтирования: § 1 год: 1/(1+0,16)0 = 1; § 2 год: 1/(1+0,16)1 = 0,86; § 3 год: 1/(1+0,16)2 = 0,74; § 4 год: 1/(1+0,16)3 = 0,64; § 5 год: 1/(1+0,16)4 = 0,55; § 6 год: 1/(1+0,16)5 = 0,48; § 7 год: 1/(1+0,16)6 = 0,41; § 8 год: 1/(1+0,16)7 = 0,35. . Чистая текущая дисконтированная стоимость:  NPV = (414,45+775,27+983,8+1138+1520,72) - (425,4+477,3+862,47) = 3066,97 (NPV > 0, проект эффективен). Внутренняя норма доходности Таблица
 IRR = 16 + 3066,97/(3066,97+142,28)*(50 - 16) = 48,49 % Построим графическую модель для определения внутренней нормы доходности. При r=0%, NPV=9081,365 тыс. руб.; При r=16%, NPV=3066,97 тыс. руб. При r=50%, NPV= -142,28 тыс. руб.  Рис.2 Внутренняя норма доходности Индекс рентабельности:  SRR = (414,45+775,27+983,8+1138+1520,72) /(425,4+477,3+862,47) =4326,505/1765,17= 2,73 (SRR>1, проект эффективен). Период возврата инвестиций:  Твоз = 5 + 575,55/983,5 = 5,58. Период окупаемости проекта: Ток = Твоз - Тин = 5,58 - 3 = 2,58.  Рис.3 Финансовый профиль проекта Вывод: Точка безубыточности 537,5 шт. < Впр. Это говорит о том , что проектные объемы выше критического выпуска. NPV = 3066,97 руб. > 0, следовательно, проект эффективен. Индекс рентабельности SRR = 2,73, то есть также больше 1, IRR =48,49 %, что больше, чем проектный IRR = 16%. Это тоже говорит об эффективности проекта. Срок окупаемости составил 2,58 года, что меньше срока функционирования проекта (Tпр = 8 лет). Анализ финансового профиля проекта показал, что максимальный денежный отток составил 1765,27 тыс. руб. Проведенные расчеты говорят о том, что данный проект эффективен и целесообразен. Список литературы 1. Галанов В.А. Производные финансовые инструменты: учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности 080105 «Финансы и кредит»; Москва: ИНФРА-М, 2011; 2. Галанов В. А., Гришина О. А., Шибаев С. Р. Рынок товаров и услуг для государственных нужд (государственный товарный рынок); Москва: ИНФРА-М, 2010; . Давнис В. В., Тинякова В. И. Модели портфельного инвестирования в финансовые активы: учебное пособие для слушателей магистерских программ. Воронеж: Центр научно-технической информации; 2010; . Здоровенин В. В. Хедж-фонды: инвестиционная деятельность и оценка ее эффективности; Москва: ГУ ВШЭ, 2009; . Ильин А. Фондовый рынок: курс для начинающих. Москва: Альпина Паблишерз, 2011; . Под ред Ильина В.В. Биржевая торговля по трендам: как заработать, наблюдая тенденции рынка; Москва [и др.]: Питер, 2009; . Кандинская О.А. «Российский срочный рынок (часть I)», журнал "Управление корпоративными финансами", #3, 2009; 8. Коновалов В. «Денежно-кредитный рынок и дефицит рублевых средств», журнал «Спекулянт», 2009 год: . Костромин А. Г. Диверсификация промышленных предприятий; Москва: Гелиос АРВ, 2011; . Максимов С. Н. Российский рынок недвижимости: становление и проблемы; СПбГИЭУ, 2011; . Шилов Б., Раннев Д. Forex-трейдинг: практические аспекты торговли на мировых валютных рынках; Москва: Smart Book, 2009; . НК РФ от 31.07.1998 N 146-ФЗ. 1 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||