Мировая Эко. ответы. Предмет курса Мировая экономика и его особенности. Субъекты мировой экономики, объект изучения и его структура
 Скачать 296.84 Kb.
|
|
< >3. Инструменты валютного регулирования В практике валютного регулирования применяются такие инструменты, как девальвация и ревальвация валюты, валютная интервенция, коррекция учетных ставок национального банка, валютные ограничения, средства регулирования платежного баланса страны, режим конвертированности валют. Девальвация валюты. Девальвация валюты предусматривает целенаправленные действия соответствующих институциональных структур, которые предполагают снизить обменные курсы валюты собственной страны. Такое снижение используется, с одной стороны, для стимулирования потребительского спроса на внутреннем рынке, а с другого – для повышения конкурентоспособности и улучшения торговых позиций страны на мировом рынке. Ревальвация валюты.Ревальвация валюты имеет противоположное содержание. Она связана с соответствующими действиями, направленными на повышение курса национальной валюты. Здесь преследуется цель удержать на внутреннем рынке потребительский спрос и стимулировать товарный импорт и прилив инвестиций. Валютная интервенция. Рядом с девальвацией и ревальвацией, что являются достаточно жесткими, по существу, «хирургическими» средствами государственного вмешательства в сферу валютных отношений, широко используются и другие инструменты валютной политики. Одним из наиболее действенных из них выступает валютная интервенция. Активно употребляемый в мировой практике механизм валютной интервенции, санкционирован МВФ как норма межгосударственных валютных отношения, связан с операциями покупки и продажи собственной валюты или конкурентной валюты своей страны. Такие операции влияют на соотношение на валютном рынке спроса и предложения определенной денежной единицы и вызывают корреляцию ее обменного курса. Валютная интервенция может осуществляться: • за счет использования собственных резервов валюты; • с помощью свопа-соглашения – договора с определенной страной по поводу получения кредита в валюте этой же страны, необходимой для проведения валютной интервенции; • за счет продажи ценных бумаг, размещенных в иностранной валюте. Уставом МВФ предусматривается возможность продажи с этой целью кредитных позиций в СДР. О масштабности таких операций свидетельствует пример из практики валютной политики США. В 1987 г., когда курс доллара после стремительного роста в 1980-1985 гг. начал быстро падать, США использовали на поддержку собственной денежной единицы путем валютной интервенции более 140 млрд. дол. В отдельных случаях МВФ предоставляет специальные кредиты для осуществления с целью стабилизации валютных курсов валютной интервенции. Коррекция учетных ставок Национального банка.Достаточно распространенным средством влияния на курсовые соотношения является соответствующая коррекция учетных ставок Национального банка, повышение которых ведет к росту (благодаря повышению спроса) курсов валюты, а сокращение к снижению этого курса. Механизм влияния учетной процентной ставки Национального банка на курс валюты осуществляется через операции Национального банка с коммерческими банками и другими кредитными институтами с учетом краткосрочных государственных обязательств (в первую очередь казначейских векселей) и переучета коммерческих векселей. Поскольку показателем доходности капитала в различных странах являются учетные процентные ставки и эти страны имеют различные темпы инфляции, то для корректного определения доходности вычисляются реальные процентные ставки с учетом «эффекта Фишера». «Эффект Фишера» связывает номинальные реальные процентные ставки (і), реальные процентные ставки (і реал.) и инфляцию (π): (1 + і) = (1 + і реал.) (1 + π). Например, в США номинальная процентная ставка составляет 9,5%, инфляция - 4%, в Украине - соответственно 180 и 170%. С учетом «эффекта Фишера» реальные процентные ставки будут равны: Для США: І реал. = (1 + і) / (1 + π) - 1 = 1,095/1,04 - 1 = 5,288%, Для Украины: І реал. = (1 + і) / (1 + π) - 1 = 2,8/2,7 - 1 = 3,703%. Таким образом, при условии твердой гарантии возвращения капитала и процента свободные капиталы будут вложены в ту страну, где реальная процентная ставка выше и, следовательно, можно получить высший доход, а значит, привлекательность и стоимость этой валюты повышается. Зависимость валютного курса от реальных процентных ставок объясняется объемами и степенью свободы капиталов, а также надежностью новых активов сравнительно со старыми и наличием перспектив изменения процентных ставок за ними. Степень свободы капиталов определяет время, нужное для продажи имеющихся в наличии активов, наличие спроса на эти активы на рынке. Поэтому можно сделать вывод, что в краткосрочном периоде изменения в реальных процентных ставках (с учетом