семинар. Проектные риски и оценка проектов
 Скачать 0.51 Mb.
|
|
1. Проанализировать результаты расчетов технико-экономических и финансовых показателей эффективности инвестиций по вариантам разви- тия предприятия. 2. Оценить финансовые риски по вариантам развития предприятия. 3. Обосновать выбор одного из возможных вариантов развития пред- приятия. ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ PROJECT EXPERT 7 Project Expert 7 - компьютерная программная система, предназначен- ная для создания и анализа финансовой модели нового, еще не созданного, или действующего предприятия независимо от его отраслевой принад- лежности и масштабов. Работа с Project Expert 7 состоит из ряда шагов, выполняемых обычно в следующей последовательности. 1. Построение модели. 2. Определение потребности в финансировании. 3. Разработка стратегии финансирования. 4. Анализ эффективности проекта. 5. Формирование и печать отчетов. 6. Ввод и анализ данных о текущем состоянии проекта в процессе его реализации. Построение модели. Процесс построения модели является наиболее трудоемким и требует значительной подготовительной работы по сбору и анализу исходных данных. Различные модули Project Expert 7 независимы и могут использо- 15 ваться пользователем в любой последовательности. Однако необходимо отметить, что из-за отсутствия некоторых необходимых исходных данных может быть блокирован доступ к определенным модулям программы. Независимо от того, разрабатывается ли детальный финансовый план или производится предварительный экспресс-анализ проекта, необходимо в первую очередь ввести следующие исходные данные: - дату начала и длительность проекта; - перечень продуктов и/или услуг, производство и сбыт которых бу- дет осуществляться в рамках проекта; - две валюты расчета для платежных операций на внутреннем и внешнем рынках, а также их обменный курс и прогноз его изменения; - перечень, ставки и условия выплат основных налогов; - описание состояния баланса, включая структуру и состав имею- щихся в наличие активов, обязательств и капитала предприятия на дату начала проекта, - для действующего предприятия. Следующим этапом процесса построения модели является описание плана развития предприятия (проекта). Для этого необходимо ввести сле- дующие исходные данные: - инвестиционный план, включающий календарный план работ с указанием затрат и используемых ресурсов; - операционный план, включающий план сбыта продукции или ока- зания услуг, план производства и план персонала. Определение потребности в финансировании. Для определения потребности в финансировании следует произвести предварительный расчет проекта. В результате предварительного расчета определяется эффективность проекта без учета стоимости капитала, а также определяется объем денежных средств, необходимый и достаточный для покрытия дефицита капитала в каждом месяце реализации проекта. Разработка стратегии финансирования. После определения потребности в финансировании разрабатывается план финансирования. Пользователь имеет возможность описать следую- щие способы финансирования: - привлечение акционерного капитала; - привлечение заемных денежных средств; - заключение лизинговых сделок. 16 В процессе разработки стратегии финансирования проекта пользова- тель имеет возможность моделировать объем и периодичность выплачи- ваемых дивидендов, а также стратегию использования свободных де- нежных средств (например: размещение денежных средств на депозит в коммерческом банке или приобретение акций других предприятий). Анализ эффективности проекта. В процессе расчетов Project Expert 7 автоматически генерирует стан- дартные отчетные бухгалтерские документы: - отчет о прибылях и убытках; - бухгалтерский баланс; - отчет о движении денежных средств; - отчет об использовании прибыли. На основе данных отчетных бухгалтерских документов осуществля- ется расчет основных показателей эффективности и финансовых коэффи- циентов. Пользователь может разработать несколько вариантов одного проекта в соответствии с различными сценариями его реализации. За базовый ва- риант принимается наиболее вероятный сценарий проекта. На основе ба- зового варианта производится анализ чувствительности проекта к изме- нениям основных параметров, определяются критические значения наиболее важных факторов, влияющих на финансовый