семинар. Проектные риски и оценка проектов
 Скачать 0.51 Mb.
|
|
МИНОБРНАУКИ РОССИИ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Самарский государственный технический университет» КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИЕЙ ПРОЕКТНЫЕ РИСКИ И ОЦЕНКА ПРОЕКТОВ Методические указания к выполнению курсовых проектов Самара Самарский государственный технический университет 2016 2 Печатается по решению методического совета факультета Проектные риски и оценка проектов: метод. указ. / Сост. М.В. Гнеденко, И.А. Майо- рова – Самара: Самар. гос. техн. ун-т, 2016. – с. Предложены содержание и последовательность выполнения курсового проекта по дис- циплине «Проектные риски и оценка проектов», отражены цель курсового проекта, его ос- новное содержание. Разработаны для студентов, обучающихся на инженерно-экономическом факультете кафедры экономики и управления организацией по направлению 38.03.03 «Управление персоналом». Предназначены для всех форм обучения. Рецензент канд. эконом. наук Ю.Н.Горунова УДК 658.012 © М.В. Гнеденко, И.А. Майорова, 2016 © Самарский государственный технический университет, 2016 3 ВВЕДЕНИЕ Инвестиционная деятельность - весьма рисковая сфера бизнеса. Здесь всегда присутствует возможная опасность потери части или всего дохода от инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности. Поскольку риск всегда сопутствует инвестиционной деятельности, инвестору важно еще на стадии ТЭО проекта знать, во-первых, с какими проблемами может столкнуться проект в ходе реализации, во- вторых, как можно выйти из неблагоприятной ситуации, какие меры противодействия следует предусмотреть, чтобы по возможности устранить или смягчить угрозы и связанные с ними потери, и, в-третьих, как это скажется на рас- четах экономической эффективности, не станет ли проект в силу неотвра- тимых обстоятельств неэффективным. Необходимость анализа рисков ИП обоснована, прежде всего, тем, что построенные по любому инвестиционному проекту потоки денежных средств относятся к будущим периодам и носят прогнозный характер. По- этому возрастает вероятность недостоверности используемых для расчетов числовых данных, а значит и самих результатов. Следовательно, наиболее важной частью экспертизы становится учет и оценка возможных нега- тивных последствий таких ошибок. Основным инструментом подобных исследований служит анализ рисков проекта, являющийся важнейшей со- ставной частью экспертизы инвестиционного проекта и играющий значи- тельную роль в принятии решения об инвестировании. Цель курсового проекта по дисциплине «Проектные риски и анализ проекта» - разработать технико-экономическое обоснование и провести оценку экономической эффективности инвестиций в реконструкцию (строительство) предприятия, а также выполнить анализ рисков с исполь- зованием метода анализа чувствительности и по методу имитационного моделирования (Монте-Карло). Выполняя курсовой проект, студенты получают соответствующие практические навыки в области разработки технико-экономического обоснования и экспертизы инвестиционных проектов, приобретают опыт применения количественных методов анализа при расчете рисков инве- стиционных проектов. Выбор варианта курсового проекта определяется исходя из названия предприятия. Исходные данные для анализа по предприятию выбирается студентом самостоятельно. 4 СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ КУРСОВОГО ПРОЕКТА Целью курсового проекта является разработка техни- ко-экономического обоснования инвестиций в реконструкцию (строи- тельство) предприятия и обоснование выбора одного из вариантов разви- тия. Расчет технико-экономических показателей проводится с использо- ванием специализированного ПО Project Expert. Курсовой проект состоит из следующих разделов. 1. Оценка потенциала организации. 