рынок ценных бумаг. Билеты. Перераспределение финансовых ресурсов от инвесторов к эмитентам путем куплипродажи ценных бумаг
 Скачать 49.61 Kb.
|
|
1. Понятие и функции рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг – это сегмент финансового рынка, на котором происходит перераспределение финансовых ресурсов от инвесторов к эмитентам путем купли-продажи ценных бумаг. Виды рынков ценных бумаг в зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот: первичный; вторичный. Виды рынков ценных бумаг в зависимости от места торговли: биржевой; внебиржевой. Функции: коммерческая — функция получения дохода; ценностная или ценообразующая — функция обеспечения процесса ценообразования на инструменты данного рынка и формирование норм доходности (т.е. обеспечение процесса определения цены на товар этого рынка); информационная — функция информирования участников рынка и общества обо всем, что происходит на рынке; регулирующая — функция обеспечения порядка, регулирования, управления и организации на рынке со стороны государства или самих организаций (участников) рынка, и др. Специфические: Перераспределительная – посредством выпуска и обращения ценных бумаг происходит перераспределение средств между сферами деятельности, областями хозяйства, юридическими и физическими лицами; Функция перераспределения рисков = страхование рисков (хеджирование) — это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего так называемых производных инструментов, основывающихся на ценных бумагах) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно еще называть функцией защиты (страхования) от риска или, точнее, функцией хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск со своего актива на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг будет перераспределение рисков. 2. Структура рынка ценных бумаг Виды рынков ценных бумаг в зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот: первичный; вторичный. Первичный — это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Именно на первичном рынке эмитент (например, акционерное общество), продавая свои ценные бумаги (акции или облигации) привлекает капитал инвесторов. Вторичный рынок ценных бумаг – это перепродажа ценных бумаг, их обращение после первичного размещения. Вторичный — это рынок, где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, осуществляются купля-продажа или другие формы перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс, т.е. производится котировка курса ценных бумаг. Вторичные рынки — это либо организованные биржи, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа, Лондонская фондовая биржа, либо внебиржевые дилерские рынки, такие как NASDAQ. Виды рынков ценных бумаг в зависимости от места торговли: биржевой; внебиржевой. Биржевой рынок ценных бумаг – это обращение ценных бумаг на фондовой бирже. Биржевой рынок – это организованный рынок, на котором обращаются специально отобранные ценные бумаги, операции проводят лучшие, наиболее финансово устойчивые профессиональные посредники. Это – ядро рынка ценных бумаг. Для того, чтобы ценные бумаги были допущены к торгам, они должны пройти процедуру включения в биржевой список. Сама сделка осуществляется в несколько этапов, к которым относят совершение сделки, процедуру клиринга, непосредственной передачи прав имущественного владения. Внебиржевой рынок ценных бумаг – это обращение ценных бумаг вне фондовой биржи, — сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которое могут быть или не быть членами биржи, инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами, отделениями банков и др. Как правило, внебиржевые отношения происходят между дилерами, то есть непосредственными владельцами ценных бумаг. Внебиржевой рынок строится именно на их отношениях. Сделки могут проводиться удаленно с помощью сети Интернет. Дилеры имеют свой инвестиционный портфель, распоряжение которым позволяет достигать определенных финансовых результатов. 3. Раскрытие информации как один из важнейших принципов функционирования рынка ценных бумаг Одним из основных принципов функционирования рынка ценных бумаг является его прозрачность, которая может быть достигнута путем полного и своевременного раскрытия информации его участниками. Раскрытие информации на рынке ценных бумаг служит, прежде всего, средством информирования участников рынка о действиях друг друга. Кроме того, полное раскрытие информации способствует оживлению инвестиционного климата внутри страны и повышению привлекательности рынка ценных бумаг для иностранных инвесторов. Раскрывать информацию на рынке ценных бумаг обязаны все его участники, в том числе эмитенты и инвесторы. Обязательное раскрытие информации преследует следующие цели: предоставление заинтересованным лицам информации, необходимой для принятия осознанного решения, что содействует увеличению эффективности рынка ценных бумаг и росту объема инвестиций; снижение затрат на получение необходимой информации об эмитентах; осуществление инвестиции тем потенциальным инвесторам, которые придерживаются строгих стандартов инвестирования; защита инвесторов от мошенничества, препятствие распространению инсайдерской информации; стимулирование развития здоровой конкуренции и укрепления эффективности рынка; осуществление контроля со стороны государства над деятельностью предприятий. В соответствии со ст. 30 Федерального закона о рынке ценных бумаг под раскрытием информации понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации в соответствии с процедурой, гарантирующей ее нахождение и получение. Раскрытой информацией на рынке ценных бумаг признается такая информация, в отношении которой проведены действия по ее раскрытию. Российским законодательством предусмотрена ответственность за нарушение требований к раскрытию информации. Так, за непредставление инвестору по его требованию предусмотренной информации либо представление недостоверной информации следует наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от 20 до 30 минимальных размеров оплаты труда, а на юридических лиц — от 200 до 300 минимальных размеров оплаты труда. 