результат проекта. Формирование отчета. После завершения анализа проекта формируется отчет. В Project Expert 7 предусмотрен специальный генератор отчетов, который обеспечивает компоновку и редактирование отчетов по желанию пользователя. В отчеты могут встраиваться не только стандартные графики и таблицы, но также таблицы и графики, построенные пользователем при помощи специального редактора. Также имеется возможность встраивания в отчет комментариев в виде текста. Контроль реализации проекта. В Project Expert 7 предусмотрены средства для ввода фактической информации о ходе реализации проекта. Актуальная информация может вводиться в программу ежемесячно. На основе введенных данных и плана формируется отчет о рассогласовании плановой и фактической информа- 17 ции, который может быть использован в процессе управления проектом. Разделы Project Expert 7. Раздел “Проект” предназначен для ввода общей информации о проек- те, настройки параметров расчета и отображения данных. Создание нового проекта обычно начинается с формирования данных в этом разделе про- граммы. Раздел состоит из следующих шести модулей. 1. Заголовок. 2. Список продуктов. 3. Текстовое описание. 4. Отображение данных. 5. Настройка расчета. 6. Защита проекта. Заголовок. Дата начала и длительность проекта вводятся в поля с прокруткой, расположенные в центральной части диалога. Эти параметры определяют границы времени, в которых действует создаваемая модель. Все предусмотренные проектом операции, связанные с производством, сбытом или финансированием, не должны выходить за пределы установ- ленного здесь периода. Длительность проекта должна находиться в пре- делах от 2 месяцев до 100 лет. Список продуктов. Выпуск продукции или предоставление услуг яв- ляется основным содержанием проекта, поэтому подготовку бизнес-плана следует начать с формирования перечня продуктов. Продуктом могут быть изделия промышленного производства, услуги предприятий сферы обслуживания, транспорта, связи, финансовых и страховых учреждений, любая материальная или нематериальная продук- ция, имеющая рыночную стоимость. Для описания каждого продукта, производство которого преду- сматривается проектом, необходимо подобрать подходящую единицу из- мерения. Объем производственной продукции чаще всего измеряют в тоннах, метрах, штуках и других натуральных величинах. Объем услуг можно измерять в часах или условных единицах. Правильный выбор еди- ницы измерения поможет в дальнейшем при формировании планов про- изводства и сбыта. Дело в том, что производственные издержки относятся на единицу производимой продукции. План сбыта также рассчитывается на 18 основании цены единицы продукта. Информация о продуктах, выпуск которых предусмотрен проектом, заносится в базу данных проекта в диалоге “Продукты/у слуги”. В этом диалоге вводится полный перечень продуктов или услуг предприятия, ре- ализующего проект, с указанием единицы измерения и даты начала продаж каждого продукта. Дата начала продаж определяет только возможность начала продаж с указанного момента. В действительности, сбыт продукции осуществляется в соответствии с планом, который формируется в модуле “План сбыта” раздела “Операционный план”. Если проект реализуется в рамках вновь создаваемого предприятия, в данном диалоге следует сформировать перечень продукции, которую ав- торы проекта планируют производить и реализовывать в период действия проекта. Если же проект реализуется на основе действующего предприятия, то в диалоге “Список продуктов” следует сформировать перечень продукции, включающий наименования как планируемой к производству, так и уже произведенной продукции с указанием продуктов незавершенного произ- водства на дату начала проекта. Для корректного учета издержек и формирования производственного плана проекта произведенную и незавершенную продукцию действующего предприятия следует показывать в списке продуктов и услуг отдельными строками. Текстовое описание. Модуль “Текстовое описание” предназначен для формирования текстовой части проекта. Представленная здесь информация организована в форме дерева, структура которого обычно соответствует структуре бизнес-плана. Узлы и листья дерева - это разделы бизнес-плана. Отображение данных. Диалог “Отображение данных” предназначен для указания масштаба представления данных