риска) содействуют мобильности абсолютно свободных капиталов и только при сохранении тенденций на длительный период происходит движение ранее «связанных капиталов» Валютные ограничения. Рассмотренные инструменты валютной политики являются средством экономического влияния государства на динамике курсового соотношения собственной валюты. Наряду с этим в практике валютных отношений активно применяются методы прямого вмешательства в механизм формирования обменных курсов. Речь идет о валютных ограничениях, представляющих собой систему нормативных правил, которые регламентируют права граждан и юридических субъектов рынка относительно обмена валюты своей страны на иностранную, а также осуществление других валютных операций. Валютные ограничения могут использоваться при осуществлении контроля за движением капитала, блокировке валютной выручки, регламентации вывоза валюты гражданами, которые едут в туристические путешествия, и т. п. Механизм регулирования платежного баланса. Средством влияния на валютные курсы служат также составные механизма регулирования платежного баланса страны: экспортные субсидии, таможенные тарифы, налоговые льготы, страхование от потерь, причиненных колебаниями валютных соотношений, и др. Конвертированностьвалют. В системе валютного регулирования особое место занимает целый комплекс мер относительно обеспечения конвертированности валют. Реализация этой меры, которая осуществляется на основании нормативных актов каждой отдельной страны, является одной из установленных требований МВФ. В статье VI его Устава предусматривается снятие валютных ограничений и внедрение валютной конвертированности. Страны-участницы, которые взяли на себя обязательства по этой статье, должны избегать, подчеркивается в Уставе, внедрение ограничений относительно платежей и переводов с поточных международных операций, не внедрять системы множественности валютных курсов. Статьей XIV Устава позволяется хранить ограничение валютной конвертированности только в течение переходного периода. Одновременно в ней подчеркивается, что страны-участницы должны стремиться к их отмене по мере того, как будут созданы возможности регулирования платежных балансов без валютных ограничений. Конвертированность характеризует способность свободного обмена национальной денежной единицы на другие валюты. Она предусматривает возможность покупки и продажи иностранной валюты на национальную. Без конвертированности национальной денежной единицы товаропроизводитель не может включаться в разнообразные структуры мирового рынка, в международное распределение труда, а покупатель лишается возможности соответственно удовлетворять свой платежеспособный спрос. Только при таком подходе станет понятным, что конвертированность предусматривает открытость экономики, либерализацию внешней торговли, свободную миграцию капитала и др. В этом случае сбалансированность экспортных и импортных операций достигается экономическими методами, среди которых важнейшими инструментами являются валютный курс и банковский процент. Теорией и практикой различаются полная и частичная, внешняя и внутренняя конвертированность. При режиме полной конвертированности все юридические и физические отечественные и зарубежные лица, которые владеют определенной суммой денег данной страны, имеют возможность свободно (без ограничений) использовать эти деньги на любые цели: свободно осуществлять как текущие, так и инвестиционные валютные операции по всем видам операций платежного баланса. Ныне существует ограниченное количество валют, которые действуют в режиме полной конвертированности. Такую свободу может себе позволить только конкурентоспособная на мировом рынке экономика с мощной экспортной базой, развитыми внутренними денежными и инвестиционными рынками. При частичной конвертированности на операции покупки и продажи налагаются определенные ограничения. Согласно требованиям МВФ, указанные ограничения не должны касаться платежей по текущим международным операциям. К таким операциям относятся платежи по результатам внешней торговли, краткосрочные банковские операции, платежи на погашение ссуд и процентов, перевод прибылей с инвестиций, денежные переводы некоммерческого характера. В связи с тем, что осуществление названных операций является характерным признаком конвертированность, их ограничения в соответствии с требованиями Устава МВФ не допускаются. При внешней конвертированности полная свобода валютных операций для осуществления расчетов с заграницей предоставляется только иностранным (физическим и юридическим) лицам, которые могут свободно обменивать заработанную в определенной стране валюту на любую другую иностранную, осуществлять переводы этой валюты за границу. При внутренней конвертированности право обменных операций национальных денежных единиц на иностранную валюту имеют только физические и