4. Регулирование рынка ценных бумаг: понятие, необходимость, цели, направления. Рынок ценных бумаг как составная часть национального рынка развивается по общим с ним законам, но в то же время он существенно влияет на темпы, направления и тенденции развития общенационального рынка. Исходя из этого, государство должно регулировать работу рынка ценных бумаг так же, как общеэкономические процессы, следить за его развитием, стимулировать более перспективные и нужные для страны направления развития. Как и любым рыночным процессом, государство не может управлять рынком ценных бумаг, т. е. не может давать указания к действию, обязательные к исполнению на любом уровне этого рынка, оно может только регулировать рынок. Сложность отношений, возникающих на этом рынке, его масштабность, присущий этому рынку повышенный уровень риска, интересы обеспечения безопасности его участников и вложенных ими средств обусловливают объективную необходимость разработки целого комплекса стандартов и правил работы на нем, что и составляет сущность государственного регулирования рынка ценных бумаг. Регулирование РЦБ (рынка ценных бумаг) представляет собой упорядочение работы на нем всех его участников, включая операции между ними. Производится организациями, которые уполномочены на данные действия. Цель регулирования рынка заключается в наращивании притока капитала в государственную экономику. Для этой цели используются: создание и поддержка эффективной работы РЦБ, обеспечение равноправия для всех участников рынка, недопущение ущемления интересов одних участников РЦБ за счет других и др. Регулирование РЦБ классифицируется на внешнее и внутреннее. Первое из них заключается в подчиненности работы организации нормативным государственным актам, международным соглашениям. Внутреннее регулирование представляет собой подчиненность деятельности организации своим нормативным документам (например, устав, правила и др.). Государственное регулирование рынка ценных бумаг – это регулирование ценных бумаг со стороны государственных органов власти. Регулирование подразделяется на прямое и косвенное. Первое из них часто называется административным, оно имеет в основе правовые нормы и производится с помощью следующих операций: формирование обязательных требований к любому участнику РЦБ с использованием нормативно-законодательных актов; регистрация участников РЦБ и самих ценных бумаг; разрешительная деятельность (лицензии на ведение профессиональной деятельности, аттестация); обеспечение гласности и равноправной информированности для любого участника РЦБ. Косвенное (экономическое) регулирование имеет в основе использование экономических инструментов самого рынка как рычагов регулирования. Оно включает следующие составляющие: система налогообложения (налоговые ставки, льготы и освобождение от налогов); денежная политика (ставки процентов, минимальный размер заработной платы и др.); политика формирования государственных доходов, направления использования расходов государства (бюджет страны и прочие фонды, включая внебюджетный, стабилизационный, инвестиционный и др.); политика управления собственностью государства, включая управление пакетами акций приватизированных организаций, которые имеются у государства и др. 5. Участники рынка ценных бумаг: цели их деятельности, общая характеристика Участниками рынка ценных бумаг являются как физические, так и юридические лица, которые участвуют в обращении (покупке/продажи) ценных бумаг, следят за их оборотом или проводят с ними различные финансовые операции. Это также те лица, которые вступают в экономические отношения определенного характера в связи с обращением ценных бумаг. Участники: Непрофессиональные (эмитент, инвестор) Профессиональные (брокер, дилер, доверительный управляющий, депозитарий, регистратор) Непрофессиональные участники рынка ЦБ – это эмитенты и любые инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. К ним относятся как те, которые разместили большую часть своих капиталов среди ценных бумаг, так и те, которые вложили лишь небольшую долю своих средств в ценные бумаги. Профессиональные участники рынка ЦБ - это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. Особенность деятельности профессиональных участников в том, что она требует лицензирования со стороны государства. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) или уполномоченными ею организациями. Существуют три вида лицензий: профессионального участника, на осуществление деятельности по ведению реестра, фондовой биржи. Физические лица, работающие в организациях - профессиональных участниках РЦБ, связанные с осуществлением сделок с ценными бумагами, должны иметь аттестат ФКЦБ, дающий им право заниматься этим видом деятельности. 