проекта и настройки пара- метров отображения итоговых таблиц. Этот диалог содержит три карточки: “Масштаб”, “Итоговые таблицы” и “Таблица Кэш-фло”. Карточка «Масштаб». Все расчеты в Project Expert 7 производятся с шагом в один месяц. Однако данные и результаты расчетов могут отобра- жаться в масштабе месяца, квартала или года. В карточке «Итоговые таблицы» устанавливаются параметры отоб- 19 ражения данных итоговых таблиц в разделе “Результаты”. Карточка “Таблица Кэш-фло”. После установки параметра “Дис- контировать строки при отображении” все выплаты и поступления в таб- лице Кэш-фло будут отображены с учетом ставки дисконтирования. Настройка расчета. Диалог “Настройка расчета” предназначен для задания параметров определения показателей эффективности проекта и степени детализации результатов. Этот диалог содержит три карточки: “Ставка дисконтирования”, “Детализация” и “Показатели эффективности”. Карточка “Ставка дисконтирования ”. Ставка дисконтирования явля- ется параметром модели, который позволяет корректировать суммы де- нежных выплат с учетом различной стоимости денег в разные моменты времени. Карточка “Детализация ”. Для детального рассмотрения каких-либо расчетных данных следует определить состав таблиц, которые необходимо сформировать в результате расчета проекта. Выбор таблицы, содержащей необходимые данные, определяется установкой параметра с наименова- нием соответствующей таблицы. Карточка “Показатели эффективности”. Выбор подходящих пара- метров расчета показателей эффективности позволяет получить коррект- ную оценку проекта, учитывающую особенности его реализации. Защита проекта. Защита проекта от несанкционированного доступа обеспечивается с помощью паролей. Раздел «Компания» В разделе “Компания” выполняется ввод данных, характеризующих финансово-экономическое состояние предприятия на момент начала про- екта. Раздел состоит из следующих четырех модулей. 1. Стартовый баланс. 2. Банк. Система учета. 3. Структура компании. 4. Разнесение издержек. Стартовый баланс. При построении описания начальных условий реализации проекта возможен выбор одного из двух вариантов: - для реализации проекта создается новая компания, имеющая “ну- левой” стартовый баланс; в этом случае вновь создаваемые активы ком- 20 пании описываются в разделе “Инвестиционный план”; - проект реализуется на основе действующего предприятия; при этом необходимо описать состояние его активов и пассивов на момент начала проекта; начальное финансовое состояние действующего предприятия от- ражается в диалоге “Стартовый баланс” раздела “Компания”. Банк. Система учета. Диалог “Банк. Система учета” предназначен для определения основных правил учета финансовой деятельности предприя- тия. Структура компании. В тех случаях, когда одной из целей проекта является анализ деятельности подразделений компании и оценка их вклада в общий финансовый результат, следует описать внутреннюю структуру компании и степень участия каждого подразделения в производстве от- дельных продуктов. Разнесение издержек. Для целей анализа эффективности работы под- разделений компании и определения себестоимости отдельных видов продукции необходимо описать происхождение всех видов издержек и доходов, не связанных с реализацией продукции. Раздел «Окружение» В разделе “Окружение” описывается финансово-экономическая среда, в которой планируется реализация проекта. Здесь вводятся данные, опре- деляющие внешние условия хозяйственной деятельности предприятия: параметры валют для расчетов на внутреннем и внешнем рынках, ставки рефинансирования валют, показатели инфляции, условия налогообложе- ния. Раздел состоит из следующих четырех модулей. 1. Валюта. 2. Учетная ставка. 3. Инфляция. 