1.1. Характеристика объекта исследования. В данном разделе должны быть отражены общие сведения: - краткая историческая справка об объекте, местонахождение, под- чиненность, современное состояние предприятия, источники снабжения сырьевыми и топливно-энергетическими ресурсами, режим работы, мас- штабы деятельности, тенденции спроса; - основные направления деятельности; - организационно-правовая форма; - производственная структура предприятия; - структура управления предприятия и ее характеристика; - характеристика выпускаемой продукции, предоставляемых услуг, выполняемых работ, номенклатура и ассортимент выпускаемой продукции; - характеристика персонала: количественный и профессиональный состав, возможности квалификации или совмещения функций, уровень организации труда, его производительность и т.п. 1.2. Изучение, анализ и прогнозирование рынка. Производится с целью выявления целесообразности работы предприя- тия с данным конкретным рынком и товаром, с учетом реальных возмож- ностей предприятия. Содержание данного раздела работы включает изу- чение и оценку собственных возможностей предприятия с точки зрения их соответствия рыночным условиям и потребностям покупателей. Для этого необходимо выявить сильные и слабые стороны предприя- тия, его преимущества по сравнению с фирмами конкурентами, определить степень соответствия внутренней среды предприятия с внешней. Это поз- волит оценить возможности предприятия по выходу на новый рынок или расширения доли рынка и т.п. 5 На первоначальном этапе следует провести описание общехозяй- ственной конъюнктуры, дать ее прогноз, выделить товарный рынок или сегмент рынка, который будет служить предметом анализа. Анализ рынка включает следующие позиции. 1. Экономико-географическое описание рынка. 2. Емкость рынка, которая определяется с учетом национального производства, экспорта и импорта товара. Здесь же следует выявить и от- разить основные факторы, влияющие на емкость рынка. 3. Изучение потребителей товара (имеющихся и потенциальных): - тип и характеристика потребителей; - типичные способы использования товара; - факторы, формирующие покупательские предпочтения и влияющие на выбор покупки; - побудительные мотивы и способы приобретения товара; - сегментация рынка по каким-либо признакам и покупателей по потребностям; - требования, предъявляемые к товару и поставщику. 4. Изучение конкурентов: - круг реальных и возможных конкурентов; - конкуренты, владеющие наибольшей долей рынка; - характеристика основных конкурентов; - фирмы, наиболее динамично развивающие свою деятельность на данном рынке; - особенности товаров конкурентов, делающие их предпочти- тельными для покупателей; - сильные и слабые стороны конкурентов. 5. Изучение правовых аспектов торговли на данном рынке. Оно про- изводится с целью оценки торгово-политических условий работы и рас- сматривает следующие аспекты: - политические условия торговли на данном рынке; - правовые нормы, регулирующие торговлю (ограничения или льготы, национальные стандарты, уровень таможенных сборов, торговые соглашения с нашей страной; - основные способы торговли на данном рынке, торговые обычаи, способы доставки товара, вид транспорта, наличие портов и т.д. 6 Полученные в результате проведенного анализа рынка данные дают возможность оценить следующие характеристики: - степень привлекательности рынка (растущий - сокращающийся, старый - новый); - стабильность рынка; - остроту конкуренции; - степень насыщения рынка; - потенциал рынка. 6. Характеристика товара: - объем производства, номенклатура, ассортимент продукции; - новизна, этап жизненного цикла товара; - качество и его соответствие мировым стандартам; - технические показатели (сортность, марочность, оригинальность, прогрессивность, мощность, скорость, масса, габариты, комплектность, дизайн, упаковка, маркировка, послепродажный сервис и т.д.); - основные экономические характеристики (цена, себестоимость, материалоемкость, энергоемкость, рентабельность, патентная защита); - степень соответствия товара потребностям конкретных покупаелей на данном сегменте рынка. Конечным этапом является оценка возможности выхода предприятия на исследуемый рынок с каким-либо товаром. 