финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент. Решение Модель экономически обоснованного размера заказа можно представить формулой 10500 ед. Q необходимый объем закупки товаров (сырья и материалов) в год
 Скачать 24.99 Kb.
|
ВЫПОЛНЕНИЕ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАДАНИЙ ПО ДИСЦИПЛИНЕ Финансовый менеджмент Группа Бк17М111 Студент А.Ю.Иванова МОСКВА 2020 Задание №1 Годовая потребность в сырье составляет 2 000 единиц. Затраты на сырье 5 тыс. руб. Затраты на размещение и доставку заказа 60 тыс. руб. Рассчитайте: а. оптимальный размер заказа (EOQ); б. если поставщик сырья отказывается завозить сырье чаще, чем 4 раза в год, то какую сумму можно ему заплатить, чтобы снять это ограничение? Решение: Модель экономически обоснованного размера заказа можно представить формулой: 10500 ед. = Q — необходимый объем закупки товаров (сырья и материалов) в год; 0,5 тыс. руб. = Зф1 — размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приёмке в расчёте на одну поставляемую партию; 150 тыс. руб. = Зхр1 — размер текущих затрат по хранению единицы запасов. С ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются операционные затраты по размещению заказа и возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе (и наоборот). Таким образом: EOQ = (2*10500*150)/0,5 = 2510 единиц 2510/2*0,5+150*4,18 = 537,5+627 = 1164,5 тыс. руб. – затраты при переходе на оптимальную партию. 3500/2*0,5+150*3 = 875+450 = 1325 тыс. руб. - затраты на 3 поставки. 2625/2*0,5+150*4=656,25+600 = 1256,25 тыс. руб. – затраты на 4 поставки. 2100/2*0,5+150*5 = 525+750 = 1275 тыс. руб. - затраты на 5 поставок. 1325 тыс. руб. - 1256,25 тыс. руб. = 68,75 тыс. руб. - экономия при 4 поставках. Ответ: Что бы снять ограничение предприятие готово заплатить менее 68,75 тыс. руб. и выполнить 4 поставки товара. Задание №2 Руководство фирмы рассматривает возможность инвестирования 10 млн. руб. в трудосберегающее оборудование. Ожидается, что срок эксплуатации оборудования составляет четыре года и его использование позволит снизить затраты на оплату труда на 4 млн. руб. в год. Налог на прибыль составляет 20% и в её учётной политике используется метод равномерного начисления амортизации. Каким будет денежный поток (после уплаты налогов) от реализации инвестиционного проекта с первого по четвёртый год? Если минимально приемлемая для фирмы ставка доходности этого проекта (рыночная ставка капитализации) равна 15% годовых, стоящее ли это вложение капитала? Чему равны IRR и NPV проекта? Решение: Определим денежные потоки от использования оборудования. Положительный денежный поток на протяжении всех 4-х лет — это экономия в 4 млн долл. в года, т. е. затраты сокращаются и растёт прибыль. Амортизационные отчисления сократят эту прибыль на величину, которую определим по формуле: А=ПС •На/100, где ПС — первоначальная стоимость оборудования; На — норма амортизации, которую определим по формуле: На=100/Т, где Т — срок использования оборудования. Получаем: На=100/4=25%; А=10•25/100=2,5 млн долл. Далее определим прирост налога на прибыль по формуле: Нп=(Э-А) •Ст/100, где Ст — ставка налога на прибыль Так получим: Нп=(4−2,5)•20/100=0,3 млн долл. Амортизационные отчисления снижают налог на прибыль, но при этом учитываются в положительных потоках при инвестировании. Задача 3. Компания имеет следующие оборотные средства и краткосрочные пассивы.
Выручка от продаж в отчётном году составила 2 250 млн. руб.; себестоимость продаж – 1 350млн. руб. В текущем году стоимость дебиторской задолженности и производственных запасов увеличились вдвое. Задание: Рассчитайте чистый оборотный капитал; 3550-1800=1750 Коэффициент текущей платёжеспособности; 3550/1800=1,9 Коэффициент абсолютной ликвидности; 25+50/400=0,1 Задание №4 Компания «Ротон» имеет WACC, равный 17,2%, рассчитанный по следующим данным:
Руководство доказывает акционерам, что средние затраты на капитал компании могут быть значительно снижены за счёт привлечения дополнительного заёмного капитала. Рассмотрите эту возможность с позиции традиционного подхода и с позиции теории Модильяни-Миллера (ММ), вводя условные данные для пояснения своей точки зрения. Какие рекомендации следует дать акционерам компании? Решение: Традиционная точка зрения на состояние заёмного капитала на общую стоимость капитала компании такова: общая стоимость капитала (как средневзвешенная по рыночным долям) снижается при возрастании финансового рычага, но существует предел этого снижения. Рост финансового риска будет увеличивать требуемую доходность, как по собственному, так и по заёмному капиталу. Если компания увеличит финансовый рычаг до 0,5 (О/У = 0,5), то стоимость капитала компании упадёт. Например:
Но если финансовый рычаг возрастёт до 83,3% (D/V = 0,833), то высока вероятность, что стоимость заёмного капитала возрастёт до 20%, а собственного — до 25% и этом случае И+4СС увеличится и станет равной 20,83:
С точки зрения теории ММ при отсутствии налогов стоимость капитала не изменится с изменением его структуры. С ростом финансового рычага растёт стоимость собственного капитала, что полностью перекрывает эффект снижения общей стоимости за счёт привлечения большего размера относительно дешёвого заёмного капитала. Таким образом, при финансовом рычаге 0,5 по теории ММ соотношения должны выглядеть следующим образом:
При финансовом рычаге 0,83 (собственный капитал — 10, а заёмный — 50 млн. долл.) общая стоимость капитала также не изменится. Меняться будет по теории ММ только стоимость собственного капитала:
|