4. Налоги. Здесь вводятся данные об основной (национальной) и дополнительной (экспортно-импортной) валютах проекта; ставке рефинансирования, а также об инфляционном и налоговом окружении финансовых операций проекта. Валюта. Данный модуль предназначен для выбора основной и второй (дополнительной) валют проекта, единиц измерения валют, а также ука- 21 зания их курсового соотношения на период действия проекта. Учетная ставка. В этом модуле диалог “Ставка рефинансирования” служит для ввода ежегодных значений ставки рефинансирования в период действия проекта по каждой из валют. Инфляция. Этот модуль обеспечивает ввод данных, характеризующих инфляционные факторы внешней среды, в которой реализуется проект. Налоги. Различные виды налогов можно определить при формирова- нии плана сбыта, описании издержек, других поступлений и выплат в со- ответствующих разделах программы. Эти налоги мы будем называть частными. Вместе с тем, общие условия налогообложения можно опреде- лить в модуле “Налоги”. Этот модуль предназначен для ввода данных о налогах на основные виды деятельности, предусмотренные проектом, и формирования обобщенной картины налогового окружения. Эти налоги мы будем называть общими. Раздел «Инвестиционный план» В разделе “Инвестиционный план” можно составить календарный график начальных капитальных вложений и подготовительных работ. Здесь можно определить этапы работ, указать ресурсы, необходимые для выполнения этих этапов и их стоимость, установить взаимосвязи между этапами, сформировать активы предприятия, описать способы и сроки амортизации активов. Раздел содержит следующие модули. 1. Календарный план - главный модуль раздела. Здесь произво- дится формирование календарного плана, списка активов, составляется описание используемых ресурсов, определяются другие характеристики начальных инвестиций и подготовки производства. 2. Список активов - диалог, предназначенный для описания ха- рактеристик активов, сформированных в календарном плане. 3. Ресурсы - диалог, в котором определяется состав и порядок ис- пользования ресурсов, необходимых для проведения мероприятий, предусмотренных календарным планом. Календарный план. В этом модуле можно создавать и удалять этапы, устанавливать связи между ними, описывать ресурсы проекта и схему их использования; отсюда открывается доступ ко всем остальным диалогам раздела. 22 Список активов. Так как инвестиционный план проекта содержит план капитальных вложений в подготовку производства, то в результате его реализации создаются основные фонды предприятия. Правильный учет этих фондов влияет на налоговые платежи и оценку финансового состояния в течение всего срока проекта. Поэтому чрезвычайно важно точно описать активы, формируемые в ходе выполнения календарного плана. В Project Expert 7 формируемый актив всегда привязан к какому - либо этапу календарного плана. Если строительство здания, закупка и установка оборудования или другие действия, формирующие актив, описаны не- сколькими этапами, то для описания актива необходимо сначала создать этап, суммирующий эти этапы и объявить его активом. Если один из этапов в иерархии объявлен активом, то все этапы, в которые он входит в качестве дочернего, не могут быть объявлены активами. Это связано с тем, что в стоимость актива не может входить стоимость других активов. Ресурсы. Важнейшей характеристикой этапов календарного плана яв- ляется описание ресурсов, необходимых для выполнения работ. Поэтому в календарном плане Project Expert 7 этой стороне описания этапа уделяется больше внимания, чем в обычных системах управления проектами. Под ресурсами инвестиционного проекта подразумеваются люди, оборудование, услуги других организаций и прочие средства, используе- мые для реализации плана. Деньги сами по себе не являются ресурсом - они лишь могут описывать величину потребности в каком-либо ресурсе. Спи- сок ресурсов этапа отображается на календарном плане в окне информации о текущем этапе. Вместе с названиями ресурсов приводится также стоимость каждого ресурса без учета инфляции. Суммарная стоимость всех ресурсов этапа с учетом инфляции отоб- ражается в диалоге “Редактирование этапа проекта” и таблице этапов. Раздел «Операционный план» План основной деятельности, предусмотренной проектом, опирается на прогноз объема сбыта продукции или услуг, который, в свою очередь, основывается на результатах исследования рынка. Для правильного опи- сания издержек необходимы данные о технологии производства: потреб- ности в материалах, нормировании труда, стоимости ресурсов, потребля- емых в производстве, а также прогноз ценовых тенденций на эти ресурсы. 23 Исходные данные о сбыте произведенной продукции и об издержках, которые могут быть отнесены к периоду производственной деятельности предприятия, вводятся в разделе “Операционный план”. Раздел содержит пять следующих модулей. 1. План сбыта. 2. Материалы и комплектующие. 3. План производства. 