1.3. Технико-экономический анализ деятельности организации (в ва- рианте реконструкции предприятия). Проводится анализ основных показателей деятельности предприятия. В данном разделе должен быть представлен отчет о прибылях и убытках предприятия за последний год в табличной форме (табл. 1). Таблица 1 - Отчет о прибылях и убытках Показатели Единица измерения Год 1. Выручка от реализации тыс. руб. 2. Производственные затраты тыс. руб. 3. Балансовая прибыль тыс. руб. 4. Налог на прибыль тыс. руб. 5. Чистая прибыль тыс. руб. Также желательно представить экономические показатели работы предприятия (рентабельность, ликвидность и т.п.). 7 В заключении на основе результатов анализа по всем направлениям необходимо обосновать следующие решения: - о строительстве нового предприятия (в варианте строительства предприятия); - о реконструкции существующего предприятия (в варианте ре- конструкции предприятия): осуществляется разработка и обоснование конкретных мероприятий, которые помогут ликвидировать вскрытые не- достатки, использовать имеющиеся резервы, повысить конкурентоспо- собность, разработать стратегию деятельности предприятия. Данные ме- роприятия должны быть направлены на повышение эффективности работы объекта. Эти меры могут заключаться в следующем: - в совершенствовании производственного процесса, используемых технологий и оборудования; - в расширении рынков сбыта и освоении новых рынков; - в выпуске новых видов продукции (оказании услуг); - в изменении дизайна; - в улучшении сервисного обслуживания; - в изменении структуры управления; - в эффективном управлении затратами и т.п. Особое внимание следует обратить на обоснованность предложений. 2. Технико-экономические показатели В данном разделе должны быть представлены результаты расчетов и анализ экономической эффективности мероприятий по вариантам развития предприятия (исходные данные представлены в гл. 5 «Задание на курсовой проект»). В начале необходимо отразить условия расчета основных тех- нико-экономических показателей: - программное обеспечение, с помощью которого проводился расчет; - период расчета проекта (определяется как длительность инве- стиционной стадии плюс срок амортизации); - валюта проекта; - ставка дисконтирования; - коэффициент инфляции; - условия финансирования (собственные средства, заемные сред- 8 ства). 2.1. Капитальные затраты. В данной главе должны быть представлены сведения об общих инвестициях (приобретение, аренда, подготовка стро- ительной площадки, строительство зданий и сооружений, покупка, до- ставка и монтаж оборудования, замена оборудования, подготовка произ- водства, оборотный капитал и т.д.). Они должны иметь вид таблицы (табл.2). Таблица 2 - Капитальные затраты Наименование мероприятия 20___ год 20___год … Итого Мероприятие 1 Мероприятие 2 … Итого 2.2. Товарная продукция. В данной главе отражаются предполагаемые объемы продаж, цены и стоимость товарной продукции (см. табл. 3, 4). Таблица 3 - Изменение стоимости товарной продукции* Наименование База, тыс. т Цена, тыс. руб./т 20___год Количество, тыс. т Изменение товарной продукции, тыс. т Изменение стоимости товарной продукции, тыс. руб. Итого * вариант реконструкции предприятия Таблица 4 - Стоимость товарной продукции* Наименование Цена, тыс. руб./т 20___ год Количество, тыс. т Стоимость товар- ной продукции, тыс. руб. Итого *вариант строительства предприятия В результате реконструкции предприятия может возникнуть «от- рицательная» выручка. В этом случае сумма недополученной выручки от- носится на затраты. 9 2.3. Затраты на производство. В данной главе отражается сводная смета производственных затрат предприятия (см. табл. 5). Таблица 5 - Изменение сметы производственных затрат (в варианте реконструкции) № п/п Наименование статей за- трат Единица измере- ния Цена, тыс. руб. 20___ год Количество Стоимость тыс.руб. 1 Сырье и основные мате- риалы 2 Вспомогательные матери- алы 3 Энергия 4 Затраты на оплату труда 5 Отчисления из ФОТ 6 Итого по п. 1-5 7 Основные фонды 8 Амортизация 9 Затраты на ремонт 10 Прочие расходы 11 Итого затрат В варианте реконструкции предприятия возможно закрытие ка- ких-либо объектов. В этом случае необходимо учесть остаточную стои- мость этих объектов. Тогда смета производственных затрат с п. 8 по п. 12 корректируется и принимает следующий вид (табл. 6). Таблица 6 - Смета производственные затраты № п/п Наименование статей затрат Единица измерения Цена, тыс. руб. 20___ год Коли- чество Стоимость тыс.