6. Эмитенты как участники рынка ценных бумаг, цели их деятельности Эмитенты – это те субъекты экономики, которые выпускают ценные бумаги и несут по ним обязательства: органы исполнительной власти, органы местного самоуправления, юридические лица Эмитент – это юридическое лицо, коммерческая компания и иные субъекты хозяйственной деятельности, выпускающие в оборот от собственного имени и в рамках собственной деятельности те или иные финансовые активы Эмитенты имеют следующие права: Выпуск ценных бумаг на свое усмотрение. Регистрация ЦБ. Листинг. Предоставление эмиссионного отчета. Компания, выпускающая ценные бумаги, обязана предоставлять максимально подробную информацию о своей деятельности. Сюда относится не только финансовое состояние организации, но и ее планы относительно развития в будущем. Предприятия также несут следующие обязанности: Выплата дивидендов и процентов. Предоставление финансового отчета. Эмитенты выпускают ценные бумаги в определенных целях, к основным из которых относят: Увеличение собственного капитала эмитента; Увеличение уставного капитала организации, открытой в виде акционерного общества; Секьюритизация задолженности (замена долгов на ценные бумаги); Изменение стоимости инвестиций собственников ценных бумаг; Рост количества инвесторов; Решение вопросов реализации инвестиционной стратегии; Реорганизация акционерного общества; Консолидация и дробление акций кредитной организации. В качестве эмитентов могут выступать государственные и муниципальные организации, а также коммерческие и некоммерческие предприятия. 7. Инвесторы как участники рынка ценных бумаг, цели их деятельности Инвесторы – это те, кто покупает ценные бумаги за свой счет и в каких-то целях: юридические лица, физические лица. Инвесторы – это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных или заемных средств в ценные бумаги с целью получения дохода или приобретения контроля над акционерным обществом. Таким образом, основной целью инвесторов на рынке ценных бумаг является получение дохода на вложенные средства от проведения различных операций с ценными бумагами. К основным задачам инвесторов на РЦБ относятся: вложение временно свободных денежных средств в ликвидные, надежные ценные бумаги с целью получения дохода; стратегическое инвестирование средств в ценные бумаги, т.е. приобретение контрольного пакета акций с целью получения контроля над всеми финансовыми потоками акционерного общества; минимизация финансовых рисков от проведения операций с ценными бумагами путем диверсификации вложений; формирование инвестиционной политики путем моделирования различных вариантов вложений средств. Инвесторы играют важную роль на рынке ценных бумаг, так как они являются основным источником инвестиционных ресурсов для эмитентов. В рыночной экономике временно свободные денежные средства государства, хозяйствующих субъектов, населения аккумулируются через финансовый рынок и перераспределяются между отраслями экономики путем их вложения в различные финансовые активы, в том числе и ценные бумаги, что дает предприятиям необходимые источники для развития производства. 8. Категории инвесторов на рынке ценных бумаг По направленности основной хозяйственной деятельности: индивидуальные; институциональные; Индивидуальные инвесторы, как правило, покупают и продают акции небольшими объемами по 100 акций или более. Институциональные инвесторы осуществляют торговлю блоками по 10000 акций или более. Из-за больших объемов торговли, институциональные инвесторы избегают покупки акций небольших компаний. По целям инвестирования: стратегические; портфельные; Стратегические инвесторы стремятся к получению полного контроля над акционерным обществом, а портфельным инвесторам нужен только максимальный доход от принадлежащих им ценных бумаг. По принадлежности к резидентам: отечественные; иностранные. Квалифицированные инвесторы (в силу закона) Профессиональные участники рынка ценных бумаг; Кредитные организации; Акционерные инвестиционные фонды; Управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов; Страховые организации; Негосударственные пенсионные фонды; Банк России Государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ»; Агентство по страхованию вкладов; Международные финансовые организации. Квалифицированные инвесторы Имеет собственный капитал не менее 200 миллионов рублей; Имеет оборот (выручку) от реализации товаров (работ, услуг) по данным бухгалтерской отчетности (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний завершенный отчетный год не менее 2 миллиардов рублей. Физическое лицо должно отвечать любому из указанных требований: 1. Общая стоимость ценных бумаг, которыми владеет это лицо, и (или) должны составлять не менее 6 миллионов рублей. 2. Имеет опыт работы в российской и (или) иностранной организации, которая совершала сделки с ценными бумагами и (или) заключала договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами: не менее 2 лет, если такая организация (организации) является квалифицированным инвестором; не менее 3 лет в иных случаях. 3. Совершало сделки с ценными бумагами и (или) заключало договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, за последние четыре квартала в среднем не реже 10 раз в квартал, но не реже одного раза в месяц. 4. Размер имущества, принадлежащего лицу, составляет не менее 6 миллионов рублей. 5. Имеет высшее экономическое образование, подтвержденное документом государственного образца Российской Федерации о высшем образовании, или любой из следующих аттестатов и сертификатов: квалификационный аттестат специалиста финансового рынка, |