4. План по персоналу. 5. Общие издержки. План сбыта. В модуле “План сбыта” вводятся данные об объемах и условиях продажи продуктов или услуг, здесь же могут устанавливаться тенденции изменения цен и специальные условия налогообложения. Материалы и комплектующие. В диалоге “Сырье, материалы и ком- плектующие” можно детально описать условия приобретения всех компо- нентов, используемых в производстве. План производства. Данный модуль предназначен для описания про- изводственной программы предприятия. Здесь вводится информация о прямых издержках производственного периода проекта и формируется график производства. К прямым (переменным) издержкам относятся такие издержки, вели- чина которых зависит от объема производства продукции. К ним можно отнести затраты на сырье, материалы, сдельную заработную плату. Вели- чина прямых производственных издержек определяется в расчете на еди- ницу продукции. План по персоналу. Этот модуль предназначен для описания общих (постоянных) издержек на заработную плату работников предприятия. Данные о персонале подразделяются на три группы: управление, про- изводство, маркетинг. Каждая группа помещается в соответствующей карточке диалога. Такое деление позволяет детализировать структуру из- держек для целей анализа хозяйственной деятельности. Структуры данных каждой группы одинаковы. Общие издержки. Модуль предназначен для ввода постоянных из- держек. Величина издержек этого вида, называемых также накладными расходами, не связана непосредственно с объемом производства или сбыта. К общим издержкам относятся, например, затраты на коммунальное 24 обслуживание, аренду помещений и оборудования, ремонтные работы, содержание транспорта, рекламу и т.п. Для детализации структуры издержек они подразделяются на три группы: Управление, Производство, Маркетинг. Данные, каждой из этих групп помещаются в соответствующей карточке диалога “Общие издерж- ки”. Раздел «Финансирование» Раздел “Финансирование” предназначается для подготовки плана фи- нансовой деятельности предприятия. Здесь можно описать условия при- влечения финансовых ресурсов, порядок обслуживания задолженности и расчетов с акционерами, а также определить условия размещения сво- бодных денежных средств и использования прибыли предприятия. В раздел входят следующие модули. 1. Акционерный капитал. 2. Займы. 4. Лизинг. 5. Инвестиции. 6. Другие поступления. 7. Другие выплаты. 8. Распределение прибыли. 9. Льготы по налогу на прибыль. Акционерный капитал. Модуль предназначен для описания условий финансирования проекта посредством продажи акций предприятия. Участвуя в проекте в качестве акционера, инвестор приобретает опреде- ленное количество акций, дающих ему право на долю прибыли, пропор- циональную размеру его вклада. Помимо описания условий приобретения и характеристики приобретаемого пакета акций, диалог «Акционерный капитал» позволяет произвести подбор количества обыкновенных акций, предоставляемых инвестору (долю в акционерном капитале предприятия) в зависимости от выдвигаемых им требований по сроку и эффективности (норме рентабельности) инвестиций. Займы. Данный модуль предназначен для описания схемы при- влечения заемного капитала для финансирования проекта. В представлен- ной здесь таблице содержится перечень кредитов. Нижняя часть диалога предназначается для описания условий выдачи, возврата и выплаты про- 25 центов по каждому кредиту. Лизинг. Лизинг как источник финансирования может представлять большой интерес при разработке инвестиционного проекта. Несмотря на разнообразие возможных условий, лизинговую операцию можно рассмат- ривать как расширенное соглашение об аренде. Однако в отличие от “чи- стой” аренды лизинговый контракт нередко предусматривает более об- ширные взаимные обязательства сторон. Уместно также сравнение лизин- говой операции с займом. Лизингополучатель использует заемные сред- ства, предоставленные в виде оборудования. Возврат кредита осуществ- ляется в виде выплат за амортизацию оборудования. Интерес лизингода- теля выражается в получении комиссионных. Описание условий проведе- ния лизинговых операций выполняется в диалоге “Лизинг”. Представлен- ная в этом окне таблица содержит список лизинговых операций с указа- нием их основных параметров. В нижней части диалога описываются условия проведения