руб. 1 Основные фонды, в том числе - по выводимым объектам - по новым объектам 2 Амортизация - по выводимым объектам - по новым объектам 3 Ремонты - по выводимым объектам - по новым объектам 4 Прочие 5 Итого затрат 2.3. Эффективность инвестиций 10 В данной главе проводится анализ экономической эффективности проекта и количественная оценка рисков. Оценка эффективности инвестиций проводится по результатам коли- чественного и качественного анализа информации, полученной при раз- работке соответствующих разделов. Также в результате реконструкции могут возникнуть отрицательные значения производственных затрат. В этом случае они являются «экономией» затрат и отражаются в расчете как дополнительные поступления. Финансовые последствия реализации проекта для его непосред- ственных участников характеризует коммерческая (финансовая) эф- фективность на основе дисконтированных показателей. Наряду с оценкой целесообразности вложения собственного капитала предпринимателя в бизнес важно оценить эффективность инвестиций. Для этого необходимо обосновать получение долгосрочных заемных средств - инвестиционных кредитов. Методы оценки экономической эффективности инвестиций подраз- деляются на две группы: статические и динамические. Статические методы - наименее трудоемкие, упрощенные. Диапазон расчетов здесь ограничен одним периодом (предполагается, что затраты и результаты будут одинаковыми из периода в период). Обасть применения статических методов - принятие решения о покупке той или иной машины, оборудования, производственной линии, замена изношенной техники. Исходным параметром для экономических расчетов служат производи- тельность, мощность оборудования. Ограниченность этих методов состоит в том, что в расчетах не учитывается фактор времени. К статическим методам оценки экономической эффективности от- носятся методы сопоставления следующих показателей: - общих экономических затрат; - экономической прибыли; - рентабельности и срока окупаемости. Динамические методы оценки эффективности применяют, когда объем производства, выручка, себестоимость и прочие составляющие притоков и оттоков средств изменяются из периода в период (например, когда диапа- зон планирования невозможно ограничить одним отдельно взятым отрез- ком времени). Динамические методы основаны на теории денежных по- 11 токов и учитывают фактор времени. К ним относятся методы: - дисконтированной стоимости; - наращенной стоимости; - аннуитета. В курсовой работе для расчета экономической эффективности ин- вестиций используется наиболее распространенный динамический метод оценки эффективности - метод дисконтированной (приведенной) стоимо- сти. Критериями являются следующие показатели эффективности. 1. Чистый денежный поток (Net Cash Flow, далее - NCF); в основу расчета чистых потоков приведенных эффектов приняты следующие по- казатели: - выручка от реализации дополнительной продукции. Подразумевает дополнительный доход, полученный от реализации произведенной про- дукции; - инвестиционные издержки (включают в себя кап.вложения); - производственные издержки. 2. Чистая дисконтированная стоимость, или текущая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход (Net Present Value, далее - NPV). 3. Внутренняя процентная ставка, или внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, далее - IRR). 4. Индекс доходности (Profitability Index, далее - PI), а также норма NPV. 5. Период возврата капитала, или дисконтированный срок окупа- емости (Pay-Back Period, далее - PBP). Чистый денежный поток, или остаток денежных средств в периоде t (NCFt) характеризует финансовый итог производственно-хозяйственной деятельности в этом периоде и вычисляется как разница между суммами притоков и оттоков средств. В практике инвестиционных расчетов используют операцию, которая называется дисконтирование. С помощью этой операции определяют се- годняшнюю (текущую стоимость) по известной (спрогнозированной) стоимости. Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций направлен на преодоление главного недостатка простых методов игнори- 12 рования фактора неравноценности одинаковых сумм поступлений и пла- тежей, относящихся к разным периодам времени. Чистая дисконтированная стоимость, или текущая приведенная стои- мость (NPV), - это обобщающий результат деятельности за весь период реализации проекта. Для его определения дисконтированные величины NCFt суммируются по периодам. Условие эффективности по показателю NPV имеет вид NPV > 0. Это означает, что дисконтированные доходы за весь расчетный период должны быть больше дисконтированных затрат. Внутренняя рентабельность проекта IRR - это то значение реальной ставки дисконтирования i, при которой значение NPV равно нулю (IRR = i, если NPV = 0). IRR определяют, последовательно увеличивая ставку дис- контирования при положительном значении NPV или уменьшая при от- рицательном. Чем выше значение IRR, тем эффективнее проект и тем труднее подобрать ему достойную замену как альтернативу для вложения имеющегося в распоряжении капитала. Условие эффективности инвестиций IRR > q. Показатель IRR опреде- ляет для инвестора ту границу, при которой инвестиции начинают давать эффект. Обычно он сравнивается с каким-либо барьерным приемлемым для инвестора уровнем доходности. Дисконтированный срок окупаемости (РВР). Показывает срок, в ко- торый чистая приведенная прибыль и амортизационные отчисления от реализации проекта покроют инвестиционные затраты (капвложения и оборотный капитал) с учетом уценки денежных средств во времени. Условие эффективности инвестиций - PBP < T (Т - расчетный период проекта). PBP позволяет судить не только об общей эффективности или неэффективности инвестиций путем сравнения с величиной Т, но и о сте- пени ликвидности инвестиций. То есть данный показатель определяет, за какой период времени распределенный во времени доход покрывает ин- вестиционные затраты. Это особенно важно для фирм, активно исполь- зующих заемный капитал для инвестирования. Норма доходности PI. Представляет собой отношение суммы приве- денных эффектов к капвложениям. Если PI > 1 (100 %), то проект эффек- тивен. Обобщенные данные об эффективности инвестиций в развитие пред- приятия по вариантам должны быть представлены в таблице (табл. 7). 13 Таблица 7 - Обобщенные данные об эффективности инвестиций Показатель I вариант II вариант III вариант Чистый приведенный доход - NPV, млн долл. США Дисконтированный период окупа- емости, мес. Внутренняя норма рентабельности (IRR), % Норма доходности Для анализа экономической эффективности инвестиций в развитие предприятия результаты расчетов чистой прибыли и налога на прибыль, а также движение потоков наличности в период реконструкции (строитель- ства) и эксплуатации предприятия должны быть представлены в со- ответствующих отчетных таблицах ПО Project Expert. В курсовой работе необходимо провести количественный анализ рис- ков по методу анализа чувствительности основных критериев эф- фективности и по методу Монте-Карло и представить его в виде отчетной таблицы ПО Project Expert. Также необходимо представить основные технико-экономические и финансовые показатели в виде таблицы (табл. 8). Таблица 8 - Основные технико-экономические и финансовые показатели № п/п Наименование показателя Единица измерения I вариант II вари- ант III вари- ант 1. Стоимость товарной продукции млн руб. 2. Эксплуатационные затраты млн руб. 3. Общая стоимость строительства млн руб. 4. Продолжительность строительства лет 5. Балансовая прибыль млн руб. 6. Чистая прибыль млн. руб. 7. Срок окупаемости капитальных вложений мес. 8. Внутренняя норма рентабельности % В случае, если финансирование проекта осуществляется за счет за- емных средств, то необходимо заполнить следующую таблицу (табл. 9). 14 Таблица 9 - Заемные средства № п/п Срок поступле- ния/погашения Объемы креди- тования, тыс. долл. (тыс. руб) Погашение займа, тыс. долл. (тыс. руб.) В счет ос- новного долга В том числе вы- платы процентов за кредит 1. 20___ год 2. Итого Выводы Следует выполнить следующие задания. |