юридические лица этой страны. Ввиду того, что конвертированность является общеэкономической категорией, возникает очень сложное по своему содержанию и в то же время чрезвычайно актуальное для нашего государства вопрос: как сделать национальную денежную единицу конвертированной? Какие предпосылки необходимы для этого? Вещь в том, что конвертированность является не только сложным, но и противоречивым в своей сути явлением. С одной стороны, она имеет негативные последствия: возможность провоцировать обесценивания национального богатства и рабочей силы, массовое банкротство предприятий отдельных видов производства, неуправляемое углубление социальной дифференциации населения и т. п. Однако, с другой стороны, конвертированность владеет и достаточно весомым позитивным потенциалом. Так, она необходима для обеспечения процесса демонополизации экономики, ее структурной перестройки, преодоления кризиса платежного баланса, интеграции в мировое хозяйство и др. Без конвертированность эти важные вопросы невозможно решить вообще. Опыт стран, которые добились конвертированность своих денежных единиц, свидетельствует, что нейтрализовать негативные последствия и эффективно использовать позитивную сторону конвертированности можно только путем поэтапного постепенного внедрения ее элементов в хозяйственную жизнь. В процессе внедрения конвертированности наиболее сложным и ответственным является вопрос валютных курсов. В частности, существующая практика валютного регулирования доказывает, что искусственное завышение валютного курса обязательно повлечет за собой торговый и платежный дефицит, истощение валютных резервов, подрыв конвертированности, а также снижение эффективности государственной денежно-кредитной и валютной политики. Современный валютный рынок это институционально регулируемый рынок Валютное регулирование осуществляется на двух уровнях: • международном – через систему международных валютных организаций, союзов и соглашений, которые действуют на межгосударственной и транснациональной основе и служат средством реализации взаимного интереса контрагентов и обеспечения конструктивной конкуренции; • национальном – путем использования таких инструментов валютного регулирования, как девальвация и ревальвация, валютная интервенция, валютные ограничения, механизм регулирования платежного баланса страны, а также через политику поддержки конвертированность национальной валюты. Третьим участником валютного регулирования является сам рынок. Именно его способность к саморегулюванию предоставляет возможность принимать все те меры относительно валютного регулирования, которые осуществляются на международном и национальном уровнях. 37.Международная валютная система: этапы развития, современное состояние. Международная валютная система (МВС) является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Совокупность форм организации валютных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями, и составляет международную валютную систему. Главная задача МВС - регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран. Основными элементами МВС являются: валютные единицы; механизм валютных паритетов и курсов; условия взаимной обратимости и конвертируемости валют; формы международных расчетов; режим международных валютных рынков и мировых рынков золота; межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (МВФ, МБРР и др.). МВС - динамичная, развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционирует. В своем развитии МВС прошла четыре этапа, которые представляют четыре международные валютные системы. Первая система так называемого золотого стандарта юридически оформилась в 1867 г. на Международной конференции в Париже. В это время валюты ряда государств свободно обращались в золото на внутреннем рынке своих стран. Система золотого стандарта характеризуется следующими чертами: определенным золотым содержанием валютной единицы; конвертируемостью каждой валюты в золото; свободным обменом золотых слитков на монеты, свободным экспортом и импортом золота, его свободной продажей на мировом рынке; поддержанием жесткого соотношения между золотым запасом государства и внутренним положением денег. Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют. Это обеспечило длительную стабильность МВС, способствуя при этом развитию мировой торговли. Однако валютный курс прямо зависел от золотодобычи, что явилось недостатком золотого стандарта. Вторая система - система золотодевизного стандарта - стала результатом решений Генуэзской конференции в 1922 г. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото. В качестве девизной валюты были избраны американский доллар и английский фунт стерлингов. Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов. Третья система - система золотовалютного стандарта, или Бреттон-Вудская (по названию пригорода Вашингтона, где в 1944 г. прошла конференция ООН по валютным и финансовым вопросам). В условиях этой системы бумажные деньги перестали обмениваться на золото. Но вместе с тем возросло доверие к доллару и к устойчивости американской валютной политики. Основные черты Бреттон-Вудской валютной системы следующие: резервной валютой стал американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности валюты разных стран и международного кредитного средства платежа; доллар обменивался на золото Центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г золота); каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты, а взаимный обмен валют осуществлялся на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах (рыночные курсы валют не должны были отклоняться от фиксированного золотого или долларового паритета больше чем на 1% в ту или другую сторону); доллар стал конвертируемой валютой, занял центральное, лидирующее место, масштабы использования золота резко упали; межгосударственное регулирование валютных отношений осуществлялось через Международный валютный фонд (МВФ). Таким образом, Бреттон-Вудская система закрепила режим золотодолларового стандарта. Однако к концу 60-х годов эта система пришла в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, а режим золотодолларового стандарта на практике постепенно стал превращаться в систему долларового стандарта. Это связано со следующими причинами, приведшими к кризису Бреттон-Вудской системы: мировые позиции доллара существенно пошатнулись в связи с войной во Вьетнаме и в результате возрастания экономической мощи и влияния стран Западной Европы и Японии; долларовые запасы за пределами США составляли огромную сумму, образуя рынок евродолларов (в начале 90-х годов за пределами США находилось более 300 млрд долл., что составляло примерно 2/3 наличности); дефицит платежного баланса США превысил допустимые размеры; энергетический кризис 1973-1974 гг. - обменивать доллар на золото для США стало обременительным, цена на золото резко подскочила; • сохранять систему твердых валютных курсов практически стало невозможно. В начале 70-х годов Бреттон-Вудская система фактически развалилась. Четвертая система - система «плавающих» валютных курсов, или Ямайское соглашение (в 1976 г. на Ямайке, в г. Кингстоне, на совещании МВФ были определены основы новой современной валютной системы). Основные составляющие международного валютного механизма были изменены следующим образом: функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась, золото становится обычным товаром со свободной ценой на него; валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах их национальных денежных единиц, а колебания курсов обусловлены соотношением спроса и предложения национальных валют на международном валютном рынке и покупательной способностью валют на внуреннем рынке страны; вводится стандарт СДР - «специальных прав заимствования» с целью сделать их коллективной резервной валютой; СДР - условная денежная единица, которая существует в виде кредитных записей на счетах МВФ, ее курс определяется по «валютной корзине», включающей доллар США, японскую иену, евро, английский фунт стерлингов; • странами объявляются различные валютные режим, устанавливается неодинаковая степень колебания валютных курсов. Современную валютную систему иногда называют «несистемой», поскольку механизм регулирования курсов между основными валютами практически отсутствует. Плавающие курсы не привели к устойчивому балансу экономического обмена между отдельными звеньями мировой экономики. С середины 80-х годов начались поиски путей совершенствования механизма регулирования международных валютных отношений. Они шли по трем направлениям: по пути обеспечения большей стабильности валют ведущих промышленно развитых стран мира за счет увеличения государственного вмешательства, направленного на стабилизацию национальной валюты; путем создания механизма согласования внутренней макроэкономической политики ведущих промышленно развитых стран; по пути либерализации валютных отношений. В результате многих предложений специалистов выработаны некоторые подходы, которые могут быть положены в основу новой модели мировой валютной системы: • образование нескольких «валютных полюсов» при сокращении доминирующей роли доллара США; отход от свободного «плавания» курсов валют; усиление коллективных мер по регулированию МВС; введение тотальной конвертируемости всех валют; введение евро и превращение его в один из важных звеньев МВС. Таким образом, направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации экономики стран, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства е целом. МВС является одним из важнейших механизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению МЭО, а также в значительной мере влиять на внутреннее денежное обращение. |