каждой операции. Инвестиции. Одним из важных инструментов управления капиталом являются инвестиционные вложения - размещение временно свободных денежных средств в альтернативные проекты. Свободный остаток налич- ности может принести дополнительный доход, если вложить средства в ценные бумаги, поместить на банковский депозит или выдать ссуду эф- фективно работающему предприятию. Для описания подобных операций предназначен диалог “Инвестиции”. Таблица, размещенная в данном диа- логе, содержит перечень инвестиционных операций с указанием их ос- новных параметров. Нижняя часть диалога отводится для описания усло- вий сделок, представленных в списке. Другие поступления. Этот модуль предназначен для описания фи- нансовых операций, не связанных с прямым привлечением акционерного и заемного капитала или описания внереализационных операций. Другие выплаты. Данный модуль предназначен для описания расхо- дов, не относящихся к основной операционной или финансовой деятель- ности предприятия. Распределение прибыли. Чистая прибыль, получаемая после выплаты налогов, принадлежит собственникам предприятия, которые вправе при- нимать решение об ее использовании. Порядок распределения чистой прибыли описывается в диалоге “Распределение прибыли”. 26 Льготы по налогу на прибыль. Долю прибыли, освобождаемую от налогообложения, можно указать в диалоге “Льготы по налогу на при- быль”. Указанная доля прибыли вычитается из налогооблагаемой базы при расчете налога на прибыль. Раздел «Результаты» Результаты моделирования деятельности предприятия отражаются в финансовых отчетах, таблицах и графиках. Эти материалы вместе с пояс- нительным текстом входят в бизнес-план, подготовку которого обеспечи- вает Project Expert 7. Оформление и просмотр выходных данных, подго- товленных программой, выполняются в разделе “Результаты”. Раздел содержит девять модулей. 1. Прибыли-убытки. 2. Кэш-фло. 3. Баланс. 4. Отчет об использовании прибыли. 5. Детализация результатов. 6. Таблицы пользователя. 7. Графики. 8. Отчет. 9. Экспертное заключение. Прибыли-убытки. Отчет о прибылях и убытках позволяет определить, из каких составляющих складывается прибыль предприятия. Структура отчета отражает порядок расчета прибыли. Результаты каждого шага рас- четов помещаются в соответствующих строках таблицы “Прибы- ли-убытки”. Кэш-фло. Отчет о движении денежных средств, или “Кэш-фло” (от англ. Cash Flow), показывает денежные поступления и выплаты, связанные с основными статьями доходов и затрат. Отчет о движении денежных средств содержит три раздела, соответствующие основным направлениям деятельности компании: - кэш-фло от операционной деятельности; - кэш-фло от инвестиционной деятельности; - кэш-фло от финансовой деятельности. В разделе “Кэш-фло от операционной деятельности” представлены денежные поступления и выплаты, связанные со сбытом, производством, 27 расчетами по налогам, операциями по размещению временно свободных денежных средств. Производственные затраты объединены в две группы: “Суммарные прямые издержки” и “Суммарные постоянные издержки”. Раздел “Кэш-фло от инвестиционной деятельности” отражает движе- ние денежных средств, связанных с инвестиционным периодом реализации проекта. Раздел “Кэш-фло от финансовой деятельности” отражает поступления и выплаты денежных средств по операциям, связанным с финансированием проекта. Две итоговые строки “Кэш-фло” отражают баланс наличности на начало и конец каждого периода. Баланс наличности позволяет судить о возможности предприятия генерировать достаточное количество денежных средств для покрытия обязательств. В случае дефицита средств требуется привлечение дополнительных источников финансирования в виде заемного или акционерного капитала. Кэш-фло отображает денежные потоки, которые полностью опреде- ляются параметрами, заданными пользователем в процессе ввода данных. При этом Project Expert 7 используется как инструмент проектирования денежных потоков. Таблица “Кэш-фло” может отражать дисконтированные денежные потоки, если установить отметку на пункте “Дисконтирование” всплыва- ющего меню, которое открывается щелчком правой кнопки мыши по таб- лице. Ставки дисконтирования денежных потоков проекта (в первой и второй валютах) устанавливаются в диалоге “Настройка расчета” раздела “Проект”. Баланс. Отражает структуру