корпоративные финансы. Практических заданий по дисциплине корпоративные финансы
 Скачать 18.31 Kb.
|
ВЫПОЛНЕНИЕ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАДАНИЙ ПО ДИСЦИПЛИНЕ КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ Группа Чл19М471 Студент Р.А. Чалая-Копытцева МОСКВА 2022 Задание 5 1 000 рублевая облигация с 8 - процентным купоном продается на рынке с дисконтом в 10%, со сроком обращения 3 года. Определите текущую доходность облигации и доходность к погашению. Решение: Текущая доходность облигации определяется по формуле: где С – купон; Р – текущая цена облигации. Размер купонного платежа вычисляется по формуле: где g – процент по купону; N – номинал. С=1000*0,08=80 руб. Задание 1. Президент компании «Солнечный берег» попросил вас оценить эффективность предполагаемого приобретения нового экскаватора. Базовая цена машины — 60000 тыс. руб., его модификация для конкретных условий эксплуатации обойдется еще в 11 000 дол. Экскаватор относится к имуществу с 4-летним сроком службы, предполагается его продажа по истечении четырех лет за 30 000 тыс. руб. Его эксплуатация требует увеличения оборотного капитала NWC (на запчасти) на 600 тыс. руб. Экскаватор не принесет дополнительных доходов, однако ожидается, что он будет экономить фирме 2 500 тыс. руб. в год на операционных затратах до налогообложения (главным образом на трудозатратах). Налоговая ставка фирмы равна 20%. а. Каковы инвестиционные затраты проекта приобретения экскаватора? (иными словами, денежный отток нулевого года). б. Каковы операционные денежные потоки в первом—четвертом годах? в. Каковы добавочные (неоперационные) денежные потоки в четвертом году? Следует ли покупать экскаватор, если ставка отсечения фирмы равна 12%? Задание 2. Текущая цена акций компании составляет 11,1 руб. Прибыль и дивиденды в следующем году должны составить 2 и 1 руб. соответственно. Инвесторы ожидают бессрочный рост компании с темпом 3% в год. Требуемая доходность со стороны инвесторов составляет 12%. Определите: 1. Справедливую стоимость акции компании. 2. Предположим, что компания объявляет о том, что она будет выплачивать всю чистую прибыль в виде дивидендов, финансируя рост за счет дополнительных эмиссий акций. Как это решение повлияет на цену акций? 3. Может ли этот пример служить доказательством тезиса о том, что дивидендная политика «бессмыслена», другими слова, не значима? Задача 5. Ожидаемый доход до налогооблажения по трем акциям можно представить в следующем виде: Акцтя Ожидаемый дивиденд Ожидаемое увеличение стоимости А 0 10 В 5 5 С 10 0 Если стоимость всех трех акций одинакова и составляет $100 рассчитайте чистую прибыль по акциям для a. Пенсионного фонда b. Компании с налогом на прибыль 20% c. Частного лица, который платит 13% доход по дивидендам и на увеличение стоимости; d. Дилера, который платит 20% по всем видам дохода. Предположим, что до 2018 года акции A, B, и C были оценены так, чтобы давать 8% доходности после уплаты налогов для частных лиц, плативших 50% по дивидендам и 20% за увеличение стоимости. Определите стоимость всех трех акций. |