активов, обязательств и собственных средств предприятия на каждом этапе реализации проекта. Отчет об использовании прибыли. Отражает структуру распределения прибыли, получаемой компанией в ходе реализации проекта. Детализация результатов. Данный модуль открывает доступ к про- смотру таблиц, содержащих подробную информацию о различных сторо- нах финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Таблицы пользователя. Программа Project Expert 7 обеспечивает пользователя инструментами для самостоятельного формирования необ- ходимых ему финансовых отчетов. Эта задача решается в диалоге “Таблица 28 пользователя”. Графики. Project Expert 7 имеет широкие возможности для графиче- ского отображения данных и результатов финансового анализа. Построе- ние и вывод графиков на печать осуществляется в диалоге “Графики”. В верхней части этого диалога находится список графиков, а нижняя часть содержит две карточки, которые предназначены для описания данных, отображаемых на графике (“Описание линий”), и настройки параметров отображения (“Описание графика”). Отчет. На завершающем этапе работы над проектом выполняется подготовка отчета, в который включаются исходные данные, подготов- ленные в различных разделах программы, результаты расчетов и текстовая информация. Эта задача решается с помощью модуля “Отчет”, обеспечи- вающего разнообразные возможности оформления и печати выходных документов. Работа с этим модулем начинается в диалоге “Список отче- тов”. Экспертное заключение. Модуль "Экспертное заключение" служит для автоматизации работы пользователя при анализе проектов. С помощью этого модуля можно создавать экспертные заключения по проекту. Раздел «Анализ проекта» В этом разделе программы содержится набор разнообразных инстру- ментов для исследования финансовой эффективности разработанного проекта. Здесь можно изучить динамику финансовых коэффициентов, рассмотреть показатели эффективности инвестиций, исследовать чувстви- тельность проекта и его устойчивость к изменениям случайных факторов, оценить эффективность работы каждого подразделения компании и опре- делить доходность проекта для его участников. Раздел состоит из девяти следующих модулей. 1. Финансовые показатели. 2. Эффективность инвестиций. 3. Доходы участников. 4. Анализ чувствительности. 5. Анализ безубыточности. 6. Монте-Карло. 7. Анализ изменений. 8. Доходы подразделений. 29 9. Оценка бизнеса. Финансовые показатели. В практике финансового анализа широкое распространение имеют показатели, играющие роль индикаторов ликвид- ности, устойчивости, рентабельности, деловой активности компании. Анализ всей совокупности финансовых показателей в динамике и сравне- ние их с аналогичными оценками деятельности других предприятий, дей- ствующих в сопоставимых условиях, позволяет сделать обоснованные выводы о финансовом положении компании и перспективах ее развития. Программа Project Expert 7 выполняет расчет финансовых показателей компании на протяжении всего периода реализации проекта и представляет результаты в виде таблицы, которую можно просматривать на экране, вы- вести на печать, отобразить в виде графиков или диаграмм. Эффективность инвестиций. Одним из главных инструментов ана- лиза инвестиционного проекта являются показатели эффективности инве- стиций. Результаты расчета этих показателей отображаются в окне “Эф- фективность инвестиций”. В этом окне представлены значения показате- лей, рассчитанные для потоков наличности в первой и второй валютах проекта. Ставки дисконтирования и другие параметры расчета устанавли- ваются в диалоге “Настройка расчета” раздела “Проект”. Доходы участников. Для акционеров и кредиторов компании эф- фективность проекта определяется соотношением вложенных ими средств и полученных доходов. Анализ доходов участников финансирования про- екта выполняется в диалоге “Доходы участников”. Анализ чувствительности. Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Чем шире диапазон параметров, в котором показа- тели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше “запас прочности” проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта. Ис- следование чувствительности проекта к возможным изменениям парамет- ров выполняется в диалоге “Анализ чувствительности”. Анализ безубыточности. Безубыточность является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов. В этом модуле можно провести анализ проекта по следующим показателям: - точка безубыточности (в штуках); 30 - точка безубыточности (в основной валюте); - запас финансовой прочности (в основной валюте); - запас финансовой прочности (в процентах); - операционный рычаг. Монте-Карло. Созданный проект является, в сущности, прогнозом, который показывает, что при определенных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности хозяйственной деятельности. Однако строить свои планы на таком, жестко заданном, прогнозе несколько рискованно, поскольку даже незначительное измене- ние исходных данных может привести к совершенно неожиданным ре- зультатам. Ведь успех реализации проекта зависит от множества пере- менных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных дан- ных, но в действительности, не являются полностью контролируемыми параметрами. К числу таких параметров относятся следующие показатели: объем сбыта, цена продукции, суммы издержек, величина налогов, уровень ин- фляции и др. Все эти величины можно рассматривать как случайные фак- торы, оказывающие влияние на результат проекта. Цель статистического анализа состоит в определении степени воздействия случайных факторов на показатели эффективности проекта. Анализ изменений. Данный модуль предназначен для анализа двух со- стояний проекта: сохраненного и текущего. Доходы подразделений. Отражает структуру доходов и затрат, свя- занных с деятельностью отдельных подразделений и производством каж- дого продукта. Оценка бизнеса. Данный модуль содержит две карточки: “Параметры расчета” и “Результаты”. Карточка “Параметры расчета” содержит две группы полей: “Общие данные”, “Стоимость бизнеса в постпрогнозный период” - и параметр “Привести стоимость к дате начала проекта”. В группе полей “Общие данные” устанавливаются следующие па- раметры: - момент времени, на который необходимо производить оценку биз- неса; - величина прогнозного периода; 31 - доля оцениваемого пакета обыкновенных акций; - скидка за неконтрольный характер пакета акций; - скидка за недостаточную ликвидность пакета. В группе полей “Стоимость бизнеса в постпрогнозный период” выби- раются методы оценки бизнеса: - модель Гордона; - метод чистых активов; - метод ликвидационной стоимости; - метод предполагаемой продажи; - метод экспертной оценки. Карточка “Результаты ”. В верхней части карточки расположена па- нель инструментов, под которой находится список валют. В центре кар- точки расположена таблица с результатами расчетов стоимости бизнеса. Строки таблицы соответствуют методам расчета стоимости бизнеса, а столбцы таблицы - методам расчета ставки дисконтирования. Над таблицей указывается значение ставки дисконтирования для первой и второй валют. Раздел «Актуализация» Раздел “Актуализация” предназначен для осуществления контроля за ходом выполнения проекта. Здесь можно ввести актуальные данные о фактических поступлениях и выплатах, просмотреть актуализированный отчет о движении денежных средств и получить отчет о рассогласовании планируемых и фактических денежных потоков. Раздел содержит три следующих модуля. 1. Актуализация. 2. Актуализированное Кэш-фло. 3. Рассогласование Кэш-фло. Актуализация. В этом диалоге вводятся фактические данные о дви- жении денежных средств в ходе реализации проекта. Актуализированное Кэш-фло. При формировании отчета “Акту- ализированный Cash Flow” программа использует данные, введенные в диалоге “Актуализация”. Если актуальные данные за какой-либо период не введены, то программа принимает в расчет планируемые платежи. Поэтому в диалоге “Актуализация” необходимо вводить только те платежи, которые отклоняются от планируемых. Фактические данные можно вводить не только в диалоге “Актуа- 32 лизация”, но и непосредственно в таблицу “Актуализированный Cash Flow”. Этот вариант может оказаться более удобным, если в процессе контроля над проектом используются укрупненные данные. Рассогласование Кэш-фло. Данный модуль используется для анализа соответствия фактических и планируемых денежных потоков. В этом отчете представлены суммы рассогласования поступлений и выплат в каждый период времени. Красным цветом показаны суммы де- фицита поступлений или превышения издержек. Черный цвет обозначает сверхплановые поступления или экономию расходов. |